建设银行(601939)
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建设银行:优质国有大行,新金融行动提质增效
平安证券· 2024-07-15 12:00
公司投资评级 推荐(首次) [9] 报告的核心观点 1. 建设银行作为国内领先的商业银行,在盈利能力、综合化经营和转型发展等方面都起到行业标杆作用。[11] 2. 建行客户基础扎实,经营稳定性凸显,拥有突出的竞争优势。[37][38][39][40] 3. 建行通过"新金融行动"战略,积极深耕普惠金融、乡村振兴、住房租赁、绿色金融等国计民生重点领域,转型成效值得关注。[83][86][87][92][96] 4. 建行盈利水平保持稳健,资产质量优异,资本充足率高于行业平均水平,抗风险能力突出。[50][75][76][77][80] 5. 建行股息率较高,相对无风险利率的股息溢价率位于历史高位,股息吸引力突出。[124] 报告分组总结 1. 公司概况 - 建设银行历经多轮体制机制调整与上市,发展成为国内最具影响力的综合化大型商业银行之一。[20][26] - 建行股权结构稳定,高管团队拥有丰富的大行从业及管理经验。[28][29][32][34] 2. 客群优势与盈利能力 - 建行客户基础扎实,零售客户和对公客户规模均位于同业前列,渠道网络广泛覆盖。[38][39][40] - 建行在负债端具有明显成本优势,息差水平位于同业前列,盈利能力优于同业。[50][54][55][57][59][60] 3. 战略转型与业务拓展 - 建行推出"新金融行动"战略,积极布局普惠金融、乡村振兴、住房租赁等重点领域,转型成效显著。[83][86][87][92][96] - 建行持续加大金融科技投入,数字化经营能力不断提升,为业务拓展提供有力支撑。[107][108][109][110][111] 4. 投资建议与估值分析 - 建行作为高股息品种,其类固收价值突出,股息吸引力较强。[114][120][124] - 建行估值水平处于相对低位,未来盈利有望保持稳定。[123][126]
中收拖累整体营收,息差拖累边际走弱
国联证券· 2024-05-09 17:00
营收情况 - 建设银行24Q1实现营收2009.28亿元,同比-2.97%[1] 利润表现 - 建设银行24Q1归母净利润868.17亿元,同比-2.17%[1] 利息收入 - 建设银行24Q1利息净收入为1497.31亿元,同比-2.19%[2] 贷款情况 - 建设银行24Q1贷款余额为24.98万亿元,同比+11.14%[2] 预测展望 - 建设银行2024-2026年营业收入预测分别为7723.22、7872.78、8113.49亿元[3] - 建设银行2024-2026年归母净利润预测分别为3343.39、3424.38、3546.83亿元[3] 评级及指标 - 建设银行目标价为7.64元,维持“增持”评级[3] - 建设银行2024年P/E为5.43,P/B为0.56[4] 公司财务情况 - 2026年预计公司现金及存放中央银行款项将达到3,539,397百万元,较2022年增长11.9%[5] - 2026年预计公司发放贷款和垫款将达到25,896,496百万元,较2022年增长26.3%[5] - 2026年预计公司净利润将达到356,107百万元,较2022年增长9.6%[5]
建设银行(601939) - 2024 Q1 - 季度财报
2024-04-29 19:36
财务表现 - 2024年第一季度,建设银行营业收入为2009.28亿元,净利润为86.91亿元,较去年同期下降2.97%和2.51%[4] - 基本和稀释每股收益为0.35元,年化加权平均净资产收益率为11.59%,较去年同期下降1.27个百分点[4] - 利息净收入为1,497.31亿元,较上年同期下降2.19%,净利息收益率为1.57%[44] - 手续费及佣金净收入为392.78亿元,较上年同期下降8.69%[44] - 中国建设银行2024年第一季度营业收入为2009.28亿元,较去年同期略有下降[51] - 利息净收入为1497.31亿元,占营业收入的74.5%[51] - 手续费及佣金净收入为392.78亿元,占营业收入的19.5%[51] 资产负债情况 - 本集团资产总额为39.73万亿元,较上年末增加1.40万亿元,增长3.66%[40] - 负债总额为36.47万亿元,较上年末增加1.31万亿元,增长3.74%[41] - 2024年3月31日,中国建设银行集团资产总计39,729,281百万元,较上年同期增长2.44%[47] - 2024年3月31日,中国建设银行集团负债合计36,466,753百万元,较上年同期增长3.74%[48] - 2024年3月31日,中国建设银行集团股东权益合计3,262,528百万元,较上年同期增长2.84%[49] 贷款业务 - 一季度,公司发放贷款和垫款总额增加1.17万亿元,金融投资增加2,471.51亿元[19] - 不良贷款率为1.36%,较上年末下降0.01个百分点,资产质量保持稳定[19] - 科技金融战略性新兴产业贷款达2.68万亿元,科技贷款达1.80万亿元,均实现较快增长[21] - 绿色贷款余额达4.45万亿元,较上年末增长14.56%[24] - 普惠金融贷款余额增加2,349.03亿元,普惠金融贷款客户增加24.01万户[26] - 涉农贷款余额增加3,876.11亿元,涉农贷款APP注册用户增加146万户[27] - 保障性租赁住房贷款余额为1,414.22亿元,支持全国保障性租赁住房项目超过1,000个[39] - 公司类住房租赁贷款服务客户超过1,600个[39] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2093.35亿元,较去年同期下降43.54%主要是吸收存款净增加额减少[6] - 经营活动现金流入小计为2509.64亿元,较去年同期略有下降[55] - 经营活动现金流出小计为2300.30亿元,较去年同期略有下降[56] - 中国建设银行2024年第一季度投资活动现金流出净额为12.57亿元[57] - 筹资活动产生的现金流量净额为4.16亿元[58] - 经营活动产生的现金流量净额为19.34亿元[59] - 期末现金及现金等价物余额为97.99亿元[60] - 现金及现金等价物净增加额为11.35亿元[60] 其他 - 2024年1月,中国建设银行集团与中国银行完成建行巴西股权转让相关交易[46] - 2024年2月,中国建设银行集团发行500.00亿元人民币二级资本债券[46] - 2024年2月,中国建设银行集团赎回2019年2月在境外发行的18.5亿美元二级资本债券[46] - 张金良为中国建设银行董事长,刘方根为财务会计部总经理[50]
资产质量平稳,负债管控有效
财信证券· 2024-04-22 18:00
业绩总结 - 建设银行2023年实现营收7697.36亿元,同比-1.79%[1] - 归母净利润3326.53亿元,同比+2.44%[2] - 净息差承压,2023年净息差同比收窄31bp至1.7%[3] - 对公信贷高增,2023年贷款同比增长12.6%[3] - 资管业务拖累中收,2023年全年手续费及佣金净收入同比-0.29%[4] 未来展望 - 公司预测2024-2026年EPS为1.35/1.39/1.44元/股,给予公司2024年0.75-0.8倍PB的“买入”评级[7] - 风险提示包括实体需求修复不及预期、资产质量大幅恶化、政策落地不及预期[8] - 2026年预计公司净利息收入将达到720.77亿元人民币,增速为3.21%[10] - 2026年预计公司拨备前利润将达到605.31亿元人民币,增速为8.39%[10] - 2026年预计公司营业收入将达到890.59亿元人民币,增速为6.76%[10] - 2026年预计公司资本充足率将为16.54%[10] - 2026年预计公司每股收益将为1.44元[10]
建设银行:记奖不记罚年报或失实,踩雷地产忙着呈请清盘
中金在线· 2024-04-19 09:14
建设银行罚款情况 - 建设银行在2023年内接连受到三次罚单,总罚款金额高达9000多万[4][5][6] - 建设银行在2023年年报中未提及被国家金融监管总局处罚的事实,引发质疑[2][7][8] 建设银行房地产贷款情况 - 建设银行房地产不良贷款规模和不良率持续上升,引发关注[13][14]
2023年年报点评:资产质量稳中有升
海通证券· 2024-04-05 00:00
业绩总结 - 建设银行2023年营业收入同比-1.79%,归母净利润同比+2.30%[1] - 公司报告期营收、PPOP、归母净利润增速稳定,净利息收入、非息收入增速保持一定水平[9] - 公司总资产、贷款、存款增速均呈现稳定增长趋势[10] - 公司贷款占比在2023年达到了60%,存款占比在2023年达到了40%[11] - 公司不良率在2023年为3.00%,逾期率为0.00%,关注贷款率为0.00%[12] 财务数据 - 建设银行资产质量稳中有升,不良贷款率环比持平为1.37%[1] - 建设银行总资产较上年末增长10.76%,存款较上年末增长10.52%[3] - 建设银行2024-2026年预测EPS分别为1.33、1.4、1.47元,归母净利润增速分别为1.65%、5.13%、5.16%[4] - 可比公司估值表显示建设银行PB估值为0.65倍,对应合理价值为8.28元[7] - DDM模型下的敏感性测算显示公司合理价值区间为8.08-8.28元[8] 风险提示 - 风险提示包括企业偿债能力下降和资产质量大幅恶化[5] 未来展望 - 建设银行2026年的PE分别为4.72,PB为0.47,ROAA分别为0.79%,ROAE分别为10.35%[13] 其他 - 本报告不构成对任何人的投资建议[17] - 报告内容仅反映发布当日的判断,证券价格、价值及投资收入可能波动[18] - 投资需谨慎,报告仅供特定客户参考,未考虑个别客户特殊情况[19]
2023年报业绩点评:资产结构优化,负债成本管控优于同业
国泰君安· 2024-04-02 00:00
营收和净利润 - 建设银行2023年营收和净利润增速符合预期,资产结构优化,负债成本表现优于同业,维持增持评级[1] - 营业收入预计在2024年将达到749,294亿元,同比增长1.95%[2] - 净利润(归母)预计在2025年将达到343,179亿元,同比增长2.92%[2] - 每股净资产预计在2026年将达到14.73元,同比增长4.56%[2] - 2023年建设银行营收和净利润增速分别为-1.8%和2.4%,资产中贷款和票据占比有所变化[1] - 建设银行2023年净利息收入为617,233百万元,2024年预计为601,074百万元[3] - 2023年归属母公司净利润为332,653百万元,2024年预计为333,434百万元[3] - 2023年资产减值损失为137,237百万元,2024年预计为123,800百万元[3] 资产和负债 - 建设银行的资本充足率在过去几年有所下降,从17.85%到16.73%[1] - 不良贷款余额在过去几个季度有所波动,从266,071到336,312[1] - 建设银行的股息支付率保持稳定在30.00%[1] - 建设银行的P/E比率在过去几年有所下降,从5.68到4.79[1] - ROAE指标分别为12.22%、11.93%、11.08%、10.21%、9.79%、9.56%[3] - 2023年贷款总额为23,861,600百万元,2024年预计为26,247,760百万元[3] 评级和展望 - 2024-2026年建设银行净利润增速预测为0.23%/2.92%/4.56%,应EPS为1.33(-0.13)/1.37(-0.29)/1.44元,维持目标价7.96元,对应2024年0.63倍PB,维持增持评级[1] - 建设银行(601939.SH)2024年预计每股收益为1.33元,每股净资产为12.73元,市净率为0.54,市盈率为5.15[4] - 建设银行(601939.SH)的评级为增持,预计市净率和市盈率较上一年略有下降[4]
2023年年报点评:业绩表现稳健,分红比例提升
兴业证券· 2024-04-01 00:00
财务数据 - 公司2023年营业收入为7697.36亿元,同比下降1.8%[6] - 公司2023年归母净利润为3326.53亿元,同比增长2.4%[6] - 公司2023年现金分红1000.04亿元,分红比例为30.1%[4] - 公司2023年息差环比下降5bp至1.70%[2] - 公司2023年贷款不良率持平于1.37%,拨备覆盖率为240%[3] - 公司2023年末总资产同比增长10.8%,贷款同比增长12.6%[8] - 公司2023年息差同比下降31bp至1.70%[9] - 存款成本率同比增加4bp,主要受存款市场竞争加剧影响[10] - 公司2023年末贷款不良率持平于1.37%,房地产不良率有所上升[11] - 公司2023年现金分红1000.04亿元,分红比例提升至30.1%[12] 业绩展望 - 公司2024年和2025年EPS预测分别为1.35元和1.37元,维持“增持”评级[14] - 公司资产负债表预测显示,2026年总资产预计达到523.25亿元,贷款占比逐年稳定在63%左右[15] - 预测2026年营业总收入为768.98亿元,净利润为35.10亿元,EPS为1.40元,ROAE为9.9%[15] 投资建议 - 公司分析师声明表明报告独立客观,未受到任何形式的补偿[16] - 投资建议分为买入、增持、中性、减持和推荐五个等级,根据股票相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅确定[17] - 公司已具备证券投资咨询业务资格,报告仅供公司客户使用,不会因接收人收到报告而视其为客户[18] - 报告中提到的信息仅供客户参考,不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[19] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易,存在潜在利益冲突[20] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳,提供研究服务[21]
其他非息高增,资产质量稳健
广发证券· 2024-04-01 00:00
营收及利润 - 建设银行2023年度报告显示,归母净利润同比增长2.4%[1][8] - 2023年建设银行的营业收入同比增速为-1.79%[6] - 2023年建设银行的归母净利润同比增速为2.44%[6] 存款及资产质量 - 存款保持12.3%的高增速,存款活化率同比下降4.8%[2] - 公司资产质量稳健,不良率和拨备覆盖率表现良好[2] - 23年对公房地产不良率上升至5.64%,同比降幅收窄[3] 非息收入及投资 - 公司其他非息收入同比增长53%[2] - 2023年建设银行净利息收入同比增速为6.3%[9] - 2023年第四季度,公司净手续费及佣金收入环比增长1.42个百分点[1] 资本充足率及股东情况 - 图6显示,资本充足率在过去几年间呈现逐步增长的趋势[26] - 建设银行2023年四季度前十大股东中,中央汇金投资有限责任公司持股比例最高,达到57.1%[28] - 建设银行2022年每股收入为5.34元,2026年预计为4.94元[29]
私行AUM维持高增,资产质量稳中向好
国联证券· 2024-03-31 00:00
财务数据 - 建设银行23年实现营收7697.36亿元,同比-1.79%[1] - 归母净利润3326.53亿元,同比+2.44%[1] - 建设银行贷款余额为23.81万亿元,同比+12.59%[1] - 建设银行23年全年净息差为1.70%,较三季度末-5BP[1] - 建设银行理财产品规模为1.58万亿元,同比-21.55%[2] - 建设银行个人AUM、私行AUM分别达到18.50、2.52万亿元,同比分别+8.82%、+12.00%[2] - 建设银行不良率为1.37%,与三季度末持平[2] - 建设银行逾期90+天不良贷款偏离度为56.03%,较年中+5.50PCT[2] - 建设银行不良生成率为0.41%,较上半年-4BP[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入将分别为7851.04、8187.29、8558.70亿元,同比增速分别为+2.00%、+4.28%、+4.54%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3419.34、3573.52、3742.45亿元,同比增速分别为+2.79%、+4.51%、+4.73%[3] - 公司给予2024年0.60倍PB,目标价7.64元,维持为“增持”评级[3] - 公司资产总额在2026年预计将达到48,687,806百万元[4] - 预计2026年公司营业收入将达到855,870百万元[4] - 公司2026年预计净利润为375,748百万元[4] 其他 - 报告中的投资建议评级标准包括买入、增持、持有、卖出等级别,根据相对同期相关证券市场代表指数涨跌幅作为基准[6] - 报告中提到所有材料版权属于国联证券股份有限公司及其附属机构,未经授权不得修改、发送或复制[7] - 报告中的信息来源于公开资料,国联证券对信息的准确性和完整性不作保证,信息仅供客户参考,不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[9] - 报告中的意见、评估及预测仅代表报告出具日的观点和判断,可能随时更改,过往表现不作为日后表现的预示和担保[10] - 报告内容受到版权保护,未经国联证券事先书面许可,不得擅自复制、转载和引用[13]