报告公司投资评级 - 公司是国内磷复肥行业龙头企业,凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新,构筑了稳固的经营护城河,近年来复合肥销量连续稳定增长 [2][3] - 公司布局精细磷化工产业,打开长期发展空间 [2] - 维持对公司的盈利预测,2024~2026年净利润分别为13.68、16.17和18.93亿元,对应EPS分别为1.07、1.26和1.47元,当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍 [3] - 维持"强烈推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 化肥产品销量增长、毛利率提升带动业绩增长 [2] - 原材料单质肥价格趋稳,复合肥行业盈利有望修复 [2] - 公司持续完善产业链一体化布局,新产能投入有助于强化公司的产业链一体化优势,拓展新的产品种类,拓宽公司的成长空间 [2] 公司简介 - 新洋丰是国内领先的磷复肥生产企业,具有各类高浓度磷复肥产能约983万吨/年,磷矿石产能90万吨/年,磷酸铁5万吨/年,配套生产硫酸310万吨/年、合成氨30万吨/年 [4] - 公司主营的磷复肥产品包括磷肥、常规复合肥、新型复合肥三大板块多个系列,业务已拓展至新材料、磷石膏建材等产业链相关领域 [4] 公司财务数据 - 2022年-2026年营业收入分别为15,957.73、15,099.87、16,813.64、18,578.63和20,675.55百万元,增长率分别为35.22%、-5.38%、11.35%、10.50%和11.29% [7] - 2022年-2026年归母净利润分别为1,309.35、1,206.56、1,367.76、1,617.42和1,892.56百万元,增长率分别为8.24%、-7.85%、13.36%、18.25%和17.01% [7] - 2022年-2026年净资产收益率分别为15.26%、12.59%、12.94%、13.77%和14.42% [7] - 2022年-2026年每股收益分别为1.02、0.94、1.07、1.26和1.47元 [7] - 2022年-2026年市盈率分别为13、14、12、10和9倍 [7] - 2022年-2026年市净率分别为2.03、1.82、1.59、1.43和1.28倍 [8]