业绩总结 - 公司发布2024年一季报，24Q1实现收入14.85亿，同比增长8.6%[1] - 预测2024-26年归母净利润分别为7.6亿、9.7亿、12.5亿，对应PE分别为29x、22x、17x，维持增持评级[1] - 24Q1美味鲜实现营收14.6亿，同比增长10.2%[2] - 公司品类结构改善，酱油及鸡精鸡粉将作为主营品类，预计品类结构有望继续改善[3] - 24Q1美味鲜毛利率约37.3%，同比+6.1%[4] 未来展望 - 预测2024-26年归母净利润分别为7.6亿、9.7亿、12.5亿，对应PE分别为29x、22x、17x，维持增持评级[1] - 公司品类结构改善，酱油及鸡精鸡粉将作为主营品类，预计品类结构有望继续改善[3] 新产品和新技术研发 - 公司品类结构改善，酱油及鸡精鸡粉将作为主营品类，预计品类结构有望继续改善[3] 市场扩张和并购 - 公司属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[8] 其他新策略 - 公司属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[8]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，24Q1实现营收14.85亿元，同比增长8.64%[1] - 24Q1美味鲜实现营收14.6亿元，同比+10.2%[1] - 公司整体毛利率37.0%，同比+5.6pcts[1] - 归母净利润增长率在2024年一季度为59.7%[3] - 中炬高新的营业总收入为14.85亿元，较上一季度增长8.6%[3] 未来展望 - 公司预计2026年营业总收入将达到8,290百万元，较2023年增长约61.2%[4] - 公司预测2026年净利润将达到1,333百万元，较2023年增长约76.9%[4] - ROE预计在2026年达到18.1%，较2013年增长约2.0倍[4] 分析师团队 - 欧阳予是中炬高新食品饮料组的组长和首席分析师，拥有7年食品饮料研究经验[5] - 沈昊是中炬高新白酒研究组的组长和联席首席分析师，拥有5年食品饮料研究经验[6] - 田晨曦是中炬高新食品饮料组的分析师，拥有英国伯明翰大学硕士学位[7]

业绩总结 - 中炬高新2024年一季度实现营收148.5亿元，同比增长8.64%[1] - 美味鲜实现营收146.1亿元，同比增长10.20%，归母净利润24亿元，同比增长59.75%[1] - 毛利率同比增加5.6个百分点，达到37.0%，盈利能力大幅提升[1] - 公司预计2024年收入为80.5亿元，净利润为12.2亿元，维持买入-A的投资评级，目标价34.54元[1] - 中炬高新2023年净利润率为33.0%，2024年预计为13.5%[2] 未来展望 - 2026年预计公司营业收入将达到8,048.1百万元，较2022年增长50.6%[3] - 2025年预计公司净利润率将达到14.6%，较2023年增长1.6%[3] - 公司固定资产周转天数预计2026年将降至68天，较2022年减少40天[3] - 2024年公司ROIC预计为20.4%，较2023年下降7.7%[3] - 公司2025年PE为21.8，较2023年增长9.1倍[3] 其他新策略 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[4] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示正常风险，B表示较高风险[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩表现超预期，营收同比增长8.6%，归母净利润同比增长59.7%[1] - 调味品主业美味鲜24Q1营业收入同比增长10.2%，利润超预期[2] - 酱油、鸡精等核心品类增长迅速，食用油表现相对疲软，东部地区收入同比增长24%[3] - 公司内部改革红利释放，毛利率同比改善5.6%，销售费用率同比下降0.9%[3] - 公司24Q1利润增速主要贡献来自毛利率和营收增长，少数股东权益、所得税等方面有所下降[7] 未来展望 - 公司三年战略规划可期，将加快改革优化，股权激励目标有望实现[4] - 公司维持买入评级，预计2024-2026年收入同比增长12%-18%，归母净利润同比增长-57%-33%[5] - 中炬高新公司2026年预计营业总收入将达到802.5亿元，较2023年增长56.3%[8] - 公司预计2026年净利润为128.2亿元，同比增长32.7%[8] - 2026年每股净资产预计为9.76元，较2023年增长63.4%[8] - 公司预计2026年ROE-摊薄率为16.55%，较2023年提升3.48个百分点[8] - 资产负债率预计2026年将降至18.34%，较2023年下降4.26个百分点[8] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、行业竞争恶化、公司治理改善不及预期、食品安全问题[6]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收14.85亿元，同比+8.6%[1] - 公司24Q1归母净利润2.39亿元，同比+59.7%[1] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到8111百万元，增长率为19.0%[4] - 毛利率在2026年预计将达到35.4%，较2021年有所增长[4] - 营业利润率在2026年预计将达到20.4%，较2021年有所增长[4] - 每股收益预计在2026年将达到1.709元，较2021年有显著增长[4] - 净资产收益率在2026年预计将达到19.69%，较2021年有所增长[4] 业务展望 - 公司持续推进“1+n”战略，预计全年收入有望延续双位数增长趋势[2] - 公司聚焦调味品主业，预计通过空白市场扩张、核心区域精耕实现3年规划高增目标[2] 风险提示 - 风险提示包括食品安全风险、市场竞争加剧风险和内部改革不及预期风险[3] 报告声明 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[8] - 报告观点可能与其他类似研究报告不一致，不承担因使用报告而产生的损失责任[8] - 本报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券或金融工具的建议[9]

中炬高新 - 2024年一季度总营收为14.85亿元，归母净利润为2.39亿元，同比增长分别为9%和60%[1] - 毛利率同比增长6%，达到36.98%；净利率同比增长6%，达到17.63%[1] 美味鲜 - 2024年一季度营收为14.61亿元，归母净利润为2.44亿元，同比增长分别为10%和60%[2] - 计划推出有机/减盐/零添加等健康化细分产品，预计2025年进入流通渠道[2] 投资评级 - 预计2024-2026年EPS分别为1.11元、1.37元和1.68元，当前股价对应PE分别为25倍、20倍和16倍，维持“买入”投资评级[3] 风险 - 面临的风险包括宏观经济下行、行业竞争加剧、餐饮复苏不及预期、原材料价格上行等[4] 预测 - 2026年预测公司营业收入将达到809.4百万元，较2023年增长15.6%[5] - 2026年预测公司归母净利润将达到132.2百万元，较2023年增长22.9%[5] - 2026年预测公司ROE将达到15.5%，较2023年有所增长[5]

业绩总结 - 公司Q1实现营收14.85亿元，同比增长8.64%[1] - 美味鲜Q1实现营收14.61亿元，同比增长10.2%[1] - 公司24年Q1毛利率为36.98%，同比增长5.57pcts[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7827百万元，较2023年增长52.1%[6] - 公司2026年预计净利润为1241百万元，较2023年增长618.6%[6] 未来展望 - 公司设定美味鲜三年战略规划，到26年营收、营业利润目标分别为100/15亿元[2] - 预计公司2024-26年归母净利润分别为7.7/9.5/12.2亿元，同比-55%/23%/29%[3] - 给予公司24年35倍PE，目标价34.25元/股，并维持“买入”评级[4] 股票评级 - 华福证券对个股的投资评级包括买入、持有、中性、回避和卖出五个等级[13] - 买入评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[13] - 持有评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[13]

营业收入 - 2024年第一季度，中炬高新技术实业（集团）股份有限公司营业收入为14.84亿人民币，同比增长8.64%[4] - 公司总部第一季度实现营业收入14.85亿元，同比增加1.18亿元，增幅8.64%[24] - 公司总部第一季度实现营业收入146,105.31万元，同比增加13,518.69万元，增幅10.20%[24] - 2024年第一季度，公司营业总收入为1,484,645,097.64元，较去年同期增长8.6%[29] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为2.39亿人民币，同比增长59.70%[4] - 公司总部第一季度实现合并净利润26,171.00万元，同比增加10,223.53万元，同比增幅64.11%[24] - 归属于母公司净利润23,901.88万元，同比增加8,934.86万元，增幅59.70%[25] - 2024年第一季度，公司净利润为261,710,017.71元，较去年同期增长64.1%[30] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为4.03亿人民币，同比增长106.43%[4] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为1,679,597,423.16，同比增长13.6%[32] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为1,276,796,368.78，同比下降0.4%[32] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-770,991.74，较去年同期改善[32] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-195,817,022.67，较去年同期下降[33] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为206,213,204.81，同比增长335.5%[33] 资金变动 - 货币资金增加了41.29%，主要是公司本期正常经营活动积累增加[6] - 应交税费增加了54.18%，因经营利润增加影响期末应交企业所得税增加[9]

公司内部改革 - 公司内部改革已经初见成效，经营明显改善，有望重回高增长通道[1] - 新管理团队特征突出，强调高节奏紧、以人为本、运营经验丰富，有望带领公司实现改革和发展[1] - 公司建议把握改革节奏，挖掘效率，外延协同，以确保改革顺利进行并实现盈利改善[1] - 公司地产剥离有望加速，保守给予33亿估值[9] 财务表现 - 公司财务指标显示，预计2026年归母净利润将达到1,293百万，同比增速为32.6%[3] - 公司24-26年EPS预测为1.04元/1.24元/1.65元，对应P/E估值为26/22/16倍[5] - 公司目标市值/目标价分别约为270亿/34.5元，维持“强推”评级[5] - 公司发布股权激励计划，包括高管和中层管理人员，设置多项考核指标以激励员工[28] 市场扩张和战略 - 公司计划重点突破西南、东北、中南、华中市场，同时培育华北、西北等弱势区域[35] - 公司管理层设定了较高的增速目标，包括到2026年实现营收100亿元、营业利润15亿元等目标，并签署了军令状展现决心和担当[37] - 公司通过重塑企业文化，推动市场化落地，强调以人为本、重塑文化，提升组织活力和发展动能[42] - 公司计划重新建立市场竞争策略和管理模式，不追求盲目冒进，而是根据条件成熟一个做一个[35] 产品研发和管理 - 公司新管理层重视产品研发，提升新品研发贡献[53][54] - 公司优化产品梯队，引入大单品思维，提升研发创新能力[55] - 公司稳固核心产品，重点发力高端，实现多品类发展格局[56] - 公司完善生产、采购、物流等供应链流程，提高效率[58]

业绩总结 - 公司发布2023年年度报告，营业收入同比下降3.78%[1] - 公司2023年净利润预计为1737百万元，较2022年增长412.4%[8] - 预计2026年每股收益为1.52元，较2022年增长202.7%[8] 战略规划 - 公司明确战略规划，发布股权激励计划，力争实现百亿营收目标[4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.76、9.39、11.96亿元，维持“买入”评级[5] - 预计公司资产总计在2026年将达到9811百万元，较2022年增长57.9%[8] - 预计2026年营业收入将达到8268百万元，较2022年增长54.7%[8] 评级信息 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[12] - 持有评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间[12]