报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩高增，盈利能力提升 - 24年前三季度公司实现营收85.92亿元，同比+10.60%，其中Q3实现营收31.46亿元，同比+10.35%，环比+7.12% [1] - 24年前三季度公司实现归母净利润10.16亿元，同比+27.86%，实现扣非归母净利润9.85亿元，同比+27.75%，其中Q3实现归母净利润3.68亿元，同比+28.70%，环比+8.49%，实现扣非归母净利润3.57亿元，同比+29.66%，环比+7.24% [1] - 净利率同比改善，费用率逐步下降。24年前三季度实现毛利率23.19%，同比-0.14pct；实现归母净利率11.80%，同比+1.43pct。其中Q3实现毛利率23.42%，同比-0.46pct，环比-0.40pct；实现归母净利率11.68%，同比+1.43pct，环比+0.17pct。公司24年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.37%/2.63%/5.26%/0.59%，同比分别-0.04/-0.24/-0.33/-0.11pct。其中Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.34%/2.40%/5.05%/0.61%，同比分别-0.10/-0.27/-1.13/+0.00pct [1] 积极拓展人形机器人结构件业务 - 公司基于在精密结构件方面的技术及制造优势，已与台湾盟立自动化股份有限公司、台湾盟英科技股份有限公司及深圳市科盟利企业管理咨询合伙企业（有限合伙）共同投资设立控股子公司深圳市科盟创新机器人科技有限公司，拓展在人形机器人结构件方面的业务 [1] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13,241/16,168/19,398百万元，同比增长分别为26.0%/22.1%/20.0% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1,410/1,698/2,060百万元，同比增长分别为17.4%/20.4%/21.3% [2] 盈利能力指标 - 预计公司2024-2026年毛利率分别为22.4%/21.8%/21.4% [2] - 预计公司2024-2026年ROE分别为10.9%/11.0%/11.5% [2] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为5.23/6.30/7.64元 [2] 估值指标 - 预计公司2024-2026年PE分别为19.84/16.47/13.59倍 [2] - 预计公司2024-2026年PB分别为2.17/1.82/1.56倍 [2] - 预计公司2024-2026年EV/EBITDA分别为11.18/9.81/8.23倍 [2] 风险提示 - 原材料大幅波动风险 [1] - 下游客户销量不及预期 [1] - 产业政策变化风险 [1]