业绩总结 - 常熟银行23年Q4营收继续保持两位数增长，个人贷款不良率好转[1] - 23年Q4单季度常熟银行营收较22年Q4增长10.48%，归母净利润较22年Q4增长14.89%[2] - 公司报告期营收、PPOP、归母净利润增速均保持稳定增长[10] 未来展望 - 预测2024-2026年EPS分别为1.35、1.52、1.72元，归母净利润增速分别为13.02%、12.05%、13.73%[6] - 公司的净利息收入和营业收入呈现逐年增长的趋势，2026年预计净利息收入将达到1.27亿元[14] 新产品和新技术研发 - 公司的资本充足率逐年下降，2026年预计将降至11.67%[18] 市场扩张和并购 - 给予常熟银行合理价值区间为10.09-10.95元，维持“优于大市”评级[6] - 可比公司估值表显示常熟银行的PB估值为1.00倍，对应合理价值为10.09元[8] - DDM模型下的敏感性测算显示公司未来三年的EPS为1.35、1.52、1.72元，永续净利润增速为5%，风险折现率为11.00%[9] - 常熟银行2023年至2026年的PE和PB值逐年下降，显示出公司估值逐渐变低[14]