报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 上半年业绩符合预期,国内产能布局完善,客户合作关系稳固 [8] - 积极拓展国际市场,海外布局稳步推进 [8] - 客户结构优质,市场份额有望进一步提升 [8] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为128.94/158.01/184.05亿元,同比增长22.66%/22.55%/16.48% [9][10] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.38/16.53/20.97亿元,同比增长11.44%/23.48%/26.92% [9][10] - 对应PE分别为14.52/11.76/9.27倍 [9][10]

投资评级和报告核心观点 - 公司投资评级为"优于大市"[2] - 报告认为公司为锂电结构件龙头,客户结构稳定,降本增效管理能力强,具有较强的竞争力,随国内外基地逐步落地,海外订单及储能客户加速导入,预计公司业绩将保持增长,盈利能力稳健[12] 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收54.46亿元,同比+10.75%,归母净利润为6.48亿元,同比+27.38%。其中,2024年Q2实现营收29.37亿元,同比+13.36%,环比+17.09%,归母净利润为3.39亿元,同比+27.03%,环比+10.02%[9] - 2024年上半年公司毛利率23.06%,同比+0.05pct,归母净利率11.90%,同比+1.55pct;2024年Q2毛利率23.82%,同比+0.02pct,环比+1.64pct,归母净利率11.56%,同比+1.24pct,环比-0.74pct[9] 公司发展战略 - 拓展人形机器人业务,积极扩张境内外产能。2024年4月公司公告与中国台湾盟力、中国台湾盟英共同投资设立深圳科盟,切入人形机器人赛道,拓展人形机器人结构件业务。同时持续推进国内外生产基地的建设及产能扩建[10] - 降本增效龙头地位稳固,深度绑定优质客户。公司为国内领先的电池精密结构件、汽车结构件研发制造商,已与CATL、中创新航、亿纬锂能等国内领先厂商以及LG、松下、特斯拉等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系[11] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.71亿元、16.31亿元、19.40亿元[12] - 综合考虑公司经营情况、市场份额、盈利能力等,给予公司2024年18-22倍PE,对应合理价值区间为91.17-111.43元[12] 风险提示 - 全球宏观经济不确定性、下游客户订单需求不及预期、产能投放不及预期、原材料价格波动等[13]

报告公司投资评级 公司维持"买入-A"评级。[4] 报告的核心观点 盈利能力稳定，海外布局稳步推进 1. 公司 2024 年中期实现营业总收入 54.46 亿元，同比+10.75%，归母净利润 6.48 亿元，同比+27.38%。[2] 2. 主营产品锂电池结构件营收稳健，2024Q2 毛利率 23.82%，同比增长 0.02pcts，环比增长 1.64pcts。[2] 3. 研发持续投入，客户群体优质，已融入下游客户的供应链体系。[2] 4. 海外工厂按既定节奏稳步进行，满足欧洲客户需求的同时与日、韩客户保持良好合作。[3] 5. 公司基于精密结构件技术优势拓展机器人业务。[3] 财务数据与估值 1. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 13.81 亿元、16.52 亿元和 19.89 亿元。[8] 2. 对应的 PE 分别是 13.8、11.5、9.6 倍。[8] 风险提示 1. 新能源汽车销量不及预期； 2. 国际贸易摩擦影响； 3. 公司新建产线投产不及预期。[9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力稳健，新业务持续拓展 - 2024Q2公司毛利率为23.82%,盈利能力依然保持较高水平 [6] - 公司拓展人形机器人结构件业务 [6] 产能持续释放，海外市场布局加速 - 公司在深圳、美国等地投资建设新能源电池精密结构件生产基地,持续推进其他生产基地的建设及产能扩建 [7] - 公司持续布局国内外产能,有望保持龙头盈利优势 [7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.7/16.9/20.6亿元,同比增长14%、23%、22% [8] - 截止8月21日市值对应24、25年PE估值分别是14/11倍,维持"买入"评级 [8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"（维持）[1] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收54.5亿元，同比增长10.8%；实现归母净利润6.5亿元，同比增长27.4%；扣非归母净利润6.3亿元，同比增长26.7% [6] - 2024年第二季度公司实现营收29.37亿元，同比增长13.4%，环比增长17.1%；归母净利润3.39亿元，同比增长27.0%，环比增长10%；扣非归母净利润3.33亿元，同比增长26.3%，环比增长12.8%，符合业绩预告 [6] 盈利能力和现金流 - 公司2024年上半年整体业务毛利率为23.06%，同比基本持平；2024年第二季度毛利率为23.8%，环比提升1.6个百分点，主要系公司产能利用率提升 [6] - 公司2024年上半年经营性现金流净额为19.2亿元，同比增长235%，其中第二季度经营性现金流净额为16.94亿元，主要系票据到期兑付及贴现增加所致 [6] 产能扩张 - 公司持续加码海内外产能建设，在原有国内13个和国外3个动力电池精密结构件生产基地的基础上，新增4个国内项目和1个深圳新能源电池精密结构件生产基地 [6] - 公司海外基地逐步投产并实现盈利，德国、瑞典基地处于试生产阶段，匈牙利基地2023年第三季度实现盈利，并积极开拓北美市场 [6] 投资建议 - 公司作为结构件行业头部企业，仍有望维持较高的盈利水平 - 调整2024-2026年归母净利润预测分别为14.10/16.98/20.60亿元，对应PE为13/11/9倍，维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 下游锂电池市场发展不及预期，公司出货不及预期 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现归母净利润6.48亿元,同比增长27.38% [9] - 公司盈利能力保持稳健,产能建设稳步推进,市场地位不断巩固 [8][9] - 公司通过技术创新、数字化转型、自动化生产线优化等措施持续降本增效 [9] - 公司新能源电池精密结构件生产基地项目建设稳步推进,产能进一步提升 [9] - 公司拓展人形机器人结构件新业务,成为业绩新增长点 [9] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收54.46亿元,同比增长10.75% [9] - 2024年上半年公司实现归母净利润6.48亿元,同比增长27.38% [9] - 2024年上半年公司销售毛利率23.06%,同比提升0.05个百分点 [9] - 2024年上半年公司销售净利率11.87%,同比增长1.43个百分点 [9]

证券研究报告 2024 年 08 月 19 日 评级 买入 | --- | --- | |---------------------|--------------| | | 维持 | | 交易数据 | | | 当前价格（元） | 71.05 | | 52 周价格区间（元） | 58.03-120.76 | | 总市值（百万） | 19232.00 | | 流通市值（百万） | 13705.20 | | 总股本（万股） | 27068.20 | | 流通股（万股） | 19289.50 | 涨跌幅比较 科达利 电池 -52% -32% -12% 8% 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 % 1M 3M 12M 杨鑫 分析师 执业证书编号:S0530524050001 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 科达利 -8.44 -24.24 -42.48 电池 -4.22 -16.80 -36.91 1 科达利（002850.SZ）公司点评：投建美国基 地，加速市场拓展 2024-05-22 电力设备｜ 电池 盈利能力保持韧性，业务稳定增长 公司点评 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 -51% -40% -29% -19% -8% 3% 2023-08 2023-12 2024-04 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 科达利 深证成指 [Table_Report] 相关报告 业绩符合预期，盈利韧性强劲 科达利(002850) [Table_Industry] 资本货物/工业 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|--------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 92.52 | | | 上次预测: | 111.06 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 73.13 | [table_Authors] 庞钧文(分析师) ...

公司业务发展 - 这家本土锂电结构件巨头持续布局海外市场，瑞典和匈牙利生产基地已投产放量[2] - 公司今年切入机器人新领域，布局谐波减速机等关键零部件[2] - 公司系国内最大的锂电池精密结构件供应商之一，也是国内最早从事动力锂电池精密结构件研发和生产的企业之一[5] 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入54.46亿元，同比增长10.75%[4] - 2024年上半年净利润6.48亿元，同比增长27.38%[4] - 2024年二季度营业收入29.37亿元，同比增长13.35%，环比增长17.11%[4] - 2024年二季度净利润3.39亿元，同比增长26.85%，环比增长10.06%[4] 海外布局 - 瑞典和匈牙利生产基地已经投产放量，德国生产基地目前还在等待客户放量[5] - 匈牙利一期产能利用率高，二期还在持续新增投入[5] - 随着德国基地的放量，以及新建美国基地产能的落地，公司有望与更多海外客户实现深度绑定，全球市占率或进一步提升[7] 新业务布局 - 公司今年5月完成注册了科盟创新机器人科技有限公司，正在稳步推进设备采购、样品研发制作等工作[6] - 公司布局谐波减速机机器人关节等关键零部件，在设计与制造方面积累的技术、管理经验有望复刻至新业务领域，贡献新的业绩增长点[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 科达利业绩符合预期，海外及机器人业务加速开拓 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价为71.05元，年内最高/最低价为125.15/56.00元，流通A股市值为13,705百万元，息率为2.11% [2] 基础数据 - 母公司净资产为39.05元，资产负债率为37.54%，总股本/流通A股为271/193百万 [3] 业绩表现 - 1H24公司实现营收54.46亿元，同比+10.8%，归母净利6.48亿元，同比+27.4%，毛利率23.06%，净利率11.87% [9] - 2Q24公司实现营收29.4亿元，同比+13.4%，环比+17.1%，归母净利3.39亿元，同比+27.0%，环比+10.0% [10] 客户资源与海外产能 - 公司客户资源优势明显，涵盖宁德时代、亿纬锂能、LGES、ACC等海内外主要厂商 [10] - 海外瑞典和匈牙利基地已投产并盈利，德国基地尚未大规模量产，美国市场布局规划产能7000万美元 [10] 业务拓展 - 公司与台湾盟立、台湾盟英公司合资设立深圳科盟，开展人形机器人关节、控制器、驱动器、谐波减速器等方面业务 [10] 财务预测 - 预计公司24-26年归母净利润为14.16/17.23/20.77亿元，对应8月16日收盘价PE为14/11/9倍 [11] - 2024年营业总收入预计为15,691百万元，同比增长21.8%，归母净利润预计为1,416百万元，同比增长17.9% [13]