业绩总结 - 常熟银行2024年一季度营业收入同比增长12.01%[1] - 归母净利润同比增长19.8%[1] - 1Q24单季净息差环比上升25bp至2.77%[1] - 不良贷款率略上升至0.76%[2] - 预计2024-2026年营收增速为11.4%/12.4%/13.7%[2] - 预计2024-2026年净利润增速为17.2%/19.9%/19.4%[2] - 预计2026年贷款总额将达到338,304百万元，同比增长约20.5%[3] - 预计2026年净息差将为2.61%[3] - 预计2026年ROAE将达到16.06%[3] 团队成员 - 徐康是金融组的首席分析师[4] - 贾靖是金融组的高级研究员[5] - 刘潇伟是金融组的研究员[6] - 陈海椰是金融组的助理研究员[7] - 崔祎晴是金融组的助理研究员[8] - 林宛慧是金融组的研究员[9] 公司信息 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[11] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[12] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[13] - 分析师声明内容准确反映个人观点和判断[14] - 免责声明报告仅供公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价[15] - 资料来源可靠但不保证准确性，报告仅供参考，不构成个人投资建议[16] - 公司地址分布在北京、广深和上海[17]

业绩总结 - 常熟银行24年一季度营收同比增长12.0%，归母净利润同比增长19.8%[1] - 常熟银行24Q1净利息收入同比下降6.1%，非息收入中中收同比增长635.4%[4] - 常熟银行24Q1拨备前利润增速提升较多，主要得益于业务管理费的节约[4] 用户数据 - 常熟银行截至24Q1末存款结构中，个人定期存款占比为70%，公司定期存款占比为20%[6] - 常熟银行截至24Q1末不良率为1.6%，关注率为1.4%[6] - 常熟银行截至24Q1末拨备水平中，拨备覆盖率为4.7%[7] 未来展望 - 常熟银行预计24-26年EPS分别为1.42、1.69、2.02元，维持“推荐”评级[2] - 常熟银行预测2026年归母净利润增速为19.9%，营业收入增速为14.7%[8] 新产品和新技术研发 - 常熟银行2026年的P/E为4，P/PPOP为2，P/B为0.6[8] 市场扩张和并购 - 常熟银行总资产、贷款总额、存款总额同比增速分别为15.1%、15.0%、18.0%[3] - 常熟银行2026年的净息差为2.65%，净利差为2.74%[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入27亿元，同比增长12.0%[1] - 公司归母净利润9.52亿元，同比增长19.8%[1] - 公司资产规模较年初增长9.04%，贷款规模较年初增长5.76%，存款规模较年初增长14.35%[1] - 公司1季度净息差为2.83%，同比降幅可控，资产结构优化和负债成本管控效果显著[3] - 公司1季度资产规模同比增长15.1%，贷款同比增长15.0%，信贷扩张维持高增态势[3] 未来展望 - 公司看好零售和小微业务发展，维持24-26年盈利预测，预计EPS分别为1.42/1.69/2.01元[6] - 公司股价对应24-26年PB分别为0.77x/0.68x/0.61x，长期看好小微业务发展空间，维持“强烈推荐”评级[6] - 公司风险提示包括宏观经济下行、利率下行导致息差收窄、房企现金流压力引发信用风险[7] 市场扩张和并购 - 常熟银行的贷款总额预计将在未来几年稳步增长，2026年预计将达到322,087百万[9] - 预计2026年的净利息收入增长率将达到13.5%[9] 其他新策略 - 平安证券对该银行股票的投资评级为强烈推荐，预计股价表现将强于市场表现20%以上[10]

财务数据 - 常熟银行2024年一季度营收为27亿，同比增长12%[1] - 常熟银行1Q24营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为12%、20.8%、19.8%[2] - 常熟银行生息资产、贷款同比增速分别为14.8%、15%[3] - 常熟银行存款同比增速为18%，季内存款新增356亿[4] - 常熟银行息差为2.83%，资产端生息资产收益率为4.92%[5] - 常熟银行1Q24非息收入为4亿，同比增长71%[8] - 常熟银行不良率为0.76%，拨备余额为97亿，拨备覆盖率为539%[9] - 常熟银行核心一级资本充足率为10.2%，风险加权资产增速为10.6%[10] 未来展望 - 常熟银行2024-2026年EPS预测分别为1.37、1.55、1.72元，维持“买入”评级[12] - 常熟银行预计后续息差仍可维持较强韧性，资产质量表现稳健，拨备余粮充裕[12] - 常熟银行2026年预计营业收入将达到12,925百万元，净利润预计为5,036百万元[16] - 预计2026年生息资产收益率为4.66%，贷款收益率为5.63%，付息负债成本率为2.35%[16] - 不良贷款率预计在2026年将降至0.60%，拨备覆盖率为497.8%[16] 其他 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[17] - 分析师声明中指出，本报告基于各种假设，估值结果不保证证券能够在该价格交易[19] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[21] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[21] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[21]

财务表现 - 2024年第一季度，常熟银行营业收入为2699689千元，同比增长12.01%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为952266千元，同比增长19.80%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为16847220千元，同比增长28.49%[5] - 存款总额为283516212千元，较上年同期增长14.34%[8] - 贷款总额为235242933千元，较上年同期增长5.75%[8] 风险控制 - 不良贷款率为0.76%，较上年同期略有上升[10] - 资本充足率为13.51%，符合监管要求[12] - 杠杆率为6.20%，较上一季度有所下降[14] - 流动性覆盖率为325.93%，表明公司具备良好的流动性资产储备[15] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为40,712股，前十名股东持股情况中，交通银行股份有限公司持股数量最多，为246,896,692股，占比9.01%[16] - 全国社保基金一一零组合持有90,807,556股，占比3.31%，常熟市发展投资有限公司持有84,431,888股，占比3.08%[16] - 中国银行股份有限公司－富兰克林国海中小盘股票型证券投资基金持有31,230,019股，占比1.14%[17] 投资情况 - 报告期内投资者交流情况包括电话会议、券商策略会、现场会议等多种方式，涉及多家机构和人数[20] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金参与转融通出借余量为2,285,300股[19] 公司财务状况 - 2024年第一季度，江苏常熟农村商业银行股份有限公司的资产总计为364,675,935千元，较上一季度增长了30,219,505千元[22] - 营业总收入为2,699,689千元，较去年同期增长了289,486千元[23] - 净利润为1,026,730千元，较去年同期增长了168,580千元[24] 现金流量 - 存放中央银行和同业款项净增加额为935,840和2,981,454[25] - 经营活动现金流出小计为24,789,977和24,895,406[25] - 投资活动现金流入小计为59,884,702和14,328,384[25] - 投资支付的现金为71,984,360和24,326,348[25] - 发行债券收到的现金为2,158,884和3,272,001[25] - 偿还债务支付的现金为5,447,195和7,313,631[25] - 筹资活动现金流出小计为5,476,946和7,430,967[25] - 现金及现金等价物净增加额为1,337,579和-1,069,999[25] - 期末现金及现金等价物余额为13,428,969和10,467,173[25]

业绩总结 - 常熟银行2023年年度报告显示，营业收入达到98.70亿元，同比增长12.05%[1] - 归母净利润为32.82亿元，同比增长19.60%[1] - 公司不良率为0.75%，同比下降6BP，拨备覆盖率达537.88%，同比增加1.11pct[1] - 公司2024年经营计划预计营收增速在11.91%，归母净利润增速在19.83%，ROE达14%[2] - 公司净息差为2.86%，同比下降16BP，资产收益率下降主要受按揭贷款利率下行影响[4] 市场扩张和并购 - 公司异地扩张持续推进，贷款总额、存款总额同比分别增长15.00%、16.16%[3] 未来展望 - 公司2024年经营计划显示出充足的发展信心[2]

财务数据 - 公司2023年营业收入达到98.70亿元，同比增长12.05%[1] - 公司2023年净利润为32.82亿元，同比增长19.60%[1] - 公司2023年末总资产规模达到3344.56亿元，同比增长16.19%[1] - 公司全年净息差为2.86%，较前三季度收窄9bp[1] - 公司2023年存款平均成本率为2.28%，较上半年持平[2] - 公司2023年不良贷款率为0.75%，持平于上一季度[2] - 公司2023下半年不良贷款核销比例达到60.34%，明显高于上半年[7] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为106.67、123.57、138.23亿元，净利润分别为38.81、45.91、52.32亿元[8] - 公司维持“买入”投资评级，风险提示包括资产规模增长低于预期、小微贷款质量恶化、净息差收窄[8] 贷款和存款情况 - 2023年下半年，常熟银行个人贷款与票据贴现平均收益率明显下降，分别为7.16%和2.57%[9] - 2023年第四季度，金融机构新发放贷款加权平均利率明显下行，人民币贷款利率为4.14%[9] - 2023年下半年，常熟银行个人经营性贷款占比较高，占比为59.3%[10] - 2023年下半年，常熟银行定期存款平均成本率小幅下降，企业活期存款平均成本率小幅上升，分别为3.02%和0.18%[10] - 2023年下半年，常熟银行个人定期存款占比上升、企业活期存款占比下降，个人定期存款占比为61%[11] 风险和展望 - 常熟银行不良率与关注率处于近年低位，不良率为2.50%[11] - 常熟银行董监高增持情况显示，薛文董事长增持后持股比例为0.02%[11] - 常熟银行存款挂牌利率调整情况显示，整存整取一年定期存款利率下降0.1个百分点至1.7%[12] - 公司2026年预测的每股收益为1.74元，较2023年增长45%[14] - 公司2026年预测的P/E为4.11倍，较2023年下降31%[14] - 公司2026年预测的ROAA为1.19%，ROAE为15.23%[14] - 公司2026年预测的不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率为542.28%[14]

业绩总结 - 公司2023年营收和归母净利润分别同比增长12.1%、19.6%[1] - 公司2023年总资产同比增长16.2%，贷款同比增长15.4%[2] - 公司2023年末不良率环比持平0.75%[3] 资产质量 - 公司资产质量稳定，不良生成率稍有波动[4] 盈利预测与评级 - 公司2024年和2025年EPS预测分别为1.41元和1.62元，维持“增持”评级[5] 资产负债表预测 - 公司2026年总资产预计达到475,151百万元，贷款占比逐年保持在65%左右[6] 利润表预测 - 公司2026年净利润预计为5,202百万元，EPS预计为1.84元，ROAE为15.1%[7] 投资评级 - 公司买入建议代表相对同期相关证券市场指数涨幅大于15%，中性建议代表涨幅在-5%～5%之间[8] 公司声明 - 公司声明具备证券投资咨询业务资格，报告仅供公司客户使用，不构成证券买卖的出价或征价邀请[9] 兴业证券研究总部 - 上海总部位于浦东新区，地址为长柳路36号兴业证券大厦，15层[10] - 北京总部位于朝阳区，地址为建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元[11] - 深圳总部位于福田区，地址为皇岗路5001号深业上城T2座52楼[12]

业绩总结 - 常熟银行23年Q4营收继续保持两位数增长，个人贷款不良率好转[1] - 23年Q4单季度常熟银行营收较22年Q4增长10.48%，归母净利润较22年Q4增长14.89%[2] - 公司报告期营收、PPOP、归母净利润增速均保持稳定增长[10] 未来展望 - 预测2024-2026年EPS分别为1.35、1.52、1.72元，归母净利润增速分别为13.02%、12.05%、13.73%[6] - 公司的净利息收入和营业收入呈现逐年增长的趋势，2026年预计净利息收入将达到1.27亿元[14] 新产品和新技术研发 - 公司的资本充足率逐年下降，2026年预计将降至11.67%[18] 市场扩张和并购 - 给予常熟银行合理价值区间为10.09-10.95元，维持“优于大市”评级[6] - 可比公司估值表显示常熟银行的PB估值为1.00倍，对应合理价值为10.09元[8] - DDM模型下的敏感性测算显示公司未来三年的EPS为1.35、1.52、1.72元，永续净利润增速为5%，风险折现率为11.00%[9] - 常熟银行2023年至2026年的PE和PB值逐年下降，显示出公司估值逐渐变低[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入98.7亿，同比增长12.1%[1] - 公司2024年业绩高增长确定性强，预计净利润增速分别为17.7%/16.5%/16.0%[5] - 公司2026年预计净利息收入将达到121.55亿，同比增长14.4%[8] - 公司2026年预计净利润将达到52.2亿，同比增长16.0%[8] - 公司2026年预计总资产将达到5038.55亿，同比增长14.7%[8] - 公司2026年预计客户存款将达到3869.91亿，同比增长15.0%[8] 用户数据 - 常熟银行2023年净利息收入增速为11.7%，非息净收入增速为14.3%[7] - 2023年营业收入占比为12.1%，业务管理费占比为7.1%[7] - 不良率持续稳定在0.75%，拨备覆盖率超过500%[7] 未来展望 - 公司ROE仍在上升通道，继续下沉小微市场与异地扩张加速是其保持成长性的两大法宝[5]