中国石油(601857)
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中国石油:积极实施“走出去”战略,海外项目快速发展
国信证券· 2024-09-10 17:00
公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 公司积极实施"走出去"战略,海外项目快速发展 - 中国石油天然气集团公司自1993年开始实施"走出去"战略开展国际化经营,以重大油气项目为抓手,深耕"一带一路"重点市场、重点国家,全方位加强国际合作 [4] - 近年来中国石油全力推进海外油气业务高质量发展,形成了以勘探开发为核心的完整油气业务链,国际化经营五大油气合作区、四大战略通道、三大国际运营中心、五大工程服务与金融支持业务的"五四三五"格局进一步完善 [4] 公司海外油气资源丰富,海外原油产量快速增长 - 公司目前建成了中亚—俄罗斯、中东、非洲、美洲和亚太五个海外油气合作区,并积极推进自主勘探项目,加大优质项目获取力度 [7] - 2023年,中石油集团公司油气权益产量为10382.3万吨,为2019年以来连续第五年超1亿吨;中石油股份有限公司海外油气业务实现原油产量163.4百万桶,比上年同期增长17.7% [7] 公司在不同国家采用多样化的合作模式 - 国际石油合作主要包括产品分成合作模式、服务型合作模式、矿税制合同等常规合作模式以及"石油+"等新型合作模式 [9][10][11][12][13] - 公司在哈萨克斯坦主要采用矿税制合同,在伊拉克主要采用服务型合同,在阿联酋、乍得、尼日尔、莫桑比克等国家主要采用产品分成合同 [14][25][36] 分组总结 哈萨克斯坦项目 - 哈萨克斯坦是世界上最大的内陆国,拥有丰富的油气资源,是中国石油重点合作国家之一 [16] - 公司在哈萨克斯坦的主要项目包括阿克纠宾、PK石油公司、北布扎奇油田等,采用矿税制合同模式 [17][21][22] 伊拉克项目 - 伊拉克油气资源丰富,是中国石油重点合作国家之一 [23][24] - 公司在伊拉克的主要项目包括艾哈代布、鲁迈拉、哈法亚、西古尔纳-1等,采用服务型合同模式 [26][28][30][31] 阿联酋项目 - 公司在阿联酋拥有陆上、海上多个项目,采用矿税制合同模式 [32][33][34] 非洲项目 - 公司在乍得、尼日尔、莫桑比克等非洲国家拥有多个项目,主要采用产品分成合同模式 [36][37][38][39] 美洲项目 - 公司在巴西拥有多个深水盐下油气项目,如里贝拉梅罗、佩罗巴、布兹奥斯、阿拉姆等,均采用产品分成合同模式 [40][42][43] 亚太项目 - 公司在印度尼西亚拥有Jabung区块等项目,采用产品分成合同模式 [44]
中国石油:H1业绩稳定增长,天然气销售业务盈利大幅提升公司研究/公司快报
山西证券· 2024-09-05 05:37
报告公司投资评级 公司首次给予"买入-B"评级。[6] 报告的核心观点 1) 公司作为国内油气龙头公司,布局从上游勘探到下游的炼油化工新材料和销售全产业链,油气储量均为国内最高,同时作为国家特大型能源央企,加强油气勘探,加码新能源布局,坚持高比例分红,彰显高股息央企价值。[6] 2) 公司2024-2026年归母净利润分别为1722.29/1788.24/1851.68亿元,对应公司9月4日市值15099亿元,2024-2026年PE分别为8.8\8.4\8.2倍。[6] 公司业绩表现 1) 公司2024年上半年实现营业收入15338.69亿元,较上年同期增长5%;实现归属于上市公司股东净利润886.07亿元,较上年同期增长3.91%。主要由于原油、汽油价格上涨、天然气销量增加,以及煤油、聚乙烯等产品量价齐增。[4] 2) 公司Q2实现营业收入7416.85亿,同比-0.76%,环比-8.68%;实现归母净利润429.26亿,同比+3.07%,环比-6.03%。[4] 3) 公司拟进行2024年中期分红,拟向全体股东每股派发现金红利0.22元(含税),合计拟派发现金红利402.65亿元(含税)。[5] 主要业务表现 1) 油气与新能源业务方面,原油产量474.8百万桶,同比+0.1%;油气当量产量905.5百万桶,同比+1.3%。H1油气和新能源分部实现经营利润916.59亿元,比上年同期855.15亿元增长7.2%。[1] 2) 炼油化工和新材料业务实现经营利润136.29亿元,比上年同期183.50亿元减少47.21亿元,其中,炼油业务实现经营利润105.03亿元,比上年同期的185.11亿元减少80.08亿元,主要由于炼油业务毛利空间收窄;化工业务实现经营利润31.26亿元,比上年同期的经营亏损1.61亿元扭亏增利32.87亿元,主要由于国内化工市场改善,化工业务盈利能力持续提升。[1] 3) 天然气销售分部抓住国际天然气价格下行的有利时机,持续优化资源池结构,降低综合采购成本,实现经营利润168.05亿元,比上年同期141.20亿元增长19.0%。[1] 公司投资计划 1) 2024年上半年,公司油气和新能源分部资本性支出为674.13亿元,主要用于国内松辽、鄂尔多斯、准噶尔、塔里木、四川、渤海湾等重点盆地的规模效益勘探开发,预计2024年全年油气和新能源分部的资本性支出为2130亿元。[2] 2) 炼油化工业务资本性支出96.66亿,用于吉林石化公司炼油化工转型升级项目、广西石化公司炼化一体化转型升级项目等大型项目,开工新建独山子石化公司塔里木120万吨/年二期乙烯项目。[2] 风险提示 1) 油气产品价格波动风险[7] 2) 市场竞争风险[7] 3) 海外经营风险[8]
中国石油2024H1业绩点评:油气生产结构优化,中期派息创同期最佳
国泰君安· 2024-09-03 15:43
报告评级和核心观点 投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,上调盈利预测。目标价格为10.84元,较当前价格上涨20.3%。[4][5] 中报业绩符合预期 - 公司2024年上半年实现归母净利润886.1亿元,同比增长3.9%,符合市场预期。公司拟派发中期股息每股0.22元,中期总派息额402.6亿元,派息率为45.4%,创历史同期最好水平。[4] 分板块经营情况 上游板块增利 - 上游油气和新能源板块经营利润同比增长9.38%,主要得益于油气产品价格上涨。2024H1布油均价84.26美元/桶,同比增加5.6%,带动收入增加213.6亿元。[4] 化工板块盈利能力提升 - 化工板块2024H1经营利润增加32.9亿元,得益于化工品销量增加以及价格回暖。化工品销量增加增加收入149.8亿元,产品价格变化增加收入74.3亿元。[4] 资本开支和业务拓展 资本开支保证油气稳产 - 公司上游资本性支出保持稳定,2024H1为789.42亿元,同比下降7.3%。其中油气和新能源板块资本性支出673亿元,占比85.4%,保障公司油气增储上产。[4] 国内外业务加速推进 - 2024H1公司国内油气勘探取得重大突破,落实多个规模油气储量区。公司海外业务持续推进。[4]
中国石油:2024年中报点评:2024H1业绩稳健增长,持续高分红彰显投资价值
国海证券· 2024-09-02 13:09
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 2024H1 油价小幅上涨叠加天然气表现亮眼,公司业绩稳健增长 [4] - 公司注重股东回报,持续高分红彰显投资价值 [8] - 公司持续加大资本开支,上游勘探、中游炼化升级改造有序推进 [9] 分板块经营情况总结 1) 油气与新能源业务实现营收增长,经营利润增加 [4] 2) 炼油化工和新材料业务营收增长,但经营利润有所下降 [4] 3) 销售业务营收增长,但经营利润有所下降 [7] 4) 天然气销售业务营收和经营利润均有所增长 [7] 财务数据总结 - 2024H1 营业收入同比增长5%,归母净利润同比增长4% [3] - 2024H1 销售毛利率为21.0%,同比下降0.4个百分点 [3] - 2024H1 销售净利率为6.4%,同比基本持平 [3] - 2024H1 加权平均净资产收益率为6.0%,同比下降0.1个百分点 [3] - 2024H1 经营活动现金流量净额为2173亿元 [3] 其他 - 2024年公司持续维持高位资本开支,预算为2580亿元 [9] - 预计公司未来3年营收和利润将保持稳定增长 [10]
中国石油:经营业绩稳健向好,天然气产销持续增长
中银证券· 2024-09-02 13:01
601857.SH 买入 原评级:买入 市场价格:人民币 8.93 板块评级:强于大市 股价表现 (15%) (4%) 7% 19% 30% 41% Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 中国石油 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 25.1 1.7 (12.5) 15.1 相对上证综指 29.1 3.0 (4.4) 24.5 | --- | --- | |----------------------------------------|--------------| | | | | 发行股数 ( 百万 ) | 183,020.98 | | 流通股 ( 百万 ) | 183,020.98 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | 1,634,377.33 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 百万 ) | 1,511.89 | | 主要股东 | | | 中国石油天然气集团有限公司 | 82.46 | | 资料来源:公司公告, Wind ,中银证券 | | 相关研究报告 ...
中国石油:稳健成长的龙头油气央企
国联证券· 2024-08-27 21:52
报告评级 - 中国石油(601857)的投资评级为"买入"(首次)[6] 报告核心观点 原油供需偏紧运行,油气产量持续稳健 - 2024H1公司勘探开发资本支出达674亿元,同比减少15.3%,整体维持在较高水平[13] - 2024H1公司原油产量达4.75亿桶,同比增加0.1%,天然气产量达25842亿立方英尺,同比增加2.7%[13] - 2024Q2布伦特原油价格均值为85.03美元/桶,同比增加9.39%,环比增加4.00%,勘探开发板块业绩稳健[13] 成品油销售板块业绩持续稳定 - 2024H1成品油消费需求持续旺盛,1-7月成品油表观消费量达2.27亿吨,同比增加5.75%[14] - 公司2024H1原油加工量达9383万吨,同比增加3%,汽油/柴油/航空煤油产量分别达2440万吨/2676万吨/895万吨[14] - 公司2024H1成品油销售量达7905.3万吨,同比减少2%,加油站数量达到22842座,相较于2023年底增加87座[14] 持续维持高股利政策,股东投资回报丰厚 - 公司2024H1现金分红共计402.65亿元,股利支付率达45.4%[14] - 公司2024年半年度现金股利达0.22元/股(含税),以2024年6月30日收盘价计算,公司TTM股息率为4.97%[14] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润1785亿元/1857亿元/1986亿元,对应EPS为0.98元/1.01元/1.09元,对应PE为9.3X/8.9X/8.3X[14] - 给予"买入"评级[6]
中国石油:2024年半年报点评:业绩稳健增长,天然气盈利能力优异
东吴证券· 2024-08-27 20:00
报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)-A /买入(维持)-H" [3] 报告的核心观点 上游板块盈利增加 - 24H1 油气和新能源板块经营利润 917 亿元,同比+61 亿元(同比+7%) [4] - 油价从 23H1 的 74.15 美元/桶升至 24H1 的 77.45 美元/桶,同比+4.5% [4] - 天然气价格从 23H1 的 2.37 元/方下降至 24H1 的 2.22 元/方,同比-6.5% [4] - 24H1 原油产量增速超 24 年目标,天然气产量增速略低于 24 年目标 [4] 炼油盈利收窄,化工扭亏为盈 - 24H1 炼油经营利润 105 亿元,同比-80 亿元(同比-43%) [4] - 成品油产量 6012 万吨,同比+126 万吨(同比+2%) [4] - 但国家限制汽油、柴油涨价幅度导致成品油价差收窄 [4] - 24H1 化工经营利润 31 亿元,同比+33 亿元,实现扭亏为盈 [4] 销售板块盈利收窄 - 24H1 销售板块经营利润 101 亿元,同比-8 亿元(同比-8%) [4] - 成品油总销量 7095 万吨,同比-162 万吨(同比-2%) [4] 天然气销售板块盈利大幅提升 - 24H1 天然气销售板块经营利润 168 亿元,同比+27 亿元(同比+19%) [4] - 公司优化资源池结构,降低综合采购成本 [4] 公司注重股东回报 - 预计 2024 年净利润 1836 亿元,按 50%分红比例,全年合计派息 918 亿元 [4] - 按 2024 年 8 月 26 日收盘价,中石油 A 股股息率为 5.5%,中石油 H 股税后股息率为 6.4%-7.2% [4] 盈利预测与投资评级 - 调整 2024-2026 年归母净利润分别为 1836、1908、1945 亿元 [4] - 对应 A 股 PE 分别为 9.0、8.7、8.5 倍,对应 H 股 PE 分别为 6.25、6.0、5.9 倍 [4] - 维持"买入"评级,认为公司盈利能力显著,成本管控优异 [4] 风险提示 - 地缘政治风险 [4] - 宏观经济波动 [4] - 成品油需求复苏不及预期 [4]
中国石油:公司事件点评报告:半年报业绩增长,资本开支缩减,分红优势显著
华鑫证券· 2024-08-27 18:16
报告公司投资评级 - 公司被给予"买入"投资评级 [12] 报告的核心观点 公司业绩增长 - 公司上半年实现营收1.55万亿元,同比增长5%,实现归母净利润886.07亿元,同比增长3.91% [6] - 公司油气与新能源板块上半年实现油气当量产量905.5百万桶,同比增长1.3% [7] - 公司炼油板块上半年加工原油693百万桶,同比增长3%,生产成品油6012万吨,同比增长2.1% [7] - 公司销售板块上半年成品油总经销量7905.3万吨,同比下降2%,天然气销售1472.17亿立方米,同比增长12.9% [7] 重视股东回报 - 公司上半年计划派息402.65亿元,约为上半年净利润的45%,折合每股0.22元(含税) [8] - 公司多年保持分红的连续性和稳定性,高度重视投资者回报 [8] 资本开支缩减 - 公司上半年资本支出789亿元,同比减少约62亿元,继续呈现缩减态势 [9][10] - 公司经营活动现金净流入同比减少2%,但整体现金流仍然充沛 [10] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.96、1.01、1.03元 [11][12] - 当前股价对应PE分别为9.8、9.2、9.0倍 [12]
中国石油:公告点评:24H1业绩再创历史新高,加速改革发展打造世界一流
光大证券· 2024-08-27 16:25
2024 年 8 月 27 日 公司研究 24H1 业绩再创历史新高,加速改革发展打造世界一流 ——中国石油(601857.SH/0857.HK)公告点评 A 股:买入(维持) 当前价:9.05 元 H 股:买入(维持) 当前价:6.87 港元 要点 事件 1: 作者 分析师:赵乃迪 执业证书编号:S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师:蔡嘉豪 执业证书编号:S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师:王礼沫 执业证书编号:S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 股价相对走势 市场数据 | --- | --- | |---------------------|------------| | 总股本(亿股) | 1830.21 | | 总市值(亿元): | 16563.40 | | 一年最低/最高(元): | 6.52/10.81 | | 近 3 月换手率: | 5.62% | -15% -1% 14% 29% 43% 08/23 11/23 ...
中国石油:油气龙头业绩稳步增长,资产质量有望持续提升
信达证券· 2024-08-27 15:23
报告公司投资评级 - 中国石油(601857.SH)的投资评级为"买入"[1] 报告的核心观点 上半年经营业绩稳步增长 - 2024年上半年公司实现营业收入15538.69亿元,同比增长5.00%;实现归母净利润886.11亿元,同比增长3.92%;实现扣非后归母净利润915.90亿元,同比增长4.8%[5] - 油气及新能源板块实现经营利润917亿元,同比增长7.2%;化工业务实现经营利润31.26亿元,超过去年全年水平,同比增利33亿元;天然气销售板块实现经营利润168亿元,同比增长19%[7] 稳油增气扎实推进,新能源业务逐步发力 - 2024年上半年,公司原油产量474.8百万桶,同比增长0.1%;天然气产量2584.2十亿立方英尺,同比增长2.7%[8] - 在新能源领域,公司风光发电量21.7亿千瓦时,同比增长154.5%;新获风光发电指标725万千瓦,签订地热供暖合同面积4615万平方米[8] 炼化转型升级加速,资产质量有望提升 - 2024年上半年公司原油加工量693.3百万桶,同比增长3.0%;成品油总经销量7905万吨,同比下降2.0%[9][10] - 化工新材料产量107.4万吨,同比增长72.0%;未来炼化转型升级项目持续推进,资产质量有望进一步提升[10] 派息额屡创新高,股东回报持续增强 - 2024年中期每股派发现金红利0.22元,总派息额402.6亿元,派息率达45.4%,连续三年创历史同期新高[11] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1786.74、1834.24和1869.51亿元,EPS分别为0.98、1.00和1.02元/股[12] - 维持公司"买入"评级,看好公司作为国内油气龙头的稳健业绩增长趋势和炼化资产持续优化背景下的长期投资价值[12]