报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 主业边际改善,其他调味品仍有承压 - 24Q1-3/24Q3 美味鲜分别实现营收38.08/12.51亿元,同比+0.47%/+2.63%,三季度增速回正 [3] - 24Q3酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他分别实现营收7.4/1.8/1.3/1.5亿元,同比+0.47%/+13.99%/-9.16%/-9.05%,酱油、鸡精鸡粉边际改善,蚝油、料酒等仍有承压 [3] - 24Q3东部/南部/中西部/北部分别实现营收2.9/5.2/2.4/1.5亿元,同比+8.6%/+1.2%/-12.9%/+2.5%,中西部同比下滑预计主要系短期改革调整 [3] 成本优化、费效提升,Q3盈利表现亮眼 - 24Q1-3/24Q3公司实现毛利率37.36%/38.82%,同比+4.79/+4.95pcts,毛利率同比提升预计主要系原材料采购单价、生产费用、物流成本下降,公司优化采购模式,生产效率提升所致 [3] - 24Q3销售费用率为6.26%,同比-1.86pcts,费投管控效果明显;管理费用率为7.01%,同比+1.10pcts,主要系薪酬福利、折旧与摊销、机物料消耗及股权激励等费用增加 [3] - 24Q1-3/24Q3实现归母净利率14.60%/17.05%,同比扭亏/+3.94pcts;扣非净利率13.99%/16.01%,同比+2.28/+3.19pcts [3] 改革稳步推进,期待成效进一步显现 - 上半年公司改革调整短期承压,Q3以来针对营销队伍组织能力、经销商分级管理、品类结构聚焦与提升、费用投放提效与精准等方面持续优化 [3] - 展望看,25年春节提前备货前置下,公司层面加大营销政策支持,聚焦质量经销商的管理提升,满足市场需求与差异化竞争的产品供应,主业有望延续改善趋势,期待后续成效进一步显现 [3] 财务指标总结 - 我们预计2024-2026年公司营业收入分别为54.0/60.7/67.7亿元,同比+5.0%/12.5%/11.6% [4] - 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.0/9.6/11.1亿元,同比-53.0%/+20.7%/+15.2% [4] - 当前市值对应PE分别为23/19/17X [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司基本盘企稳修复,经营调整初具成效 [2] - 成本下行+费率收缩,大幅释放利润弹性 [2] - Q3内部调整见效,期待改革势能延续 [2] 公司基本情况总结 - 2022-2026年营业收入和归母净利润预测 [4] - 2022-2026年主要财务指标预测 [4] 投资评级分析 - 市场中相关报告评级比率分析 [10] - 历史推荐与股价走势 [10]

投资评级和核心观点 - 公司维持"增持"评级 [2] - 预计公司2024-2026年实现营收54.02/61.06/69.61亿元,同比+5.11%/+13.03%/+14.02%,实现归母净利润7.45/8.89/10.71亿元,同比-56.10%/+19.36%/+20.51%,EPS分别为0.95/1.14/1.37元 [4] 收入端分析 - 三季度营收同比微增2.23%,主要是鸡精鸡粉同比增长 [3] - 公司正在推进改革,包括推出减盐、零添加酱油、开拓C端大规格产品、聚焦优质经销商、开拓定制化客户等 [3] - 四季度在低基数下有望延续改善态势 [3] - 分品类看,2024Q3酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入分别同比+0.47%/+13.99%/-9.16%/-9.05% [3] - 分渠道看,2024Q3分销/直销渠道收入分别同比-0.90%/+22.60% [3] 利润端分析 - 2024Q3毛利率为38.82%,同比+4.95pct [3] - 销售/管理/研发/财务费率同比-1.86/+1.10/-0.72/+0.17pct [3] - 净利率为18.94%,同比+4.90pct,主要得益于营销费效比提升、原料采购单价下降、生产费用下降 [3] - 四季度盈利有望延续改善趋势 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收增长5.11%/13.03%/14.02%,归母净利润-56.10%/19.36%/20.51% [4] - 预计2024-2026年EPS为0.95/1.14/1.37元,对应PE为25.10/21.03/17.45x [4] - 预计2024-2026年ROE为14.37%/15.55%/16.85% [5] 风险提示 - 政策落地不及预期风险 [4] - 食品安全风险 [4] - 原材料价格波动风险 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予中炬高新"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩超预期,营收和利润均实现增长 [1] - 收入端:各产品线收入均有所改善,其中酱油和鸡精鸡产品表现较好 [1] - 盈利端:受益于原材料成本下降和供应链优化,毛利率和净利率均有大幅提升 [1] - 公司渠道拓展积极,营销管理改革顺利,长期增长动力足 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现营业收入52.3/59.7/66.6亿元,同比增长1.8%/14.2%/11.5% [3] - 2024-2026年公司预计实现归母净利润7.4/9.6/11.0亿元,同比下降56.4%/增长29.5%/15.3% [3] - 2024-2026年公司预计毛利率为36.4%/37.4%/37.8% [3] - 2024-2026年公司预计ROE为13.6%/15.0%/14.7% [3] - 2024年公司预计每股收益为0.94元,对应PE为25.29倍 [3]

财联社财经通讯社打开APP17:44:26【中炬高新：第三季度净利润2.26亿元 同比增长32.90%】财联社10 月25日电，中炬高新发布2024年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入39.46亿元，同比下降 0.17%；净利润5.76亿元。 其中，第三季度实现营业收入13.28亿元，同比增长2.23%；净利润2.26亿元，同比增长32.9%。 中炬高新+4.05%A股公告速递查看公告原文财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。 2024-10-25 17:44:2630652 阅读商务合作发送 ...

中炬高新技术实业（集团）股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600872 证券简称：中炬高新 中炬高新技术实业（集团）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人余健华、主管会计工作负责人林颖及会计机构负责人（会计主管人员）张斌保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|----------------------------------------------------------------|------------------|------------------------------------ ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营概况 - 公司主营调味食品业务,核心品牌为"厨房"和"美卫生",收入和利润规模在50亿和7-8亿左右 [1][2] - 公司酱油销售量近年保持中个位数增长,受行业外部因素影响但保持相对平稳 [2] - 公司业务以调味品为核心,其他如房地产等业务占比较小 [3] - 公司区域分布以华南和东部沿海为主,采取差异化的营销策略 [3] - 公司经历了多次所有权和管理层的变革,近年来引入了外部市场化人才 [4] 行业发展趋势 - 调味品行业正经历品类升级,向健康化和功能化发展,带来更高溢价 [5][6] - 餐饮端占比下降,居家端占比提升,但餐饮端仍是重要增长点 [6][7] - 渠道呈现多元化趋势,从传统渠道向新兴渠道转变 [8] 公司改革措施 - 公司提出了三年内实现百亿收入的宏大目标 [9][10] - 从产品研发、品牌营销、渠道拓展等方面进行全面改革 [9][10][11] - 通过内生增长和外延并购双轮驱动实现快速增长 [12][13] - 预计未来2-3年业绩有望加速增长,盈利能力有望提升 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 公司概况 [1][2][3][4] - 公司名称由当地火炬开发区高新技术产业而来，主营调味食品，核心品牌为厨房和美 - 公司收入和利润规模在50亿和7-8亿左右，去年同期收入为5.5亿 - 公司酱油销售量达到51.21万吨，过去几年保持中个位数的累计增长 - 公司主要业务为调味品，其中酱油占60%，其次为餐饮用品和食用油等 行业发展趋势 [5][6][7][8] - 行业正经历品类升级,需求向健康化和功能化发展,带来更高的产品溢价 - 餐饮渠道占比从疫情前60%以上下降到50%出头,居家消费占比提升 - 餐饮渠道仍是行业增长的重要来源,但增长相对平稳 - 消费者购买渠道从传统渠道向到家平台等新渠道转变 公司改革措施 [9][10][11][12][13] - 公司管理层和股权结构发生重大变革,提出三年内实现百亿目标 - 从产品研发、品牌营销、渠道拓展等方面进行全面优化 - 通过内生增长和外延并购双轮驱动实现快速扩张 - 成本端有望进一步优化,盈利能力有望提升 未来发展前景 [14][15] - 公司改革决心强烈,业绩有望在2024-2025年加速提升 - 行业龙头地位有望进一步巩固,估值有望提升

报告公司投资评级 - 中炬高新（600872）的投资评级为“买入（维持）”，当前股价为19.80元[1] 报告的核心观点 - 中炬高新2024年中报显示，上半年营收26.2亿元，同比下降1.4%；归母净利润3.5亿元，同比增长17.9亿元；扣非归母净利润3.4亿元，同比增长14.5%。Q2单季营收11.3亿元，同比下降12%；归母净利润1.1亿元，同比增长17.03亿元；扣非归母净利润1.02亿元，同比下降32.4%。公司业绩低于市场预期[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 上半年实现营收26.2亿元，同比-1.4%；归母净利润3.5亿元，比去年同期增加了17.9亿元；扣非归母净利润3.4亿元，同比+14.5%。Q2单季营收11.3亿元，同比-12%；归母净利润1.1亿元，比去年同期增加了17.03亿元；扣非归母净利润1.02亿元，同比-32.4%[2] 主业收入承压 - 24H1/24Q2美味鲜子公司实现收入25.6/10.9亿元，同比-0.6%/-12.1%。分产品看，24Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入增速分别为-22%/-15.4%/+29.1%/-30.9%。分区域看，上半年东部/南部/中西部/北部收入增速分别为+3.1%/-4.1%/-6.4%/-10.4%[2] 盈利能力提升 - 24H1/24Q2美味鲜毛利率为37.1%/36.9%，同比+5.2pp/+4.2pp。上半年销售费用率同比+2.3pp至10.8%，管理费用率同比+0.6pp至7%。24H1公司扣非净利率同比+1.8pp至13%，其中美味鲜净利率为15.3%，同比+2.1pp[2] 内部改革与未来展望 - 公司自新高管团队上任以来，持续推动管理体制改革，营销端建立事业部体制。推进2024年股权激励计划，地产业务剥离与美味鲜少数股权收回等事项稳步推进。展望未来，随着改革成效逐步显现，叠加原料成本价格维持低位，全国渠道招商蓄势待发，公司未来业绩高增值得期待[2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为0.90、1.13元、1.43元，对应动态PE分别为22倍、18倍、14倍，维持"买入"评级[2]

公司投资评级 - 报告对中炬高新的投资评级为“增持”，原评级同样为“增持”，市场价格为人民币18.07元，板块评级为“强于大市”[2] 报告核心观点 - 报告对中炬高新2024年半年报业绩进行点评，指出2季度调味品主业承压，期待下半年渠道改革成效显现，维持增持评级[9] 业绩表现 - 中炬高新2024年上半年实现营收26.2亿元，同比减少1.4%，扣非归母净利3.4亿元，同比增长14.5%[10] - 美味鲜营收25.6亿元，同比减少0.6%，其中1季度营收增速为+10.2%，2季度为-12.1%[10] - 2季度酱油产品营收6.1亿元，同比减少22.0%，鸡精鸡粉营收1.5亿元，同比减少15.4%，食用油营收1.1亿元，同比增长29.1%[10] - 2季度南部区域营收4.4亿元，同比减少11.0%，东部区域营收2.4亿元，同比减少18.7%，中西部及北部区域营收增速分别为-25.0%、-31.2%[10] - 截至2季度末，公司经销商数量合计2285家，其中东部、南部、中西部、北部区域经销商数量分别为406家、345家、675家、859家[10] 财务分析 - 1H24美味鲜毛利率37.1%，同比提升5.2pct，2季度销售费用率同比提升6.4pct至14.8%，管理费用率同比提升1.5pct至7.8%[10] - 2季度公司扣非归母净利率同比降2.7pct至9.1%[10] 公司战略与展望 - 公司股权之争结束，新管理层推进渠道改革、内部管理提质增效、土地收储及厨邦少数股权收回等举措[10] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为55.0、62.8、71.6亿元，归母净利分别为7.1亿元、9.0亿元、11.1亿元，EPS分别为0.91、1.15、1.42元/股，维持增持评级[10]