报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收123.67亿元,同比增长4.05%;实现归母净利润11.13亿元,同比增长12.37% [1] - 2024Q3,公司单季度实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,环比减少22.34%;实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%,环比减少4.69% [1] - 销量方面,2024年前三季度,公司复合肥销量同比增长8.8% [1] - 毛利率方面,2024年前三季度,公司整体毛利率为16.1%,同比提升1.4pct;2024Q3,公司单季度毛利率为16.2%,同比提升1.9pct [1] - 费用率方面,2024年前三季度,公司销售费用率同比降低0.03pct,管理、研发、财务费用率同比提升0.15pct、0.25pct、0.04pct [1] 公司产业链一体化布局 - 截至2024年年中,公司拥有各类高浓度磷复肥产能983万吨/年,在上游配套资源或产品方面,公司拥有90万吨/年磷矿石产能、310万吨/年硫酸产能和30万吨/年合成氨产能 [1] - 公司控股股东已将保康竹园沟矿业有限公司(竹园沟矿)100%股权注入上市公司,同时前期也承诺将荆门市放马山中磷矿业有限公司(莲花山矿)的股权注入上市公司,合计规划产能达到330万吨/年 [1] - 24Q3公司30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸、15万吨/年水溶肥、30万吨/年渣酸肥、120万吨/年磷石膏循环利用装置已陆续转固 [1]