报告公司投资评级 - 报告给予凯盛新能(1108 HK)中性评级 [4] 报告的核心观点 - 光伏玻璃价格大跌导致公司亏损扩大 [1] - 行业持续减产但需求不及预期,导致玻璃价格不断创新低 [2] - 供给侧改革或将出台,有望加速行业出清 [2] 公司财务数据总结 - 2022年公司收入50.30亿元人民币,同比增长38.7% [5] - 2022年公司净利润4.09亿元人民币,同比增长59.9% [5] - 2024年预测公司将亏损3.19亿元人民币 [3] - 2025年预测公司将亏损0.98亿元人民币 [3] - 2026年预测公司将盈利0.38亿元人民币 [5] 公司业务数据总结 - 2021年公司光伏玻璃销量1.26亿平方米,单位售价21.9元/平方米,单位成本17.6元/平方米,毛利率19.6% [8] - 2022年公司光伏玻璃销量2.29亿平方米,单位售价20.4元/平方米,单位成本18.0元/平方米,毛利率11.5% [8] - 2024年预测公司光伏玻璃销量3.28亿平方米,单位售价13.8元/平方米,单位成本14.2元/平方米,毛利率-3.0% [8] - 2025年预测公司光伏玻璃销量3.65亿平方米,单位售价12.7元/平方米,单位成本12.3元/平方米,毛利率3.0% [8] - 2026年预测公司光伏玻璃销量3.86亿平方米,单位售价12.8元/平方米,单位成本12.1元/平方米,毛利率6.0% [8]