报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 24H1公司实现营业收入151.54亿元,同比增长30.29%;实现归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [2] - 24H1公司轮胎产量、销量同比分别增长37.89%、37.56%;销售毛利率28.77%,同比增加4.79个百分点 [3] - 24Q2公司轮胎产量、销量环比分别增长5.25%、8.32%;整体销售毛利率29.77%,环比增加2.09个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司营收分别为327.18、384.28、441.35亿元;归母净利润分别为44.76、52.63、60.97亿元,同比分别增长44.80%、17.57%、15.85% [4] 公司投资亮点 - 全球化布局持续推进,在中国、越南、柬埔寨等地建有七大生产基地,并规划在墨西哥、印度尼西亚等地新建项目 [16] - 通过全球化产能布局,可缩短供货周期、更高效服务客户,同时降低地区间贸易摩擦风险 [16] - 随着新项目产能逐步释放,公司轮胎产能规模将持续扩张,有望继续巩固在非公路轮胎领域优势 [16] 行业发展趋势 - 国产品牌轮胎性价比优势凸显,正逐步抢占全球轮胎市场份额 [15] - 美国和欧盟半钢胎、全钢胎进口量持续增长,其中从泰国、越南进口占比不断提升 [15]