财务表现 - 公司2023年收入为51.39亿元，同比下降3.78%[1] - 美味鲜经营稳健，2023年营收为49.32亿元，同比增长-0.45%[1] - 公司预计2022年至2026年的营业收入将呈现逐年增长的趋势，2026年预计达到1002.6亿元，增长率为47.09%[1] - 公司预计2022年至2026年的归属母公司净利润也将逐年增长，2026年预计达到1354.2亿元，增长率为50.88%[2] - 公司的货币资金在2026年预计将达到2,413.67百万元，较2022年增长283.31%[2] - 预计2026年公司的营业收入将达到10,026.17百万元，较2022年增长87.71%[2] - 公司的净利率预计在2026年将达到13.51%，较2022年增长24.60%[2] 未来展望 - 公司预计2022年至2026年的市盈率、市净率、市销率和EV/EBITDA均呈现逐年下降的趋势，显示出公司估值相对合理且具有投资价值[3] - 公司的流动比率和速动比率在未来几年中保持稳定，显示出较好的流动性和偿债能力[1] - 公司的营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均呈现不同程度的波动，需要进一步关注[1] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流和每股净资产在未来几年中呈现增长趋势，显示公司的盈利能力和资产价值有所提升[1] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[9] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[9]

财务数据 - 公司2023年全年实现营业收入为51.39亿元，同比下降3.78%[1] - 公司2023年全年归母净利润为16.97亿元，同比扭亏增长[1] - 公司2023年全年扣非净利润为5.24亿元，同比下降5.79%[1] - 公司2023年全年实现营收49.32亿元，同比增长3.04%[2] - 公司2023年全年归母净利润为5.99亿元，同比下降13.39%[2] - 公司2023年毛利率为32.71%，同比增长1.01%[4] - 公司2023年归母净利率为33.80%，同比增长44.11%[4] - 公司2023年扣非归母净利率为10.20%，同比下降0.22%[4] 未来展望 - 公司发布未来三年战略规划，2026年营业收入目标为100亿元[1] - 公司新团队定下新目标，计划三年内实现营收破百亿[5] - 公司盈利预测显示2024-2026年营收和净利润同比增长，对应EPS和PE比例[6] - 2026年预计公司营业收入将达到841.3亿元，较2023年增长23.4%[9] - 2026年预计公司ROE将达到18.9%，较2024年增长4.0个百分点[9] - 2026年预计公司每股收益将达到1.65元，较2023年增长0.49元[9] - 2026年预计公司资产负债率将达到24.4%，较2023年增长1.8个百分点[9] 其他策略 - 公司发布股权激励计划，拟授予不超过1438.80万股限制性股票[1] - 公司股权激励计划覆盖核心管理层至骨干员工，考核目标具有挑战性[5] - 公司治理层面焕新带来新增长动能，未来三年规划目标积极，维持“买入”评级[6] - 风险提示包括原料成本上行、行业竞争加剧、餐饮复苏不及预期等[7]

财务数据 - 公司23年实现收入51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司23年归母净利润16.97亿元，同比-5.79%[1] - 公司23年毛利率32.71%，同比+1.01%[2] - 公司23年销售费用率8.9%，同比+0.04%[2] - 公司23年管理费用率10.86%，同比+1.46%[2] - 公司23年财务费用率-0.12%，同比-0.04%[2] 业绩展望 - 公司预测2024年净利润为7.29亿元，同比下降57.0%[5] - 公司预测2024年全面摊薄EPS为0.93元，2025年为1.20元[5] - 公司预测2024年营业收入为58.03亿元，同比增长12.9%[5] 行业比较 - 可比公司恒顺醋业2024年PE为53.82倍，海天味业为36.43倍[7] 未来业务展望 - 公司预测未来三年调味品业务收入增速分别为14%、19%、20%[8] - 公司预测未来三年园区及房地产开发运营收入增速均为-10%[8] - 公司预测未来三年皮带轮及汽车、摩托车配件收入增速均为-5%[8] 股票研究范围 - 分析师负责的股票研究范围包括天润乳业、贵州茅台、洋河股份等多家公司[12]

财务数据 - 2023年中炬高新营收为51.39亿元，同比下降3.78%[1] - 2023年美味鲜营收为49.32亿元，同比下降0.45%[1] - 2023年公司毛利率为32.7%，同比增长1.0pct[1] - 2023年归母净利为16.97亿元，扭亏为盈[1] - 2023年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品分别实现营收30.3/6.8/4.5/7.2亿元[1] - 公司2024年营收目标为576.04亿元，同比增长不低于12%[2] - 公司2025年营收目标为678.85亿元，同比增长不低于32%[2] - 公司2026年营收目标为800.5亿元，同比增长不低于95%[2] - 2026年公司预计营业收入将达到8048.1百万元，较2022年增长50.6%[3] - 2026年公司预计净利润率将达到15.5%，较2022年提高26.6%[3] - 2026年公司预计EBITDA/营业收入比率将达到20.0%，较2022年增长28.2%[3] 资产负债 - 应付帐款在2022年至2026年间呈逐年增长趋势[1] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间呈现逐年下降的趋势[1] - 股东权益在同一时期内逐年增长[1] 评级体系 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[4] 公司信息 - 公司总部位于深圳市福田区，同时在上海和北京设有分支机构[11] - 深圳总部地址为福华一路119号安信金融大厦33楼，邮编为518046[11] - 上海分支机构地址为东大名路638号国投大厦3层，邮编为200080[11] - 北京分支机构地址为阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编为100034[11]

股票激励计划 - 中炬高新发布2024年股票激励计划，拟授予不超过1438.8万股，激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员[4] - 公司制定的业绩考核目标为，2024-2026年营收同比分别不低于12%/18%/48%，营业利润率不低于15%/16.5%/18%，ROE不低于14%/15.5%/20%[4] - 公司首次摊销费用为1.76亿元，通过股权激励计划充分调动员工积极性，有望进一步增强公司竞争力[4] 未来展望 - 公司发布2026年营收目标为100亿元，营业利润目标为15亿元，预计2024-2026年EPS分别为1.11/1.37/1.64元[5] - 预测2026年主营收入为7,698百万元，增长率为11.9%，归母净利润为1,290百万元，增长率为20.0%[6] - 公司预测2026年营业收入将达到769.8百万元，较2023年增长约49.8%[7] - 营业利润预计2026年将达到1359百万元，较2023年增长约114.5%[7] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、餐饮复苏不及预期等[6]

业绩总结 - 公司在2023年实现收入51.4亿元，同比-3.8%，归母净利17.0亿元，同比+386.5%[1] - 23Q4调味品主业收入同比-13.6%，主要原因包括春节较晚导致下游渠道备货期延后等[2] - 公司预测2026年营业收入将达到7924.72百万元，较2023年增长53.7%[6] - 2026年净利润预计为1135.34百万元，同比增长19.1%[6] - 公司2026年的ROE预计为14.96%，较2023年提升2.89个百分点[6] 未来展望 - 美味鲜公司发布了2026年的三年战略规划方案，目标是实现100亿元的营业收入和15亿元的营业利润[3] - 预计2024年第一季度收入有望实现较快增长，考虑到春节备货期后置和终端家庭动销基数压力[3] - 根据内生增长情况，预计2024~2026年公司的归母净利润分别为7.4/9.2/11.0亿元，对应PE分别为28/23/19X，公司股权激励落地后有望推动业绩增长[3] 其他新策略 - 公司现金流状况较为稳定，过去四年平均每年净现金减少39.98亿美元[1] - 公司每股净资产逐年增长，从5.99美元增至9.37美元[1] - 公司短期借款额度较高，为100亿美元[1]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入51.39亿元，同比-3.78%，归母净利润16.97亿元，同比扭亏[1] - 公司23年营收同比-3.8%，主要受内部调整或业务影响，但最终录得扭亏为盈[3] - 公司2023年度营业总收入为513.9亿元，较上年度534.1亿元下降3.8%[8] - 公司2023年度净利润为17.37亿元，较上年度净利润-5.55亿元有所增长[8] 未来展望 - 子公司美味鲜公司发布未来三年战略规划方案，目标到2026年，营业收入目标100亿元，营业利润目标15亿元[2] - 公司24/25/26年营业增速预期分别约为12%/18%/48%，计划在三年内实现翻倍增长[3] - 公司24年将聚焦调味品主业，提升效率，建立客户分类管理，优化价格管理及促销政策[3] - 公司24年将开展组织架构调整，建立人才培养机制，优化绩效考核，落实市场导向机制[3] - 公司预计2024年营业总收入将达到5,840百万，同比增速为13.6%[6] 新产品和新技术研发 - 公司拟推出股票激励计划，计划授予不超过1438.80万股限制性股票，授予价格为14.19元/股，设定年度业绩考核目标[2] 市场扩张和并购 - 公司24年将聚焦调味品主业，提升效率，建立客户分类管理，优化价格管理及促销政策[3] - 公司设定了2024年至2026年的业绩考核目标，包括营业收入增长率、营业利润率和净资产收益率等指标[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司2026年每股收益预计达到1.629元[5] - 公司2026年每股股利预计为0.550元，较2021年增长了96.4%[1] - 公司2023年净资产收益率为36.07%，较2022年增长了83.3%[1] - 公司2025年主营业务收入增长率达到16.90%，较2024年增长了27.3%[1] 股权激励 - 公司2024年限制性股票激励拟授予329人，不超过1438.80万股[2] 业务表现 - 公司23Q4调味品/房地产/其他收入同比分别下降0.5%/-33.9%/-48.0%[3] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到8041百万元，增长率为18.2%[5] - 公司主营业务成本占销售收入比例在2023年达到最高值，为67.3%[5] 财务状况 - 公司资产总计在2026年预计将达到9500百万元[5] - 公司净负债/股东权益在2026年达到-33.14%，较2021年下降了20.27%[1] - 公司资产负债率在2022年达到44.33%，较2021年下降了16.16%[1] 投资评级 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[6] 其他 - 报告内容仅供参考，不构成买卖证券、金融工具的要约或邀请[9] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊情况，收件人需保持独立判断[10]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司2023Q4实现营业收入11.86亿元，同比-14.37%[1] - 公司2023年归母净利润16.97亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2023Q4归母净利润29.69亿元，同比+393.72%[1] - 公司2023年净增经销商81个，地级市开发率提升至94.36%[2] - 公司全年及四季度归母净利润大幅提升，主要系成本下行+结构优化[3] 公司战略规划 - 公司未来三年战略规划目标为到2026年实现100亿营收，15亿营业利润[5] - 公司盈利预测2024-2026年EPS分别为0.89元，1.16元和1.40元，对应PE分别为30X/23X/19X，维持“增持”评级[6] 公司预测 - 公司2023-2026年营业收入预测分别为5798百万元、6836百万元、7861百万元，增长率分别为13%、18%、15%[8] - 公司2023-2026年归母净利润预测分别为701百万元、908百万元、1099百万元，增长率分别为-59%、29%、21%[8] - 公司2023-2026年摊薄每股收益预测分别为0.89元、1.16元、1.40元[8] - 公司2023-2026年ROE预测分别为13%、15%、15%[8] - 公司2023-2026年P/E预测分别为29.56、22.82、18.86[8] - 公司2023-2026年P/B预测分别为3.91、3.34、2.83[8] 风险提示 - 风险提示包括内部改革不确定性、原材料价格上涨、竞争加剧、产能投放进度不及预期、房地产业务剥离进度不及预期、食品安全风险[7]

业绩总结 - 公司Q4归母净利润同比增长393.72%[1] - 公司Q1-4归母净利润同比增长386.53%[2] - 公司23年扭亏主要是因为诉讼和解，冲回预计负债[6] - 公司23年毛利率同比提升1%，扣非归母净利率相对平稳[7] 未来展望 - 公司24年预计Q1收入有望同比双位数增长，激励及美味鲜战略发布巩固了长期增长中枢[12] - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为57.77/68.28/100.1亿元，同比增长率分别为+12.4%/+18.2%/+46.6%[13] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.53/9.51/15.35亿元，同比增长率分别为-55.7%/+26.4%/+61.4%[13] 新产品和新技术研发 - 公司发布激励+美味鲜倍增计划，包括股权激励和营业收入、利润率目标[8] 市场扩张和并购 - 中炬高新2026年预计营业收入将达到1亿元，较2023年增长46.6%[16] - 2026年预计净利润为15.35亿元，较2023年增长了近900%[16] - ROE（净资产收益率）预计在2026年达到19.3%，较2023年增长了近6个百分点[16] - 资产负债率预计在2026年将达到28.0%，较2023年增长了5.4个百分点[16] - 流动比率在2026年预计为2.98，较2023年略有下降[16]