报告投资评级 - 评级为买入[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营业收入同比增加4.05%归母净利润同比增长12.37%2024年Q3营业收入同比增长2.92%归母净利润同比增长24.88%复合肥产量基本平稳刚需属性较强库存维持在相对较低水平价格同环比保持增长公司作为行业龙头具备成本和渠道优势业绩有望稳步提升[4] - 公司费率维持合理水平毛利率净利率有所修复[5] - 水溶肥等项目有望贡献增量磷矿资源未来可期[6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为13.98/15.75/17.34亿元EPS分别为1.11/1.25/1.38元对应PE分别为12/10/10倍考虑公司作为国内复合肥龙头企业单质肥稳价有利于复合肥放量同时资本开支力度加大盈利能力持续增强维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价13.16元一年内最高/最低价14.80/8.90元市盈率27.92市净率1.61总股本12.55亿股总市值165.12亿元[3] 财务数据 - 2024年前9个月公司销售管理财务费率分别为2.88%1.20%0.21%分别同比-0.03pct+0.15pct+0.05pct2024年前三季度毛利率净利率分别为16.10%9.04%分别同比+1.41pct+0.63pct[5] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为167.30/184.40/193.20亿元营收增速分别为10.8%10.2%4.8%归母净利润分别为13.98/15.75/17.34亿元归母净利润增速分别为15.8%12.7%10.1%EPS分别为1.11/1.25/1.38元PE分别为12/10/10倍[7] - 2023 - 2026年资产负债表利润表现金流量表等各项数据显示公司成长获利偿债营运能力等相关指标变化[8] 公司项目及资源 - 15万吨/年水溶肥和30万吨/年渣酸肥项目2023年底开始试生产投产后巩固公司复合肥龙头优势公司目前磷矿石产能90万吨/年保康竹园沟矿稳步推进投产后磷矿产能将增加180万吨/年远期磷矿自给率有望持续提升[6] 行业情况 - 2024年前9个月国内复合肥产量为1876.49万吨同比减少0.27%[4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[1] 报告的核心观点 业绩同比大幅改善，矿化一体有序推进 - 2024年三季度公司实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%[1] - 单质肥价格趋于平稳,复合肥利润有望修复[1] - 公司持续完善复合肥上游一体化产业链,目前拥有90万吨/年的雷波矿业产能,并通过收购保康竹园沟矿业有限公司100%股权进一步优化资产结构和业务结构,有效推动各方优势资源整合,加强产业链一体化建设,巩固产业链一体化的竞争优势[1] - 公司年产30万吨合成氨技改项目已投产,实现湖北三个磷肥生产基地的合成氨自供,年产15万吨水溶肥和30万吨渣酸肥项目也将于2023年底开始试生产,进一步增强公司在复合肥和新能源材料的产业链一体化优势[1] 财务数据总结 营收及利润情况 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为15690、16348、17338百万元,同比增速为3.9%、4.2%、6.1%[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1429、1621、1966百万元,同比增速为18.4%、13.4%、21.3%[1] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为16.0%、16.9%、18.5%[3] 现金流及财务指标 - 预计公司2024-2026年经营活动现金流分别为1872、3596、2052百万元[4] - 预计公司2024-2026年ROE分别为13.5%、13.3%、13.9%[3] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.14、1.29、1.57元[3] - 预计公司2024-2026年P/E分别为11.93、10.52、8.67倍[3] - 预计公司2024-2026年P/B分别为1.61、1.39、1.20倍[3] - 预计公司2024-2026年EV/EBITDA分别为6.44、5.01、4.22倍[3]

报告公司投资评级 - 公司是国内磷复肥行业龙头企业,凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新,构筑了稳固的经营护城河,近年来复合肥销量连续稳定增长 [2][3] - 公司布局精细磷化工产业,打开长期发展空间 [2] - 维持对公司的盈利预测,2024~2026年净利润分别为13.68、16.17和18.93亿元,对应EPS分别为1.07、1.26和1.47元,当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍 [3] - 维持"强烈推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 化肥产品销量增长、毛利率提升带动业绩增长 [2] - 原材料单质肥价格趋稳,复合肥行业盈利有望修复 [2] - 公司持续完善产业链一体化布局,新产能投入有助于强化公司的产业链一体化优势,拓展新的产品种类,拓宽公司的成长空间 [2] 公司简介 - 新洋丰是国内领先的磷复肥生产企业,具有各类高浓度磷复肥产能约983万吨/年,磷矿石产能90万吨/年,磷酸铁5万吨/年,配套生产硫酸310万吨/年、合成氨30万吨/年 [4] - 公司主营的磷复肥产品包括磷肥、常规复合肥、新型复合肥三大板块多个系列,业务已拓展至新材料、磷石膏建材等产业链相关领域 [4] 公司财务数据 - 2022年-2026年营业收入分别为15,957.73、15,099.87、16,813.64、18,578.63和20,675.55百万元,增长率分别为35.22%、-5.38%、11.35%、10.50%和11.29% [7] - 2022年-2026年归母净利润分别为1,309.35、1,206.56、1,367.76、1,617.42和1,892.56百万元,增长率分别为8.24%、-7.85%、13.36%、18.25%和17.01% [7] - 2022年-2026年净资产收益率分别为15.26%、12.59%、12.94%、13.77%和14.42% [7] - 2022年-2026年每股收益分别为1.02、0.94、1.07、1.26和1.47元 [7] - 2022年-2026年市盈率分别为13、14、12、10和9倍 [7] - 2022年-2026年市净率分别为2.03、1.82、1.59、1.43和1.28倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度扣非后净利润同比增长10.57%,销售毛利率逐步提升 [1][2] - 公司新型肥占比逐步提升,2024H1新型肥料收入占比达35.41% [7] - 公司深化产业链一体化战略,通过提升磷肥重要原材料磷矿和合成氨的自给率,进一步强化公司产业链一体化的战略布局,巩固磷复肥主业核心竞争力 [8] - 受复合肥价格下跌影响,分析师下调了对公司未来几年的盈利预测 [9] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为153.96亿元,同比增长2.0%;归母净利润预计为13.81亿元,同比下降1.78% [4] - 2024年公司毛利率预计为15.6%,较2023年提升0.7个百分点 [4] - 2024年公司净资产收益率预计为13.0%,较2023年提升0.4个百分点 [4]

报告公司投资评级 公司具备完善的复合肥产业链，叠加产品景气度恢复，给予"买入"投资评级。[7] 报告的核心观点 业绩稳定增长 - 2024年三季度实现营业总收入123.67亿元，同比增长4.05%；实现归母净利润11.13亿元，同比增长12.37%。[3] - 进入三季度，农忙季到来，肥料相关产品价格和盈利能力继续上行。三季度复合肥和磷酸一铵毛利润分别为209元/437元每吨，同比分别提升79.7%/181.85%。[4] 产业链一体化优势 - 公司是全国磷酸一铵产能龙头，年产能185万吨。为防范上游原材料价格波动，公司向上游整体布局原材料产能，通过提升原材料自供率加深成本护城河。[6] - 目前公司配套有磷矿石产能90万吨/年、合成氨产能30万吨/年、硫酸产能310万吨/年。[6] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为13.8、16.3、19.6亿元，当前股价对应PE分别为12、10、8倍。[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6][15] 报告的核心观点 - 2024年1-9月公司实现营业收入123.67亿元,同比增长4.05%;实现归属于上市公司股东的净利润11.13亿元,同比增长12.37% [3] - 2024年第三季度,公司实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,环比下降22.34%;实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%,环比下降4.69% [3] - 三季度进入秋肥旺季,受益于磷酸一铵及复合肥价格价差同比提升,三季度毛利润同比增长 [2][4] - 公司在建项目有序推进,包括磷矿、新能源等领域,有助于进一步发挥原材料成本优势和园区配套优势,丰富磷化工产业链产品布局 [5] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为160、170、179亿元,归母净利润分别为13.03、14.33、17.07亿元,对应PE分别12.58、11.44、9.60倍 [6][15][18] - 2024年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为4.21亿元,同比下降79.48%,主要系三季度部分销售延迟,存货持有量同比增加 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收123.67亿元,同比增长4.05%;实现归母净利润11.13亿元,同比增长12.37% [1] - 2024Q3,公司单季度实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,环比减少22.34%;实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%,环比减少4.69% [1] - 销量方面,2024年前三季度,公司复合肥销量同比增长8.8% [1] - 毛利率方面,2024年前三季度,公司整体毛利率为16.1%,同比提升1.4pct;2024Q3,公司单季度毛利率为16.2%,同比提升1.9pct [1] - 费用率方面,2024年前三季度,公司销售费用率同比降低0.03pct,管理、研发、财务费用率同比提升0.15pct、0.25pct、0.04pct [1] 公司产业链一体化布局 - 截至2024年年中,公司拥有各类高浓度磷复肥产能983万吨/年,在上游配套资源或产品方面,公司拥有90万吨/年磷矿石产能、310万吨/年硫酸产能和30万吨/年合成氨产能 [1] - 公司控股股东已将保康竹园沟矿业有限公司(竹园沟矿)100%股权注入上市公司,同时前期也承诺将荆门市放马山中磷矿业有限公司(莲花山矿)的股权注入上市公司,合计规划产能达到330万吨/年 [1] - 24Q3公司30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸、15万吨/年水溶肥、30万吨/年渣酸肥、120万吨/年磷石膏循环利用装置已陆续转固 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司作为磷复肥行业龙头,产业链一体化战略持续深化,成本优势护城河不断加深 [3] - 公司近几年加大资本开支力度,主要投资方向包括收购集团的磷矿、磷酸铁及其配套上游项目、氟硅化工项目 [3] - 随着在建工程有序推进,新增产能持续释放,有望进一步驱动业绩增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为159.3/172.5/189.8亿元,归母净利润分别为13.3/15.1/19.9亿元 [3] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为15.8%/16.27%/17.4%,净利率分别为8.33%/8.74%/10.46% [7][8] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为1.06/1.2/1.58元,市盈率分别为12.47/10.98/8.33倍 [7][8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强推"(维持) [1] 报告核心观点 - 2024年Q1-3公司实现营业收入123.67亿元,同比增长4.05%;实现归母净利润11.13亿元,同比增长12.37% [1] - 磷铵价格提升,原材料成本回落,公司利润率边际上行。2024Q3公司毛利率和销售净利率分别为16.19%和9.58%,同比分别提升1.92和1.66个百分点 [1] - 公司复合肥业务现金流稳定且强劲,2024年前三季度经营性现金流量净额4.21亿元。公司持续完善产业链一体化布局,加强上游磷矿资源优势 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预测营业收入分别为16,187/18,003/19,875百万元,同比增长7.2%/11.2%/10.4% [3] - 2024-2026年公司预测归母净利润分别为1,363/1,607/1,900百万元,同比增长13.0%/17.9%/18.3% [3] - 2024-2026年公司预测每股收益分别为1.09/1.28/1.51元 [3] - 2024-2026年公司预测市盈率分别为12/10/9倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司作为磷复肥行业龙头,产业链一体化战略持续深化,成本优势护城河不断加深 [5] - 公司近几年加大资本开支力度,主要投资方向包括收购集团的磷矿、磷酸铁及其配套上游项目、氟硅化工项目 [3] - 随着在建工程有序推进,新增产能持续释放,有望进一步驱动业绩增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为159.3/172.5/189.8亿元,归母净利润分别为13.3/15.1/19.9亿元 [5] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为15.8%/16.27%/17.4%,净利率分别为8.33%/8.74%/10.46% [7][8] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为1.06/1.2/1.58元,市盈率分别为12.47/10.98/8.33倍 [4][7][8]