报告评级 - 中国石油(601857)的投资评级为"买入"(首次)[6] 报告核心观点 原油供需偏紧运行，油气产量持续稳健 - 2024H1公司勘探开发资本支出达674亿元，同比减少15.3%，整体维持在较高水平[13] - 2024H1公司原油产量达4.75亿桶，同比增加0.1%，天然气产量达25842亿立方英尺，同比增加2.7%[13] - 2024Q2布伦特原油价格均值为85.03美元/桶，同比增加9.39%，环比增加4.00%，勘探开发板块业绩稳健[13] 成品油销售板块业绩持续稳定 - 2024H1成品油消费需求持续旺盛，1-7月成品油表观消费量达2.27亿吨，同比增加5.75%[14] - 公司2024H1原油加工量达9383万吨，同比增加3%，汽油/柴油/航空煤油产量分别达2440万吨/2676万吨/895万吨[14] - 公司2024H1成品油销售量达7905.3万吨，同比减少2%，加油站数量达到22842座，相较于2023年底增加87座[14] 持续维持高股利政策，股东投资回报丰厚 - 公司2024H1现金分红共计402.65亿元，股利支付率达45.4%[14] - 公司2024年半年度现金股利达0.22元/股（含税），以2024年6月30日收盘价计算，公司TTM股息率为4.97%[14] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润1785亿元/1857亿元/1986亿元，对应EPS为0.98元/1.01元/1.09元，对应PE为9.3X/8.9X/8.3X[14] - 给予"买入"评级[6]