报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级[5] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩超预期，盈利能力强劲，结构件龙头地位稳固，海外业务有望持续扩张[2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现营收85.92亿元，同比增长10.60%，归母净利润10.16亿元，同比增长27.86%，扣非后归母净利润9.85亿元，同比增长27.75%[3] - 2024Q3营收31.46亿元，同比增长10.35%，环比增长7.12%，归母净利润为3.68亿元，同比增长28.70%，环比增长8.49%，扣非后净利润为3.57亿元，同比增长29.66%，环比增长7.24%[3] - 2024Q3毛利率为23.42%，同比 -0.46pct，环比 -0.40pct，净利率为11.68%，同比+1.43pcts，环比+0.17pct，期间费用率为8.41%，同比变动 -1.50%，费用管控良好，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.34%、2.40%、5.05%、0.61%[3] 业务发展 - 机器人业务稳步推进，与台湾盟立公司共同投资设立控股子公司科盟创新机器人有限公司，人形机器人关节部件处于设备采购、样品研发制作等准备阶段，后续根据客户需求量产落地[3] - 持续加码海外产能，全球化脚步坚定，拟在马来西亚投资建设锂电池精密结构件项目，美国基地前期准备工作有序开展，欧洲基地部分已投产盈利[3] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年实现营收118.92、144.72、170.45亿元，同比增速分别为13.1%、21.7%、17.8%，归母净利润为14.05、16.23、19.08亿元，同比增速分别为17.0%、15.5%、17.6%，当前时点对应PE为19、16、14倍[3] - 2024 - 2026年的营业收入（百万元）分别为11,892、14,472、17,045，增长率分别为13.1%、21.7%、17.8%，归属母公司股东净利润（百万元）分别为1,405、1,623、1,908，增长率分别为17.0%、15.5%、17.6%，每股收益分别为5.19、5.99、7.05元，PE分别为19、16、14，PB分别为2.2、1.9、1.7[4] - 2023 - 2026年的营业总收入（百万元）分别为10,511、11,892、14,472、17,045，营业成本、营业税金及附加、销售费用等各项财务指标均有预测，且给出了成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等方面的指标预测[6]

公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入85.92亿元，同比增长10.60%；净利润10.16亿元，同比增长27.86%。其中三季度营业收入31.46亿元，同比增长10.35%，环比增长7.12%；净利润3.68亿元，同比增长28.70%，环比增长8.55%。[1] - 公司海外市场需求呈增长趋势，但客户放量需要一定时间，目前体量较小。公司已准备就绪，与客户保持积极密切的交流，并已通过客户验证。瑞典和匈牙利一期生产基地已投产放量，匈牙利二期还在持续新增投入，德国生产基地目前还在等待客户放量。总的来说，欧洲工厂正按既定节奏稳步进行，未来有望实现营收增长。[2] - 公司通过提高效率、降低成本、提升良率等方法，叠加新产品的投入，在降价的同时保持了良好的盈利能力。公司平均产能利用率为60-70%，不同基地产能利用率有一定差距。良率主要受客户、产品不同而有所差异，但整体处于提升状态。[3] 新业务发展 - 公司稳步推进了机器人设备采购、样品研发制作等前期工作，目前已交样等待客户验证中，有望明年实现批量销售。[3] - 公司一直与客户保持紧密联系，为客户开发各种形态的产品，包括快充、固态、半固态等，并通过创新不断开发新产品。[2] - 公司4680电池结构件目前在等待客户放量，相对于其他动力电池结构件产品占比较小，公司将根据客户实际需求进一步释放产能。[3] 其他情况 - 公司经营现金流主要与票据贴现有关，三季度贴现减少了很多，银行款项融资有增加。[4] - 铝价变动在前几个季度均有体现，但对公司盈利能力影响不大。[4] - 公司始终坚持以投资者为本，未来将结合实际情况就分红计划进行探讨。[3]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3][4][7][8][9][13][14][18][19][20][21][22][23] - 公司主要从事电池结构件和盖板的生产,产品包括合体和盖板 - 公司在国内和海外(欧洲、东南亚)都有生产基地 - 公司产品广泛应用于电池、快充等领域 2. 公司经营情况 [5][6][9][10][11][12][15][16][17] - 公司三季度业绩超预期,毛利率和费用率持续优化 - 公司通过提升材料利用率、良率、效率等措施来降低成本,保持较高利润率 - 公司存货管理精细化,存货周转天数持续下降 - 公司资本开支主要集中在海外基地建设,国内基本满足 3. 未来展望 [2][3][4][7][8][13][14][18][19][20][22][23] - 四季度收入有望环比增长,明年整体有望保持20-30%的增长 - 海外业务明年有望翻倍增长,主要来自欧洲和东南亚市场 - 新产品开发方面,公司在快充、固态电池等领域持续推进 4. 其他重要信息 [6][9][12] - 公司新产品在结构复杂度和性能要求上有一定溢价 - 公司46系列电池产品放量进度有所延迟,明年有望加速 总的来说,公司经营状况良好,未来发展前景看好。公司通过精细化管理和技术创新持续优化成本和产品结构,在国内外市场均有较好表现。

深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：002850 证券简称：科达利 公告编号：2024-093 债券代码：127066 债券简称：科利转债 深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 深圳市科达利实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|-------- ...

全球化战略和研发情况 - 公司持续深化与优化全球化布局,欧洲三大生产基地正按既定节奏稳步进行,瑞典和匈牙利一期已顺利投产并放量增长,匈牙利二期正紧锣密鼓的推进中,德国基地蓄势待发,美国基地前期准备工作有序开展[2] - 公司始终坚持以下游客户需求和行业发展趋势为导向,持续加大研发投入,拥有先进的技术积累和经验丰富的研发团队,基于通用技术和产品平台,不断推出新产品和新技术满足市场需求[2] 机器人业务发展 - 公司与台湾盟立等公司共同投资设立控股子公司深圳市科盟创新机器人科技有限公司,以拓展在人形机器人关节部件方面的业务,目前处于设备采购、样品研发制作等准备阶段[3][4] - 公司已具备4680大圆柱电池结构件批量生产和销售能力,将根据客户实际需求为其提供配套服务[3] 财务经营情况 - 公司上半年营收增长11%,下半年作为新能源汽车、锂电池销售旺季,公司营收有望环比增长,但具体增长幅度需关注后续披露[3] - 原材料铝价已回调,公司第三季度的毛利率、净利率有望提升,但具体情况需关注后续披露[3] - 公司欧洲三大生产基地中,匈牙利和瑞典基地已投产并实现盈利,德国基地目前还在等待客户放量,未来将根据客户需求进一步释放产能,整个欧洲基地今年营收有望达到7亿元[4] - 公司在美国投资4800万美元建设生产基地,目前还处于初始阶段,设备正在筹备中,未来将配合客户节奏释放产能,并根据客户需求增加产能[4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 上半年业绩符合预期,国内产能布局完善,客户合作关系稳固 [8] - 积极拓展国际市场,海外布局稳步推进 [8] - 客户结构优质,市场份额有望进一步提升 [8] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为128.94/158.01/184.05亿元,同比增长22.66%/22.55%/16.48% [9][10] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.38/16.53/20.97亿元,同比增长11.44%/23.48%/26.92% [9][10] - 对应PE分别为14.52/11.76/9.27倍 [9][10]

投资评级和报告核心观点 - 公司投资评级为"优于大市"[2] - 报告认为公司为锂电结构件龙头,客户结构稳定,降本增效管理能力强,具有较强的竞争力,随国内外基地逐步落地,海外订单及储能客户加速导入,预计公司业绩将保持增长,盈利能力稳健[12] 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收54.46亿元,同比+10.75%,归母净利润为6.48亿元,同比+27.38%。其中,2024年Q2实现营收29.37亿元,同比+13.36%,环比+17.09%,归母净利润为3.39亿元,同比+27.03%,环比+10.02%[9] - 2024年上半年公司毛利率23.06%,同比+0.05pct,归母净利率11.90%,同比+1.55pct;2024年Q2毛利率23.82%,同比+0.02pct,环比+1.64pct,归母净利率11.56%,同比+1.24pct,环比-0.74pct[9] 公司发展战略 - 拓展人形机器人业务,积极扩张境内外产能。2024年4月公司公告与中国台湾盟力、中国台湾盟英共同投资设立深圳科盟,切入人形机器人赛道,拓展人形机器人结构件业务。同时持续推进国内外生产基地的建设及产能扩建[10] - 降本增效龙头地位稳固,深度绑定优质客户。公司为国内领先的电池精密结构件、汽车结构件研发制造商,已与CATL、中创新航、亿纬锂能等国内领先厂商以及LG、松下、特斯拉等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系[11] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.71亿元、16.31亿元、19.40亿元[12] - 综合考虑公司经营情况、市场份额、盈利能力等,给予公司2024年18-22倍PE,对应合理价值区间为91.17-111.43元[12] 风险提示 - 全球宏观经济不确定性、下游客户订单需求不及预期、产能投放不及预期、原材料价格波动等[13]

报告公司投资评级 公司维持"买入-A"评级。[4] 报告的核心观点 盈利能力稳定，海外布局稳步推进 1. 公司 2024 年中期实现营业总收入 54.46 亿元，同比+10.75%，归母净利润 6.48 亿元，同比+27.38%。[2] 2. 主营产品锂电池结构件营收稳健，2024Q2 毛利率 23.82%，同比增长 0.02pcts，环比增长 1.64pcts。[2] 3. 研发持续投入，客户群体优质，已融入下游客户的供应链体系。[2] 4. 海外工厂按既定节奏稳步进行，满足欧洲客户需求的同时与日、韩客户保持良好合作。[3] 5. 公司基于精密结构件技术优势拓展机器人业务。[3] 财务数据与估值 1. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 13.81 亿元、16.52 亿元和 19.89 亿元。[8] 2. 对应的 PE 分别是 13.8、11.5、9.6 倍。[8] 风险提示 1. 新能源汽车销量不及预期； 2. 国际贸易摩擦影响； 3. 公司新建产线投产不及预期。[9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力稳健，新业务持续拓展 - 2024Q2公司毛利率为23.82%,盈利能力依然保持较高水平 [6] - 公司拓展人形机器人结构件业务 [6] 产能持续释放，海外市场布局加速 - 公司在深圳、美国等地投资建设新能源电池精密结构件生产基地,持续推进其他生产基地的建设及产能扩建 [7] - 公司持续布局国内外产能,有望保持龙头盈利优势 [7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.7/16.9/20.6亿元,同比增长14%、23%、22% [8] - 截止8月21日市值对应24、25年PE估值分别是14/11倍,维持"买入"评级 [8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"（维持）[1] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收54.5亿元，同比增长10.8%；实现归母净利润6.5亿元，同比增长27.4%；扣非归母净利润6.3亿元，同比增长26.7% [6] - 2024年第二季度公司实现营收29.37亿元，同比增长13.4%，环比增长17.1%；归母净利润3.39亿元，同比增长27.0%，环比增长10%；扣非归母净利润3.33亿元，同比增长26.3%，环比增长12.8%，符合业绩预告 [6] 盈利能力和现金流 - 公司2024年上半年整体业务毛利率为23.06%，同比基本持平；2024年第二季度毛利率为23.8%，环比提升1.6个百分点，主要系公司产能利用率提升 [6] - 公司2024年上半年经营性现金流净额为19.2亿元，同比增长235%，其中第二季度经营性现金流净额为16.94亿元，主要系票据到期兑付及贴现增加所致 [6] 产能扩张 - 公司持续加码海内外产能建设，在原有国内13个和国外3个动力电池精密结构件生产基地的基础上，新增4个国内项目和1个深圳新能源电池精密结构件生产基地 [6] - 公司海外基地逐步投产并实现盈利，德国、瑞典基地处于试生产阶段，匈牙利基地2023年第三季度实现盈利，并积极开拓北美市场 [6] 投资建议 - 公司作为结构件行业头部企业，仍有望维持较高的盈利水平 - 调整2024-2026年归母净利润预测分别为14.10/16.98/20.60亿元，对应PE为13/11/9倍，维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 下游锂电池市场发展不及预期，公司出货不及预期 [6]