[报告概述] 本报告对赛轮轮胎（601058）公司进行了深入研究,主要包括以下几个方面: [公司概况] 1. 赛轮轮胎是国内轮胎行业龙头,发展历程可分为三个阶段:初期发展、持续海外基地布局、开启"液体黄金"时代。公司作为首家在海外建厂并最早拥有两个海外规模化生产基地的中国轮胎企业,积极推进全球化发展战略。[28][29][30][31] 2. 公司股权结构稳定,实控人疫仲雪重视创新,公司三费率基本维持稳定。公司还实施了员工持股计划,以绑定核心员工。[60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] [行业地位] 3. 全球轮胎市场空间约1900亿美元,中国市场占比超20%。轮胎行业集中度较高,龙头企业占据较大市场份额,但海外龙头企业市占率呈下降趋势,我国企业市占率稳步提升。[76][77][78][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 4. 公司毛利率位于行业较领先地位,市占率逐步提升,得益于公司全球化战略、科技创新及品牌建设。[89][90] [海外布局] 5. 公司海外布局领先,已在越南、柬埔寨、墨西哥等地建立生产基地,并计划在印度尼西亚等地进一步扩张。海外基地有利于公司应对贸易壁垒,提高盈利能力。[134][135][139][140][150] 6. 公司海外产能布局较早,具有全球最大尺寸63英寸级别非公路胎制造能力,未来非公路轮胎产能将持续释放,为公司带来高毛利。[236][237][238][239][240][241][242][243] [核心技术] 7. 公司自主研发的"液体黄金"轮胎成功解决了轮胎行业"魔鬼三角"问题,性能优异,获得多家权威机构认证。公司正逐步丰富"液体黄金"产品线,未来有望成为新一代轮胎的领军产品。[153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172] [财务表现] 8. 公司盈利能力较强,ROE快速回升,未来仍有提升空间。公司净利率持续上行,研发费用支持公司长期发展。[279][280][281][282][283][284][285][286][287][288][289] [风险提示] 9. 主要风险包括:下游需求不及预期、原材料价格大幅上涨、产能投放不及预期、海外经营风险等。[304][305]