报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入50.0亿元,同比减少8.5%;归母净利润10.9亿元,同比增长4.3% [2] - 订单结构改善毛利率微增,期间费用率受汇兑影响有所提升 [2] - 国内外开拓取得突破,在手订单充足 [2][5] - 十四五增储上产将加速推进,非常规油气开采需求持续增加,公司作为压裂设备龙头将充分受益 [6] - 回购股份及新一轮员工持股计划稳步推进,彰显公司充足信心 [6] 财务数据总结 - 2024年-2026年预计EPS分别为2.65元、3.16元和3.64元,对应PE为10.4X、8.7X和7.6X [6] - 2024年上半年毛利率为35.83%,同比提升0.15pct,主要得益于海外销售产品结构变化 [5] - 2024年上半年期间费用率为12.2%,同比提升3.05pct,主要系去年同期外币货币性项目产生的汇兑收益较高 [5] - 公司经营性现金净流量为10.6亿元,去年同期为-5.1亿元,现金流大幅改善 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司在油气田设备和技术工程服务领域处于领先地位,在海外战略持续投产变现的放量节奏下,预计公司中长期发展前景良好 [6] - 公司持续推进全球化发展战略,在中国、北美、中东等全球重要油气市场均建有高端装备制造基地,强化公司在全球油气行业的影响力 [5] - 公司毛利率和盈利能力保持增长态势,2024H1毛利率和归母净利率分别为35.83%和21.95%,同比均有所提升 [4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计营收分别为147.57/170.48/192.56亿元,归母净利润分别为27.67/32.34/37.58亿元,EPS为2.70/3.16/3.67元 [6] - 公司2024-2026年预计ROE分别为12.84%/13.25%/13.56%,估值PE为11.84/10.13/8.72倍 [6] - 公司2024-2026年预计营收同比增长6.07%/15.52%/12.95%,归母净利润同比增长12.72%/16.89%/16.21% [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024H1 收入结构改善,设备及海外占比提升 [5] - 归母净利润在高基数下实现正增长,现金流改善明显,取得超预期的表现 [5] - 公司在手订单饱满,海外油服市场景气度高,公司进一步推进国际战略,海外持续贡献增量 [5] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024H1 营收 49.57 亿元,同比下降8.54%;2024Q2 营收 28.26 亿元,同比下降10.01% [4] - 分行业来看,油田服务及设备收入占比84%,油田工程及设备收入占比16% [5] - 分产品来看,油气装备及技术服务收入占比83%,维修改造及贸易配件收入占比15%,环保服务收入占比2% [5] - 分地区来看,国内收入占比52%,国外收入占比48% [5] 利润情况 - 2024H1 归母净利润10.88亿元,同比增长4.33%;2024Q2 归母净利润7.13亿元,同比增长3.05% [4][5] - 毛利率提升,2024H1为35.83%,2024Q2为35.92% [5] - 经营性现金流由负转正,2024H1为10.61亿元 [5] 订单情况 - 2024H1 新增订单71.79亿元,同比增长18.92%;存量订单91.91亿元,较年初增长21.75% [7] - 海外订单同比保持高速增长 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年1-6月,公司实现营业收入49.57亿元,同比-8.54%;实现归母净利润10.88亿元,同比+4.33% [1] - 2024年Q2营业总收入为28.26亿元,同比-10.01%,环比+32.61%;归母净利润为7.13亿元,同比+3.05%,环比+89.89% [2] - 公司持续推行全球化战略,不断收获各地订单,积攒业绩释放动力 [2] 行业景气度回升 - 2024年上半年,布伦特国际原油平均价格为83.42美元/桶,同比+4.56%,全球油气景气度呈现复苏态势 [2] - 国家政策鼓励油气勘探力度,推动国内油气行业景气度提升 [2] 公司研发投入 - 公司持续对研发创新的重视,在压裂、环保、天然气等领域实现技术突破 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为27.04、32.38、37.14亿元,EPS为2.64、3.16、3.63元,PE为10.4、8.7、7.6倍 [1] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较快增长 [7] - 盈利能力方面,毛利率、净利率均有所提升 [2][7] - 资产负债率较低,偿债能力较强 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 利润持续增长；营收略有下降，但未来将显著回升 [3] - 持续开拓国内外市场，饱满订单保障未来发展 [4] - 海外市场订单高速增长，未来发展潜力巨大 [5] - 聚焦双主业发展战略，各领域持续研发创新 [6] 公司投资亮点 - 2024年上半年公司累计获取订单71.79亿元，同比增长18.92% [4] - 公司在北美市场顺利完成首套中国电驱压裂装备的交付，在中东市场与伊拉克中部石油公司等相关合作方就曼苏里亚项目初步签署开发生产合同 [5] - 公司自主研发制造的燃气直驱涡轮压裂橇在川渝页岩气井场顺利完成压裂作业，发布Greenwell分布式危备等新产品 [6]

报告公司投资评级 报告给予杰瑞股份"买入"评级(首次覆盖)。[2] 报告的核心观点 1. 相对高基数下收入增速短期承压,但在手订单同比增长。2024H1公司收入同比下滑,主要系油气工程服务可执行订单较少,2023年同期油气工程服务有大额订单执行,确认收入同比下滑较多;汇兑收益同比减少,但归母净利润仍实现同比小幅提升。公司在手订单充足,2024H1新增订单71.79亿元,同比增长18.92%;存量订单91.91亿元,较2023年末增长21.75%。[4] 2. 公司继续保持国内压裂龙头地位,海工领域不断突破。2024H1公司中标中石油电驱压裂设备集采项目,助力国内油气资源开发降本增效;以CNG+管道气作为动力燃料的燃气直驱涡轮压裂橇在川渝页岩气井场顺利作业,是我国在新能源压裂技术方面的重要突破。海工方面,公司在FLNG高端装备市场持续突破,高端LARS产品在科考领域、深水作业方面持续获得订单并成功交付。[4] 3. 海外订单快速增长,全球布局持续深化。2024H1公司海外市场新增订单同比保持快速增长,包括中亚战略客户重大天然气项目订单,是公司单笔最大的设备订单;顺利完成北美首套中国电驱压裂装备的交付,并于7月取得电驱压裂设备新订单;与伊拉克中部石油公司初步签署开发生产合同,共同开发伊拉克第二大气田曼苏里亚天然气田。2024H1公司海外市场收入23.81亿元,占比48%,毛利率同比提升1.25pct,为公司业绩提供重要支撑。[5] 4. 盈利能力保持稳健,费用率受汇兑拖累。2024H1毛利率为35.83%,同比+0.15pct;净利率为22.47%,同比+2.71pct;期间费用率12.21%,同比+3.04pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.63pct/+0.30pct/+0.85pct/+1.25pct。公司继续加大销售和研发投入,财务费用率同比提升主要系汇兑收益同比下降。[4] 盈利预测 1. 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为150/174/196亿元,同比增速分别为8%/16%/13%;归母净利润分别为27/32/37亿元,同比增速分别为10%/18%/15%。[7] 2. 最新收盘价对应PE为11/9/8倍。[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营业收入为49.57亿元,同比-8.54%,归母净利润为10.88亿元,同比+4.33% [4] - 公司盈利能力同比提升,经营活动现金净流量大幅改善 [4] - 2024年上半年公司毛利率/净利率为35.83%/22.47%,同比+0.15pct/+2.70pct - 2024年上半年公司经营活动现金净流量为10.61亿元,上年同期为-5.11亿元,实现大幅好转 - 收入下滑主要系油气工程服务可执行订单较少 [4] - 2024年上半年,油气装备制造及技术服务收入40.99亿元,同比-11.69% - 维修改造及贸易配件收入7.40亿元,同比+18.37% - 环保服务收入9.08亿元,同比-32.99% - 整体控费情况良好,财务费用率同比上行主因汇兑收益减少 [5] - 2024年上半年公司期间费用率为12.21%,同比+3.04pct - 财务费用率变动较大,主要是因为汇兑收益变化,2024年上半年公司汇兑收益为2095万元,相比23年同期减少6560万元 - 新签订单同比增长,出海战略加速推进 [5] - 2024H1公司新获取订单71.79亿元,同比+18.92% - 海外市场新增订单同比保持高速增长,公司上半年成功斩获中亚战略客户重大天然气项目订单 财务预测与估值 - 我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为27.68/32.94/38.29亿元,同比增长12.8%/19.0%/16.2% [7] - 参考可比公司估值,我们给予公司2024年13-15倍PE估值,合理价值区间为35.15-40.55元/股,合理市值区间为360-415亿元 [7][8][9] - 参考PB估值,公司2024年PB为1.64-1.89倍,估值具备合理性 [7][8][9]

盈利能力提升，海外布局持续深化 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|---------|--------------------------|--------|--------|--------| | [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 \n指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 11,409 | 13,912 | 14,555 | 16,885 | 19,339 | | 增长率 yoy% | 30% | 22% | 5% | 16% | 15% | | 净利润（百万元） | 2,245 | 2,454 | 2,700 | 3,207 | 3,640 | | 增长率 yoy% | 42% | 9% | 10% | 19% | 14% | | 每股收益（元） | | 2.19 2.40 2.64 3.13 3.56 | | | | | 每股现金流量 | | 0.98 1.02 2.50 ...

报告投资评级 - 报告维持杰瑞股份(002353)6个月"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收49.57亿元,同比下降8.54%,主要受油气工程服务可执行订单较少影响;归母净利润10.88亿元,同比增长4.33% [1] - 2024年第二季度公司实现营收28.26亿元,同比下降10.01%;归母净利润7.13亿元,同比增长3.05% [1] - 公司2024年上半年经营性现金流量净额10.61亿元,同比增长307.74%,现金流情况明显改善 [1] - 公司2024年上半年获取新订单71.79亿元(含税),同比增长18.92%;其中海外市场新增订单高速增长,海外市场收入占比达48.04%,同比增加1.61个百分点,毛利率同比增加1.25个百分点 [2] - 公司订单端表现优异,国内、中东、中亚、北美市场多点开花 [3] 财务数据分析 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为27.8/34.1/41.9亿元,对应PE分别为10.2/8.3/6.8倍 [3][4] - 2024年上半年公司毛利率为35.83%,同比增加0.15个百分点;净利率为22.47%,同比增加2.71个百分点,盈利能力稳健 [1] - 2024年第二季度公司毛利率为35.92%,同比增加0.53个百分点;净利率为25.84%,同比增加3.28个百分点 [1] 其他重点 - 2024年6月,公司成功中标中石油2024年电驱压裂设备(带量)集中采购招标项目 [1] - 2024年5月,公司与伊拉克中部石油公司等相关合作方就曼苏里亚项目初步签署开发生产合同 [1] - 公司顺利完成北美首套中国电驱压裂装备的交付并在井场上应用,并获得老客户新订单 [1] - 公司成功斩获中亚战略客户重大天然气项目订单,这是公司单笔最大的设备订单 [1]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 杰瑞股份2024H1实现营业收入50.0亿元，同比减少8.5%；归母净利润10.9亿元，同比增长4.3%。2024Q2实现营业收入28.3亿元，同比减少10.0%；归母净利润7.1亿元，同比增长3.1%。受油气工程服务接单节奏影响，收入端短期承压，但经营性现金流大幅改善，新增订单势头良好[3] - 国内外市场拓展顺利，海外市场多点开花，国内基本盘夯实。2024H1新签订单71.8亿元，同比+18.9%，其中海外订单占比超过50%，在手订单91.9亿元[3] - 毛利率保持稳定，2024H1为35.8%，同比微增，净利率为22.5%，同比增加2.7pp；期间费用率为12.2%，同比增加3.0pp。经营性现金净流量为10.6亿元，去年同期为-5.1亿元[3] - 油服行业景气向上，2024年全球上游勘探开发资本支出同比增长5.7%，预计全球油田服务市场规模达3280亿美元，同比+7.1%。国内仍将持续加大油气勘探开发力度。公司电驱压裂设备在非常规油气开发领域优势明显，有望持续受益[4] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为26.8、32.2、36.3亿元，对应当前股价PE分别为11、9、8倍，未来三年归母净利润复合增速为14%[4]