投资评级 公司维持"增持"评级 [3] 核心观点 1) 公司为国内轮胎制造龙头,产品品类齐全,产能国内领先 [3] 2) 液体黄金轮胎性能优异,目前推广顺利,具有高成长性 [3] 3) 公司全球化布局持续推进,分散国际贸易风险,辐射更广阔市场 [3] 公司经营情况 1) 2024年上半年,公司实现营业收入151.54亿元,同比增长30.29%;归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [2] 2) 2024年Q2单季度,公司实现营业收入78.58亿元,同比增长25.53%,环比增长7.71%;归母净利润11.18亿元,同比增长61.85%,环比增长8.13% [2] 3) 2024年Q2毛利率29.77%,同比+2.65pct,环比+2.09pct;净利率14.43%,同比+2.95pct,环比0.04pct [4] 产品及市场拓展 1) 公司轮胎产销量均创历史同期新高,2024年上半年产量3,541.06万条,同比增长37.89%;销量3,454.37万条,同比增长37.56% [4] 2) 公司加大品牌推广力度,通过媒体投放、参与国际展会、赞助体育赛事等方式提升品牌影响力 [5] 3) 液体黄金轮胎在配套市场和替换市场双线发力,已进入多家国内外汽车企业供应商名录,并在替换市场加大下沉力度 [5] 未来展望 1) 公司预计2024-2026年营业收入分别为313.64/363.06/424.04亿元,归母净利润分别为41.98/47.32/54.65亿元 [3] 2) 公司持续推进全球化布局,在越南、柬埔寨、墨西哥、印度尼西亚等地建设生产基地,以提升全球化运营能力 [5]