报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 氧化铝价格上涨,氧化铝板块利润增厚 [1] 2) 公司电解铝、氧化铝一体化布局优势显现 [1][3] 3) 动力煤价格维持弱势,成本让利提升业绩弹性 [1] 4) 部分电解铝产能转移云南,绿电助力长远发展 [1] 5) 参股几内亚铁矿石项目,横向拓展铁矿石资源 [1] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司预计实现归母净利177.96亿元、200.65亿元和219.85亿元 [1] 2) 对应现价的PE分别为6、5和5倍 [1] 3) 2024-2026年营业收入133,624百万元、144,393百万元和144,778百万元,增长率分别为1.5%、8.1%和0.3% [2][5] 4) 2024-2026年净利润11,461百万元、17,796百万元和20,065百万元,增长率分别为31.7%、55.3%和12.8% [2][5] 5) 2024-2026年EPS分别为1.21元、1.88元和2.12元 [2][5]