报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告核心观点 - 公司2024Q1-3营收21.0亿元,同比增长20.9%;归母净利润2.7亿元,同比下降0.9% [2] - 充电桩业务高增长,2024Q1-3营收8.6亿元,同比增长45% [2] - 储能业务短期承压,2024Q1-3营收6.2亿元,同比增长6.8% [2] - 电能质量设备业务稳健增长,2024Q1-3营收4.0亿元,同比增长8.9% [2] - 电池化成与检测设备业务小幅增长,2024Q1-3营收1.9亿元,同比增长1.9% [2] - 预测公司2024-2026年营收和净利润有所下调 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测分别为31.7/39.0/50.0亿元 [3] - 2024-2026年归母净利润预测分别为4.2/5.2/6.3亿元 [3] - 2024-2026年PE预测分别为19/15/12倍 [3] - 2023年营收为26.51亿元,同比增长76.37%;归母净利润为4.03亿元,同比增长80.20% [5] - 2023年毛利率为41.0%,净利率为15.2% [7] - 2023年ROE为27.7%,ROIC为23.3% [7] - 2023年资产负债率为56.5%,流动比率为1.49 [7]

报告公司投资评级 - 买入|维持 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润13.64/13.64/0.82/0.81亿元，同比2.7%/2.7%/-13.49%/-1.25%，单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润4.72/4.72/0.22/0.23亿元，同比-1.17%/-1.17%/-42.08%/-23.54% [3] - Q3大B份额企稳，小B端增加市场费用支持后预计实现同比增长，大B渠道三季度预计有个位数下滑，小B经销渠道三季度预计实现同增，渠道战略转变后费用投入增多 [4] - Q3毛利率同比基本持平，费用投入增加导致净利率下滑，2024年前三季度，公司毛利率/归母净利率为24.25%/5.98%，分别同比1.31/-1.12pct，24Q3，公司毛利率/归母净利率为22.44%/4.71%，分别同比0.04/-3.33pct [5] - 调整未来三年盈利预测，预计2024 - 2026年收入分别为19.94/22.52/25.17亿元（原预测为20.59/24.26/27.92亿元），同比增长4.91%/12.92%/11.76%，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.14/1.34/1.56亿元（原预测为1.45/1.72/2.0亿元），同比15.25%/+17.46%/+16.66%，未来三年EPS分别为1.15/1.35/1.57元，对应当前股价PE分别为26/22/19倍，维持"买入"评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价30.25元，总股本/流通股本0.99/0.98亿股，总市值/流通市值30亿元，52周内最高/最低价59.91/21.42，资产负债率32.8%，市盈率19.15，第一大股东共青城城之集企业管理咨询有限公司 [1] 股票投资评级 - 评级为买入|维持 [2] 公司业绩情况 - 2024年前三季度营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润13.64/13.64/0.82/0.81亿元，同比2.7%/2.7%/-13.49%/-1.25%，单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润4.72/4.72/0.22/0.23亿元，同比-1.17%/-1.17%/-42.08%/-23.54%，Q3大B份额企稳，小B端增加市场费用支持后预计实现同比增长，大B渠道三季度预计有个位数下滑，小B经销渠道三季度预计实现同增，渠道战略转变后费用投入增多，Q3毛利率同比基本持平，费用投入增加导致净利率下滑，2024年前三季度，公司毛利率/归母净利率为24.25%/5.98%，分别同比1.31/-1.12pct，24Q3，公司毛利率/归母净利率为22.44%/4.71%，分别同比0.04/-3.33pct [3][4][5] 盈利预测与投资评级 - 调整未来三年盈利预测，预计2024 - 2026年收入分别为19.94/22.52/25.17亿元（原预测为20.59/24.26/27.92亿元），同比增长4.91%/12.92%/11.76%，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.14/1.34/1.56亿元（原预测为1.45/1.72/2.0亿元），同比15.25%/+17.46%/+16.66%，未来三年EPS分别为1.15/1.35/1.57元，对应当前股价PE分别为26/22/19倍，维持"买入"评级 [6] 财务数据 - 给出了2023A、2024E、2025E、2026E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等财务数据 [7][9]

证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 29.69 总股本/流通股本（亿股）0.84 / 0.84 总市值/流通市值（亿元）25 / 25 52 周内最高/最低价 61.70 / 23.53 资产负债率(%) 24.4% 市盈率 20.48 第一大股东 傅仕涛 股票投资评级 增持|下调 个股表现 -51% -43% -35% -27% -19% -11% -3% 5% 13% 21% 29% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 科威尔 电力设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 科威尔(688551) 业绩不及预期，维持高研发，静待氢能景气提升 ⚫ 投资要点 事件：2024 年 10 月 28 日，公司发布 2024 年三季报。 2024Q1-3 公司实现营收 3.8 亿元，同比+6.3%，归母净利润 0.5 亿，同比-31.4%；其中 2024Q3 营收 ...

报告公司投资评级 - 联美控股(600167)的投资评级为"增持|维持" [3] 报告的核心观点 - 业绩持续承压，淡季储煤有望修复业绩 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价为5.96元 [3] - 总股本和流通股本均为22.88亿股 [3] - 总市值和流通市值均为136亿元 [3] - 52周内最高价为6.43元，最低价为5.03元 [3] - 资产负债率为32.6% [3] - 市盈率为15.70 [3] - 第一大股东为联众新能源有限公司 [3] 业绩表现 - 2024Q1-3公司营收23.0亿元，同比+5.2%；归母净利润5.1亿元，同比-22.2% [4] - 2024Q3公司营收3.5亿元，同环比分别+5.1%/+49.3%；归母净利润0.3亿元，同环比分别-47.7%/+135.5% [4] - 2024Q1-3公司毛利率为31.9%，同比-7.1pcts；净利率为22.8%，同比-9.2pcts [4] - 2024Q1-3公司四项费用率总体上升2.2pcts [4] - 截止2024Q3，公司存货5.3亿元，和年初相比+82.9%，同比-1.5% [4] 盈利预测 - 预测2024-2026年营收分别为35.9/38.0/40.7亿元 [5] - 预测2024-2026年归母净利润分别为7.5/8.3/9.0亿元 [5] - 对应2024-2026年PE分别为18/16/15倍 [5] 财务报表和主要财务比率 - 2023A-2026E营业收入分别为3412/3586/3800/4071百万元，增长率分别为-1.12%/5.11%/5.97%/7.12% [6] - 2023A-2026E归属母公司净利润分别为859.05/751.66/829.55/897.64百万元，增长率分别为-9.14%/-12.50%/10.36%/8.21% [6] - 2023A-2026E EPS分别为0.38/0.33/0.36/0.39元 [6] - 2023A-2026E市盈率分别为15.77/18.02/16.33/15.09倍 [6] - 2023A-2026E市净率分别为1.23/1.16/1.08/1.01倍 [6] - 2023A-2026E EV/EBITDA分别为4.91/5.95/5.31/4.78 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级[2] 报告的核心观点 行业供需改善值得期待 - 前三季度全国水泥累计产量下滑10.7%,在地产下行背景下行业需求仍承压[3] - 展望Q4,预期水泥价格有望回升,供给端错峰生产,需求端基建实物工作量有望增强,供需改善下水泥价格及盈利有望在Q4明显改善[3] 公司盈利能力提升 - Q3毛利率为20.78%,同比提升4.60个百分点,Q3净利率为8.24%,同比提升1.50个百分点,主要系Q3行业错峰生产力度加强,水泥价格略有回暖[3] - 费用率方面,Q3期间费用率10.74%,同比提升2.75个百分点,销售/管理/研发/财务费用率同比变化+0.71/+2.88/-0.16/-0.68个百分点[3] 盈利预测 - 预计公司2024-2025年收入分别为1024亿、1037亿,同比-27.4%、+1.26%[4] - 预计2024-2025年归母净利润分别为79亿、83亿,同比-24.4%、+5.1%[4] - 对应2024-2025年PE分别为18X、17X[4]

证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 公司基本情况 总市值/流通市值（亿元）31 / 20 52 周内最高/最低价 68.14 / 25.35 资产负债率(%) 6.0% 市盈率 -75.02 第一大股东 何信义 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -58% -51% -44% -37% -30% -23% -16% -9% -2% 5% 12% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 华安鑫创 汽车 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元） 38.26 总股本/流通股本（亿股）0.80 / 0.53 研究所 分析师:孙业亮 SAC 登记编号:S1340522110002 Email:sunyeliang@cnpsec.com 分析师:付秉正 SAC 登记编号:S1340524100004 Email:fubingzheng@cnpsec.com 分析师:丁子惠 SAC 登记编号:S1340523070003 Email:dingzihui@cnpsec.com 华安鑫创(300928) Tier1 转型顺利，进 ...

公司投资评级 - 买入|维持 [2] 报告核心观点 - 主营业务净利润快速增长业务延伸和市场开拓显成效2024Q1 - Q3公司实现营业收入71.43亿元同比增长16%实现归母净利润10.45亿元同比减少6%实现扣非归母净利润10.17亿元同比增长16% [3] - 合金公司盈利能力显著提升净利润突破1亿元2024Q1 - Q3合金公司收入10.06亿元净利润1.01亿元净利率10.00%同比去年盈利能力显著提升 [4] - 毛利率同比提高2.15pcts费用控制良好2024Q1 - Q3公司销售毛利率26.93%同比提高2.15pcts四费费率10.58%同比降低0.37pcts [5] - 合同负债和存货均较快增长反映公司订单充裕同时积极备产备货截至2024Q3末合同负债26.96亿元同比增长183%较年初增长17%存货38.18亿元同比增长55%较年初增长56% [6] - 投资收益同比下滑拖累业绩增速2024Q1 - Q3公司投资收益0.37亿元较去年同期减少4.75亿元 [6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润15.55亿元17.94亿元和20.02亿元对应当前股价PE估值分别为141211倍维持买入评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本/流通股本为9.77/9.55亿股总市值/流通市值为221/216亿元52周内最高/最低价为26.17/18.16元资产负债率42.7%市盈率14.76第一大股东为久立集团股份有限公司 [1] 股票投资评级 - 买入|维持 [2] 公司业绩情况 - 2024Q1 - Q3公司营收71.43亿元同比增长16%扣非归母净利润10.17亿元同比增长16%扣除联营企业投资收益后归母净利润9.75亿元同比增长52%2024Q3单季度公司收入23.13亿元同比减少3%扣非归母净利润3.64亿元同比减少7%扣除联营企业投资收益后归母净利润3.86亿元同比增长23% [4] - 2024Q1 - Q3公司销售毛利率26.93%同比提高2.15pcts从半年报数据看2024H1公司复合管、合金材料、管件、无缝管毛利率分别同比提高29.72pcts、18.55pcts、8.79pcts、1.15pcts焊接管毛利率同比降低1.23pcts费用率方面2024Q1 - Q3公司销售、管理、研发和财务费用率分别为4.02%、3.59%、4.02%和 - 1.06%分别同比+0.06pcts、+0.31pcts、- 0.12pcts和 - 0.62pcts公司四费费率10.58%同比降低0.37pcts [5] - 截至2024Q3末公司合同负债26.96亿元同比增长183%较年初增长17%2023年9月13日公司公告全资孙公司签订约46亿元单笔大订单预计于2025年9月前完成交付截至2024Q3末公司存货38.18亿元同比增长55%较年初增长56% [6] - 2024Q1 - Q3公司投资收益0.37亿元较去年同期减少4.75亿元主要由于长期股权投资收益减少以及2023H1公司处置长期股权投资产生2.95亿元的投资收益2024Q1 - Q3公司对联营企业和合营企业的投资收益0.69亿元较去年同期减少1.64亿元 [6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润15.55亿元17.94亿元和20.02亿元对应当前股价PE估值分别为141211倍 [7] 财务报表相关情况 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为111.46亿元124.81亿元138.21亿元增长率分别为30.08%11.98%10.74%归属母公司净利润分别为15.5499亿元17.9394亿元20.0196亿元增长率分别为4.46%15.37%11.60%EPS分别为1.59元1.84元2.05元市盈率分别为14.1912.3011.02 [9] - 2024 - 2026年营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等各项财务指标均有预测且各年之间有不同程度的变化同时还有关于获利能力偿债能力营运能力等相关比率的预测 [11]

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 20.50 总股本/流通股本（亿股）3.38 / 3.31 总市值/流通市值（亿元）69 / 68 52 周内最高/最低价 23.68 / 14.97 资产负债率(%) 56.8% 市盈率 14.75 第一大股东 胡志荣 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -22% -15% -8% -1% 6% 13% 20% 27% 34% 41% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 华荣股份 机械设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 华荣股份(603855) Q3 新能源 EPC 业务放量，业绩稳健向上 ⚫ 事件描述 公司发布 2024 年三季报，2024Q1-3 实现营收 24.50 亿元，同增 19.67%；实现归母净利 ...

证券研究报告：轻工制造 | 公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 13.50 总股本/流通股本（亿股）4.04 / 4.01 总市值/流通市值（亿元）55 / 54 52 周内最高/最低价 16.50 / 11.47 资产负债率(%) 14.7% 市盈率 16.46 第一大股东 沈汉标 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -31% -27% -23% -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 好太太 轻工制造 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨维维 SAC 登记编号:S1340522090007 Email:yangweiwei@cnpsec.com 好太太(603848) 业绩有所承压，期待以旧换新对行业消费提振 ⚫ 事件： 公司发布 2024 年三季度报告： 2024 年前三季度公司实现收入 10.69 亿元，同比-4.22%；归母净 利润 1.90 亿元，同比-20.10%。 其中，Q3 单季度公司实现收入 3.56 亿元，同比-1 ...

报告投资评级 - 买入|维持 [2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润289.59/289.59/49.9/46.86亿元同比-6.52%/-6.52%/1.67%/1.96%单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润88.91/88.91/13.48/12.6亿元同比-5.28%/-5.28%/-9.03%/-7.94% [3][4] - Q3量价持续承压啤酒市场消费相对低迷成本延续改善趋势带动毛利率提升 [4] - 考虑到去年四季度舆论风波造成的影响预计今年四季度表现会略好于前三季度公司今年销量经历了消费低迷导致的调整后预计明年有望企稳均价提升的幅度有望回归正轨 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价67.03元总股本/流通股本13.64/7.09亿股总市值/流通市值914/475亿元52周内最高/最低价87.12/53.96元资产负债率42.6%市盈率21.35第一大股东为香港中央结算(代理人)有限公司 [1] 盈利情况 - 2024年前三季度营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润289.59/289.59/49.9/46.86亿元同比-6.52%/-6.52%/1.67%/1.96%单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润88.91/88.91/13.48/12.6亿元同比-5.28%/-5.28%/-9.03%/-7.94%拆分量价来看前三季度公司销量678.5万吨同比-6.98%均价4268元/吨同比+0.50%单三季度销量216万吨同比-5.11%均价4126元/吨同比-0.18%分产品看前三季度主品牌青岛啤酒实现销量383.5万吨同比下滑6.23%中高端以上产品实现销量277.9万吨同比下滑4.24% [3][4] - 2024年前三季度毛利率/归母净利率为41.76%/17.23%分别同比+2.03/+1.39pct销售/管理/研发/财务费用率分别为11.81%/3.24%/0.2%/-1.5%分别同比+0.57/-0.06/+0.08/-0.41pct单三季度公司毛利率/归母净利率为42.12%/15.16%分别同比+1.19/-0.63pct销售/管理/研发/财务费用率分别为14.08%/3.06%/0.31%/-1.61%分别同比+2.41/-0.87/+0.17/-0.40pct单三季度公司啤酒吨成本2388元/吨同比-2.20% [4] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为318.76/329.04/338.61亿元同比-6.07%/+3.23%/2.91%归母净利润43.64/49.65/55.62亿元同比增长2.25%/13.78%/12.03%未来三年EPS分别为3.20/3.64/4.08元对应当前股价PE分别为21/18/16倍 [5][6] 财务报表和财务比率 - 2023A - 2026E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等数据呈现一定变化趋势 [8] - 2023A - 2026E的利润表成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标等数据呈现一定变化趋势 [10]