多元化战略布局，业绩稳健的油气装备领军者 - 公司成立于1999年,是一家创新驱动的多元化产业集团,主营业务包括油气装备制造及技术服务、维修改造及配件销售和环保工程业务 [1][2] - 公司是全球领先的油气田成套装备制造商,2023年钻完井设备、天然气设备等高端装备及服务营业收入为117.56亿元,占比总营收84.5% [1][2] - 公司通过设备销售、设备融资租赁和专业服务模式,成为行业领先的高端装备提供商、油气工程及油田技术服务提供商 [2] - 公司持续加大研发投入,2023年新增授权专利372件,占累计授权专利20.38%,其中发明专利169件 [19][20] 油价高位运行驱动产能扩张，油气行业资本开支延续扩张态势 - 油价上涨带动石油公司扩大产能,进而增加资本性开支用于勘探、开发与生产,进一步推动油服公司订单上升 [17] - 国内原油产量稳中有升,2018-2023年由1.89亿吨提升至2.09亿吨;天然气产量预计2024年达2460亿立方米,年均复合增长率7.41% [18][19] - 非常规油气资源如页岩气和页岩油开发取得重大进展,2023年页岩气产量250亿立方米,页岩油产量435万吨 [21][22] - 油气对外依存度较高,2023年原油对外依存度73.01%,天然气对外依存度42.3% [23][24] - 国内外油服行业发展态势良好,2023年全球油服市场规模达3280亿美元,国内近三年年均复合增长率14.77% [27][28] 杰瑞股份电驱压裂技术领先，新能源业务开辟绿色未来 - 中国页岩气可采储量居全球第一,页岩油可采储量居全球第三,资源潜力大 [39][40][41][43] - 公司电驱压裂技术自产化程度高,性能优势突出,在国内外市场均取得重大突破 [52][60][61] - 电驱压裂设备具有单机功率大、占地面积小、噪音低、控制精准等优势,能显著降低作业成本 [56][57][58] - 公司新能源业务聚焦锂电池负极材料和资源化回收,市场前景广阔 [87][88][91][92] 投资建议 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为153.55/170.82/191.51亿元,归母净利润分别为27.71/32.42/38.29亿元 [96][97][98] - 公司当前股价对应的PE为10/9/7倍,首次覆盖给予"增持"投资评级 [100] - 主要风险包括技术研发突破不及预期、下游需求不及预期、原材料成本大幅波动等 [101]