[Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2024-10-21 主要观点： [Table_BaseData] 收盘价（元） 28.44 近 12 个月最高/最低（元） 35.14/18.80 总股本（百万股） 47,530 流通股本（百万股） 2,842 流通股比例（%） 5.98 总市值（亿元） 13,518 流通市值（亿元） 808 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002 电话：13816562460 邮箱：pannx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1. 油气产量续创新高，桶油成本持续 下降 2024-08-28 2. 桶油成本持续下降，积极推动增储 上产 2024-03-24 3. 从国内海上油气龙头向全球一流 能源企 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强烈推荐" [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业总收入2268亿元,同比增长18%;实现归母净利润797亿元,同比增长25% [1] - 2024年上半年公司油气净产量达362.6百万桶油当量,同比增长9.3% [2] - 公司现金流持续健康,2024年上半年经营性现金流净额同比增加19%至1185亿元 [2] - 公司坚持"增储上产"战略,2024年上半年资本支出631亿元,同比增加11.7% [2] - 公司持续维持高股息,2024年中期拟派发每股0.74港元股息,年化股息率超过4% [2] - 公司盈利预测上调,2024-2026年营业收入和归母净利润预计分别为4349.88/4612.20/4876.00亿元和1459.4/1550.39/1679.29亿元 [5][6] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业总收入2268亿元,同比增长18%;实现归母净利润797亿元,同比增长25% [1] - 2024年上半年公司油气净产量达362.6百万桶油当量,同比增长9.3% [2] 现金流情况 - 公司现金流持续健康,2024年上半年经营性现金流净额同比增加19%至1185亿元 [2] - 公司资产负债率下降至33.0%,同比下降3.2个百分点 [2] 战略执行 - 公司坚持"增储上产"战略,2024年上半年资本支出631亿元,同比增加11.7% [2] - 公司在中国海域获6个新发现,在海外加快推进勘探 [2] 股东回报 - 公司持续维持高股息,2024年中期拟派发每股0.74港元股息,年化股息率超过4% [2] - 公司2024-2026年预计平均股息率分别为4.34%和6.50% [2] 盈利预测 - 公司盈利预测上调,2024-2026年营业收入和归母净利润预计分别为4349.88/4612.20/4876.00亿元和1459.4/1550.39/1679.29亿元 [5][6]

报告公司投资评级 - 中国海油维持"优于大市"评级 [11] 报告的核心观点 公司勘探开发取得新进展 - 乌石 17-2 油田群开发项目投产,2026年产量有望达到9900桶油当量/日 [5] - 在珠江口盆地荔湾4-1构造超深水海域钻获高产天然气井,标志着超深水碳酸盐岩领域勘探首次取得重大突破 [6] 油价有望触底企稳 - 国际油价呈现宽幅震荡下跌趋势,OPEC+将延长自愿减产目标,美国页岩油增产有限,随着降息周期开启,石油需求有望温和复苏 [7] 公司天然气占比持续提升 - 公司在南海北部、琼东南、珠江口三个盆地累计探明天然气地质储量超过1万亿立方米,未来天然气占比有望持续提升,业绩稳定性大幅增强 [8] 公司重视股东回报 - 公司拟向全体股东派发中期股息,分红率约40%,并积极回购H股股份维护合理市值水平 [10]

报告投资评级 - 维持"增持"评级,上调盈利预测 [8] 报告核心观点 - 中报业绩创历史同期最好水平,半年度分红创同期最高 [8] - 上半年油气产量创新高,桶油成本管控良好 [8] - 加大开发投资力度,保障增储上产 [8] 公司投资评级 - 投资评级为"增持" [2] - 目标价格为33.26元 [2] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计4,753.30亿元,同比增长14.1% [9] - 2024年归母净利润预计1,480.25亿元,同比增长19.5% [9] - 2024年每股收益预计3.11元 [9] - 2024年净资产收益率预计18.9% [9] - 2024年市盈率为8.59倍 [9]

小鹏汇天"陆地航母"飞行汽车发布 - 小鹏汇天发布旗下"陆地航母"飞行汽车[1] - 公司作为车载电源龙头,三方供应商市占率为32.4%,连续四年排名第一,产品已获得小鹏汇天的定点[2] - 2024年上半年,公司车载电源收入23亿元,同比增长89%,电驱多合一总成产品收入同比增速达368.24%,实现快速放量[2] - 公司已向海外知名车企Stellantis集团量产销售车载电源集成产品,并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等海外车企定点[2] - 公司拟于泰国新建工厂,规划产能30万台/年,未来海外收入占比或有较大提升[2] 中海油优于同行 - 中海油的油占比更高,油和气占比约80%和20%,未来油强气弱,优于康菲石油和西方石油[6] - 中海油未来产量增速更快,且海上比陆地、页岩油新发现油田和储量增长潜力更大[7] - 中海油桶油成本更低,主要是海上油田和页岩油资源禀赋的差异[8] - 中海油当前估值低于康菲石油和西方石油,各方面更优,估值仍具备修复空间[8] - 中海油盈利能力、分红水平均优于康菲石油和西方石油[11][12][13][15]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [2][9] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩创历史同期最好水平 [6] - 公司现金流持续健康 [7] - 公司持续推进"增储上产"，上半年发现多个大油田 [7][8] - 公司重视股东回报，计划派发中期股息 [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元 [9] 公司财务数据总结 - 2024年上半年实现营业总收入2267.7亿元，同比增长18.07% [5] - 2024年上半年实现归母净利润797.31亿元，同比增长25.05% [5] - 2024年第二季度单季度实现营业收入1153.02亿元，同比增长22.2%、环比增长3.44% [5] - 2024年第二季度单季度实现归母净利润400.12亿元，同比增长26.43%、环比增长0.74% [5] - 2024年上半年油气净产量362.6百万桶当量，同比增长9.3% [6] - 2024年第二季度油气开采量182.5百万桶，同比增长8.70% [6] - 2024年上半年桶油主要成本为27.75美元/桶油当量 [6] - 2024年上半年经营性现金流净额1185亿元，同比增加19% [7] - 2024年上半年资本支出631亿元，同比增加11.7% [7]

报告投资评级 - 中国海油维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入2267.7亿元,同比增加18.07%;实现归母净利润797.31亿元,同比增加25.05% [2] - 2024Q2公司实现营业收入1153.02亿元,同比增加22.20%,环比增加3.44%;实现归母净利润400.12亿元,同比增加26.43%,环比增加0.74% [2] - 油价中高位震荡,公司盈利能力有所提升,2024H1毛利率/净利率分别为53.71%/35.17%,同比+2.43pct/+1.98pct [8] - 公司油气产量维持较高增速,2024H1原油产量2.83亿桶,同比增加8.8%;天然气产量4610亿立方英尺,同比增加10.8% [8] - 公司持续维持高股利政策,2024年半年度现金股利达0.74港元/股,TTM股息率为4.32% [8] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1550亿元/1600亿元/1653亿元,对应PE为9.1X/8.8X/8.5X [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为4210.61亿元/4345.51亿元/4546.42亿元,增速分别为1.07%/3.20%/4.62% [9] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1550.05亿元/1600.92亿元/1652.84亿元,增速分别为25.16%/3.28%/3.24% [9] - 2024-2026年EPS预计分别为3.26元/3.37元/3.48元,对应PE为9.1X/8.8X/8.5X [9] - 公司资产负债率维持在32.05%-29.49%之间,流动比率和速动比率均保持在较高水平 [11]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司实现营业收入2267.7亿元,同比增长18.1%;实现归母净利润797.3亿元,同比增长25.0%;实现扣非归母净利润792.0亿元,同比增长27.1%。[1] 2) 2024年第二季度,公司营业收入为1153.0亿元,同比增长22.2%,环比增长3.4%;归母净利润为400.1亿元,同比增长26.4%,环比略增0.7%;扣非归母净利润为397.2亿元,同比增长28.7%,环比略增0.6%。[1] 3) 2024年上半年,公司持续推动增储上产,在中国海域和海外均取得新的重大发现,资源基础不断夯实。2024年上半年,公司实现油气产量362.6百万桶油当量,同比增长9.3%。[1] 4) 2024年上半年,公司原油价格同比增长9.2%,但天然气价格同比下滑4.1%。同时,公司成本端加强降本增效,主要成本同比下降1.49%。[1] 5) 公司拟派发2024年中期股息每股0.74港元(含税),以2024年8月28日的收盘价计算,A股半年度股息率为2.3%,H股半年度股息率为3.5%。[1] 6) 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1509.88/1584.61/1648.28亿元,EPS分别为3.18/3.33/3.47元/股,对应2024年8月28日的PE均为9倍。[1] 财务指标总结 1) 2024年上半年,公司营业收入为2267.7亿元,同比增长18.1%。[1] 2) 2024年上半年,公司实现归母净利润797.3亿元,同比增长25.0%。[1] 3) 2024年上半年,公司实现扣非归母净利润792.0亿元,同比增长27.1%。[1] 4) 2024年上半年,公司实现油气产量362.6百万桶油当量,同比增长9.3%。[1] 5) 2024年上半年,公司石油液体平均实现价格为80.32美元/桶,同比增长9.2%;天然气平均实现价格为7.79美元/千立方英尺,同比下滑4.1%。[1] 6) 2024年上半年,公司主要成本为27.75美元/桶,同比下降1.49%。[1] 7) 公司拟派发2024年中期股息每股0.74港元(含税),A股半年度股息率为2.3%,H股半年度股息率为3.5%。[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司油气产量增长,成本管控优异 [2] - 原油实现销售价格增加超预期 [2] - 项目顺利投产,产量增加超预期 [2] - 资本支出同比增加 [2] - 桶油成本控制优异 [2] - 公司注重股东回报 [2] 公司财务数据总结 利润表 - 2024年营业总收入4536.06亿元,同比增长8.88% [2] - 2024年归母净利润1500.26亿元,同比增长21.14% [2] - 2024年EPS为3.16元/股 [2] 资产负债表 - 2024年末资产总计10908.12亿元 [5] - 2024年末负债总计3368.95亿元,资产负债率30.88% [5][6] - 2024年末归属母公司股东权益7526.01亿元 [5] 现金流量表 - 2024年经营活动现金流2286.09亿元 [6] - 2024年投资活动现金流-1418.20亿元 [6] - 2024年筹资活动现金流-789.09亿元 [6] 重要财务指标 - 2024年ROIC为18.14% [6] - 2024年ROE为19.93% [6] - 2024年A股PE为9.38倍,H股PE为6.17倍 [2]

报告公司投资评级 - 中国海油（600938.SH）和中国海洋石油（0883.HK）的投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 财务表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入2267.7亿元，同比增长18.07%；实现归母净利润797.31亿元，同比增长25.05%；实现扣非后归母净利润791.97亿元，同比增长27.07%；实现基本每股收益1.68元，同比增长25.37% [1] - 2024年第二季度，公司实现营业收入1153.02亿元，同比增长22.20%，环比增长3.44%；实现归母净利润400.12亿元，同比增长26.43%，环比增长0.74%；实现扣非后归母净利润397.22亿元，同比增长28.70%，环比增长0.63%；实现基本每股收益0.84元，同比增长25.37%，环比基本持平 [1] - 2024年上半年，公司毛利率为53.99%，环比2024Q1（53.43%）有所提升；公司净利率为34.71%，环比2024Q1（35.64%）有所下降，主要是由于公司财务费用支出增加所致 [1] 油气产量 - 2024年上半年，公司油气产量为362.6百万桶当量，同比增长9% [1] - 2024年第二季度，公司油气净产量182.5百万桶油当量，同比增长9%，环比增长1%，主要得益于新项目投产和在产油田自然递减率降低 [1] - 2024年第二季度，公司石油产量142.7百万桶，同比增长8%，环比增长1%；天然气产量2315亿立方英尺，同比增长11%，环比增长1% [1] - 2024年第二季度，公司国内产量同比增长8%至124.5百万桶，海外产量同比增长11%至58百万桶，主要得益于圭亚那Payara项目投产 [1] 成本管控 - 2024年上半年，公司桶油主要成本为27.75美元，同比下降0.42美元 [3] - 2024年第二季度，公司桶油主要成本为27.91美元，同比下降0.21美元，环比上升0.32美元，主要得益于作业费用下降 [3] 资本支出 - 2024年上半年，公司实现资本开支631亿元，同比增长12% [3] - 2024年第二季度，公司实现资本开支341亿元，同比增长18%，环比增长7%，其中勘探、开发、生产资本化支出比例分别为13%、67%、28%，开发支出占比较2024Q1（60%）进一步提升 [3] 股东回报 - 2024年7月公司回购H股股份1636.6万股并于8月注销 [3] - 2024年中期公司派发每股0.74港元（含税）的股息，同比增长25.4%，分红比例为40.21% [3] 盈利预测与投资评级 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为1580.36、1684.11和1796.56亿元，同比增速分别为27.6%、6.6%和6.7% [4] - 预测公司2024-2026年EPS分别为3.32、3.54和3.78元/股 [4] - 按2024年8月28日A股收盘价计算的PE分别为8.91、8.36和7.83倍，H股收盘价计算的PE分别为5.86、5.49和5.15倍 [4] - 考虑到公司受益于原油价格高位和产量增长，维持对公司A股和H股的"买入"评级 [4]