报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期，结构件龙头盈利能力稳定，客户结构优质，产能稳步扩张，全球化配套布局 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024年上半年，公司实现营收54.46亿元，同比增长10.75%，归母净利润6.48亿元，同比增长27.38%。扣非后归母净利润6.28亿元，同比增长26.68% [1] - 2024年第二季度，公司营收29.37亿元，同比增长13.36%，环比增长17.09%。归母净利润3.39亿元，同比增长27.03%，环比增长10.02%。扣非后净利润3.33亿元，同比增长26.34%，环比增长12.81% [1] 财务指标 - 2024年第二季度，毛利率为23.82%，同比+0.02pct，环比+1.64pcts。净利率为11.51%，同比+1.15pcts，环比-0.79pct。期间费用率为9.18%，同比-0.64pct [1] 业务发展 - 公司锂电池结构件业务营业收入52.42亿元，同比增长11.62%，毛利率23.61%，同比基本持平。客户涵盖全球知名企业如CATL、中创新航、LG、松下、特斯拉等 [1] - 公司在国内外均有产能布局，国内在华东、华南等地有生产基地，海外在德国、瑞典、匈牙利已建成投产，并计划在美国投建结构件生产基地 [1] 投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为125.90亿元、149.55亿元、176.11亿元，同比增速分别为19.8%、18.8%、17.8%。归母净利润分别为13.80亿元、15.93亿元、19.41亿元，同比增速分别为14.9%、15.4%、21.9% [1] 盈利预测与财务指标 - 2024-2026年营业收入预测分别为125.90亿元、149.55亿元、176.11亿元，增长率分别为19.8%、18.8%、17.8%。归母净利润预测分别为13.80亿元、15.93亿元、19.41亿元，增长率分别为14.9%、15.4%、21.9% [2]

深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年半年度报告全文 深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人励建立、主管会计工作负责人石会峰及会计机构负责人(会计主管人员)李 全秋声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本年度报告中所涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述属于计划性事项，均不构成 公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当 理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请广大投资者注意投资风险。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施" 部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 深圳市科达利实业股份有限公司 ...

投资评级:增持(首次) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-12 | | 收盘价(元) | 72.63 | | 流通股本(亿股) | 1.93 | | 每股净资产(元) | 39.22 | | 总股本(亿股) | 2.71 | 最近 12 月市场表现 -54% -43% -32% -21% -11% 0% 科达利 沪深300 分析师 张一弛 SAC 证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 分析师 张磊 SAC 证书编号：S0160522120001 zhanglei02@ctsec.com 相关报告 科达利(002850) / 电池 / 公司深度研究报告 / 2024.08.12 结构件全球布局，进军机器人拓宽赛道 证券研究报告 ❖ 深耕结构件业务 28 年，营收稳步提升。公司专注于锂电池精密结构件和 汽车结构件的研发制造，具备 28 年的生产经验。营业收入从 2016 年 14.55 亿 元提升至 2023 年 105.11 亿元，CAGR 达 33%，其中 2023 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [11] 报告的核心观点 公司概况 - 科达利是全球锂电池结构件行业领军者,深耕行业二十余年 [23][25] - 公司管理团队经验丰富,技术背景深厚 [29][30] - 公司营收和盈利能力保持稳定增长 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] 行业分析 - 下游动力电池和储能电池需求长期保持高景气,行业盈利差扩大 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104] - 公司在行业内具有成本优势,有望进一步巩固盈利领先地位 [14][15][65][66] 公司优势 - 公司具备模块化生产能力,产品迭代快,技术积累深厚 [108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141] - 公司产能全球布局,本土化优势明显 [142][143][144][145][146][147][148] - 公司与主要客户保持长期稳定合作关系 [151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171] 未来发展 - 公司海外布局提速,有望受益于欧美新能源车市场的快速增长 [172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][191][192][193][194][195][196][197][198] - 公司布局新兴领域如4680电池结构件、消费电子金属壳、机器人零部件等,开拓新的增长空间 [199][200][201][202][203][204][205][206][207][208][209][210][211][212][213][214][215][216][217][218][219][220][221][222][223][224][225][226][227][228][229][230][231][232][233]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[8][9] 报告的核心观点 - 公司二季度业绩亮眼,盈利韧性凸显[4][5] - 公司加速全球产能布局,持续增长可期[6] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为14/18/21亿元,EPS为5.25/6.55/7.9元,对应PE分别为16/12/10倍[8] 公司投资亮点 业绩表现 - 公司2024年二季度实现归母净利润3.01-3.71亿元,同比增长12.7%-39%,实现扣非归母净利润2.95-3.65亿元,同比增长11.7%-38.3%[5] - 公司归母净利润自2021年一季度以来连续14个季度实现同比正增长,在锂电池产业链整体产能过剩、盈利下行的大背景下,盈利韧性凸显[5] 产能布局 - 公司目前已在国内锂电池行业各大重点区域布局了13个生产基地,并于2024年5月发布公告设立美国子公司,拟投资不超过4900万美元建设美国新能源动力电池精密结构件生产基地[6] - 公司近年来持续加大海外产能布局力度,未来公司在匈牙利、德国、瑞典、美国的海外产能基地有望陆续放量,逐步贡献收入弹性[6] 客户覆盖 - 公司客户已覆盖宁德时代、中创新航、特斯拉、松下、Northvolt、ACC、LG、三星、亿纬锂能、蜂巢能源等海内外头部动力电池及汽车制造企业[6] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为14/18/21亿元,EPS为5.25/6.55/7.9元,对应PE分别为16/12/10倍[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司2024上半年实现归母净利润6.1-6.8亿元,同比增长19.9%-33.7% [12] - 公司结构件盈利能力整体维持稳定,Q2净利率约11.2% [29] - 公司持续推进全球化布局,在美国印第安纳州新建基地 [30] - 公司关注机器人业务进展,预计2025Q1实现谐波减速机初步商用化 [31] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为14.0/15.8/17.1亿元 [32] 分业务情况总结 - 锂电池结构件业务毛利率较高,保持在34%左右 [24] - 汽车结构件业务毛利率约25% [24] - 其他业务毛利率较低,约5-8% [24] - 公司期间费用管控良好,整体较为稳定 [25][26][27][28]

报告公司投资评级 公司被评为"买入"评级 [8] 报告的核心观点 盈利逆势增长 1) 公司控费管理逐步见效,整体费用率维持在8-10%的低位 [3] 2) 公司通过降低原材料成本、提升产品良率、优化产品工艺等措施,降低生产成本,对冲产品降价带来的影响 [3] 出海项目加速建设 1) 公司拟在美国投资建设年产值7000万美元的生产基地 [4] 2) 公司海外已建成3个生产基地,其中德国、瑞典基地处于配套客户试生产阶段,匈牙利基地已实现满产 [4] 3) 随着海外基地的建成和达产,海外客户比例或持续提升,有望实现利润增厚 [4] 机器人新业务蓝海启航 1) 公司拟与两家中国台湾企业共同投资设立控股子公司,布局谐波减速机机器人关键零部件 [5] 2) 公司在设计与制造方面积累的技术、管理经验有望复刻至海外项目和新业务领域 [5] 3) 预计公司2025年起机器人业务开始贡献业绩,开启业务双轮驱动 [5] 财务预测与估值 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为131.36/158.88/191.76亿元,同比增速分别为24.97%/20.95%/20.70% [6] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.35/17.30/21.13亿元,同比增速分别为19.47%/20.60%/22.14%,EPS分别为5.30/6.39/7.81元/股 [6] 3) 对应PE分别为15/13/11倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 24H1 业绩预告略超市场预期 [2] - 预计Q2收入环比20%+增长,全年维持20%+增长预期 [3] - Q2原材料上涨情况下,盈利超预期 [4] - 考虑公司盈利稳健,维持公司2024-2026年归母净利润预期为14.5/18.3/22.4亿,同比+20%/26%/23%,对应PE为15/12/9倍,给予24年25倍PE,对应目标价134元 [5] 公司财务数据总结 - 2023-2026年营业总收入分别为10511/13231/16547/20014百万元,同比增长21.47%/25.87%/25.06%/20.95% [12] - 2023-2026年归母净利润分别为1201/1447/1827/2240百万元,同比增长33.47%/20.49%/26.25%/22.62% [12] - 2023-2026年EPS分别为4.44/5.35/6.75/8.28元 [12] - 2023-2026年毛利率分别为23.58%/22.09%/21.97%/21.79% [12] - 2023-2026年归母净利率分别为11.42%/10.94%/11.04%/11.19% [12] - 2023-2026年ROIC分别为12.23%/10.24%/10.80%/11.84%,ROE分别为11.44%/9.44%/10.76%/11.77% [13] - 2023-2026年资产负债率分别为38.97%/32.46%/33.95%/34.83% [13] - 2023-2026年P/E分别为17.49/14.52/11.50/9.38倍,P/B分别为2.03/1.56/1.40/1.25倍 [13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩符合预期,盈利能力保持强劲 - 24H1 公司预计归母净利润同比增长19.90%~33.65% [1] - 公司整体盈利增长符合预期,利润率保持坚韧 [2] 公司通过精益管理有望巩固业绩 - 公司拥有行业领先的客户结构、管理&生产效率,有望通过多元的客户分布、内部生产管理优化应对行业竞争压力 [3] - 公司布局谐波波速器等新业务,有望在未来逐步增厚整体利润 [3] 财务数据总结 营收及盈利预测 - 预计公司24-26年归母净利润分别为14.2、16.6、19.0亿元,对应EPS为5.3、6.1、7.0元 [4] - 预计公司24-26年营收分别为13,246、15,984、18,853百万元,增长率分别为26.01%、20.67%、17.95% [9] 估值水平 - 公司24-26年PE分别为15、13、11倍 [4] - 公司24-26年ROE分别为12.54%、13.47%、14.11% [9]

业绩预告 - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为61,000万元–68,000万元,同比增长19.90%–33.65%[4] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计为59,000万元–66,000万元,同比增长18.96%–33.07%[4] - 公司2024年上半年基本每股收益预计为2.26元/股–2.52元/股[5] - 本次业绩预告数据未经审计,具体财务数据以公司2024年半年度业绩报告为准[6][8] 业务发展 - 新能源汽车销量持续增长带动动力电池装机量增加,客户对公司动力电池精密结构件订单持续增加[7] 成本管控 - 公司深化降本增效,在成本挖潜、提升运营效率方面持续发力,助力实现利润水平的稳定增长[7]