报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 - 建设银行2024年前三季度归母净利润同比上升0.1%,增幅较上半年上升1.9个百分点,主要与营收回暖有关 [5] - 公司前三季度营收同比下降3.3%,较上半年小幅回升,其中净利息收入同比负增5.9%,受到息差下行影响,降幅较上半年小幅走阔0.7个百分点 [5] - 非息收入同比上行6.8%,增速较上半年回升4.7个百分点,延续正增,其他非息收入表现亮眼,同比增幅较上半年走阔15.7个百分点至71.5% [5] - 公司前三季度年化净息差为1.52%,延续下行趋势,Q3单季年化净息差为1.46%,较Q2回落3BP,主要来自资产端收益下行压力 [6] - 公司三季度末不良率环比持平上半年为1.35%,资产质量整体稳定,拨备覆盖率较半年末下降1.7个百分点至237%,拨贷比环比下行2BP至3.20%,整体水平仍处高位 [8] 分析报告目录 财务数据 - 2024年前三季度营业收入为5690亿元,同比负增3.3% [4] - 2024年前三季度归母净利润为2558亿元,同比增长0.1% [4] - 2024年三季末总资产规模达40.9万亿元,同比增长8.1% [4] - 2024年三季末贷款较同比增长9.1%,存款同比增长4.0% [4] 经营情况 - 公司前三季度非息收入同比上行6.8%,增速较上半年回升4.7个百分点,延续正增 [5] - 公司前三季度年化净息差为1.52%,延续下行趋势,Q3单季年化净息差为1.46%,较Q2回落3BP [6] - 公司三季度末不良率环比持平上半年为1.35%,资产质量整体稳定 [8] - 公司三季末拨备覆盖率较半年末下降1.7个百分点至237%,拨贷比环比下行2BP至3.20%,整体水平仍处高位 [8] 投资建议 - 维持公司24-26年EPS分别为1.32/1.36/1.43元,盈利对应同比增速-0.6%/2.9%/5.2% [8] - 目前公司A股股价对应24-26年PB分别为0.63x/0.58x/0.54x,维持"推荐"评级 [8]