报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现总营业收入236.28亿元,同比增长24.28%,实现归母净利润32.44亿元,同比增长60.17% [7] - 公司2024年第三季度实现轮胎产量/销量分别为1921.63/1933.39万条,同比分别增长17.61%/22.81% [7] - 公司持续推进全球化布局,在印尼、柬埔寨、墨西哥等地开展海外项目 [8] - 公司加大研发及销售投入,以提升产品技术及品牌力,已进入多家国内外汽车企业的供应商名录 [8] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.31元、1.58元和1.82元,对应PE分别为11.27倍、9.33倍和8.08倍 [9] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为322.17亿元、380.83亿元和421.87亿元,净利润分别为42.93亿元、51.85亿元和59.85亿元 [10][11] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为28.0%、28.4%和28.7%,ROE分别为21.77%、21.60%和20.64% [10][11]

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入236.28亿元,同比增长24.28%;实现归属于上市公司股东的净利润32.44亿元,同比增长60.17% [3] - 2024年第三季度,公司实现营收84.74亿元,同比增长14.82%,环比增长7.84%;实现扣非归母净利润10.74亿元,同比增长11.37%,环比增长3.59% [4] - 公司在建产能体量大,未来增长动能强劲。正在推进柬埔寨、墨西哥、印尼等多个新项目建设 [6][8] - 公司拟派发2024年前三季度每股0.15元现金红利,体现了公司兼顾长期发展与股东回报的决心 [9] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,维持"买入"评级 [10][15] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司营业收入236.28亿元,同比增长24.28%;归母净利润32.44亿元,同比增长60.17% [3] - 2024年第三季度,公司实现营收84.74亿元,同比增长14.82%,环比增长7.84%;实现扣非归母净利润10.74亿元,同比增长11.37%,环比增长3.59% [4] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到323.95、375.77、439.07亿元,归母净利润将分别达到43.85、52.12、63.59亿元 [10][15]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司三季度收入实现同比24.3%增长,达到236.3亿元,创历史新高。其中全钢胎、半钢胎和非公路轮胎产品收入均实现同比增长。[1][2] 2. 三季度产量达1922万条,同比增长18%,环比第二季度增长约6%。全年预计产量可达1200万条左右。[2] 3. 前三季度毛利率达28.4%,同比增加3个百分点。规模利润率达3.7%,同比增加3个百分点。[4] 4. 销售费用同比增加30%左右,主要是为应对产销规模扩大而增加的营销投入和销售人员补充。[4][5] 5. 三季度净利润4.92亿元,同比增长11.5%。扣除费用后的净利润为10.74亿元,环比二季度有所改善。[5][6] 6. 非公路轮胎业务三季度收入占比有所下降,但毛利率仍保持在40%以上较高水平。中小规格和农业轮胎销量增长较快。[7][8] 7. 公司在越南、墨西哥和印尼等地新建产能项目进展顺利,部分项目有望提前投产。总体产能规划有望在未来2-3年内大幅提升。[19][20][21][30][31][32] 8. 公司对未来发展保持乐观,认为在产品结构优化、品牌建设等方面仍有较大提升空间,盈利能力有望持续维持较高水平。[43][44][45]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年前三季度公司实现营收236.28亿元,同比增长24.28%;归母净利润32.44亿元,同比增长60.17%;扣非归母净利润31.26亿元,同比增长48.96% [2] - 2024Q3公司营收84.74亿元,同比增长14.82%,环比增长7.84%;归母净利润10.92亿元,同比增长11.50%,环比下降2.29%;扣非归母净利润10.74亿元,同比增长11.37%,环比增长3.59% [2] 全球化稳步推进 - 公司现有产能超7000万条,在青岛、东营、潍坊、沈阳、越南、柬埔寨均有产能,国内、越南、柬埔寨工厂已量产,在建产能稳步推进 [2] - 公司深耕非公路轮胎领域多年,产品规格系列全品质优,已与同力重工、徐工集团、三一重工、海螺集团、中国神华等公司进行合作,并成功配套卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰等公司 [2][3] 液体黄金性能优异 - 液体黄金轮胎应用国际首创化学炼胶技术,降低轮胎滚动阻力,提升抗湿滑和耐磨性能,成功解决了"魔鬼三角"问题,增加了行车安全性、节能性和舒适性 [3] - 液体黄金轮胎在操控、安全、电耗等方面表现出色,平均可降低能耗4%以上,使用液体黄金轮胎的新能源轿车可提高续航5%-10% [3] - 公司在线下门店推出了新能源EV、豪华驾享、都市驾驭及超高性能四大系列液体黄金乘用车轮胎新品,获得广大消费者的认可,产品销量不断提升 [3] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年收入为331.48/365.21/419.00亿元,归母净利润为42.56/49.50/58.61亿元,对应EPS为1.29/1.51/1.78元 [4][5] - 2024年公司毛利率27.00%,净利率12.84%;ROA 10.11%,ROE 23.11% [5] - 公司流动比率1.31,速动比率0.81,资产负债率54.52% [5]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司为国内轮胎龙头企业,随着海外在建产能陆续投放和"液体黄金"轮胎对公司品牌力的增强,看好公司全球市占率进一步提升 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为42.64亿元、47.56亿元、51.77亿元,对应PE估值分别为11.3/10.13/9.3倍 [3] 公司经营分析 - 轮胎产销量创新高,成本压力下彰显业绩韧性 [2] - 2024年3季度公司轮胎产量为1922万条,同比增长17.6%,环比增长5.8%;轮胎销量为1933万条,同比增长22.8%,环比增长7.6% [2] - 受产品结构变化等因素影响,公司轮胎产品的平均价格同比下降5.6%,环比增长0.4%;成本方面3季度公司主要原材料总体价格同比增长15.1%,环比增长1.8% [2] - 公司投资建设柬埔寨贡布经济特区项目,全球化布局不断完善 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][3] 报告核心观点 - 公司克服行业不利因素持续成长,产销量、收入、扣非归母净利润等创下新高 [1] - 公司规划柬埔寨贡布经济特区项目,加深全球化产业布局 [1] - 全球轮胎市场规模稳健增长,中国企业拥有广阔发展空间 [1] - 液体黄金轮胎持续推广,公司品牌力不断提升 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别达到310.12亿元、349.49亿元、398.71亿元,同比增长19.4%、12.7%、14.1% [3] - 预计公司2024-2026年归属母公司股东的净利润分别为42.19亿元、50.08亿元、60.13亿元,同比增长36.5%、18.7%、20.1% [3] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别达到1.28元、1.55元和1.83元 [3] 风险因素 - 墨西哥工厂等新项目投产进展不及预期,下游需求大幅下降,原料价格大幅上涨 [4]

赛轮集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 10 证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 赛轮集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------|------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年前三季度归母净利润32.1-32.8亿元,同比增长58.5%-62%,实现扣非归母净利润31.1-31.8亿元,同比增长48.2%-51.5% [5] - 三季度轮胎销量创新高,全钢、半钢和非公路轮胎三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平,轮胎产品总销量同比增长超过30%,估计超过5311万条 [5] - 墨西哥、印尼基地如期进行,多个基地布局提升公司抵御贸易壁垒的能力,同时贡献未来两年增量 [6] - 液体黄金推广顺利,有望在配套及终端零售市场同步发力,提升产品和品牌高端化 [6] - 预计2024-2026年归母净利润约45.7、54.3、63.8亿元,对应PE约11、9、8倍 [6] 财务数据总结 - 2024年预计营业总收入33,099百万元,同比增长27.4% [7] - 2024年预计归母净利润4,569百万元,同比增长47.8% [7] - 2024年预计毛利率27.8%,ROE23.6% [7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩保持高位 - 2024年前三季度实现归母净利润31.20~32.80亿元,同比增长58.52%~61.98% [2][3] - 2024Q3单季度实现归母净利润10.58~11.28亿元,同比增长7.99%~15.13%,环比增长5.31%~0.95%,创历史新高 [2][3] - 前三季度扣非归母净利润31.10~31.80亿元,同比增长48.17%~51.50% [2][3] - 业绩维持高位的主要原因为:1)美国半钢胎进口需求韧性,中国轮胎产品在欧美半钢轮胎市场具备高性价比优势;2)公司通过战略合作等方式降低原材料采购成本 [2][3] 全球化稳步推进 - 公司现有产能超7000万条,在青岛、东营、潍坊、沈阳、越南、柬埔寨等地均有产能,在建产能稳步推进 [3] - 公司深耕非公路轮胎领域多年,产品性能优异,已与多家大型工程机械企业进行合作 [3] 液体黄金轮胎助力品牌力提升 - 液体黄金轮胎应用国际首创化学炼胶技术,在操控、安全、电耗等方面表现优异,获得广大消费者认可 [4] - 液体黄金轮胎可为新能源车型提高续航里程5%-10% [4] - 液体黄金轮胎已陆续获得多家整车厂商的定点配套 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入将分别达到331.48/365.21/419.00亿元,归母净利润将分别达到42.75/49.35/58.43亿元,对应EPS为1.30/1.50/1.78元 [5][7] - 公司2024年PE为11倍,2025年PE为10倍,2026年PE为8倍 [5]

投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,目标价格为19.28元 [6] 2024年三季度业绩 - 2024年前三季度,公司归母净利润约32.10亿元~32.80亿元,同比增长58.52%~61.98%;扣非净利润31.10亿元~31.80亿元,同比增长48.17%~51.50% [11] - 2024年第三季度,公司归母净利润10.59亿元~11.29亿元,同比增长8.17%~15.3%,环比下降5.19%~上升1.07% [11] - 报告期内,公司产品产销量和产品认可度提高,业绩保持增长 [11] 行业景气度和成本情况 - 行业延续高景气,8月我国橡胶轮胎出口同比增长6.6% [11] - 整体原材料价格较2023年同期有所上升,公司通过提价对冲成本压力 [11] 产能建设情况 - 公司在墨西哥、柬埔寨、印尼等地新建产能项目有序推进,产能逐步释放 [11] - 公司研发和技术实力领先行业,建立了完全自主知识产权的三大轮胎制造技术体系 [11] 财务预测 - 维持公司2024-2026年EPS预测为1.30/1.45/1.59元 [11] - 给予公司2024年14.83倍PE,维持目标价为19.28元 [11]