业绩总结 - 公司23年实现收入67.2亿元，同比增长22.1%[1] - 公司24Q1实现收入23.2亿元，同比增长21.3%[1] - 公司2023年毛利率为71.4%，净利率为39.4%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为3.60元、4.38元、5.28元[1] - 公司2024-2026年中档酒销量增速预计为23.0%、20.0%、18.0%[2] - 公司2024-2026年普通白酒销量增速预计为3.0%、3.0%、3.0%[2] - 预计2024-2026年销售费用率保持8.7%不变[2] - 公司2024-2026年预测分业务收入增速分别为22.1%、20.8%、19.2%、18.1%[2] - 公司其他业务2023年收入为318.6万元，2024年预计增长5.0%至334.5万元[3] 未来展望 - 公司2024-2026年普通白酒销量增速预计为3.0%、3.0%、3.0%[2] - 预计2024-2026年EPS分别为3.60元、4.38元、5.28元[1] - 公司2024-2026年预测分业务收入增速分别为22.1%、20.8%、19.2%、18.1%[2] - 公司其他业务2023年收入为318.6万元，2024年预计增长5.0%至334.5万元[3] 其他 - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[10] - 本报告所含资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议[10] - 本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收672亿元，同比增长率为22.07%[1] - 公司2023年全年归母净利润为22.88亿元，同比增长率为34.17%[1] - 公司Q1归母净利率创新高，毛利率持续提升[2] 产品结构 - 高档酒和普通酒分别实现营收50.22亿元和13.80亿元[2] - 高档酒占比提升至78.45%[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润同比增长率分别为27%/24%/22%[4] - 预计公司2026年营业总收入将达到12,219万元，较2023年增长81.6%[5] - 2026年预计净利润率将达到36.16%，较2023年提高2.12个百分点[5] 资产负债 - 公司资产负债率在2023年至2026年间保持稳定，维持在28%左右[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收67.2亿，同比增长22.1%[1] - 公司2023年中高档白酒/普通白酒收入分别为50.2/13.8亿元，同比增长27.8%/8.7%[1] - 公司2024Q1中高档白酒/其他白酒收入分别为18.8/3.6亿元，同比增长24.3%/11.9%[1] - 公司2023/24Q1毛利率分别为71.4%/75.1%，净利率分别为34.1%/39.4%[2] - 公司2024-2026年预计收入分别为81.5/97.8/115.2亿元，同比增长21%/20%/18%[3] - 公司2024-2026年归母净利润为29.0/36.2/44.1亿元，同比增长27%/25%/22%[3] - 迎驾贡酒2026年预计营业收入增长率为17.8%[4] - 净利率预计从2022年的31.0%增长至2026年的38.3%[4] - ROE预计从2022年的24.6%下降至2026年的22.9%[4] 市场评级 - 广发证券对公司的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[6] - 广发证券对公司的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[7] 公司资质 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[9] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[10] 风险提示 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对报告独立性的影响[12] - 广发证券提醒投资者投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现，报告内容不构成特定客户特定证券的投资建议[16]

业绩总结 - 公司发布2023年全年实现营业收入67.2亿元，同比增长22.1%[1] - 公司毛利率在2023年为71.4%，同比增长3.4%，销售净利率为34.1%，同比增长3.1%[2] - 迎驾贡酒2026年预计营业收入将达到11,614百万元，较2022年增长15.2%[7] - 公司2026年预计净利润为4,381百万元，较2022年增长156.4%[7] - 公司2026年预计每股收益将达到5.46元，较2022年增长156.1%[7] - 公司2026年预计ROE为30.5%，ROIC为30.3%[7] - 公司2026年预计净利率为37.6%，较2022年增长6.6个百分点[7] 产品展望 - 预计2024年一季度洞藏系列产品销售额快速增长，消费者对产品接受度逐步提升[1] 市场趋势 - 省内市场红利仍在持续，洞藏消费氛围已经形成，公司将持续受益于消费升级趋势[2] 股票评级 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为3.69、4.65、5.46元，维持买入评级，目标价为77.49元[3] 可比公司市盈率 - 可比公司中，古井贡酒2024年市盈率为23.80，今世缘为18.64，洋河股份为11.93，伊力特为16.98，金徽酒为26.41，老白干酒为21.19[5] 风险提示 - 风险提示包括消费升级不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件风险[6]

业绩总结 - 迎驾贡酒公司2023年实现营业收入67.2亿元，同比增长22.1%[1] - 2024年第一季度，公司实现营业收入23.3亿元，同比增长21.3%[1] - 2023年中高档白酒/普通白酒营收分别同比增长27.8%/8.7%[2] - 2024年第一季度毛利率同比提升3.9pct至75.1%[2] 未来展望 - 公司展望2024年，洞藏系列份额有望继续扩大，产品结构提升，通过聚焦核心市场实现双位数增长目标[3] - 预计2024-2026年公司营业收入同比增速为22.3%/20.5%/18.0%[4] - 迎驾贡酒2026年预计每股收益将达到5.54元，净资产将达到18.94元[6] 公司分析 - 公司分析师熊鹏具有丰富的行业研究经验，曾获得行业奖项认可[7] 报告信息 - 报告作者独立客观，基于市场公开信息提供分析报告，不受第三方影响[8] - 投资评级中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[9] - 报告提醒投资有风险，投资者需谨慎，报告中的信息仅供参考，不构成具体投资建议[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[14]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入67亿元，同比增长22%[1] - 公司1Q24实现营业收入23亿元，同比增长21%[1] - 公司2023年毛利率为71.4%，同比增长3.3个百分点[3] - 公司2023年中高档酒收入50.2亿元，同比增长28%[1] - 公司2023年省内/省外收入分别为45.2/18.8亿元，同比分别+32%/+7%[2] - 公司2023年经销/直销（含团购）收入分别为60.7/3.3亿元，同比分别+24%/+8%[2] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/3.1%/1.2%/-0.1%[3] - 公司归母净利率达34.0%，同比增长3.1个百分点[4] - 公司2026年预计营业收入将达到1.1928亿元，较2023年增长约77.8%[7] - 公司2026年预计净利润将达到4.499亿元，较2023年增长约96.3%[7] - 公司2026年预计ROE将达到28.8%，呈现稳定增长趋势[7] 业务展望 - 公司产品端聚焦洞藏系列，渠道端扁平化下沉渠道，维持“推荐”评级[5] - 公司2026年预计营业收入将达到1.1928亿元，较2023年增长约77.8%[7] - 公司2026年预计净利润将达到4.499亿元，较2023年增长约96.3%[7] - 公司强烈推荐股票投资评级，预计6个月内股价表现强于市场表现20%以上[8] 风险提示 - 公司面临宏观经济波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等风险[6]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长22.07%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入23.25亿，同比增长21.33%[1] - 公司2023年经营性现金流净额21.98亿，同比增长19.44%[7] - 公司24Q1经营性现金流净额6.2亿，同比增长26.69%[8] - 公司2026年预计净利润为41.24亿元，同比增长20.3%[10] - 公司每股收益预计在2026年达到5.14元，同比增长13.3%[10] 产品和技术 - 公司产品结构持续提升，洞藏系列增长较快[2] - 公司24Q1净利率39.41%，同比提升2.7%[6] 股价表现 - 公司股价表现的催化剂包括安徽经济发展超预期、核心单品增速超预期、净利润增速超预期[8] 投资建议 - 公司提供股票投资评级，买入、增持、中性、减持等级别定义明确[13] - 公司提醒投资者不同研究机构评级标准不同，投资决策需综合考虑多方因素[15]

业绩总结 - 公司23年营收同比增长22%[1] - 24Q1业绩表现超预期，毛利率持续提升，净利率同比增长3%[2] - 迎驾贡酒公司2026年预计营业总收入将达到118.08亿元，较2023年增长76.67%[5] - 公司2026年预计净利润为42.76亿元[5] 展望与策略 - 公司展望全年积极，提出“1233工程”战略，强调洞藏占比提升和数字化转型[2] - 公司预测24-26年归母净利润分别为28.8/35.7/42.6亿元，维持“买入”评级[3] - 营业利润和EBITDA在2023年至2026年间呈逐年增长趋势[5] - 公司2026年预计ROE-摊薄率为25.40%，资产负债率逐年下降[5] - 公司2026年预计P/E（现价&最新股本摊薄）为12.34，P/B（现价）为3.13[5]

财务数据 - 公司24Q1营收达到23.25亿元，同比增长21.3%[1] - 公司中高档白酒收入增长28%，占比达到78.4%[2] - 公司24Q1毛利率达到75.1%，同比增长3.9个百分点[2] - 公司2023年营收达到67.20亿元，同比增长22.1%[1] - 公司预计2024年每股净收益为3.64元，2025年为4.55元[2] 业绩展望 - 公司预计2026年净资产收益率逐年增长[2] 产品和技术 - 迎驾贡酒是迎驾集团的核心企业，具有国家级绿色工厂认证[3] - 迎驾贡酒依托大别山自然保护区内的无污染山涧泉水和多粮型传统工艺酿造[3] 经营状况 - 公司的净利润增长率、EBIT增长率、净资产收益率呈现稳步增长趋势[3] - 公司的收入增长率、EBIT率、净利润率、毛利率等运营能力指标持续提升[3] 估值和市值 - 公司的资产负债率、净负债率、PE、PB、EV/EBITDA等估值比率表现稳健[3] - 公司的市值持续增长[3] 风险提示 - 公司提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[8]

业绩总结 - 公司23年营收同比增长22.1%，归母净利同比增长34.2%[1] - 24Q1营收同比增长21.3%，归母净利同比增长30.4%[1] - 预计公司25年归母净利将增长5%，对应收入和净利分别增长22.6%和27.8%[3] 产品优化 - 公司产品结构持续优化，洞藏系列增速明显，24Q1毛利率达到75.1%[2] - 公司计划重点推进洞20以上高端酒销售，预计经营业绩将保持双位数增长[2] 未来展望 - 2026年主营业务收入预计达到118.79亿元，增长率为18.8%[4] - 2026年净利润预计为44.78亿元，净利率为37.7%[4] - 2026年每股收益预计为5.591元，每股股利为2.795元[4] - 2026年总资产收益率为23.36%，投入资本收益率为31.00%[4] - 2026年资产负债率为27.32%，净负债/股东权益比率为69.89%[4]