证 券 2024 年 05 月 06 日 研 究 一季度业绩亮眼，布局机器人打造第二成长曲线 报 告 —科达利（002850.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：黎江涛 S1050521120002 科达利发布公告： lijt@cfsc.com.cn 1）发布 2023 年报：实现营收 105.11 亿元/yoy+21.47%，实 联系人：潘子扬 S1050122090009 现归母净利润 12.01 亿元/yoy+33.47%，实现扣非归母净 panzy@cfsc.com.cn 利润 11.58亿元/yoy+37.12%； 基本数据 2024-05-06 2）发布 2024 年一季报：实现营收 25.09 亿元/yoy+7.84%， 当前股价（元） 102.25 实现归母净利润 3.09 亿元/yoy+27.76%，实现扣非归母净 总市值（亿元） 276 利润 2.95亿元/yoy+27.07%； 总股本（百万股） 270 3）拟与台湾盟立、台湾盟英共同成立子公司深圳科盟，开展 流通股本（百万股） 192 人形机器人关键组件等业务。 52周价格范围（元） 58.03-146.33 日均成交额 ...

财报数据 - 公司24Q1财报显示，营收同比增长7.84%[1] - 公司24Q1费用率控制较好，研发费用率环比下降2.1pct[1] - 公司2024年预计归母净利润为13.7亿元[2] - 公司2024年预计营收为139.41亿元[3] - 公司季度费用率情况显示，销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所波动[4] - 公司季度毛利率和净利率均呈现增长趋势[4] - 科达利2026年预计营业收入增长16.9%[5] - 科达利2026年预计ROE为13.0%[5] - 科达利2026年预计每股收益为7.53元[5] 业务展望 - 公司计划进军机器人领域，初期产品以谐波减速机为主[2] - 公司海外业务表现转好，预计2024-2026年营收分别为139、181、212亿元[2] - 公司2024年预计营收为139.41亿元，市盈率19.02倍[3] 评级信息 - 给予合理价值127.25元/股，维持“买入”评级[2] - 广发证券对股票评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[7] - 广发证券对公司评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[8] 公司信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[9] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[10] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[11]

业绩总结 - 科达利公司2022年一季度收入为25亿，同比增长7%[14] - 净利润为3.08亿，同比增长2%，净利率接近11%[14] - 公司预计五、六月份景气度会回升，二季度环比一季度增长幅度不会小[14] 未来展望 - 公司展示乐观态度，预示业绩回升，强调技术创新和市场适应能力[1] - 公司预期第二季度收入和产能利用率上升，与台湾合作伙伴合作的机器人零部件业务进展情况[8] - 公司在2023年一季度取得显著业绩后，讨论发展策略及未来布局[9] 新产品和新技术研发 - 探讨机器人及自动化技术在制造业中的应用与发展，计划逐步扩大生产[3] - 讨论新能源汽车结构件发展趋势，涉及模具开发费用的分配机制和技术革新对市场的影响[12] - 探讨新能源汽车领域内的技术创新及市场挑战，强调技术进步对产品安全性和使用寿命的重要性[13] 市场扩张和并购 - 公司在一季度展现出良好的海外经营状况，部分海外基地已实现盈利[5] - 公司与台湾的蒙丽、王丽合作，投入机器人制造领域[14] - 公司目前更多做集成，包括一些核心零部件[14] 负面信息 - 科达利公司预计通过提高产能利用率和其他策略来逐步改善毛利率压力[10] - 一季度末存货减少是因为下一季度景气度较高，公司生产忙不过来[14] - 目前公司有两个海外基地已经有利润，其中一个基地仍在亏损[14]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入为25.09亿元，同比增长7.84%[1] - 公司综合毛利率为22.18%，同比增长0.04%，净利率为12.30%，同比增长1.76%[1] - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润呈逐年增长趋势，2026年预计归母净利润为19.54亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.80亿元、16.14亿元和19.54亿元，维持“买入-A”评级[2] - 公司的ROE在2022年至2026年间稳步增长，从15.7%增长至12.9%[4] - 公司的P/E比率预计将从2022年的29.0下降至2026年的13.4，呈现逐年下降的趋势[4] - 公司的P/B比率预计将从2022年的4.7下降至2026年的1.7，呈现逐年下降的趋势[4] 新产品和新技术研发 - 公司海外扩产稳步推进，合作布局人形机器人领域，开拓新业务增长点[2] 市场扩张和并购 - 2026年预计公司营业收入将达到1.9391亿元，较2022年增长约124.6%[4] - 2026年预计公司净利润将达到19.76亿元，较2022年增长约116.9%[4] 其他新策略 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[10] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[10]

证券代码：002850 证券简称：科达利 债券代码：127066 债券简称：科利转债 深圳市科达利实业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 √其他 （电话会议） 东吴证券、天风证券、长江证券、南方基金、西部证券、太平洋证 券、国盛证券、民生证券、招商基金、博裕资本、开源证券、中信 证券、财通证券、汇添富基金、国金证券、银河基金、华夏久盈、 中金公司、华泰证券、君和资本、光大证券、信达证券、正心谷投 参与单位名称 资、泉果基金、华夏基金、摩根士丹利、财通证券、新思路投资、 及人员姓名 圆信永丰基金、海通证券、嘉合基金、招商证券、嘉实基金、3W 基金、Millennium Capital、名禹资产、美国银行、中欧基金、易方 达基金、中邮创业基金、泰康资产、工银瑞信基金、华润元大基金、 西部利得基金等256家机构和个人投资者参加本次电话会议。 时间 2024年 4 月26日 20:30 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入105亿元，同比增长21%，归母净利润12.0亿元，同比增长33%[1] - 公司2024Q1实现收入25.1亿元，同比增长8%，环比下降9%，归母净利润3.1亿元，同比增长28%[1] - 公司2024年预计归母净利润为15亿元，2025年为19亿元，2026年为24亿元，维持“买入”评级[1] - 公司2024年营业收入预计为12,689.48亿元，归属母公司净利润预计为1,501.65亿元，市盈率为16.19[1] - 公司2026年预计营业收入将达到1844.05百万元，较2022年增长112.4%[2] - 2026年预计净利润为2353.98百万元，较2022年增长158.5%[2] 未来展望 - 公司2026年预计ROE为14.54%，较2022年有所增长[2] - 营业利润率在2022年至2026年间保持稳定，约在25%左右[2] 其他 - 本报告提醒读者，公司观点和判断可能随时更改，过往表现不预示未来表现[6] - 天风证券的专业人员可能会提出与报告意见不一致的市场评论和交易观点，不会更新给所有接收者[7] - 投资者应考虑到天风证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一决策依据[8] - 投资评级包括买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别[9]

业绩总结 - 科达利2024年一季度业绩超市场预期，营收同比增长25.87%[1] - 公司费用率环比下滑，经营现金流净额同比大增1175%[1] - Q1毛利率为22%，归母净利率为12.3%，超市场预期，盈利能力表现优异[1] - 公司预计全年收入将维持25%以上增长，2024年全年预期收入为140亿元，同比增长33%[1] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为14.5/18.3/22.4亿，对应PE为17x/13x/11x，给予2024年25xPE目标价134元，维持“买入”评级[1] - 科达利公司2026年预计营业总收入将达到20,014百万元，较2023年增长约90.5%[2] - 预计2026年每股净资产将达到62.07元，较2023年增长约62.3%[2] - 公司预测2026年ROE-摊薄率将达到11.77%，较2023年增长约3.33个百分点[2]

深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年第一季度报告 1 证券代码：002850 证券简称：科达利 公告编号：2024-026 债券代码：127066 债券简称：科利转债 深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 重要内容提示： 深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|--------------- ...

公司计划 - 公司计划与台湾盟立、台湾盟英合资设立深圳科盟机器人公司，布局人形机器人领域，拓展第二增长曲线[1] 2024年预测 - 预计2024年公司营业总收入将达到13,231百万元，同比增长25.87%；归母净利润将达到1,200.85百万元，同比增长33.47%[1] - 预计2024年公司每股收益将达到4.45元，P/E（现价&最新股本摊薄）为18.57，市净率为2.16[1] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[6][7] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[7] 报告提示 - 本报告不构成投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[5] - 投资者应充分考虑自身状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[8]

业绩总结 - 公司23年实现营收105.11亿元，同比增长21.47%[1] - 公司23年归母净利12.01亿元，同比增长33.47%[1] - 公司23年整体毛利率为23.58%，同比下降0.28%[2] - 公司23年业务净利率为11.42%，同比增长1.01%[3] 未来展望 - 科达利2026年预计营业收入将达到189.56亿元，较2023年增长80.3%[8] - 2026年预计净利润为20.12亿元，较2023年增长65.9%[8] - ROE预计在2026年达到11.2%[8] 研究分析 - 华安证券电力设备与新能源研究组的张志邦是科达利行业研究的首席分析师[9] 评级体系 - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[14] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级[14] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[14]