证券研究报告·公司点评报告·消费电子 立讯精密（002475） 2024 年中报业绩点评：业绩稳健高增，AI 助 力果链领军企业再腾飞 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 214028 | 231905 | 260470 | 303882 | 338685 | | 同比（%） | 39.03 | 8.35 | 12.32 | 16.67 | 11.45 | | 归母净利润（百万元） | 9163 | 10953 | 13688 | 17060 | 20421 | | 同比（%） | 29.60 | 19.53 | 24.97 | 24.64 | 19.70 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.27 | 1.52 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"投资评级 [4] 报告的核心观点 1) 消费电子 AI 时代激活市场需求,产品出货增加 [1] 2) 汽车业务增速显著,通讯板块电连接业务超预期 [1] 3) 深耕消费电子,苹果产品落地硬件端有望受益 [3] 分类总结 消费电子业务 - 2024年上半年,全球消费电子市场步入AI时代,激活市场需求,公司持续夯实消费电子业务基本盘,横向开拓新客户新产品 [1] - 公司在消费电子领域的竞争力和市场地位得到稳固提升 [1] - 公司作为全球头部消费电子品牌客户从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务商,特别在声学产品领域、AR/VR以及家居/办公等智能设备都获得了高度认可 [3] - 2024年下半年苹果首款AI手机iPhone 16系列即将发布,公司作为核心供应商,随着苹果AI产品的逐步落地,有望从硬件端持续受益 [3] 汽车业务 - 2024年上半年公司汽车互联产品及精密组件实现营收47.56亿元,同比显著增长48.30% [1] - 公司通过在消费电子领域的长期积累,已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵,借助分布海内外的多个生产基地为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务,公司汽车零部件业务实现量与质的快速成长 [1] 通讯业务 - 2024年上半年公司通讯互联产品及精密组件实现营收74.65亿元,同比增长21.65% [1] - 得益于市场对5G的相关需求提速,和地缘政治壁垒挑战的情况下,公司产品在主流客户端单体、整机测试以及新推进的产品线在预研项目上的表现获得客户认可,公司上半年电连接业务发展超预期 [1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为2692.89、3144.75、3633.76亿元,EPS分别为1.88、2.26、2.62元 [4] - 当前股价对应PE分别为19.4、16.1、13.9倍,随着公司消费电子业务的稳健增长以及汽车、通信等新板块的加速成长,核心竞争力不断增强 [4]

报告投资评级 - 报告给予立讯精密"买入"评级（维持）[1] 报告核心观点 - 利润率向上,盈利能力提升。24H1公司毛利率和净利率分别为11.7%/5.6%,分别同比增长1.1pp/0.7pp[2] - 三大业务板块均实现稳步增长。消费电子、通讯、汽车业务分别实现营收855.5/74.6/47.6亿元,分别同比+3.3%/+21.7%/+48.3%[2] - 公司发布24Q3业绩预告,预计24Q1-Q3实现归母净利润88.5-92.2亿元,同比增长20%-25%[2] 分业务总结 消费电子业务 - 公司持续精进声光电等领域核心底层技术,为全球头部品牌客户提供一站式产品落地服务,在声学产品、AR/VR等领域获得客户高度认可[2] - 子公司立铠精密实现营收354.1亿元,同比增长8.1%[2] - 公司持续拓展大客户之外的消费电子领域新客户及新产品[2] 通讯业务 - 公司持续深耕电连接、光连接、液冷散热等领域,构建了柜内互联、柜间互联、服务器、交换机、基站射频等完整解决方案服务体系[2] 汽车业务 - 公司已形成汽车线束、连接器、智能座舱等多元化产品矩阵[2] - 随着智能汽车舱内外高速互联需求日益提升,单车电子电器零部件占比快速增长,公司汽车业务整体出货量及单车ASP有望保持增长态势[2] 盈利预测与投资建议 - 预计24-26年公司营收分别2786/3204/3822亿元,归母净利润分别为134/180/205亿元[3] - 考虑到公司有望受益于智能汽车高速互联日益提升的需求,汽车业务出货量及单车ASP有望保持增长,叠加大客户Q3新机发布出货预期较好,看好全年加速成长,维持"买入"评级[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 24H1公司实现营收1035.98亿元,同比增长5.74%;归母净利润53.96亿元,同比增长23.89% [6] - 根据2024年三季度业绩预告,公司预计24Q3实现归母净利润34.5-38.2亿元,同比增长14.4%-26.6%;2024年前三季度归母净利润预计同比增长20-25% [6] 通讯和汽车业务高速增长 - 24H1通讯及数据中心业务收入75亿元,同比增长21.7%;汽车互联业务收入48亿元,同比增长48.3% [6] - 公司在通讯领域有深度布局,在铜连接、光模块、液冷、散热等方面均有优势,有望深度受益AI产业趋势 [6] - 公司在汽车领域已形成丰富产品线,包括汽车线束、连接器、智能新能源、智能网联、智能驾舱控制等,内生外延打造多元化汽车矩阵,智能汽车有望成为公司新的增长极 [6] 盈利预测和估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润为137.57/174.86/207.82亿元,同比增速分别为26%/27%/19% [6] - 目前市值对应PE分别为20X/15X/13X,估值合理 [6]

浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 浦银国际 公司研究 立讯精密 （002475.CH） 立讯精密（002475.CH）：享受苹果 AI 上行红利，汽车通讯高速成长 重申立讯精密的"买入"评级，上调目标价至人民币 45.1 元，潜在 升幅 19%。 重申立讯精密的"买入"评级：立讯精密二季度净利润同比增长 25%， 公司预计三季度增长 20%左右。我们预期立讯今年利润同比增速为 23%，明年将继续保持 20%的增长。这主要得益于大客户组装利润 释放以及汽车、通讯两个业务板块的高速成长。立讯有望受益于苹 果进入 AI 智能手机的行业红利，明后两年的消费电子板块依然有 稳定增长空间。同时，立讯在汽车业务板块布局汽车线束、智能座 舱等 Tier 1 业务；在通讯板块，借助电连接器等强势产品，公司在 AI 服务器的成长也有较大空间。公司目前股价对应 20x 2024E PE， 我们预期公司仍有较大上行空间，重申"买入"评级。 二季度业绩亮眼，三季度指引稳定增长：在今年二季度，立讯收入 环比下降 2%，同比增长 7%。毛利率为 12.7%，环比增长 1.9 个百 分点，同比增长 1.4 个百分点。今年上半年，消费电子 ...

证券研究报告 | 2024年08月26日 核心观点 公司研究·财报点评 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn S0980521080001 S0980521080002 证券分析师：叶子 证券分析师：詹浏洋 0755-81982153 010-88005307 yezi3@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn S0980522100003 S0980524060001 联系人：李书颖 联系人：连欣然 0755-81982362 010-88005482 lishuying@guosen.com.cn lianxinran@guosen.com.cn 基础数据 收盘价 37.89 元 总市值/流通市值 272934/272344 百万元 52 周最高价/最低价 43.30/24.88 元 近 3 个月日均成交额 2692.67 百万元 | --- | --- | |----------|----------------| | 投资评级 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 立讯精密(002475)公司点评报告 2024 年 08 月 26 日 [Table_Title] 通讯及汽车业务维持高增，消费电子毛利率提升 ——公司 24 年中报业绩点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 报告要点： 公司 24H1 实现营业收入 1035.98 亿元，同比+5.74%；实现归母净利 润 53.96 亿元，同比+23.89%，扣非后归母净利润 49.6 亿元，同比+19.38%； 毛利率 11.71%，同比+1.07pct。其中 24Q2 公司实现营业收入 511.91 亿 元，同比+6.58%，环比 Q1 略有下滑；实现归母净利润 29.25 亿元，同比 +25.12%，环比+18.38%。公司上半年收入整体增速低于预期，主要受到消 费电子业务放缓的影响。 同时公司对 24Q3 业绩进行预告，预计 2024 年第三季度公司实现归母 净利润 34.53-38.22 亿元，同比+14.4%-26.6%。2024 年前三季度归母净利 润合计预计同比+20%-25%。利润端增速基本符 ...

立讯精密（002475.SZ）2024 年中报&三季报业绩预告点评 业绩高质量增长，AI 全面赋能业务发展 2024 年 08 月 26 日 ➢ 事件：8 月 23 日，立讯精密发布 2024 年中报，公司 2024H1 实现营收 1036 亿元，同比+5.7%，归母净利润 54 亿元，同比+23.9%；扣非归母净利润 为 50 亿元，同比+19.4%。其中，单 Q2 实现营业收入 512 亿元，同比+6.6%， 环比-2.3%；归母净利润 29 亿元，同比+25.1%，环比+18.4%。公司发布 2024 年三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润 88 亿元~92 亿元，同比增长 20%~25%。其中 Q3 预计实现归母净利 35 亿元~38 亿元，同比+14-27%， 环比+21-31%。 ➢ 业绩高质量增长，经营稳健彰显信心。公司遵循"三个五年"既定计划，一方 面持续夯实消费电子业务基本盘，另一方面充分借助通讯业务、汽车业务两大落 脚点，推动公司多元化发展为核心。分业务来看，24H1，消费性电子业务收入 为 855.48 亿元，YoY+3.25%；电脑业务收入为 43.79 亿元，YoY +4.57 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 立讯精密(002475)公司点评报告 2024 年 08 月 26 日 [Table_Title] 通讯及汽车业务维持高增，消费电子毛利率提升 ——公司 24 年中报业绩点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 报告要点： 公司 24H1 实现营业收入 1035.98 亿元，同比+5.74%；实现归母净利 润 53.96 亿元，同比+23.89%，扣非后归母净利润 49.6 亿元，同比+19.38%； 毛利率 11.71%，同比+1.07pct。其中 24Q2 公司实现营业收入 511.91 亿 元，同比+6.58%，环比 Q1 略有下滑；实现归母净利润 29.25 亿元，同比 +25.12%，环比+18.38%。公司上半年收入整体增速低于预期，主要受到消 费电子业务放缓的影响。 同时公司对 24Q3 业绩进行预告，预计 2024 年第三季度公司实现归母 净利润 34.53-38.22 亿元，同比+14.4%-26.6%。2024 年前三季度归母净利 润合计预计同比+20%-25%。利润端增速基本符 ...

证券代码：002475 证券简称：立讯精密 公告编号：2024-070 债券代码：128136 债券简称：立讯转债 立讯精密工业股份有限公司 2024年第三季度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告时间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日 2、预计的业绩： （1）2024 年年初至本报告期末（1 月 1 日至 9 月 30 日）业绩预计情况 □亏损 □扭亏为盈 同向上升 □同向下降 项 目 年初至本报告期末 上年同期 归属于上市公司股东 盈利：884,900.94 万元–921,771.81 万元 盈利：737,417.45 万元 比上年同期增长：20%-25% 的净利润 盈利：811,240.50 万元–858,111.37 万元 盈利：703,264.77 万元 比上年同期增长：15.35%-22.02% 扣除非经常性损益后 的净利润 基本每股收益 盈利：1.23 元/股–1.29 元/股 盈利：1.03 元/股 （2）2024 年第三季度（7 月 1 日至 9 月 30 日 ...