报告公司投资评级 - 报告给予长电科技"增持"评级 [3][4] 报告的核心观点 - 2023年公司营收296.61亿元,同比下降12.15%,归母净利润14.71亿元,同比下降54.48% [8] - 2024Q1单季度营收和归母净利润同比均有所增长,分别增长16.75%和23.01% [6] - 公司积极布局存储和汽车等领域,未来成长空间可期,预计2024-2026年归母净利润将分别为20.11/27.98/34.96亿元 [4] 公司财务指标总结 利润表 - 2023年营业收入296.61亿元,同比下降12.15%;归母净利润14.71亿元,同比下降54.48% [8] - 2024Q1单季度营收68.42亿元,同比增长16.75%;归母净利润1.35亿元,同比增长23.01% [6] - 2024Q1扣非归母净利润1.08亿元,同比增长91.33% [6] 现金流量表 - 2023年经营活动现金净流量44.37亿元 [9] - 2023年投资活动现金净流量-9.98亿元 [9] - 2023年筹资活动现金净流量14.11亿元 [9] 资产负债表 - 2023年末资产总计42,579.47亿元,较2022年末增长8.05% [9] - 2023年末负债总计16,428.30亿元,较2022年末增长11.27% [9] - 2023年末归属母公司股东权益26,065.64亿元,较2022年末增长5.77% [9] 行业发展及公司布局 - 公司积极布局存储和汽车等领域,未来成长空间可期 [3][4] - 收购西部数据旗下灯塔工厂晟碟半导体,拓展存储芯片布局,增强客户黏性 [3] - 与临港成立合资公司长电汽车电子,预计2024H2向客户提供新能源车电驱核心模块样品 [2] 风险提示 - 行业波动风险 [10] - 贸易摩擦风险 [11] - 竞争加剧风险 [12] - 汇率风险 [13]

业绩总结 - 公司24Q1营收稳健增长，达到68.42亿元，同比增长16.75%[1] - 公司24Q1归母净利润为1.35亿元，同比增长23.01%，扣非归母净利润为1.08亿元，同比增长91.33%[1] - 公司2024年营业收入预计为33678万元，归母净利润预计为2009万元，市盈率为22.42，ROE为7.2%[2] - 长电科技2026年预计经营活动现金流为7,708百万元，较2022年增长27.9%[3] - 2026年预计净利润为3,470百万元，较2023年增长136.7%[3] - 2026年预计ROE为10.1%，较2022年增长2.5个百分点[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为20.09/26.83/34.71亿元，维持“买入”评级，合理价值为33.68元/股[1] - 广发证券研究小组成员具有多所知名大学的硕士或博士学历，专业背景丰富[4] - 买入评级预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[5] 其他新策略 - 广发证券认为报告资料来源可靠，但不对准确性、完整性做出保证，客户不应仅依据本报告做出决策[16] - 广发证券可发出与本报告不一致的报告，报告内容仅反映研究人员观点，不代表广发证券立场[17]

业绩总结 - 公司2024年第一季度扣非净利润同比大幅增长，达到91.33%[1] - 公司2023年营收及净利润逐季环比抬升，24Q1扣非净利润同比大幅增长[1] - 公司费用管控良好，2024Q1毛利率和净利率有所改善[2] - 公司盈利预测调整，维持“增持”评级[7] - 2026年预计营业收入将达到39349百万元，同比增速为9.62%[10] - 2026年预计净利润将达到3387百万元，同比增速为15.05%[10] - 2026年预计经营活动现金流净额为7584百万元[10] 市场地位和发展 - 公司持续加强研发投入，稳固市场地位[3] - 公司在全球委外封测榜单中排名第三，中国大陆第一，市场地位稳固[4] - 公司持续加强高成长领域布局，涵盖汽车电子、算力和存力领域[5] - 全球智能手机和PC出货同比增长，终端复苏趋势得到验证[6] 评级和风险 - 公司评级为买入，未来6个月内公司相对大盘涨幅将超过15%[12] - 行业评级为强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%[11] - 风险因素包括下游终端复苏不及预期、国内AI产业链发展不及预期等[8] 其他 - 分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告独立客观[14] - 投资者应注意不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合考虑个人实际情况做出投资决策[13] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息和意见并不构成对任何人的投资建议[17] - 报告版权归公司所有，未经许可不得翻版、复制、刊登、引用，违者将承担法律后果和经济损失[18] - 公司研究所地址分布在上海、北京、深圳和广州[19]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为68.42亿元，同比增长16.75%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为1.35亿元，同比增长23.01%[1] - 公司2024年第一季度毛利率为12.20%，同比增长0.36%[1] - 公司2023年收入超过70%来自中国大陆以外地区，客户结构持续调整[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测为19.51/28.37/37.31亿元，对应EPS为1.09/1.59/2.09元[2] 用户数据 - 公司在AI人工智能领域拥有全方位解决方案，封装环节价值凸显[2] - 公司2023A至2026E营业总收入和归母净利润同比增速逐年提升[2] - 长电科技2024年一季度财务数据显示，营业总收入预计将在未来几年稳步增长，2026年预计达到414.48亿元[3] 未来展望 - 公司2024年目标价为32.7元，维持“强推”评级[2] - 公司的净利润预计将在2024年至2026年之间持续增长，2026年预计达到37.3亿元[3] - 公司的ROE和ROIC预计将在未来几年稳步提升，2026年预计分别达到10.9%和11.6%[3] 新产品和新技术研发 - 公司正加速向高性能计算、汽车电子等领域布局，收入占比分别为43.9%/25.2%[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年收入超过70%来自中国大陆以外地区，客户结构持续调整[2] 其他新策略 - 公司的资产负债率和债务权益比预计将逐年下降，2026年预计分别为30.4%和20.8%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收296.61亿元，同比-12.15%，归母净利润14.71亿元，同比-54.48%[1] - 公司2024年一季度实现营收68.42亿元，同比+16.75%，归母净利润1.35亿元，同比+23.01%[1] - 公司业绩逐季回暖，2023年全球终端市场需求疲软，半导体行业处于下行周期，但公司通过优化业务结构实现营收和净利润逐季回升[2] 市场扩张和并购 - 公司加速布局汽车电子、高性能计算、存储、5G通信等高附加值市场，2023年汽车业务营收同比增长68%[3] - 公司推进高性能封装技术，有望受益于人工智能快速发展和算力升级趋势[4] - 公司拟收购晟碟半导体80%股权，加强先进存储器封测布局，晟碟半导体主要从事先进闪存存储产品的封装和测试[6][7] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为332.62/376.82/418.12亿元，归母净利润分别为20.72/26.83/33.05亿元，维持“买入”评级[8] 风险提示 - 公司面临行业竞争加剧、下游需求复苏不及预期、新技术研发进展不及预期等风险[9] 行业评级 - 半导体行业2026年预计营业收入为418.12亿元，营业利润为34.21亿元[11] - 行业投资评级中，半导体行业被评为强于大市，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅预计超过10%[12] 公司投资评级 - 公司投资评级中，该公司被评为买入，未来6个月内公司相对沪深300涨幅预计超过15%[13]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营收68.42亿元，同比增长16.75%[1] - 公司23年营收中通讯电子占比最高，汽车电子占比增长3.5pcts[2] - 公司2024年Q1毛利率同比增长0.36pcts，盈利能力有望恢复[3] 并购与市场扩张 - 公司拟收购晟碟半导体80%股权，加速产业布局[2] 未来展望 - 预计公司24-26年实现收入333.6/383.3/408.0亿元，维持“买入”评级[4] - 公司2026年预计每股收益将达到2.02元，较2023年增长约147.6%[7] - 公司的P/E比率预计将从2023年的36.41下降至2026年的12.44，呈现逐年下降的趋势[7] - 预计2026年公司的净资产收益率将达到10.7%，较2023年增长5.1个百分点[7]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为296.6亿元，同比下降12.1%[7] - 公司2024年一季度营业收入为68.4亿元，同比增长16.8%[7] - 公司2023年平均毛利率为13.7%，2024年一季度恢复至12.2%[7] - 公司2023年净利润为14.7亿元，2024年一季度净利润同比增长21.7%至1.3亿元[7] 研发投入 - 公司加大研发投入，全年研发费用同比增长9.7%，一季度同比增长23%[7] 环保计划 - 公司计划于2025年实现全球八家工厂的碳达峰，2030年实现自身运营的碳中和[8] 市场展望 - 公司预计2024年半导体市场将持续复苏，加速产能释放、联合创新[9] 合作与投资 - 公司正与全球顶尖存储厂商如西部数据进行战略合作，关注高密度闪存市场及封装技术的发展[10] 资本支出 - 公司2024年资本支出预算将比前两年大幅增长，研发支出将保持在较高水平[10] 先进封装产能投资 - 公司2024年先进封装产能投资占比接近八成，加大在高性能存储运算及高密度电源管理、汽车电子等领域的投入[10] 一季度表现 - 今年第一季度毛利率和净利率均有所增长[11] - 先进封装占比约67%，传统封装和测试分别占比约11%[11] - 新建分装业务中，测试仍是重点，目标较高[11]

业绩总结 - 长电科技2024Q1营收同比增长16.75%[1] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为24.75/30.27/40.19亿元[1] - 公司2026年预计营业收入为425.9亿元[6] - 2026年预计净利润为40.18亿元[6] - ROE预计2026年达到11.4%[6] - 营业利润率预计2026年为33.8%[6] - 每股收益预计2026年为2.25元[6] 未来展望 - 公司作为国内封测龙头，有望率先受益于行业复苏叠加AI需求增长，维持“买入”评级[1] - 预计2024年全球半导体市场将重回增长轨道，公司稼动率有望持续改善，营收规模提升将带动净利润增长[3] - 公司确定相关先进封测技术的发展路线，完善技术能力，打造核心竞争力，并积极拓展头部客户项目，提升市场占有率[4] 其他新策略 - 公司计划持续聚焦大算力和存储应用，确定相关先进封测技术的发展路线，完善技术能力，打造核心竞争力[2] - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[15] - 客户应当注意本报告中的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[16] - 开源证券可能参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，存在业务关系，并无需通知客户[18]

业绩总结 - 公司1Q24年实现营收68.42亿元，同比增长16.8%[1] - 公司1Q24年归母净利润1.35亿元，同比增长23.01%[1] - 公司2023年汽车电子业务实现同比增长68%[1] - 公司2024-2026年营收分别为342.30/390.28/443.27亿元，2024-2025年归母净利润下调至21.38/27.64亿元[3] - 公司2022-2026年净利润分别为3231/1471/2138/2764/3487百万元，净利润呈现波动增长趋势[5] - 公司2022-2026年市盈率分别为13.4/29.7/20.3/15.7/12.4倍，市盈率逐年下降[5] 并购与战略 - 公司拟以6.24亿美元现金收购晟碟半导体80%股权，加速布局汽车电子和存储芯片[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为342.30/390.28/443.27亿元，2024-2025年归母净利润下调至21.38/27.64亿元[3] - 2026年预测公司营业收入将达到44327百万元，较2022年增长31%[7] - 2026年预测每股净资产将达到17.34元，较2022年增长25%[7] - 公司ROE预测在2026年将达到11%，较2022年增长2%[7] - 公司P/E比率预测在2026年将为12.4，较2022年下降7%[7] - 公司EV/EBITDA比率预测在2026年将为9.1，较2022年下降14%[7]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入296.61亿元，同比减少12.15%[1] - 公司2023年实现归属于母公司所有者净利润14.71亿元，同比减少54.48%[1] - 公司2023年Q4营收同比增加2.75%，环比增加11.80%[1] - 主营收入2022年为33,762.0亿元，2023年为29,661.0亿元，2024年预计为34,436.4亿元[3] - 净利润2022年为3,231.0亿元，2023年为1,470.7亿元，2024年预计为2,652.3亿元[3] - 每股收益2022年为1.81元，2023年为0.82元，2024年预计为1.48元[3] - 净资产收益率2022年为13.1%，2023年为5.6%，2024年预计为9.5%[3] 未来展望 - 预计公司2024年~2026年收入分别为344.36亿元、388.44亿元、439.33亿元[1] - 预测2026年公司营业收入将达到439.3亿元，较2022年增长30.1%[4] - 2024年公司的EBITDA增长率预计为34.0%，2025年为5.6%[4] - 公司的ROE预计在2026年将达到11.7%，较2023年增长6.1%[4] 并购与扩张 - 公司计划收购晟碟半导体80%股权，交易对价约6.24亿美元[1] 估值与评级 - 给予公司2024年PE23.00X的估值，对应目标价34.04元[2] - 公司的P/S比率预计为1.3，2026年为1.0[4] - 公司的EV/EBITDA比率预计在2026年将为3.2，较2023年下降7.2个百分点[4] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[5]