报告公司投资评级 - 科达利（002850.SZ）的公司投资评级为“买入”[6] 报告的核心观点 - 科达利24Q1 - Q3营收85.92亿元同比+10.60% 归母净利润10.16亿元同比+27.86% 扣非归母净利润9.85亿元同比+27.75% 24Q3营收31.46亿元同比+10.35% 归母净利润3.68亿元同比+28.70% 扣非归母净利润3.57亿元同比+29.66% 公司营收稳步增长盈利能力突出[2] - 公司研发投入稳定期间费用率可控24Q1 - Q3销售费用率0.37%同比-0.04pct管理费用率2.63%同比-0.24pct期间费用率3.59%同比-0.39pct 24Q3销售费用率0.34%环比-0.04pct管理费用率2.40%环比-0.38pct期间费用率3.35%环比-0.37pct 24Q1 - Q3研发费用率5.26%同比-0.33pct 24Q3研发费用率5.05%环比-0.42pct整体费用管控良好[3] - 降本增效成果显著海外市场增长值得期待机器人业务出货在即公司战略明确在行业降价时严格控制成本已布局海外生产基地满足海外客户产能配套需求机器人业务聚焦谐波减速器等核心零部件预计未来逐步放量[4] - 预计公司24 - 26年营收分别为135.6、168.9、195.8亿元归母净利润分别为14.1、17.4、21.0亿元参考可比公司给予公司2025年20倍PE对应合理价值为128.18元/股[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计科达利24 - 26年营收分别为135.6、168.9、195.8亿元归母净利润分别为14.1、17.4、21.0亿元[4] - 2022A - 2026E营业收入增长率分别为93.7%、21.5%、29.0%、24.5%、15.9% 归母净利润增长率分别为66.1%、33.5%、17.5%、23.0%、20.8%[5] 季报点评 - 科达利24Q1 - Q3及24Q3的营收、净利润、扣非归母净利润等数据表现出稳步增长盈利能力突出[2] - 公司在研发投入稳定的情况下期间费用率可控整体费用管控良好[3] - 公司降本增效成果显著海外市场和机器人业务发展前景较好[4] 财务报表相关 - 给出了科达利2022A - 2026E的资产负债表和现金流量表中的各项数据如流动资产、流动负债、经营活动现金流等[14][19] - 列出了科达利2022A - 2026E利润表中的各项数据如营业收入、营业成本、营业税金及附加等[25] - 展示了科达利2022A - 2026E的主要财务比率如营业收入增长、营业利润增长、归母净利润增长等[26]