其 他 研 究 瘾证券 2024 年 09 月 04 日 晨会纪要 开源晨会 0904 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 沪深300 创业板指 -30% -24% -18% -12% -6% 0% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 行业公司 【医药：锦欣生殖(01951.HK)】2024 上半年业绩稳健增长，海外取卵周期数快速 增长——港股公司信息更新报告-20240903 【社服：大丰实业(603081.SH)】2024H1 传统主业承压，文旅运营转型显效—— 公司信息更新报告-20240903 【家电：苏泊尔(002032.SZ)】2024Q2 业绩稳健，外销延续高增长态势——公司 信息更新报告-20240903 【医药：华海药业(600521.SH)】2024 上半年业绩快速增长，国内制剂业务强劲增 长——公司信息更新报告-20240903 【轻工：欧派家居(603833.SH)】大家居战略持续深化，修炼内功静候复苏——公 司信息更新报告-20240903 【地产建筑：建发股份(600153.SH)】两大主业同向共振，营收及利润均有所下滑 ——公司信息更新报告 ...

医药生物/医药商业 公 司 研 究 益丰药房（603939.SH） 2024 年 09 月 03 日 2024H1 营收利润稳健增长，门店扩张稳步推进 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/2 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 18.44 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 46.88/17.91 | | 总市值 ( 亿元 ) | 223.58 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 223.08 | | 总股本 ( 亿股 ) | 12.12 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 12.10 | | 近 3 个月换手率 (%) | 72.05 | 股价走势图 益丰药房 沪深300 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《营收稳健增长， ...

交通运输/物流 公 司 研 究 两大主业同向共振，营收及利润均有所下滑 建发股份（600153.SH） 2024 年 09 月 03 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/3 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 | --- | --- | |-------------------------|------------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 7.17 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 11.56/7.00 | | 总市值 ( 亿元 ) | 211.31 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 207.90 | | 总股本 ( 亿股 ) | 29.47 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 29.00 | | 近 3 个月换手率 (%) | 38.59 | 股价走势图 建发股份 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《高分红积极回报股东，多元业务助 力长期发展—公司信息更新报告》 -2024.4.17 《重组收益增厚利润，联发集团结转 ...

投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/2 干源证券 轻工制造/家居用品 公 司 研 究 2024H1 国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固 共创草坪（605099.SH） 2024 年 09 月 03 日 ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------|-------|---------------------------| | | | | | | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | | 骆扬（联系人） | | lvming@kysec.cn | zhoujiale@kysec.cn | | luoyang@kysec.cn | | 证书编号： S0790520030002 | 证书编号： S0790522030002 | | 证书编号： S0790122120029 | 2024H1 国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固，维持"买入"评级 公司 2024H1 实现营业收入 15.1 亿元（同比+18.8%，下同），归母净利润 2.8 亿 元（+25.1% ...

电力设备/风电设备 公 司 研 究 大金重工（002487.SZ） 2024 年 09 月 03 日 海外海工稳步推进，静待海外海风放量 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | | | 殷晟路（分析师） | 陈诺（联系人） | | yinshenglu@kysec.cn | chennuo@kysec.cn | | 证书编号： S0790522080001 | 证书编号： S0790123070031 | 业绩受国内海项目阶段性影响，静待海外海风项目放量 大金重工 2024 年上半年实现营业收入 13.56 亿元，yoy-34.2%，实现归母净利 1.74 亿元，yoy-36.2%，综合毛利率为 28.57%，较 2023H1 提升了 4.6pct；其中 2024Q2 实现营业收入 8.93 亿元，yoy-26.0%，实现归母净利 1.21 亿元，yoy-38.9%。受 国内风电下游市场阶段性开工缓慢、价格下行等影响，公司业务规模有所下降， 但通过积极优 ...

报告公司投资评级 - 报告给予途虎-W（09690.HK）"买入"评级（维持）[3] 报告的核心观点 公司盈利能力持续提升，国内最大的独立汽车服务平台地位不断加强 - 2024年上半年实现营业收入71.26亿元，同比增长9.3%；实现经调整净利润3.58亿元，同比增长67.3%[4] - 2024年上半年实现综合毛利率25.9%，同比提升1.7个百分点[4] - 截至2024年6月，公司累计12个月交易用户数达到2140万人，同比增长18.8%，延续了中国最大的独立汽车服务平台的地位[4] 战略布局下沉城市门店，消费者对性价比的偏好将有利带动毛利率的提升 - 截至2024年上半年，公司已在全国拥有6311家途虎工场店，相比2023年底净新增402家门店，门店在低线城市的布局占比已超过58%[5] - 2024年上半年公司汽车产品和服务类目毛利率较2023年上半年提升1个百分点，其中轮胎毛利率同比提升1.5个百分点至17.5%，洗车美容等业务毛利率同比提升5.7个百分点至18.8%[5] - 在消费分层背景下，消费者更倾向于选择性价比更高的专供及自有自控产品，该类产品通常具有较高的利润率，公司的下沉开店策略有利于高质量的国产平替产品推广[5] 财务数据总结 - 2022-2024年营业收入分别为11,547/13,601/14,698百万元，同比增长-1.5%/17.8%/8.1%[6] - 2022-2024年净利润分别为-2,136/6,703/511百万元，同比增长63.4%/413.6%/-92.4%[6] - 2022-2024年毛利率分别为19.7%/24.7%/26.1%[6] - 2022-2024年净利率分别为-18.5%/49.2%/3.5%[6] - 2022-2024年EPS分别为-2.61/8.19/0.62元，对应PE为25.9/16.3/12.8倍[6]

投资评级和报告核心观点 投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现收入14.44亿元(同比+8.2%)，经调整净利润2.60亿元(同比+1.8%)。公司盈利能力持续增强,深圳新院区有望开业运营,维持"买入"评级 [4] - 公司辅助生殖服务(ARS)业务收入7.78亿元(同比+9.58%),大湾区业务收入2.42亿元(同比+10.5%)保持较快增长 [4][5] - 公司取卵周期数达到1.51万个(同比+2.72%),其中海外地区取卵周期数达到2325个(同比+25.27%)增长较快 [5] - 2024年7月,公司完成收购及认购印尼最大辅助生殖医疗服务集团"Morula"30%股权,进一步拓展海外市场 [5] 分地区业务表现 成都地区 - 成都地区收入8.83亿元(同比+8.6%),得益于ARS业务增长4%以及毕昇院区VIP业务占比提升 [4][5] 大湾区 - 大湾区收入2.42亿元(同比+10.5%),取卵周期数达到3022个(同比+6.67%),主要由于深圳中山医院品牌知名度和市场占有率提升,以及VIP业务占比增加 [5] 海外业务 - 海外业务收入3.91亿元(同比+11.5%),取卵周期数达到2325个(同比+25.27%),主要由于HRCMedical大力推广冻卵业务以及国际业务恢复 [5] 昆明及武汉 - 昆明及武汉业务收入1.3亿元(同比-6.6%),取卵周期数达到2133个(同比+1.57%) [5] 财务数据和估值 - 2024-2026年归母净利润预计为3.87/4.63/5.38亿元,当前股价对应PE为14.5/12.1/10.4倍 [5] - 2024年上半年毛利率为40.38%(同比-1.93个百分点),净利率为13.18%(同比-3.6个百分点) [4] 风险提示 - 政策变动风险 - 市场竞争加剧风险 - 一级市场并购估值过高风险 [5]

交通运输/物流 公 司 研 究 两大主业同向共振，营收及利润均有所下滑 建发股份（600153.SH） 2024 年 09 月 03 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/3 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 | --- | --- | |-------------------------|------------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 7.17 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 11.56/7.00 | | 总市值 ( 亿元 ) | 211.31 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 207.90 | | 总股本 ( 亿股 ) | 29.47 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 29.00 | | 近 3 个月换手率 (%) | 38.59 | 股价走势图 建发股份 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《高分红积极回报股东，多元业务助 力长期发展—公司信息更新报告》 -2024.4.17 《重组收益增厚利润，联发集团结转 ...

隐证券 医药生物/医疗服务 公 司 研 究 泓博医药（301230.SZ） 2024 年 09 月 03 日 利润端阶段性承压，各子业务新签订单环比稳健增长 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） 汪晋（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 wangjin3@kysec.cn 证书编号：S0790123050021 日期 2024/9/3 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 20.04 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 54.99/19.37 | | 总市值 ( 亿元 ) | 27.97 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 15.40 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.40 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.77 | | 近 3 个月换手率 (%) | 276.69 | 股价走势图 泓博医药 沪深300 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-09 2024-01 2024-05 ...

投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/2 干源证券 轻工制造/家居用品 公 司 研 究 2024H1 国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固 共创草坪（605099.SH） 2024 年 09 月 03 日 ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------|-------|---------------------------| | | | | | | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | | 骆扬（联系人） | | lvming@kysec.cn | zhoujiale@kysec.cn | | luoyang@kysec.cn | | 证书编号： S0790520030002 | 证书编号： S0790522030002 | | 证书编号： S0790122120029 | 2024H1 国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固，维持"买入"评级 公司 2024H1 实现营业收入 15.1 亿元（同比+18.8%，下同），归母净利润 2.8 亿 元（+25.1% ...