报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度归母净利润同比增长80.7%,毛利率同比增长 [1] - 主要产品销量大幅增长,如尿素、复合肥、甲醇等 [5] - 公司在建项目进展顺利,包括新疆聚甲醛项目、江西九江产业链延申项目、准东项目、广西基地大项目等 [6] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.18、1.28、1.42元 [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入174.20亿元,同比下降0.6% [1] - 2024年前三季度归母净利润15.34亿元,同比增长80.7% [1] - 2024年毛利率预计为19.11%,较2023年末提升1个百分点 [1] - 期间费用中管理费用和财务费用同比分别下降2%和13% [1] - 出售天欣煤业100%股权产生7.9亿元投资收益 [1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 轻资本业务整体承压,汇兑波动亦拖累业绩 [4] - 新阶段行业供给侧改革或将提速,公司国际化及专业化能力突出,有望不断巩固各项业务优势,打造国际一流投行 [4] 公司财务摘要 - 2024年前三季度营收/归母净利润134.5/28.6亿元,同比-23.0%/-38.0% [4] - 2024年前三季度加权平均ROE同比-2.2pct至2.64% [4] - 下调公司盈利预测至2024-2026年EPS 0.85/1.13/1.37元人民币 [4] 业务分析 - 财富管理/经纪、投行、资管、净利息、投资、其他业务收入分别贡献下滑的-24%、-14%、-3%、-9%、+12%、-62% [4] - 受市场及政策影响,经纪、投行、资管业务分别同比-27%、-21%、-12% [4] - 其他业务收入下滑主因前三季度汇兑净收益-0.9亿元,去年同期则为20.6亿元 [4] 行业展望 - 国务院表示将集中力量打造金融业"国家队",预计行业供给侧改革提速 [4] - 公司在国际业务、投行业务等方面厚植优势,有望不断巩固服务能力优势,财富管理业务持续提升资产配置、投顾服务能力,投行业务创新固定收益产品,持续提升并购服务能力,有望实现超预期发展 [4] 风险提示 - 权益市场大幅波动 [4] - 行业供给侧改革推进不及预期 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司明确了"卷品质不卷价格"、打造"全球 IP 联名集合店"的经营方向 [2] - 公司认为线下消费即将迎来变革期,体验消费崛起,未来将注重于满足消费者情绪价值,加码兴趣消费 [2] - 公司已经累计和 150+ 全球 IP 达成合作,未来还将每年上新 1 万+个 IP 产品,目标到 2028 年 IP 产品销售额占比 50% [2] - 公司在全球仍有广阔的开店空间,据公司测算,全球共有大约 4 万家店的开店空间 [3] - 公司从门店授权转变为商业体系授权,利用大商资源加速开店,华润、龙湖等体系 2024 年营收增长将快于国内整体 [3] 财务数据总结 - 公司预计 2024~2026 年经调整归母净利润分别为 28.0/ 33.7/ 39.0 亿元,同比+19%/ +20%/ +16% [4] - 公司 2023A 营业总收入为 138.39 亿元,同比增长 39.42% [1] - 公司 2023A 归母净利润为 22.53 亿元,同比增长 111.48% [1] - 公司 2023A 资产负债率为 38.11% [6] - 公司 2023A 每股净资产为 7.70 元 [6]

报告公司投资评级 PICC P&C的投资评级为BUY,目标价为14.0港元,较当前价格上涨15.9%。[1][4] 报告的核心观点 3季度业绩亮点 1) 9个月净利润增长38.0%至267.5亿元,接近利润预告上限(增长20%-40%)。[1] 2) 3季度净利润创新高82.6亿元,主要得益于3季度股市上涨带来的公允价值收益大幅增加。[1] 承保业务表现 1) 非车险综合成本率在9个月内上升1.9个百分点至100.5%,3季度进一步恶化至105.3%,主要受台风和暴雨等自然灾害影响。[1] 2) 车险综合成本率在9个月内小幅改善0.6个百分点至96.8%,部分抵消了非车险的承保亏损。[1] 投资收益表现 1) 9个月总投资收益增长70.4%至275.5亿元,3季度净公允价值收益大幅增加至135亿元。[1] 2) 总投资收益率在9个月内上升1.7个百分点至4.4%。[1] 财务预测调整 1) 上调2024-2026年EPS预测8%/7%/5%至1.44/1.51/1.60元。[3] 2) 上调12个月目标价至14.0港元,对应2024年末1.09倍PB。[1][4]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 氧化铝价格上涨,氧化铝板块利润增厚 [1] 2) 公司电解铝、氧化铝一体化布局优势显现 [1][3] 3) 动力煤价格维持弱势,成本让利提升业绩弹性 [1] 4) 部分电解铝产能转移云南,绿电助力长远发展 [1] 5) 参股几内亚铁矿石项目,横向拓展铁矿石资源 [1] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司预计实现归母净利177.96亿元、200.65亿元和219.85亿元 [1] 2) 对应现价的PE分别为6、5和5倍 [1] 3) 2024-2026年营业收入133,624百万元、144,393百万元和144,778百万元,增长率分别为1.5%、8.1%和0.3% [2][5] 4) 2024-2026年净利润11,461百万元、17,796百万元和20,065百万元,增长率分别为31.7%、55.3%和12.8% [2][5] 5) 2024-2026年EPS分别为1.21元、1.88元和2.12元 [2][5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收1221.27亿元(同比增长32.54%)、归母净利润30.63亿元(同比增长0.64%) [1] - 2024年第三季度单季实现营收435.46亿元(同比增长21.08%,环比增长3.43%)、归母净利润15.46亿元(同比增长1.15%,环比增长70.33%) [1] - 消费电子和汽车电子业务增长较快,分别同比增长54.22%和26.48%,新型智能终端业务受户储业务承压同比下降16.43% [1] - 公司AI、消费电子和汽车电子业务齐发力,未来发展可期 [1] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现营收168,913百万元,同比增长29.5% [2] - 2024年公司预计实现归母净利润4,518百万元,同比增长11.8% [2] - 2024年公司预计每股收益2.01元 [2] - 2024年公司预计市盈率16倍,市净率2.1倍 [2]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[1] 报告的核心观点 - 报告认为尽管三季度居民消费需求、广告主投放需求或受宏观环境影响，但腾讯游戏、广告业务的供给向好可为业务利润增长提供较强韧性，叠加相对严格的费用管控、联合营公司分占收益等因素，公司盈利有望继续保持较高增长[1] 根据相关目录分别进行总结 整体业绩 - 预计3Q2024腾讯收入同比+8%，环比+4%，整体毛利同比+16%，整体毛利率为53.3%，同比提升3.9pct，环比基本持平，Non - IFRS经营利润约605亿元，同比增长17%，Non - IFRS归母净利润约574亿元，同比增长28%[1] 网络游戏 - 预计3Q2024公司网络游戏收入同比+13%，其中国内市场收入同比+12%，海外市场收入同比+15%，展望后续，预计四季度腾讯游戏业务收入增长将继续保持环比加速[1] 网络广告 - 预计3Q2024广告收入同比+15%，主要由于视频号流量继续健康增长、广告扩容有序进AI技术平台提升投放效果，预计3Q2024广告业务毛利率提升至55.9%[1] 金融科技及企业服务 - 预计3Q2024金融科技及企业服务收入同比+2%，增速较2Q2024继续回落，公司金融科技及企业服务毛利率由4Q2021的27.1%持续提升至2Q2024的47.6%，预计业务毛利率提升趋势有望在中期内延续[1] 投资建议 - 公司游戏业务产品周期推动短期游戏收入增长加速，视频号广告加库存或可支撑中期广告收入增长韧性，金融科技及企业服务业务收入增长有望随宏观环境逐步修复，公司高毛利率的增量业务奠定了中期毛利率持续提升基础，叠加相对稳固的竞争格局下可维持谨慎的费用开支，盈利增长能力相对明显，维持2024/2025/2026年预测Non - IFRS归母净利润2178/2517/2786亿元不变，截止2024/10/25，公司股价对应2024/2025/2026年PE分别为17x/14x/13x，12个月彭博滚动前瞻PE低于5年来中位数1个标准差，处17%的历史分位值，相对纳指12个月彭博前瞻PE低于5年来中位数1.2个标准差，处于历史分位值，估值处于相对低位，维持买入评级[1]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1][2] 报告的核心观点 - 3季度盈利同比显著增长,增长主要来自投资收益 [1] - 保费服务收入增速保持平稳,车险综合成本率改善,但非车险出现承保亏损 [1] - 总投资收益显著增长,高出2023年全年总投资收益32% [2] - 预计后续仍有支持实体经济和稳定资本市场的政策举措推出,股票市场有望延续估值修复趋势,利好险企股票投资收益表现 [2] - 上调投资收益和盈利预测,预计公司2024年盈利同比增长31%,ROE有望达到13% [2] 财务数据分析 - 前三季度保险服务收入同比增长5.3%,增速较上半年保持稳定,其中车险/非车险同比分别增长4.7%/6.1% [1] - 前三季度综合成本率98.2%,同比略升0.3个百分点,其中车险为96.8%,同比下降0.6个百分点,但非车险受自然灾害影响3季度出现承保亏损,前三季度综合成本率100.5%,同比上升1.9个百分点 [1] - 前三季度总投资收益同比增长70%,高出2023年全年总投资收益32%,总投资收益率4.4%,同比上升1.7个百分点 [2] - 预计2024年保险服务收入同比增长5.8%,总投资收益率5.05%,归属母公司股东净利润同比增长31.3% [5][6]

报告公司投资评级 - 报告给予凯盛新能(1108 HK)中性评级 [4] 报告的核心观点 - 光伏玻璃价格大跌导致公司亏损扩大 [1] - 行业持续减产但需求不及预期,导致玻璃价格不断创新低 [2] - 供给侧改革或将出台,有望加速行业出清 [2] 公司财务数据总结 - 2022年公司收入50.30亿元人民币,同比增长38.7% [5] - 2022年公司净利润4.09亿元人民币,同比增长59.9% [5] - 2024年预测公司将亏损3.19亿元人民币 [3] - 2025年预测公司将亏损0.98亿元人民币 [3] - 2026年预测公司将盈利0.38亿元人民币 [5] 公司业务数据总结 - 2021年公司光伏玻璃销量1.26亿平方米,单位售价21.9元/平方米,单位成本17.6元/平方米,毛利率19.6% [8] - 2022年公司光伏玻璃销量2.29亿平方米,单位售价20.4元/平方米,单位成本18.0元/平方米,毛利率11.5% [8] - 2024年预测公司光伏玻璃销量3.28亿平方米,单位售价13.8元/平方米,单位成本14.2元/平方米,毛利率-3.0% [8] - 2025年预测公司光伏玻璃销量3.65亿平方米,单位售价12.7元/平方米,单位成本12.3元/平方米,毛利率3.0% [8] - 2026年预测公司光伏玻璃销量3.86亿平方米,单位售价12.8元/平方米,单位成本12.1元/平方米,毛利率6.0% [8]

报告评级 - 中信证券的投资评级为买入 [1] - 目标价为25.00港元,较当前股价有21.7%的潜在涨幅 [1] 报告核心观点 - 预计后续仍有支持实体经济和稳定资本市场的政策举措推出,而头部券商将充分受益于股市成交活跃 [1] - 上调中信证券的盈利预测,预计2024年同比增长17.7% [1][2] - 维持买入评级,目标价上调至25.0港元 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入为651.09亿元人民币,同比下降14.9% [3] - 2022年归母净利润为213.17亿元人民币,同比下降7.7% [3] - 预计2024年营业收入和归母净利润将分别同比增长8.1%和17.7% [3][5] - 2022年ROAA为1.65%,ROAE为9.22% [5] - 预计2024年ROAA和ROAE将分别为1.47%和8.37% [5]