报告评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 公司业绩高质量增长,归母净利润同比增长36.0% [3] - 商业航道毛利率同比提升2.4个百分点至60.9%,带动公司整体毛利率同比提升0.8个百分点至34.0% [3] - 公司在消费承压环境下,高效赋能购物中心,巩固行业领军地位,零售额和可租金坪效均实现增长 [3] - 物业航道规模稳健增长,新增第三方合约面积主要集中在一二线城市的城市公共空间 [3] - 公司派发特别股息,2023年派息率提升至100% [3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.0亿元、42.1亿元、48.1亿元,同比增速分别为22.8%、17.1%、14.3% [4] - 公司股票现价对应2024-2026年PE估值分别为13.5x、11.5x和10.1x [4]

报告公司投资评级 BYDE 维持 BUY 评级,目标价为港币45.28元,上行空间53.5% [5][14][15] 报告的核心观点 1) 1H24 收入增长40%,符合预期,主要受益于苹果份额提升、安卓业务复苏、Jabil并表以及新能源车业务强劲 [2] 2) 1H24净利润增长0.1%,低于我们/共识预期21%/15%,主要受毛利率下降1个百分点和销售费用大幅增加211%的拖累 [2] 3) 预计2H24业绩将受益于iPhone/iPad升级周期、Jabil盈利能力改善、新能源车产品发布以及利息费用下降 [2] 分组1 - 1H24收入增长40%,符合预期,主要受益于苹果份额提升、安卓业务复苏、Jabil并表以及新能源车业务强劲 [2] - 1H24毛利率下降1个百分点至6.8%,销售费用大幅增加211%至9.02亿元,导致净利润增长仅0.1% [2] - 预计2H24业绩将受益于iPhone/iPad升级周期、Jabil盈利能力改善、新能源车产品发布以及利息费用下降 [2] 分组2 - 维持BUY评级,目标价为港币45.28元,上行空间53.5% [5][14][15] - 我们采用SOTP估值法,给予装配/组件/新智能/汽车业务15-20倍PE估值 [16][17] - 公司估值水平合理,目前股价处于历史平均水平以下 [20][21][24][25][26]

2024 年 08 月 28 日 复星旅游文化 (01992) ——Club Med 稳步增长，推动轻资产运营 公 司 点 评 / 公 司 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）⚫ 公司发布 24 年上半年业绩公告，业绩符合预期。2024H1 公司旅游运营实现营业额 106.49 亿元，同比增长 10.5%，实现营收 94.15 亿元，同比增长 5.8%。归母净利润为 3.22 亿元， | --- | |------------------------| | 市场数据： | | 收盘价（港币） | | 恒生中国企业指数 | | 52 周最高/最低（港币） | | H 股市值（亿港币） | | 流通 H 股（百万股） | | 汇率（人民币/港币） | 一年内股价与基准指数对比走势： -59% -9% 41% HSCEI 复星旅游文化 资料来源：Bloomberg 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 研究支持 杨光 A0230122100004 yangguang@swsresearch.com 联系人 杨光 (8621)23297818× ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 火电重回核心利润主要来源,成本端优化成关键驱动 [9] - 新增装机推动发电量显著增长,风电光伏表现优于行业平均 [10] - 借贷成本下降助力扩张战略,新能源发展蓝图稳步推进 [11] 公司财务数据及盈利预测 - 2024-2026年归母净利润预测分别为149.18、173.56、215.60亿港元 [11][12] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为7.4、6.4倍和5.1倍 [11] 风险提示 - 煤炭价格波动,电价政策发生不利变动 [11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司1H24业绩未达预期 主要由于包装水业务市场份额下降 [1] - 茶饮料业务收入增长59% 成为公司利润的主要贡献来源 [1] - 预计公司2H24业绩难以达到双位数收入增长目标 [1] - 下调公司2024-2025年收入和利润预测 [7][8] 包装水业务 - 1H24包装水收入同比下降18% 受到线上负面传闻影响市场份额下降 [1] - 预计全年包装水业务收入仅低个位数增长 [1] - 包装水业务毛利率同比下降4.2个百分点 拉低整体毛利率1个百分点 [1] 茶饮料业务 - 1H24茶饮料收入同比增长59% 占比达到38% 接近包装水 [1] - 茶饮料毛利率比包装水高10个百分点 成为公司主要利润来源 [1] - 预计茶饮料毛利率将逐步回归正常水平 [1] 行业估值 - 公司2024年预测市盈率22.2倍 低于同行业平均水平21.3倍 [12][13]

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 23 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （首次） 当前价：3.99 港元 中远海运国际（0517.HK）交通运输 目标价：5.20 港元 船舶涂料量价齐升，业绩新高维持 100%派息 [Table_Summary 事件：公司披露] 2024年中期业绩，2024年上半年公司实现营收 17.5亿港元， 同比增长 8%，实现毛利 4 亿港元，同比增长 17%，毛利率为 22.9%。财务收 益净额为 1.4亿港元，投资收益为 1.6亿港元，实现所得税前收益为 4.4亿港元。 公司归母净利持续表现良好，上半年达到了 3.9 亿港元，同比增加 15.5%，公 司将于 2024 年 9 月 25 日派发中期股息每股 0.265港元。 航运市场的活跃度决定了公司航运服务业务的发展。2024年上半年公司实现船 舶贸易代理服务税前收益 0.37亿港元，同比上升 41%。保险顾问服务方面，随 着完成收购海宁保险经纪，2024年保险业务体量增加，与现有业务整合之后竞 争力有所提升，2024 年上半年实现税前收益 0.76 亿港元，同比上升 31%。船 舶设备及 ...

(YE 31 Dec) FY22A FY23A FY24E FY25E FY26E Revenue (RMB mn) 4,830 5,802 6,320 7,240 8,420 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|--------|--------|-------|-------|-------|--------------------------------------------------| | YoY growth (%) | 52.1 | 20.1 | 8.9 | 14.6 | 16.3 | | Related reports: | | Net profit (RMB mn) | 415.0 | 317.4 | 224.6 | 370.6 | 489.0 | 1. | Intron Tech (1760 HK)-FY23 mostly | | YoY growth (%) | 106.9 | (23.5) | (29.2) | 65.0 | 32.0 | | in-line ...

Hansoh Pharma (3692 HK) Strong sales growth of innovative drugs Strong sales growth of innovative drugs in 1H24. Hansoh reported RMB6.51bn revenue in 1H24, including US$185mn upfront payment from GSK regarding the out-licensing of HS-20093 (B7-H3 ADC). In 1H24, Hansoh recorded RMB5.10bn (+13.8% YoY) revenue from product sales, representing 48% of our previous FY24 estimate, in line with our expectations. In 1H24, 77% of the total revenue came from innovative drugs. Excluding collaboration revenue, the sales ...

交银国际研究 消息快报 内地房地产 2024 年 8 月 28 日 中海物业 (2669 HK) 毛利率回升，上调中期分红比例；维持买入 2024 上半年增长放缓，上调中期分红比例：收入同比增长 9.0%至 68.38 亿 元（人民币，下同），稍低于市场预测（为市场预测全年收入 154.3 亿元 的 44.3%）。四个业务分部当中三个录得同比正增长，其中受惠于管理规 模提升，物管服务收入增速最快。毛利率同比回升0.8个百分点至16.8%， 优于同行今年上半年普遍下跌 1-3 个百分点。降本增效进展显著，净利润 同比增长 16.0%至 7.38 亿元，与市场预测基本一致（为市场预测全年净利 润 15.5 亿元的 47.6%），净利润率上升 0.7 个百分点至 10.8%。公司上调中 期股息分派比例至 35%（2023 上半年为 25%），每股派息 0.085 港元（同 比+54.5%）。 物业管理外拓进展亮眼，维持内生外拓 1:1 的目标：上半年在管面积同比 增长 16.4%至 422.7 亿平方米，其中非住宅项目的面积占比由去年底 28.2% 提升至 30.1%。凭借强大的外拓能力，上半年新增 21.2 百万 ...

报告评级 - 报告给予华润电力(836 HK)买入评级 [7] - 目标价为26.83港元,较当前股价有16.7%的上涨空间 [2] 报告核心观点 - 上半年火电分部利润超预期,但被新能源偏低的利用率有所抵销 [4] - 公司有计划以收购完成年内新增装机目标,但下调了风电和光伏的利用小时预期 [5] - 限电率的上升已大致反映,未来估值提升将取决于运营情况及项目收购的进展 [6] 分部业绩总结 - 上半年火电分部利润同比上升75%,优于预期 [4] - 新能源分部利润同比下降12%,受到利用小时和电价双降的影响 [4] - 公司风电和光伏新增并网装机合计约0.93吉瓦,相对全年目标8吉瓦仍有一定距离 [5] - 公司上半年风电和光伏的限电率分别为4.95%和5.85%,同比上升2.0和4.7个百分点 [5] 财务数据总结 - 2024年预计收入为104,166百万港元,同比增长0.8% [13] - 2024年预计净利润为14,702百万港元,同比增长17.0% [13] - 2024年预计每股收益为2.68港元,同比增长17.0% [13] - 2024年市盈率为8.6倍,市账率为1.19倍 [13]