国内油气行业发展前景 - 国内原油年产量站稳2亿吨，非常规油气资源勘探开发力度持续加大，相关资本开支增加，对公司钻完井设备、油气技术服务等业务需求增加[3] - "电代油、气代油"压裂模式不断发展，电驱压裂在节能减排、提速降碳方面优势愈加显著，现有老旧压裂设备以旧换新的市场机会增加[3] - 国内电驱压裂设备保有率逐年提升，未来市场空间较大[3] 电驱压裂设备优势 - 与传统柴驱压裂设备相比，电驱压裂设备单台设备功率更大、体积更小，能够降低投资成本、人工成本、运营成本等，提高工作效率，节省维保费用，且作业噪音更小，还可减少碳排放，更加绿色环保[5] - 公司电驱压裂设备国产化程度高，核心部件可自主研发制造，不受海外供应链因素限制，能满足大排量、高压力、连续长时间作业需求[5] 燃气轮机发电机组优势 - 公司35MW移动式燃气轮机发电机组具有单机功率大、移动灵活、组装高效、性能可靠、集成度高、操控便捷、维修保养成本较低等优势[5] - 能为电网基础设施建设不足的地区提供快捷、高效的电力供应，可广泛应用于石油、天然气开发及公共用电、数据中心等其他用电领域[5] 北美业务发展 - 公司早在2008年就已成立美国杰瑞公司并建有厂房，近年来通过优化资源投入，在研、产、供、销、服全产业链职能布局上逐步形成规模，具备相关设备总装配的生产能力[6][7] - 美国杰瑞本地化团队建设健康发展，在产品规划、技术方案设计、市场开拓特别是高端客户开拓等方面发挥了重要作用[7] 中东业务发展 - 中东地区是公司的重点战略市场，公司与沙特阿美、阿联酋阿布扎比国家石油公司、科威特国家石油公司等战略客户建立了长期稳定的合作关系[8] - 公司的固井设备、连续油管设备等高端装备在中东地区市场占有率逐年提升，天然气压缩设备、环保设备等也已打开中东市场[8] - 随着中东新一轮油气开发进程的逐步推进，对设备及服务的需求将会提高，市场机会也会相应增加[8] 伊拉克曼苏里亚气田开发项目 - 公司与伊拉克中部石油公司等相关合作方初步签署伊拉克第二大气田——曼苏里亚气田开发合同，公司作为承包商将承担地面工程建设[9][10] - 项目商业生产后，伊拉克石油部将回购所有天然气、液化石油气和凝析油等产品，以保证公司回收成本和享受权益分配[10] - 伊拉克中部石油公司将承担建设期51%的投入，该项目整体风险可控[10]

公司概况 - 公司主要产品包括柴驱、电驱、涡轮等压裂成套设备、固井成套设备、连续油管成套设备、液氮泵送设备、燃气轮机发电机组设备、海工装备等[3] - 在国内市场,公司在压裂、固井、连管等领域稳居国内市占率第一的行业龙头地位[3] - 在国际市场,公司是全球唯一一家能够提供涡轮压裂成套设备的企业,同时是目前为止在全球投放电驱压裂设备数量最多的企业[3] - 公司钻完井设备收入中,压裂成套设备占比最大,其中电驱及涡轮等清洁能源压裂设备的占比近年来在逐步提高[3] 国内市场前景 - 在国家能源安全战略的驱动下,国内页岩油、页岩气、深层煤岩气等非常规油气资源的勘探开发力度持续加大,相关非常规油气资源开发的资本开支增加,对公司钻完井设备、油气技术服务等业务需求增加[4] - 随着我国"电代油、气代油"压裂模式不断发展,电驱压裂在节能减排、提速降碳方面优势愈加显著,电驱压裂市场环境发生积极变化,现有存量压裂设备的更新换代需求增加,对公司相关业务的开展将产生正向影响[4] - 目前国内市场电驱压裂设备的保有率逐年提升,未来市场空间较大[4] 海外市场布局 - 公司坚定执行国际化战略,海外战略布局取得显著成效,业务遍布70多个国家和地区,海外业务收入占比不断提升[5][6] - 中东地区是公司的重点战略市场,公司与沙特阿美、阿联酋阿布扎比国家石油公司、科威特国家石油公司等战略客户建立了长期稳定的合作关系[5] - 公司的固井设备、连续油管设备等高端装备在中东地区市场占有率逐年提升,公司逐步通过优势产品带动各业务板块在中东实现协同发展[5] - 北美市场是公司的另一个重点战略市场,随着北美市场现有设备的更新周期临近,对于旧设备的更新换代需求增加;同时,北美油气市场的环保要求日益提高,公司为北美客户提供的涡轮压裂成套设备、电驱压裂成套设备、燃气轮机发电机组等清洁能源设备可满足客户需求[5][6] 本地化布局 - 公司正在积极推进在阿联酋迪拜新建生产及办公基地的相关工作,已与中东地区最具影响力的自由贸易区——杰贝阿里自由贸易区签署战略合作协议[7][8] - 公司在中东建设集生产制造、采购、物流和服务于一体的高端油气装备制造基地,可以更好地满足海外市场对于交付周期及售后服务的需求[8] - 公司早在2008年就已成立美国杰瑞公司,通过优化北美的资源投入,美国杰瑞在现有厂房的基础上,进行产能扩建,在产品规划、技术方案设计、市场开拓特别是高端客户开拓等方面发挥了重要作用[8] 其他业务 - 公司与伊拉克中部石油公司等相关合作方初步签署伊拉克第二大气田——曼苏里亚气田开发合同,公司作为承包商将承担该项目地面工程建设[9][10] - 公司已推出锂电池资源化回收成套装备解决方案,并在国内外签订了多套设备销售合同,正在逐步交付发货;公司拟在河南郑州建设锂电池资源化循环利用标杆示范工厂[13] - 公司自主研制的35MW移动式燃气轮机发电机组具有单机功率大、移动灵活、组装高效、性能可靠、集成度高、操控便捷等优势,能够为电网基础设施建设不足的地区提供快捷、高效的电力供应[11][12]

公司概况 - 公司主营业务包括油气装备制造、油气田开发等，在中东、北美等市场具有较强竞争力 [1][2][3][6] - 公司在中东市场布局多年，与沙特阿美、阿联酋阿布扎比国家石油公司等战略客户建立了长期稳定的合作关系，市场占有率逐年提升 [7][8] - 公司积极响应国家"一带一路"政策，在中东地区投资建设生产制造基地，以更好地满足当地市场需求 [12][13] 产品与技术 - 公司电驱压裂设备在北美市场取得良好进展，设备运行稳定、状况良好，有利于提升公司产品市场认可度 [3][4] - 公司电驱压裂设备具有功率大、体积小、运营成本低等优势，且核心部件实现自主研发制造 [5] - 公司在固井设备、连续油管设备、天然气压缩设备等高端装备领域在中东市场占有率逐年提升 [6][7] 环保业务 - 公司环保板块业务涉及油泥处理、污泥减量化、土壤修复以及锂电池资源化回收等领域 [14] - 公司已在中东成功实现油泥处置设备销售，未来将积极推进环保设备及环保服务业务在海外市场的开拓 [14] - 公司拟在河南郑州建设锂电池资源化循环利用标杆示范工厂，探索业务发展新模式 [14] 其他业务 - 公司在加拿大从事油气田开发业务，2023年度该业务板块取得3.74亿元的油气开发收入 [10] - 公司与伊拉克中部石油公司等合作方初步签署曼苏里亚气田开发合同，将承担该项目地面工程建设 [9]

报告公司投资评级 1) 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1) 油气行业高景气，非常规油气开发驱动压裂设备需求增长 [1] 2) 高端市场持续突破，国际市场继续拓展，打开成长空间 [1] 3) 积极布局新能源，开启"油气"、"新能源"双主线 [1] 分业务总结 1) 油气装备制造及技术服务 - 2024-2026年营收同比增长9.0%、13.0%、12.0%，毛利率分别为33.5%、34.0%、34.0% [106] 2) 维修改造及贸易配件 - 2024-2026年营收同比增长10.0%、12.0%、12.0%，毛利率分别为31.0%、31.5%、31.5% [106] 3) 环保服务 - 2024-2026年营收同比增长10.0%、20.0%、20.0%，毛利率分别为35.5%、36.0%、36.0% [106]

公司概况 - 杰瑞石油服务集团股份有限公司是一家专业从事油气装备制造和油气田开发的高新技术企业[1] - 公司主要产品包括柴驱、电驱、涡轮等压裂成套设备、固井成套设备、连续油管成套设备、氮气输送设备、燃气轮机发电机组设备、海工装备等[2] - 在国内市场,公司在压裂、固井、连管等领域稳居国内市占率第一的行业龙头地位[2] - 在国际市场,公司是全球唯一一家能够提供涡轮压裂成套设备的企业,同时是目前为止在全球投放电驱压裂设备数量最多的企业[2] 业务发展 - 公司已完成去年签订的北美市场电驱压裂设备交付,设备运行稳定、状况良好,有利于提升公司产品市场认可度[2] - 随着北美市场现有设备的更新周期临近,对于旧设备的更新换代需求增加,将给市场带来业务机会[3] - 公司在加拿大卡尔加里购置了油田区块,从事油气田开发业务,2023年度该业务板块取得3.74亿元的油气开发收入[4] - 公司已在中东成功赢得KOC油泥处置设备销售订单,正式进入中东油泥处置市场[3] - 公司推出了锂电池资源化回收成套装备解决方案,并在国内外签订了多套设备销售合同[4] 行业发展 - 国内页岩油、页岩气、深层煤层气等非常规油气资源的勘探开发力度持续加大,相关非常规油气资源开发的资本开支增加,对公司钻完井设备、油气技术服务等业务需求增加[5] - 随着我国"电代油、气代油"压裂模式不断发展,电驱压裂在节能减排、提速降碳方面优势愈加显著,电驱压裂市场环境发生积极变化,对公司相关业务的开展将产生正向影响[5]

公司概况 - 杰瑞股份是一家专注于油气装备制造和技术服务的高新技术企业[1][2] - 公司主要业务包括钻完井设备、油气技术服务、燃气轮机发电机组等[3][4] - 公司在中东等海外市场有多个重点项目,市场认可度得到提升[6][7] 业务发展 - 国内油气设备需求前景良好,更新换代需求增加,清洁能源设备需求确定性强[3] - 公司电驱压裂设备自产化程度高,能够有效保障北美市场的产品交付[4] - 公司在北美燃气轮机发电机组业务已开展设备销售和租赁两种模式[5] - 公司推出锂电池资源化回收成套装备解决方案,未来市场空间广阔[8][9] 经营管理 - 公司重视现金流管理,回款情况已有明显改善,未来海外业务规模增长将产生积极影响[10] - 公司通过优化北美资源投入,推动本地化团队建设健康发展[4] - 公司正积极推动伊拉克曼苏里亚气田开发项目相关工作[6][7]

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240614  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别  现场参观 □其他 序号 代表机构 姓 名 1 嘉实基金 归 凯 2 嘉实基金 姚志鹏 3 嘉实基金 刘 杰 4 嘉实基金 洪 流 5 嘉实基金 孟 夏 6 嘉实基金 卓佳亮 7 嘉实基金 栾 峰 活动参与人员 8 嘉实基金 左 勇 9 嘉实基金 高群山 10 嘉实基金 陈 涛 11 嘉实基金 翟 放 12 嘉实基金 陈景诚 按照要求，以上人员已签署了承诺书。 ...

投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为27.93、32.63、38.27亿元 [9] - 公司目前股价对应PE分别为13、11、10X,低于行业均值16、13、10X,估值水平较低 [9] - 公司为行业内经营稳健、盈利能力强劲的综合性油服公司,在油价高位运行下业绩有望持续增长,海外市场空间广阔 [9] 行业概况 - 油服行业与油价高度挂钩,油价上涨将刺激油气公司资本开支,带动油服公司订单和业绩增长 [20][21][22] - 未来油价存在上行预期,EIA预计2024年原油均价88美元/桶,2025年为85美元/桶 [31] - 国内油气行业是政策驱动,政府持续出台政策支持油气勘探开发,特别是非常规油气开发 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44] 公司发展历程 - 1999-2010年公司从单一业务发展到三大业务并行,2010年上市后快速发展 [47][48][49][50] - 2015-2017年行业低谷期,公司坚持研发投入储备新技术新产品 [51][52][53] - 2018-2021年受益国内外政策,公司抓住机遇实现二次成长 [54][55][56] - 2022年至今公司高端装备出海,海外市场开拓取得重大突破 [56][57] 技术创新与产品优势 - 公司拥有1825件有效专利,是国家技术创新示范企业,在压裂设备等领域引领全球发展 [57][58][59][60][61][62][63] - 公司产品毛利率位于行业前列,体现了公司设备的高壁垒和领先性 [63] 业务布局与协同 - 公司设备和技术/工程服务双轮驱动,相互赋能 [64][65][66][67][68][69][70] - 公司在钻完井设备、油气技术服务、天然气设备、油气田工程等领域形成全产业链布局 [67][68][69] - 公司环保业务包括生态修复、固废处理、水处理等,为客户提供一体化解决方案 [70] 海外市场拓展 - 全球油服市场规模2670亿美元,中国仅占不到10%,海外市场空间广阔 [75][76] - 中东地区是公司重点拓展市场,受益"一带一路"政策,公司在中东市场取得重大突破 [77][78][79][80][81][82] - 北美市场存量设备更新需求巨大,公司电驱压裂设备在北美市场得到客户高度认可 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95]

行业情况 - 国家能源安全战略驱动下，我国将大力提升油气勘探开发力度，推动油气增储上产，不断提升油气资源供应的质量和安全保障能力[5] - 国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，明确坚持把保障国家能源安全放在首位，原油产量稳定在2亿吨以上，天然气保持快速上产态势[5] - 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出优化油气消费结构，加快页岩油（气）、煤层气、致密油（气）等非常规油气资源规模化开发[5] 公司业务情况 - 公司与伊拉克中部石油公司等相关合作方完成曼苏里亚气田开发合同的初步签署，预估储量高达4.5万亿立方英尺[6] - 公司海外业务收入占比不断提升，截至2023年末已达46.85%，正在积极推进海外本土化建设[7][8] - 公司天然气压缩机设备可广泛应用于地下储气库注气和采气、天然气外输增压等领域，在新疆某储气库成功投产运行[9] - 公司环保设备包括热相分离成套设备、圆盘式及带式干化设备等，主要应用于油泥处理、污泥减量化、土壤修复等领域[10] 财务管理 - 公司可开展规模不超过30亿元人民币或等值外币的外汇套期保值业务，以应对汇率波动风险[11][12] - 公司以"应收尽收"为基本原则，多措并举加大应收账款回款力度，回款情况将逐步改善[13] 其他 - 公司参会人员包括董事会秘书、投资者关系总监、证券事务代表等[4] - 公司组织了4场次的现场调研参观活动，介绍了公司的企业文化、发展历程和整体业务布局[4][14][15]

证券研究报告·公司点评报告·专用设备 杰瑞股份（002353） 中东客户拓展顺利获大单，设备出海低估值 2024 年 05月 22日 高确定优质标的 证券分析师 周尔双 买入（维持） 执业证书：S0600515110002 021-60199784 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhouersh@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 11409 13912 14419 17126 19682 股价走势 同比（%） 30.00 21.94 3.64 18.77 14.93 杰瑞股份 沪深300 归母净利润（百万元） 2245 2454 2725 3290 3707 34% 同比（%） 41.54 9.33 11.02 20.72 12.68 28% 22% EPS-最新摊薄（元/股） 2.19 2.40 2.66 3.21 3.62 16% 10% 4% P/E（现价&最新摊薄） 15.00 13.72 12.36 10.24 9.08 -2% -8% [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] mary] ...