报告公司投资评级 - 中国海油维持"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 中国海油前三季度实现营业收入3260.24亿元,同比增长6.26%;实现归属于母公司股东净利润1166.59亿元,同比增长19.47% [5] - 单季度归母净利润持续保持在300亿元以上,除了油价因素外,油气产量增长、生产成本下降也是重要原因 [5] - 公司通过降低成本、增加产量,克服了油价下跌的不利影响,继续实现了净利润同比增长 [5] - 第三季度中海油实现油气当量产量179.50百万桶,同比增长7.04% [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.97、3.00、3.08元,2024年BPS为15.11元 [6] - 给予其2024年1.9-2.0倍PB,对应合理价值区间28.71-30.22元(对应2024年PE为10.0-10.2倍) [6] - 2023-2026年营业收入分别为4166.09亿元、4441.87亿元、4711.69亿元、4930.37亿元,净利润分别为1238.43亿元、1412.24亿元、1424.70亿元、1462.96亿元 [9] - 2023-2026年毛利率分别为49.9%、51.1%、49.3%、48.6%,净资产收益率分别为18.6%、19.7%、17.9%、16.6% [9]