报告投资评级 - 给予中国海油“买入”投资评级[6] 报告核心观点 - 2024年三季度中国海油实现营业总收入3260.24亿元同比增长6.26% 归母净利润1166.59亿元同比增长19.47% 单季度营业收入992.54亿元同比下滑13.51%环比下滑13.92% 归母净利润369.28亿元同比增长8.98%环比下滑7.71%[2] - 市场需求疲弱国际油价承压中国海油逆市增产2024年三季度油气总产量为179.6百万桶当量同比增长7%[3] - 公司成本管控有效前三季度桶油成本同比基本持平期间费用率在汇兑损益增加背景下增幅有限经营性现金流净额同比增长14.92%[4] - 2024年前三季度公司共获得9个新发现并成功评价23个含油气构造高成长性值得期待[5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年三季度中国海油营业总收入和归母净利润同比增长单季度营收同比下滑环比下滑单季度归母净利润同比增长环比下滑[2] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元PE分别为8.6倍、8.1倍和7.5倍[6] - 2024年前三季度主营收入增长率为9.1% 归母净利润增长率为17.8% 2025 - 2026年主营收入增长率分别为6.8%、5.0% 归母净利润增长率分别为6.3%、8.3%[8] - 2024 - 2026年毛利率分别为52.6%、52.1%、53.2% 净利率分别为32.1%、32.0%、33.0% ROE分别为20.1%、19.7%、19.6%[12] 生产经营 - 市场需求疲弱国际油价承压中国海油逆市增产得益于部分油气田产量贡献和项目投产油气总产量同比增长[3] - 公司持续推进降本增效成本管控有效现金流稳定增长[4] - 2024年前三季度公司共获得9个新发现并成功评价23个含油气构造开发生产方面多个项目顺利投产[5] 财务状况 - 2024年前三季度桶油成本同比基本持平期间费用率在汇兑损益增加背景下增幅有限经营性现金流净额同比增长14.92%[4] - 2024 - 2026年资产负债率分别为32.4%、30.9%、29.3%[12] - 2024 - 2026年总资产周转率均为0.4应收账款周转率均为11.4存货周转率均为32.4[12]