报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[1] 报告的核心观点 业绩同比大幅改善，矿化一体有序推进 - 2024年三季度公司实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%[1] - 单质肥价格趋于平稳,复合肥利润有望修复[1] - 公司持续完善复合肥上游一体化产业链,目前拥有90万吨/年的雷波矿业产能,并通过收购保康竹园沟矿业有限公司100%股权进一步优化资产结构和业务结构,有效推动各方优势资源整合,加强产业链一体化建设,巩固产业链一体化的竞争优势[1] - 公司年产30万吨合成氨技改项目已投产,实现湖北三个磷肥生产基地的合成氨自供,年产15万吨水溶肥和30万吨渣酸肥项目也将于2023年底开始试生产,进一步增强公司在复合肥和新能源材料的产业链一体化优势[1] 财务数据总结 营收及利润情况 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为15690、16348、17338百万元,同比增速为3.9%、4.2%、6.1%[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1429、1621、1966百万元,同比增速为18.4%、13.4%、21.3%[1] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为16.0%、16.9%、18.5%[3] 现金流及财务指标 - 预计公司2024-2026年经营活动现金流分别为1872、3596、2052百万元[4] - 预计公司2024-2026年ROE分别为13.5%、13.3%、13.9%[3] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.14、1.29、1.57元[3] - 预计公司2024-2026年P/E分别为11.93、10.52、8.67倍[3] - 预计公司2024-2026年P/B分别为1.61、1.39、1.20倍[3] - 预计公司2024-2026年EV/EBITDA分别为6.44、5.01、4.22倍[3]