业绩总结 - 常熟银行2023年全年归母净利润同比增长19.60%[1] - 常熟银行净息差环比下行至2.86%，但仍高于同期商业银行和农商行水平[4] - 常熟银行不良率持平于0.75%，拨备覆盖率提升至537.88%[5] - 常熟银行村镇银行总资产、总贷款、总存款同比增长分别为18.87%、17.19%、23.61%[6] - 常熟银行核心一级资本充足率达10.42%，评级机构将主体评级和可转债信用评级调升至AAA[7] 未来展望 - 预计常熟银行2024-2026年归母净利润同比增速分别为19.55%、18.39%、17.52%[8] - 预测2026年，常熟银行的净利息收入和归母净利润将继续增长，但增速逐渐放缓[12] 新产品和新技术研发 - 常熟银行资产质量改善，拨备计提力度减轻，手续费拖累减轻[3] 市场扩张和并购 - 常熟银行业绩增速主要得益于规模快速扩张和拨备反哺[2] 其他新策略 - 分析师团队包括具有丰富银行业研究经验的专业人士，为客户提供可靠的金融分析服务[13][14][15] - 公司声明分析师具备证券投资咨询执业资格，保证报告独立客观[16] - 公司免责声明提醒投资者报告内容仅供签约客户参考，不对公众发布[18] - 公司免责声明强调报告内容基于公开信息编制，不保证信息准确性和完整性[19] - 本报告不构成投资建议，投资者应自行评估[20]

业绩总结 - 常熟银行2023年累计实现营收98.7亿元，同比增长12.1%[1] - 常熟银行2023年归母净利润32.8亿元，同比增长19.6%[1] - 常熟银行23年净利息收入同比增长11.7%[2] - 常熟银行23年总资产、贷款总额同比增长分别为+16.2%、+15.0%[3] - 常熟银行23年末净息差为2.86%，较23H1末下降14BP[3] - 常熟银行23年末不良率为0.75%，拨备覆盖率上升至538%[3] - 常熟银行预测24-26年EPS分别为1.42、1.69、2.02元，2024年3月21日收盘价对应0.7倍24年PB[3] 用户数据 - 常熟银行截至2023末总负债、总存款同比增速为30%[6] - 常熟银行截至2023末净息差为6%，生息资产收益率为3.5%，计息负债成本率为2.0%[6] - 常熟银行截至2023末拨备水平拨贷比为560%，拨备覆盖率为4.8%[7] 未来展望 - 常熟银行通过异地支行、村镇银行业务拓展，信贷投放能够保持较快增长[3] - 常熟银行资产质量稳定，拨备充裕，维持“推荐”评级[3] 新产品和新技术研发 - 常熟银行2023-2026年净利息收入、归母净利润、营业收入、净利息收入增速分别为85亿、19.6%、99亿、11.7%[8] - 常熟银行2023-2026年贷款总额、同业资产、证券投资、生息资产、非生息资产、总资产分别为2,224亿、59亿、874亿、3,342亿、93亿、3,345亿[8] - 常熟银行2023-2026年每股净利润、每股拨备前利润、每股净资产、每股总资产分别为1.20元、2.25元、8.99元、122.03元[8] - 常熟银行2023-2026年净息差、净利差、贷款利率、存款利率分别为2.73%、2.70%、5.81%、2.28%[8] - 常熟银行2023-2026年ROAA、ROAE分别为1.13%、14.1%[8]

业绩总结 - 常熟银行2023年全年实现营业收入98.70亿元，同比增长12.1%[1] - 归母净利润32.82亿元，同比增长19.6%[1] - 个人贷款贡献度提升至近30%[1] - 2023年末生息资产3341.92亿元，总贷款2224.39亿元[2] - 2024-2026年营收增速预计为11.4%/12.4%/13.7%[4] - 净利润增速预计为17.2%/19.9%/19.4%[4] 数据展示 - 2023年贷款总额和净利息收入逐年增长[8] - ROAA和ROAE逐年增长[8] - 不良率维持在0.75%的低位水平[7] - 不良净生成率有所抬头[7] - 贷款收益率有所下行，存款成本率保持稳定[7] - 净息差有所下行[7] 团队信息 - 徐康是常熟银行金融组的首席分析师[9] - 贾靖是常熟银行金融组的高级研究员，负责银行业研究[10] - 刘潇伟是常熟银行金融组的研究员，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究[11] - 陈海椰是常熟银行金融组的助理研究员，主要覆盖保险行业及养老金领域研究[12] - 崔祎晴是常熟银行金融组的助理研究员，主要覆盖金融科技及资产管理领域研究[13]

公司业绩 - 公司在2023年全行营收增速、净息差走在上市银行前列[13] - 公司2023年营业收入达到9,870,291千元，同比增长12.05%[18] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为3,281,502千元，同比增长19.60%[18] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为16,369,456千元，同比增长24.45%[18] - 公司2023年基本每股收益为1.20元，较2022年增长20.00%[19] - 公司2023年总资产收益率为1.13%，较2022年略有增长[19] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为9,637,568千元[19] - 公司2023年资本净额为35,107,322千元，较2022年有所增长[20] - 公司2023年一级资本充足率为10.48%，较2022年有所增加[20] - 公司2023年杠杆率为6.51%，较2022年略有增长[21] - 公司2023年流动性覆盖率为228.62%[22] 公司业务 - 公司拥有52万信贷客户、450万AUM客户[13] - 公司连续六年获“陀螺”评价县域农商行第一[13] - 公司连续五年获上交所信息披露评价A级[13] - 公司的主体信用评级达到AAA[13] - 公司获得银行间非金融企业债务融资工具承销商资格[13] - 公司的兴福村镇银行效益、规模、户数表现亮眼[13] - 公司的品牌影响力与日俱增[13] - 公司的新一代系统工程获全国金融科技发展三等奖[13] - 公司的落地博士后创新实践基地[13] - 公司主要业务包括企业金融、三农金融业务、国际金融业务等[25] - 公司在2023年商业银行外部经营环境依然复杂，需谨慎应对市场变化[26] 资产负债情况 - 公司总资产达3,344.56亿元，较年初增465.75亿元，增幅16.18%[34] - 公司总存款2,479.39亿元，较年初增344.93亿元，增幅16.16%[34] - 公司总贷款2,224.39亿元，较年初增290.06亿元，增幅15.00%[34] - 公司贷款不良率0.75%，较年初下降0.06个百分点[34] - 公司拨备覆盖率537.88%，较年初提升1.11个百分点[34] - 公司2023年非流动性资产处置损益为20,723千元，较2022年有所增加[19] 风险管理 - 公司集团净利差为2.70%，较上年末下降18个BP，其中生息资产收益率下降18个BP，计息负债成本率持平[39] - 公司不良贷款率为0.75%，较上年末下降0.06个百分点[45] - 公司2023年末信贷承诺为6,452,966千元，财务担保合同为32,651,515千元[50] 股东信息 - 前十名股东中，交通银行持有的股份最多，为246,896,692股，占比9.01%；其次是全国社保基金一一零组合，持有90,807,556股，占比3.31%[92] - 全国社保基金一一零组合、全国社保基金四一三组合和全国社保基金四零一组合同属于全国社保基金，公司未知其余股东之间是否存在关联关系或一致行动关系[94] 公司治理 - 公司召开股东大会3次，审议通过15项议案，保障股东知情权、参与权和表决权[135] - 公司第七届董事会及第八届董事会均由13名董事组成，共召开会议7次，审议议案62项[136] - 公司严格履行监事会监督职责，共召开会议7次，审议通过36项议案[140]

业绩总结 - 常熟银行2023年全年营收为98.7亿元，同比增长12.1%[1] - 归母净利润达32.8亿元，同比增长19.6%[1] - 个人经营性贷款全年增长21.1%，占贷款总额比重达40.4%[1] - 全年净息差为2.86%，同比收窄16bps[1] - 公司不良贷款率为0.75%，拨备覆盖率为538%[2] 未来展望 - 预测2024-2026年归母净利润分别为39.0/45.9/56.0亿元，维持“买入”评级[3] - 2026年预计每股收益为2.04元，较2022年增长约104%[4] - 2026年预计营业收入为1429.58亿元，同比增长约15.4%[4] - 2026年预计归母净利润为560.2亿元，同比增长约22.1%[4] 其他新策略 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[11] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东设有办公地址[11] - 北京分部位于北京西城区金融大街[11]

业绩总结 - 常熟银行2023年全年实现营业收入98.7亿，同比增长12.0%[1] - 常熟银行2023年全年归母净利润32.8亿，同比增长19.6%[1] - 常熟银行2023年全年不良率为0.75%[1] - 常熟银行2023年全年ROE为13.69%[1] - 常熟银行2023年全年利息净收入同比增长11.7%[1] - 常熟银行2023年全年非息收入占营收比例约14%[3] - 常熟银行2023年全年分红比例为21%[7] - 常熟银行2024年业绩目标为收入增长10%左右，利润增长18%左右，ROE保持14%[8] - 常熟银行2024年预计归母净利润分别为39.11亿、46.83亿、56.23亿[8] - 预计2025年净利息收入将达到12,218万元，同比增长13.95%[9] - 不良贷款率预计将从0.81%下降至0.71%，拨备覆盖率将保持在较高水平[10] 未来展望 - 常熟银行2024年预计每股收益将从1.71元增长至2.05元，呈现稳定增长趋势[9] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成最终操作建议[11] - 投资者应注意公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[14] - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[15] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[15] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间，减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[15]

业绩总结 - 常熟银行2023年全年实现营收98.7亿，同比增长12%[1] - 全年净利息收入、非息收入增速分别为11.7%、14.3%[2] - 4Q单季营收、归母净利润同比增速为10.5%、15%[2] - 公司2024-25年EPS预测1.37/1.55元，PB估值分别为0.67/0.59倍[12] - 公司2022年至2026年的营业收入预测分别为8,809百万元、9,870百万元、10,911百万元、11,895百万元、12,925百万元，呈逐年增长[14] 风险和展望 - 不良率维持0.75%低位，风险抵补能力较强[9] - 公司坚持“向下、向偏、向小、向信用”的发展方向，零售小微业务增长动能强[12] - 公司的不良贷款率在过去几个季度保持稳定，且逾期60天以上贷款占比逐渐增加[15] 资本和评级 - 公司核心一级/一级/资本充足率分别为10.4%、10.5%、13.9%[10] - 公司60亿可转债于3月21日开启转股期，当前转股比例较低，转股价7.83元/股[11] - 公司预测2026年资产负债表总资产将达到492,087百万元，净利润预计将达到5,036百万元[16] - 公司的资本充足率和一级资本充足率在未来几年将保持在较高水平，核心一级资本充足率也将保持稳定[16] - 行业及公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[17] - 评级体系中，减持评级表示未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%[17] 分析方法说明 - 分析、估值方法的局限性说明指出本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[18]

业绩总结 - 常熟银行2023年业绩快报显示，营业收入同比增长12.04%，归母净利润同比增长19.61%[3] - 预计2024年全年营业收入、归母净利润同比增速分别为10.1%、19.6%，维持“买入”评级[6] - 公司2025年预计资产总额将达到448,421,126千元，较2022年增长56.1%[13] 贷款情况 - 贷款总额较期初增长15.0%，不良贷款率持平于0.75%，拨备覆盖率提升至537.88%[3] - 2023/06常熟银行贷款总额中信用+保证类占比提升至78%，个人经营性贷款中信用+保证类占比提升至32%[8] 风险提示 - 风险提示1: 小微信贷需求不及预期可能影响常熟银行贷款投放情况[10] - 风险提示2: 净息差收窄幅度超预期可能影响常熟银行贷款收益率水平[11] 投资评级 - 净息差预计环比小幅下滑，但仍领先同业，2024年估值仅0.67XPB，维持“买入”评级[3] - 预计2025年归母净利润将达到4,480,131千元，较2022年增长63.5%[13]

财务数据 - 常熟银行23年营收同比增长12.04%[1] - 23年末贷款占总资产比重为66.5%[1] - 公司23年不良贷款率为0.75%[1] - 预计24/25年归母净利润增速分别为16.7%/16.2%[2] - ROE加权平均为13.69%[5] - 利润总额同比增速为20.31%[6] - 单季度营业收入同比增速为11.49%[7] - 常熟银行2023年第一季度归母净利润同比增速为23.38%[8] - 常熟银行2023年第一季度总资产同比增速为17.96%[8] - 常熟银行2023年第一季度贷款总额同比增速为24.06%[9] - 常熟银行2023年第一季度存款总额同比增速为17.61%[9] 公司战略 - 公司微贷战略升级，通过“做下沉、做信用、做线上、做综合”实现错位竞争[2] 未来展望 - 常熟银行2021年至2025年的净利润呈逐年增长趋势[10] - 2021年至2025年，常熟银行的营业收入和净利润均呈现稳定增长[10] - 常熟银行的资产负债率逐年下降，资产负债结构逐渐优化[10] - 2021年至2025年，常熟银行的不良贷款率呈现逐年下降的趋势[10] - 常熟银行的资本充足率和一级资本充足率保持在较高水平[10] 投资评级 - 广发证券的股票评级分为买入、持有和卖出三个等级，根据预期未来12个月内股价表现来确定[13] - 公司评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期未来12个月内股价表现来确定[14] 投资提醒 - 广发证券提醒投资者注意可能存在的利益冲突，不应仅依据报告内容作出投资决策[18] - 报告中的观点和建议并未考虑个别客户的具体投资目标和财务状况，不应被视为特定客户的投资建议[23]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入98.70亿元，归属于普通股股东净利润32.82亿元，同比增长分别为12.04%和19.61%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入23.50亿元，归母净利润7.64亿元，预估营业收入和净利润分别为26.57亿元和8.37亿元[2] - 公司2024-2025年预计营业收入分别为111.78亿元和129.23亿元，净利润分别为39.18亿元和47.91亿元[5] 资产质量 - 公司总资产规模为3344.79亿元，不良贷款率为0.75%，不良贷款拨备覆盖率为537.88%[1] - 公司资产质量保持优异，不良贷款率为0.75%，拨备覆盖率为537.88%[4] - 公司不良贷款率预计在2025年为0.78%，不良贷款拨备覆盖率为530.10%[8] 业务展望 - 公司2025年每股净资产预计为11.58元，对应PB为0.60倍[8] - 公司2024年1月1日跟进下调存款挂牌利率，有望从存款降息中受益更多，维持公司“买入”投资评级[6] - 公司2023年Q4新增政府债券明显强于季节性，达到18000亿元[10] 股票评级 - 常熟银行2022-2025年的EPS预测逐年增长，2025年达到1.75元[13] - 常熟银行2022-2025年的ROAA和ROAE逐年增长，2025年分别达到1.30%和16.01%[13] - 公司股票评级中，买入表示未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%[15]