报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[1] 报告的核心观点 业绩同比大幅改善，矿化一体有序推进 - 2024年三季度公司实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%[1] - 单质肥价格趋于平稳,复合肥利润有望修复[1] - 公司持续完善复合肥上游一体化产业链,目前拥有90万吨/年的雷波矿业产能,并通过收购保康竹园沟矿业有限公司100%股权进一步优化资产结构和业务结构,有效推动各方优势资源整合,加强产业链一体化建设,巩固产业链一体化的竞争优势[1] - 公司年产30万吨合成氨技改项目已投产,实现湖北三个磷肥生产基地的合成氨自供,年产15万吨水溶肥和30万吨渣酸肥项目也将于2023年底开始试生产,进一步增强公司在复合肥和新能源材料的产业链一体化优势[1] 财务数据总结 营收及利润情况 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为15690、16348、17338百万元,同比增速为3.9%、4.2%、6.1%[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1429、1621、1966百万元,同比增速为18.4%、13.4%、21.3%[1] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为16.0%、16.9%、18.5%[3] 现金流及财务指标 - 预计公司2024-2026年经营活动现金流分别为1872、3596、2052百万元[4] - 预计公司2024-2026年ROE分别为13.5%、13.3%、13.9%[3] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.14、1.29、1.57元[3] - 预计公司2024-2026年P/E分别为11.93、10.52、8.67倍[3] - 预计公司2024-2026年P/B分别为1.61、1.39、1.20倍[3] - 预计公司2024-2026年EV/EBITDA分别为6.44、5.01、4.22倍[3]

报告公司投资评级 - 公司是国内磷复肥行业龙头企业,凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新,构筑了稳固的经营护城河,近年来复合肥销量连续稳定增长 [2][3] - 公司布局精细磷化工产业,打开长期发展空间 [2] - 维持对公司的盈利预测,2024~2026年净利润分别为13.68、16.17和18.93亿元,对应EPS分别为1.07、1.26和1.47元,当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍 [3] - 维持"强烈推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 化肥产品销量增长、毛利率提升带动业绩增长 [2] - 原材料单质肥价格趋稳,复合肥行业盈利有望修复 [2] - 公司持续完善产业链一体化布局,新产能投入有助于强化公司的产业链一体化优势,拓展新的产品种类,拓宽公司的成长空间 [2] 公司简介 - 新洋丰是国内领先的磷复肥生产企业,具有各类高浓度磷复肥产能约983万吨/年,磷矿石产能90万吨/年,磷酸铁5万吨/年,配套生产硫酸310万吨/年、合成氨30万吨/年 [4] - 公司主营的磷复肥产品包括磷肥、常规复合肥、新型复合肥三大板块多个系列,业务已拓展至新材料、磷石膏建材等产业链相关领域 [4] 公司财务数据 - 2022年-2026年营业收入分别为15,957.73、15,099.87、16,813.64、18,578.63和20,675.55百万元,增长率分别为35.22%、-5.38%、11.35%、10.50%和11.29% [7] - 2022年-2026年归母净利润分别为1,309.35、1,206.56、1,367.76、1,617.42和1,892.56百万元,增长率分别为8.24%、-7.85%、13.36%、18.25%和17.01% [7] - 2022年-2026年净资产收益率分别为15.26%、12.59%、12.94%、13.77%和14.42% [7] - 2022年-2026年每股收益分别为1.02、0.94、1.07、1.26和1.47元 [7] - 2022年-2026年市盈率分别为13、14、12、10和9倍 [7] - 2022年-2026年市净率分别为2.03、1.82、1.59、1.43和1.28倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度扣非后净利润同比增长10.57%,销售毛利率逐步提升 [1][2] - 公司新型肥占比逐步提升,2024H1新型肥料收入占比达35.41% [7] - 公司深化产业链一体化战略,通过提升磷肥重要原材料磷矿和合成氨的自给率,进一步强化公司产业链一体化的战略布局,巩固磷复肥主业核心竞争力 [8] - 受复合肥价格下跌影响,分析师下调了对公司未来几年的盈利预测 [9] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为153.96亿元,同比增长2.0%;归母净利润预计为13.81亿元,同比下降1.78% [4] - 2024年公司毛利率预计为15.6%,较2023年提升0.7个百分点 [4] - 2024年公司净资产收益率预计为13.0%,较2023年提升0.4个百分点 [4]

报告公司投资评级 公司具备完善的复合肥产业链，叠加产品景气度恢复，给予"买入"投资评级。[7] 报告的核心观点 业绩稳定增长 - 2024年三季度实现营业总收入123.67亿元，同比增长4.05%；实现归母净利润11.13亿元，同比增长12.37%。[3] - 进入三季度，农忙季到来，肥料相关产品价格和盈利能力继续上行。三季度复合肥和磷酸一铵毛利润分别为209元/437元每吨，同比分别提升79.7%/181.85%。[4] 产业链一体化优势 - 公司是全国磷酸一铵产能龙头，年产能185万吨。为防范上游原材料价格波动，公司向上游整体布局原材料产能，通过提升原材料自供率加深成本护城河。[6] - 目前公司配套有磷矿石产能90万吨/年、合成氨产能30万吨/年、硫酸产能310万吨/年。[6] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为13.8、16.3、19.6亿元，当前股价对应PE分别为12、10、8倍。[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6][15] 报告的核心观点 - 2024年1-9月公司实现营业收入123.67亿元,同比增长4.05%;实现归属于上市公司股东的净利润11.13亿元,同比增长12.37% [3] - 2024年第三季度,公司实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,环比下降22.34%;实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%,环比下降4.69% [3] - 三季度进入秋肥旺季,受益于磷酸一铵及复合肥价格价差同比提升,三季度毛利润同比增长 [2][4] - 公司在建项目有序推进,包括磷矿、新能源等领域,有助于进一步发挥原材料成本优势和园区配套优势,丰富磷化工产业链产品布局 [5] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为160、170、179亿元,归母净利润分别为13.03、14.33、17.07亿元,对应PE分别12.58、11.44、9.60倍 [6][15][18] - 2024年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为4.21亿元,同比下降79.48%,主要系三季度部分销售延迟,存货持有量同比增加 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收123.67亿元,同比增长4.05%;实现归母净利润11.13亿元,同比增长12.37% [1] - 2024Q3,公司单季度实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,环比减少22.34%;实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%,环比减少4.69% [1] - 销量方面,2024年前三季度,公司复合肥销量同比增长8.8% [1] - 毛利率方面,2024年前三季度,公司整体毛利率为16.1%,同比提升1.4pct;2024Q3,公司单季度毛利率为16.2%,同比提升1.9pct [1] - 费用率方面,2024年前三季度,公司销售费用率同比降低0.03pct,管理、研发、财务费用率同比提升0.15pct、0.25pct、0.04pct [1] 公司产业链一体化布局 - 截至2024年年中,公司拥有各类高浓度磷复肥产能983万吨/年,在上游配套资源或产品方面,公司拥有90万吨/年磷矿石产能、310万吨/年硫酸产能和30万吨/年合成氨产能 [1] - 公司控股股东已将保康竹园沟矿业有限公司(竹园沟矿)100%股权注入上市公司,同时前期也承诺将荆门市放马山中磷矿业有限公司(莲花山矿)的股权注入上市公司,合计规划产能达到330万吨/年 [1] - 24Q3公司30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸、15万吨/年水溶肥、30万吨/年渣酸肥、120万吨/年磷石膏循环利用装置已陆续转固 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司作为磷复肥行业龙头,产业链一体化战略持续深化,成本优势护城河不断加深 [3] - 公司近几年加大资本开支力度,主要投资方向包括收购集团的磷矿、磷酸铁及其配套上游项目、氟硅化工项目 [3] - 随着在建工程有序推进,新增产能持续释放,有望进一步驱动业绩增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为159.3/172.5/189.8亿元,归母净利润分别为13.3/15.1/19.9亿元 [3] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为15.8%/16.27%/17.4%,净利率分别为8.33%/8.74%/10.46% [7][8] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为1.06/1.2/1.58元,市盈率分别为12.47/10.98/8.33倍 [7][8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强推"(维持) [1] 报告核心观点 - 2024年Q1-3公司实现营业收入123.67亿元,同比增长4.05%;实现归母净利润11.13亿元,同比增长12.37% [1] - 磷铵价格提升,原材料成本回落,公司利润率边际上行。2024Q3公司毛利率和销售净利率分别为16.19%和9.58%,同比分别提升1.92和1.66个百分点 [1] - 公司复合肥业务现金流稳定且强劲,2024年前三季度经营性现金流量净额4.21亿元。公司持续完善产业链一体化布局,加强上游磷矿资源优势 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预测营业收入分别为16,187/18,003/19,875百万元,同比增长7.2%/11.2%/10.4% [3] - 2024-2026年公司预测归母净利润分别为1,363/1,607/1,900百万元,同比增长13.0%/17.9%/18.3% [3] - 2024-2026年公司预测每股收益分别为1.09/1.28/1.51元 [3] - 2024-2026年公司预测市盈率分别为12/10/9倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司作为磷复肥行业龙头,产业链一体化战略持续深化,成本优势护城河不断加深 [5] - 公司近几年加大资本开支力度,主要投资方向包括收购集团的磷矿、磷酸铁及其配套上游项目、氟硅化工项目 [3] - 随着在建工程有序推进,新增产能持续释放,有望进一步驱动业绩增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为159.3/172.5/189.8亿元,归母净利润分别为13.3/15.1/19.9亿元 [5] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为15.8%/16.27%/17.4%,净利率分别为8.33%/8.74%/10.46% [7][8] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为1.06/1.2/1.58元,市盈率分别为12.47/10.98/8.33倍 [4][7][8]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩超预期,实现营业收入123.67亿元(同比增长4%),归母净利润11.13亿元(同比增长12%) [5] - 2024年第三季度公司实现营业收入39.48亿元(同比增长3%,环比下降22%),归母净利润3.75亿元(同比增长25%,环比下降5%) [5] - 磷酸一铵内外销价格上涨,新项目转固带来增量贡献 [5] - 尿素价格下跌导致复合肥采购推迟,但四季度复合肥行情有望淡季不淡 [5] - 公司在建项目进展顺利,磷矿储备不断夯实 [5] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现营业收入15,947百万元,同比增长5.6% [6] - 2024年公司预计实现归母净利润1,424百万元,同比增长18% [6] - 2024年公司预计每股收益1.13元,对应PE为12倍 [6] - 2024年公司预计毛利率为16.1%,ROE为13.3% [6]