并购与合作 - 公司拟以6.24亿美元现金收购晟碟半导体80%股权[1] - 公司与西部数据强化合作，拓展存储及运算电子版图[7] - 西部数据与铠侠合并谈判有望重启，合并成功后市场份额将与三星相近[8] 财务数据 - 晟碟2022年和2023年上半年营收分别为34.98亿元和16.05亿元，净利润分别为3.57亿元和2.22亿元[3] - 考虑到并购交割日期尚未确定，维持2024-2025年盈利预测：预计营收343.76、391.78亿元，归母净利润25.31、33.58亿元[4] - 公司预计2024-2025年营收将分别达到343.76亿元和391.78亿元，归母净利润分别为25.31亿元和33.58亿元[10] 市场趋势 - 根据WSTS预测，2024年全球存储芯片市场规模将达到1300亿美元，其中NAND闪存约占40%左右[2] - 根据WSTS统计，2024年存储芯片市场规模将达到1300亿美元，NAND闪存芯片规模约占40%[7] - 根据Trendforce统计，西部数据以16.9%的市场份额位列全球第三大NAND闪存芯片品牌厂商[8] 未来展望 - 当前股价对应2024年21.6倍PE、1.95倍PB，维持“买入”评级[10] - 2025年预计营业收入将达到39178百万元，较2021年增长28%[12] - 2025年预计每股净资产将达到17.32百万元，较2021年增长47%[12] - 2025年预计企业自由现金流将为2598百万元，较2021年增长6%[12]

公司收购 - 公司拟以现金方式收购晟碟半导体80%股权，收购对价约62,400万美元，有望对公司业绩产生正面影响[1] 晟碟半导体业绩 - 晟碟半导体2022年/2023年H1分别实现营业收入34.98/16.05亿元，净利润3.57/2.22亿元，净利率分别为10.21%/13.80%，优于长电科技同期水平[1] 公司未来展望 - 公司通过收购晟碟半导体，预计2024年营业收入将达到33971.77百万元，归母净利润将达到2732.73百万元，市盈率为15.32倍[2] - 公司预计2023-2025年实现营收分别为294.21/339.71/381.56亿元，归母净利润分别为15.60/27.33/34.73亿元[3] - 公司维持“增持”评级[3] - 2023年预计营业收入为29421百万元，同比下降12.86%[6] - 2025年预计营业利润为3602百万元，营业收入占比为9.44%[6] - 2025年预计净利润为3473百万元，同比增速为27.10%[6] 风险因素 - 风险因素包括下游终端复苏不及预期、行业竞争加剧、算力产业链发展不及预期、技术研发不及预期、收购进展不顺利等[4] 公司评级和目标价 - 公司维持“增持”评级[3] - 公司的目标价有变化，具体变化情况未提及[1] 投资提醒 - 公司提醒投资者应综合考虑个人情况做出投资决策，不应仅仅依靠投资评级[9]

公司收购及业务发展 - 长电科技拟收购晟碟半导体，收购价约6.24亿美元，强化存储封测能力[1] - 晟碟半导体主营闪存封测，2022年度及2023H2营收分别为34.98/16.05亿元，净利润3.57/2.22亿元[2] - 长电科技通过收购强化存储封测能力，加速布局AI+业务版图，重点聚焦高性能计算领域[3] 公司财务预测 - 公司2023年营业收入预计下降14.3%[5] - 公司2023年归母净利润预计下降52.7%[5] - 公司2023年净利率预计为5.3%[5] - 公司2023年P/E为35.9倍，较前两年大幅增长[5] - 公司2023年预测的营业收入为28943百万元，2025年预测将达到39197百万元[6] - 公司2023年预测的净利润为1530百万元，2025年预测将达到3948百万元[6] - 公司2023年预测的ROE为5.9%，2025年预测将达到12.3%[6] 评级及目标价 - 评级为买入，预计相对强于市场表现20%以上[9] - 目标价有变化，具体数字未提及[9]

公司收购 - 公司拟以现金方式收购晟碟半导体80%股权，交易对价约62400万美元，晟碟半导体盈利水平较高，收购完成后将直接增厚长电科技收入及利润[1] - 收购晟碟有助于与西部数据建立更紧密的战略合作关系，增强客户黏性，晟碟半导体主要从事先进闪存存储产品的封装和测试，产品广泛应用于多个领域[1] 公司发展 - 公司在AI人工智能等领域拥有全方位解决方案，通过上市公司平台及联营企业长电绍兴已具备多种类2.5D Chiplet封装技术的量产能力，未来封测环节或将复制晶圆代工环节的发展路径[1] 财务数据 - 归母净利润在2024年达到32.31亿，同比增速为9.2%[1] - 每股盈利为1.81元，市盈率为15倍[2] - 公司市净率为2.0倍，市盈率为20倍[3] - 长电科技2025年预计营业总收入将达到376.26亿元，较2022年增长11.6%[2] - 2025年预计净利润为33.23亿元，较2022年增长116.6%[2] - 公司ROE预计在2025年达到10.9%，较2022年有显著提升[2] - 长电科技的资产负债率在2025年预计为36.3%，较2022年略有增加[2] 财务指标 - 应付账款周转天数在过去四年中呈现下降趋势，从64天下降至48天[1] - 存货周转天数在过去四年中波动较大，最高达到50天，最低为39天[1] - 每股收益在过去四年中有所波动，最高为1.86元，最低为0.82元[1] - 每股经营现金流在过去四年中有所增长，最高为4.01元，最低为1.98元[1] 投资评级 - 公司投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%，中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间，回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间[14] 风险提示 - 证券市场是一个风险无时不在的市场，请务必对盈亏风险有清醒的认识[18]

并购与合资 - 长电科技计划以现金方式收购晟碟半导体80%的股权，收购对价约6.24亿美元[1] - 本次收购将帮助长电科技扩大在存储及运算电子领域市场份额，提升智能化制造水平，形成差异化竞争优势[1] - 本次交易完成后，晟碟半导体将成为长电科技与西部数据分别持股80/20的合资公司，有助于增强客户黏性[2] 市场趋势 - 存储芯片市场规模预计将达到1,300亿美元，NAND闪存芯片约占全球存储市场40%左右[2] 财务数据 - 2023年预计营业收入为291.91亿元，同比下降13.5%[6] - 2023年预计归母净利润为14.52亿元，同比下降55.1%[6] - 2025年预计EPS为2.12元，ROE为11.9%[6] - 公司预测2025年的营业收入将达到40703百万元，较2021年增长33.7%[7] - 2023年预计营业利润率为-54.5%，2024年预计为105.5%[7] - 2025年预计归属母公司净利润率将达到30.7%[7] - 2023年净利率为5.0%，2025年预计将提升至9.3%[7] 财务指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)在过去五个季度中呈现不断增长的趋势，从4.15到4.77[1] - 每股净资产(最新摊薄)在过去五个季度中逐渐增加，从11.73到17.87[1] - EV/EBITDA在过去五个季度中波动较大，最高为10.8，最低为5.6[1]

并购与收购 - 公司计划以现金方式收购晟碟半导体80%股权，收购对价约62400万美元[1] - 晟碟半导体是西部数据的全资子公司，主要从事先进闪存存储产品的封装和测试，产品广泛应用于多个领域[2] 财务表现 - 晟碟半导体2022年及23H1净利润分别为3.57亿、2.22亿元，净利率属于行业较高水平[3] - 存储芯片市场2023年销售额同比下降31.0%，但预计2024年将同比增长44.8%达到1297.68亿美元[4] - 长电科技2023年预计净利润同比下降52.3%[9] - 预计2024年归属母公司净利润同比增长66.9%[9] - 2025年每股收益预计为1.97元[9] - 长电科技2025年预计营业收入将达到38828百万元，较2022年增长15.1%[10] - 2025年预计每股收益将达到1.97元，较2022年增长8.2%[10] - 2025年预计ROE将达到10.9%，较2022年增长1.8%[10] - 2025年预计净负债比率将降至48.9%，较2022年下降11%[10] - 2025年预计速动比率将达到1.70，较2022年增长40%[10] 财务指标 - 长电科技的长期借款在过去四年中保持稳定，分别为1030亿、10亿、10亿和10亿[1] - 每股净资产在过去四年中呈现逐年增长的趋势，分别为13.85、14.75、16.19和18.16[1] - 公司的P/E比率在过去四年中波动较大，分别为12.66、35.63、21.34和15.56[1] 评级体系 - 本报告对行业和公司的评级体系进行了详细说明，包括增持、中性和减持等级别[16] - 买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上，卖出评级则表示落后市场基准指数15%以上[16] - 公司可能会被评为无评级，原因可能是无法获取必要资料或面临无法预见结果的重大不确定性事件[16]

财务数据 - 公司第三季度实现营业收入82.57亿元，环比上升30.80%[1] - 公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润4.78亿元，环比上升23.96%[2] - 公司前三季度研发投入10.82亿元，同比增长10.38%[3] - 公司非流动性资产处置损益为4,871,729.12元[4] - 公司计入当期损益的政府补助为102,858,615.21元[5] - 归属于上市公司股东的净利润本年初至报告期末同比下降47.40%主要原因是全球终端市场需求疲软[6] - 归属于上市公司股东的净利润年初至报告期末同比下降60.30%主要原因是半导体行业整体处于下行周期[7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期同比下降52.57%主要原因是国内外客户订单减少[8] - 公司第三季度流动资产合计为1773.34亿，较上季度增长25.2%[9] - 公司固定资产为1903.48亿，较上季度略有下降[10] - 公司一年内到期的非流动负债为246.82亿，较上季度下降20.2%[11] 市场表现 - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[12] 股权结构 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有236,897,906股人民币普通股[13] - 芯电半导体（上海）有限公司持有228,833,996股人民币普通股[14] - 香港中央结算有限公司持有65,708,609股人民币普通股[15] - 中国建设银行股份有限公司持有37,699,351股人民币普通股[16] - 招商银行股份有限公司持有37,000,000股人民币普通股[17] - 国泰君安证券股份有限公司持有28,789,896股人民币普通股[18] - 无锡金投领航产业升级并购投资企业持有23,163,883股人民币普通股[19] - 中国银行股份有限公司持有20,212,194股人民币普通股[20] - 招商银行股份有限公司持有16,035,169股人民币普通股[21]

公司基本信息 - 公司代码为600584，公司简称为长电科技[1] - 公司注册地址变更为江苏省江阴市澄江镇长山路78号[11] - 公司办公地址为江苏省江阴市滨江中路275号[11] - 公司网址为https://www.jcetglobal.com/[11] 财务数据 - 公司营业收入为121.73亿人民币，同比下降21.94%[12] - 公司归属于上市公司股东的净利润为4.96亿人民币，同比下降67.89%[12] - 公司经营活动产生的现金流量净额为24.21亿人民币，同比下降9.82%[12] - 公司基本每股收益为0.28元，同比下降67.82%[13] - 公司加权平均净资产收益率为1.97%，同比减少5.08个百分点[12] 业务概况 - 公司主要业务为集成电路制造和技术服务提供，主要应用领域包括通讯电子、消费电子、运算电子、工业及医疗电子和汽车电子[15] - 公司2023年上半年度营业收入按市场应用领域划分，通讯电子占比35.4%，消费电子占比26.1%，运算电子占比16.4%，工业及医疗电子占比11.5%，汽车电子占比10.5%[16] - 长电科技以预估338亿元营收在全球前十大OSAT厂商中排名第三，中国大陆第一[17] 技术和产品发展 - 公司与客户共同开发了基于高密度Fan out封装技术的2.5D fcBGA产品，认证通过TSV异质键合3D SoC的fcBGA[21] - 公司在汽车电子领域设立专门事业中心，产品类型覆盖智能座舱、智能网联、ADAS等多个应用领域[22] - 公司推出XDFOI™全系列产品，实现国际客户4nm节点多芯片系统集成封装产品出货，最大封装体积约为1500mm²[22] 环保和社会责任 - 公司在新加坡和韩国的子公司均安装了废水/废气处理设施，定期采样监控废水排放浓度，未出现环保违法违规处罚情况[62] - 公司废水、废气均持续稳定达标排放，危险废物均委托有资质单位进行无害化处置，同时减少污染物总量排放[63] - 公司与无锡慈善总会签约成立“长电科技环保与健康慈善基金”用于开展慈善公益项目，通过定向捐赠对江阴红心河水生态修复、建设石牌三村口袋公园，提升周边居民的生活环境[65]

财务表现 - 2023年第一季度公司营业收入为58.60亿人民币，同比下降27.99%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.10亿人民币，同比下降87.24%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为12.34亿人民币，同比下降24.75%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.63亿人民币，同比下降92.80%[4] 资产状况 - 公司2023年第一季度流动资产合计为14,143,270,753.77元，较上一季度增加了1,836,984,289.34元[11] - 公司2023年第一季度非流动资产合计为25,264,460,985.24元，较上一季度增加了404,233,436.45元[11] 负债情况 - 公司2023年第一季度流动负债合计为11,033,153,875.48元，较上一季度增加了1,988,644,591.43元[12] - 公司2023年第一季度非流动负债合计为3,731,844,658.34元，较上一季度增加了255,234,206.03元[12] 营业情况 - 公司2023年第一季度营业总收入为5,860,195,186.42元，较去年同期减少了2,278,146,034.75元[13] - 公司2023年第一季度营业总成本为5,772,321,391.45元，较去年同期减少了495,085,105.82元[13] - 公司2023年第一季度净利润为109,928,612.98元，较去年同期减少了751,498,797.22元[14] - 公司2023年第一季度其他综合收益的税后净额为-130,821,330.02元，较去年同期减少了98,020,060.73元[14] 现金流量 - 2023年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为12.34亿人民币，较去年同期有所下降[15] - 公司投资活动产生的现金流量净额为3.51亿人民币，较去年同期有所增加[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-7.24亿人民币，公司有偿还债务和支付股利等支出[17]

公司基本信息 - 公司注册地址为江苏省江阴市澄江镇长山路78号[14] - 公司办公地址为江苏省江阴市滨江中路275号[14] - 公司网址为https://www.jcetglobal.com/[14] - 公司股票面值为每股人民币1元[193] - 公司累计发行股本总数为1,779,553,000股[193] 财务数据 - 公司2022年营业收入为337.62亿人民币，同比增长10.69%[15] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为32.31亿人民币，同比增长9.20%[15] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为60.12亿人民币，同比下降19.06%[15] - 公司2022年末归属于上市公司股东的净资产为246.43亿人民币，同比增长17.40%[15] - 公司2022年基本每股收益为1.82元，同比增长5.81%[16] - 公司2022年稀释每股收益为1.81元，同比增长5.23%[16] - 公司2022年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.59元，同比增长9.66%[16] 业务发展 - 公司来自汽车电子的收入2022年同比增长85%[19] - 公司来自运算电子的收入同比增长46%[19] - 公司2022年全年实现营业收入337.6亿元，同比增长10.7%[19] - 公司2022年全球半导体行业销售总额为5,741亿美元，同比增长3.3%[20] - 公司2022年全球委外封测榜单中以预估338亿元营收排名第三，中国大陆第一[21] 技术和专利 - 公司在5G通讯领域具有十多年经验，拥有广泛认可的大颗fcBGA封装测试技术[25] - 公司在5G移动终端领域提前布局高密度系统级封装SiP技术，产品性能领先于竞争对手[26] - 公司在2022年度获得专利授权114件，新申请专利278件[27] - 公司拥有专利3,019件，其中发明专利2,427件，美国专利为1,465件[27] 资产负债情况 - 公司2022年度流动资产总额为14,143,270,753.77元，较2021年同期增长5.45%[174] - 公司2022年度非流动资产总额为25,264,460,985.24元，较2021年同期增长6.68%[175] - 公司2022年度总资产为39,407,731,739.01元，较2021年同期增长6.23%[175] - 公司2022年度流动负债合计为11,033,153,875.48元，较2021年同期略微下降0.27%[175] - 公司2022年度非流动负债合计为3,731,844,658.34元，较2021年同期下降21.56%[175]