宇通客车(600066)
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宇通客车:公司点评报告:10月销量同比高增,新能源客车需求加速
中原证券· 2024-11-17 10:04
报告公司投资评级 - 宇通客车(600066)公司获得"买入"投资评级,维持评级 [3] 报告的核心观点 - 宇通客车10月销量同比高增,新能源客车需求加速 [3] - 政策再加码提振新能源客车需求,预计四季度更新申请节奏加快 [3] - 客车出口持续向好,深拓海外市场合作 [3] - 维持公司"买入"投资评级,预计客车行业需求将持续向上,公司行业龙头有望充分受益行业上行周期 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 发布日期:2024年11月15日 [3] - 收盘价:23.03元 [3] - 一年内最高/最低:29.50/12.82元 [3] - 沪深300指数:4,039.62 [3] - 市净率:3.93倍 [3] - 流通市值:509.87亿元 [3] 基础数据 - 每股净资产:5.86元 [3] - 每股经营现金流:2.05元 [3] - 毛利率:21.33% [3] - 净资产收益率摊薄:18.73% [3] - 资产负债率:56.75% [3] - 总股本/流通股:221,393.92万股 [3] - B股/H股:0.00万股 [3] 投资要点 - 10月公司实现客车产销分别为3558/3221辆,同比分别+38.1%/+43.2%,环比分别-8.3%/-15.2% [3] - 10月公司大客/中客/轻客销量分别完成1321/1461/439辆,同比分别+10.8%/+84.9%/+64.4%,环比分别-29.4%/-1.3%/+0.5% [3] - 1-10月公司累计实现客车销量34,567辆,同比+21.2%,其中大客/中客/轻客累计销量分别完成19,138/11,322/4107辆,同比分别+27.5%/+16.1%/+9.0% [3] - 1-10月行业6米以上新能源客车累计销量3.2万辆,同比+14.7%,增幅较1-9月扩大11.3pct [3] - 1-10月公司累计销售6米以上新能源客车7509辆,稳居行业榜首,同比+63.0%,市场份额高达23.1% [3] - 10月行业客车(3.5米以上)出口总量为6576辆,同比+69.62%,环比+24.97% [3] - 1-10月行业客车出口4.88万辆,同比+40.48% [3] - 1-10月公司客车出口1.01万辆,同比+29.43%,市场份额达到20.78%,位居行业第一 [3] - 1-10月行业新能源客车实现出口1.20万辆,同比+25.28% [3] - 1-10月公司新能源客车出口销量1683辆,同比+62.3%,市场份额为11.8% [3] - 公司在拉美地区的累计保有量已超2.8万辆 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为344.24/398.64/465.21亿元,对应EPS分别为1.47/1.87/2.25元 [3] - 按照11月14日23.03元/股收盘价计算,对应PE估值分别为15.71/12.32/10.23倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为21,799/27,042/34,424/39,864/46,521百万元,增长比率分别为-6.17%/24.05%/27.30%/15.80%/16.70% [7] - 2022A-2026E净利润分别为759/1,817/3,246/4,138/4,985百万元,增长比率分别为23.68%/139.36%/78.65%/27.47%/20.46% [7] - 2022A-2026E每股收益分别为0.34/0.82/1.47/1.87/2.25元,市盈率分别为67.16/28.06/15.71/12.32/10.23倍 [7] 主要财务比率 - 2022A-2026E营业收入增长比率分别为-6.17%/24.05%/27.30%/15.80%/16.70% [11] - 2022A-2026E营业利润增长比率分别为31.93%/188.45%/80.81%/27.39%/20.49% [11] - 2022A-2026E归属母公司净利润增长比率分别为23.68%/139.36%/78.65%/27.47%/20.46% [11] - 2022A-2026E毛利率分别为22.83%/25.65%/22.85%/23.49%/23.73% [11] - 2022A-2026E净利率分别为3.48%/6.72%/9.43%/10.38%/10.72% [11] - 2022A-2026E资产负债率分别为51.34%/54.45%/60.09%/61.96%/64.16% [11] - 2022A-2026E净负债比率分别为105.52%/119.52%/150.57%/162.90%/178.98% [11] - 2022A-2026E流动比率分别为1.51/1.43/1.36/1.34/1.31 [11] - 2022A-2026E速动比率分别为0.98/0.88/0.96/0.98/0.96 [11] - 2022A-2026E总资产周转率分别为0.70/0.89/1.04/1.10/1.19 [11] - 2022A-2026E应收账款周转率分别为4.53/6.71/8.06/8.06/8.21 [11] - 2022A-2026E应付账款周转率分别为3.29/4.45/6.00/5.57/5.53 [11] - 2022A-2026E每股收益分别为0.34/0.82/1.47/1.87/2.25元 [11] - 2022A-2026E每股经营现金流分别为1.47/2.13/3.35/2.65/3.12元 [11] - 2022A-2026E每股净资产分别为6.54/6.29/6.26/6.31/6.52元 [11] - 2022A-2026E市盈率分别为67.16/28.06/15.71/12.32/10.23倍 [11] - 2022A-2026E市净率分别为3.52/3.66/3.68/3.65/3.53倍 [11] - 2022A-2026E EV/EBITDA分别为7.31/7.66/9.42/7.32/5.90 [11]
宇通客车:10月销量同比提升,公交景气度回升已现
东吴证券· 2024-11-07 18:20
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 宇通客车2024年10月销量为3221辆同环比分别+43%/-15%产量为3558辆同环比分别+38%/-8%产销步入旺季[2] - 10月大中轻客销量1321/1461/439辆同比分别+11%/+85%/+64%大中客销量占比86%同环比-2pct/-2pct维持高位[2] - 2024年10月公司补库337辆大中轻客库存变化为+237/+88/+12辆前10个月累计补库918辆在手订单饱满[3] - 公交以旧换新政策加码每辆车平均补贴6万元更新新能源公交车每辆补贴8万元更换动力电池每辆补贴4.2万元补贴资金支持车龄8年及以上2025年1月20日截止补贴资金申请看好Q4公交需求提振[3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测方面 - 维持2024 - 2026年营业收入为347/414/499亿元同比+28%/+19%/+20%维持2024 - 2026年归母净利润为33.1/41.1/49.6亿元同比+82%/+24%/+21%对应PE为16/13/11倍[4] 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业总收入分别为217.99亿元、270.42亿元、347.33亿元、414.47亿元、499.41亿元同比分别为-6.17%、24.05%、28.44%、19.33%、20.49%[1] - 2022 - 2026年归母净利润分别为7.5914亿元、18.1708亿元、33.1452亿元、41.0693亿元、49.5633亿元同比分别为23.68%、139.36%、82.41%、23.91%、20.68%[1] - 2023 - 2026年每股收益-最新股本摊薄分别为0.82元、1.50元、1.86元、2.24元[1][10] - 2023 - 2026年P/E(现价&最新股本摊薄)分别为29.95、16.42、13.25、10.98[1][10][11] - 2023 - 2026年资产负债率分别为54.45%、63.94%、57.70%、66.14%[11] - 2023 - 2026年ROE - 摊薄分别为13.05%、23.82%、27.94%、30.34%[11] - 2023 - 2026年毛利率分别为25.65%、26.91%、27.41%、27.88%[10] - 2023 - 2026年归母净利率分别为6.72%、9.54%、9.91%、9.92%[10] - 2023 - 2026年收入增长率分别为24.05%、28.44%、19.33%、20.49%[10] - 2023 - 2026年归母净利润增长率分别为139.36%、82.41%、23.91%、20.68%[10]
宇通客车:Q3业绩符合预期,关注Q4政策放量
华安证券· 2024-11-07 14:14
报告投资评级 - 宇通客车投资评级为买入(维持)[1] 报告核心观点 - 宇通客车2024Q3业绩符合预期,在销量淡季下仍保持稳健,2024Q3营业收入累计实现240.8亿元,同比+27.0%;归母净利润累计实现24.3亿元,同比+131.5%单季度来看Q3营收77.4亿元,同比-1.3%,环比-20.4%;归母净利润7.6亿元,同比+30.7%,环比-25.4%[1] - 费用管控已具成效,Q3毛利率同比提升,2024Q3由于公司会计准则调整原本计入销售费用的质保费用计入营业成本,会计准则调整前24Q3单季度毛利率23.9%,同比+0.8PP,环比-2.2PPQ3销售费率6.9%,同比-0.4PP,环比-1.4PP;管理费率2.1%,同比-0.1PP,环比-0.2PP;研发费率4.8%,同比-0.2PP,环比+0.4PP;财务费率0.4%,同比+0.2PP,环比+0.5PP公司归母净利率达到9.8%,同比+2.4PP,环比-0.7PP,表现优于毛利率[1] - 销量结构持续优化,新能源客车出口比重提升,2024Q3公司总销量为1.08万辆,同比-3%,环比-16%,主要受季节性波动影响2024年公司销量结构不断优化,新能源客车销量占比持续上升,出口结构中新能源客车出口改善得益于出口结构优化,Q3单车ASP同比提升[1] - 国内以旧换新政策落地,有望拉动Q4公交客车销量,2024Q3国内以旧换新政策在各地逐步落地,更新新能源城市公交客车每辆车补贴8万元,更新动力电池的每辆车平均补贴4.2万元预计政策在Q4发力,催化公交客车置换需求[1] - 中国客车出口仍呈增长态势,宇通客车作为客车出口的领先企业,将充分受益于行业上行周期预计宇通客车2024 - 2026年归母净利润分别为34.0/39.2/45.7亿元,同比+87.0%/15.5%/16.5%[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年宇通客车营业收入分别为27042/34131/38656/43017百万元,收入同比分别为24.1%/26.2%/13.3%/11.3%;归属母公司净利润分别为1817/3398/3923/4570百万元,净利润同比分别为139.4%/87.0%/15.5%/16.5%;毛利率分别为25.6%/26.6%/26.1%/26.4%;ROE分别为13.1%/23.7%/27.3%/31.7%;每股收益分别为0.82/1.53/1.77/2.06元;P/E分别为16.16/15.01/13.00/11.16;P/B分别为2.11/3.56/3.55/3.54;EV/EBITDA分别为7.66/10.01/8.52/7.27[2] - 2023 - 2026年宇通客车经营活动现金流分别为4717/4619/5520/5448百万元;投资活动现金流分别为-3174/-527/-113/-115百万元;筹资活动现金流分别为-2251/-3041/-3834/-4467百万元;现金净增加额分别为-735/1037/1572/866百万元[4] - 2023 - 2026年宇通客车流动资产分别为19614/24408/27107/29736百万元;非流动资产分别为11243/11053/10596/10191百万元;资产总计分别为30857/35461/37703/39927百万元;流动负债分别为13684/17490/19656/21828百万元;非流动负债分别为3116/3477/3477/3477百万元;负债合计分别为16800/20966/23133/25305百万元;少数股东权益分别为138/163/192/227百万元;股本为2214百万元;资本公积为1506百万元;留存收益分别为10199/10612/10658/10675百万元;归属母公司股东权益分别为13919/14332/14378/14395百万元;负债和股东权益分别为30857/35461/37703/39927百万元[5] - 2023 - 2026年宇通客车净利率分别为6.7%/10.0%/10.1%/10.6%;ROE分别为13.1%/23.7%/27.3%/31.7%;ROIC分别为14.2%/23.0%/26.4%/30.7%;资产负债率分别为54.4%/59.1%/61.4%/63.4%;净负债比率分别为119.5%/144.6%/158.8%/173.1%;流动比率分别为1.43/1.40/1.38/1.36;速动比率分别为0.88/0.86/0.88/0.88;总资产周转率分别为0.89/1.03/1.06/1.11;应收账款周转率分别为6.71/7.23/6.72/6.73;应付账款周转率分别为4.45/5.22/4.77/4.79;每股经营现金流分别为2.13/2.09/2.49/2.46;每股净资产分别为6.29/6.47/6.49/6.50;P/E分别为16.16/15.01/13.00/11.16;P/B分别为2.11/3.56/3.55/3.54;EV/EBITDA分别为7.66/10.01/8.52/7.27[6] 分析师相关 - 分析师为姜肖伟,北京大学光华管理学院硕士,应用物理学/经济学复合背景八年电子行业从业经验,曾在深天马、瑞声科技任职,分管过战略、市场、产品及投研等核心业务部门,多年一级及二级市场投研经验,具备电子+汽车/产业+金融的多纬度研究视角和深度洞察能力,汽车行业全覆盖[7]
宇通客车10月销量解读及后续销量展望
2024-11-07 00:34
一、涉及公司 宇通[1][2][3][4][5][6] 二、核心观点和论据 (一)看好宇通的理由 1. 海外红利处于中期持续向上位置,公司远期出口两万台目标实现概率非常大[1] 2. 虽三季度以来新西兰达成率不到70%,但交付规律每年差异大,建议耐心等待十一、十二月数据,仍能达成全年目标[1][2] (二)市值相关判断 1. 今年年底市值能创历史新高,合理目标市值为800亿,基于明年业绩40亿以上,可给予20倍估值[2] 2. 从市值峰值角度看,大概率可达1000亿以上,匹配其全球龙头的行业地位[2] (三)产销情况及分析 1. 总销量实现3200多台,同比提升40%,换比下降15%,出口1100台环比持平同比提升70%,新闻出口不到200台环比下降同比大幅提升,核心原因是节奏问题,如九月海关出口量一百多台对应十月销量,且公司订单多压到11月及以后,包括两个新年订单,公司对完成全年2600台总销量目标有信心[3] 2. 国内销量环比下降同比提升,华北地区四季度是非公交车淡季,公交车恢复情况不太乐观但比之前量稍少的情况不用过于担心,一方面公交车利润敞口不大,另一方面9月之后订单招标情况大幅增加,更多车要等十一、十二月[4] 3. 目前销量、出口量完成率约80%,新能源出口前10个月目标达成率65%,11、12月需交付近1000台新能源车,公司有很强的目标达成信心,且明年出货情况趋于提升,不用过于担心月度波动,四季度是旺季,业绩和销量将共振,可参考去年1 - 3到6月及今年上半年行情[5] (四)盈利预期与资产特性 1. 维持盈利预期,今年33亿,明年40亿,对应今年16 - 17倍PE,明年13 - 14倍PE,且宇通有高分红特点,预计今年总分红量同比持平以上,33亿对应股息率6个点以上,是相对安全且有成长性的资产,维持推荐[6] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 宇通总销量换比下降15%[2] 2. 新闻出口环比下降的同时同比大幅提升[3] 3. 华北地区公交车恢复情况虽未达预期但对全年业绩影响不大[4] 4. 新能源出口前10个月目标达成率为65%[5] 5. 宇通预计今年总分红量同比持平以上,股息率6个点以上[6]
宇通客车(600066) - 宇通客车股份有限公司投资者关系活动记录表(2024年10月)
2024-11-05 17:08
业绩相关 - 前三季度行业5米及以上客车销量111,951辆同比增长18.0%[2] - 1 - 9月公司客车销量31,346辆同比增长19.3%[2] - 1 - 9月公司营业收入240.7亿元同比增长27.0%[2] - 1 - 9月公司归母净利润24.3亿元同比增长131.5%[2] - 今年前三季度行业大中型客车出口量同比增长37.9%[3] 技术进展相关 - 在车联网技术研发及应用方面构建车辆监测预警建模分析能力协同提升车辆多属性和售后服务水平降低全生命周期成本[2] - 完善车辆监控电池管家等核心功能优化网联化产品和运营管理解决方案[2] - 发布车联网简洁易用跨多端云端平台掌握大数据车辆网络安全等核心技术[2] - 氢能源汽车方面已实现燃料电池客车批量销售持续研发多场景燃料电池动力系统[3] - 开发高速长续航燃料电池动力系统并搭载整车完成国内首个跨多省市运行[3] - 开发国产化膜电极质子交换膜等关键零部件并批量推广应用[3] - 开发燃料电池进气多级过滤技术提升专用空气滤芯维保周期降低售后维护成本[3] - 基于车联网大数据开发氢泄漏预警与故障推送提升整车氢安全[3] 售后服务相关 - 在国内售后市场全面推广直服模式拓展多种服务站点结合1,600余家特约服务网点布局提供服务保障[3] - 在区域服务体验中心基础上建成电机维修中心动力电池维修旗舰店等提升服务能力[3] - 秉承以客户为中心服务理念探索服务策略推出多种服务产品解决方案[3] 海外市场相关 - 各国人员流动增加公交旅游客运等细分市场需求恢复一带一路政策项目机会中东区域重点项目交付推动海外市场需求大幅增长[3] - 未来行业出口销量预计延续增长态势欧洲拉美东南亚等地区在多种因素驱动下海外新能源客车需求预计持续增长[3]
宇通客车:公司点评报告:2024Q3业绩同比高增,分红加强股东回报
中原证券· 2024-11-01 14:00
报告投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司“买入”投资评级[1][2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营业收入240.75亿元同比+27.04% 归母净利润24.32亿元同比+131.49% 扣非归母净利润20.71亿元同比+164.12% 2024Q3单季度营收77.39亿元同环比分别-1.25%/-20.38% 归母净利润7.58亿元同环比分别+30.67%/-25.44% 扣非归母净利润6.39亿元同环比分别+41.08%/-25.79% 盈利能力保持稳健且持续加强股东回报[1] - 客车出口持续向好1 - 9月累计实现客车销量31346辆同比+19.3% 其中大客/中客/轻客1 - 9月累计销量分别完成17817/9861/3668辆同比分别+28.9%/+10.1%/+4.8% 出口9090辆同比+26.7% 市场份额达21.5%位居行业第一海内外需求向好在手订单充沛预计Q4迎销量旺季[1] - 政策再加码提振公交客车需求2024年7月31日交通运输部、财政部印发补贴实施细则补贴力度超预期公交客车需求低迷受地方财政影响以旧换新政策将催化置换需求报告研究的具体公司作为新能源客车领头企业有望受益[1] - 随着十四五交通规划落地、公共领域车辆全面电动化试点建设推进以及“以旧换新”政策提振同时旅游业持续复苏以及海外市场恢复预计客车行业需求将持续向上报告研究的具体公司作为行业龙头有望充分受益行业上行周期[1] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为217.99/270.42/344.24/398.64/465.21亿元增长比率分别为-6.17/24.05/27.30/15.80/16.70%[3] - 2022 - 2026年净利润分别为7.59/18.17/32.46/41.38/49.85亿元增长比率分别为23.68/139.36/78.65/27.47/20.46%[3] - 2022 - 2026年每股收益分别为0.34/0.82/1.47/1.87/2.25元市盈率分别为73.46/30.69/17.18/13.48/11.19倍[3] - 财务报表预测和估值数据汇总包含资产负债表、利润表、现金流量表等各项数据及相关财务比率如毛利率、净利率、ROE等[4]
宇通客车:2024Q3业绩点评:2024Q3业绩符合我们预期,关注2024Q4业绩释放
国海证券· 2024-10-30 16:02
报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 2024Q3业绩分析 - 2024Q3公司实现营收77.39亿元,同比-1.25%;实现归母净利润7.58亿元,同比+30.67%;实现扣非后归母净利润6.39亿元,同比+41.08% [3] - 2024Q3毛利率受会计准则变动影响下滑,但实际盈利能力保持稳定 [4] - 2024Q3公司总销量为1.08万辆,同比-3.14%,环比-15.70%,主要受季节性波动及订单节奏影响,但预计2024Q4销量及业绩有望回升 [4] 中期分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元(含税),拟派发现金红利11.07亿元(含税),占2024年前三季度归母净利润的45.52% [4] 未来发展前景 - 公司是领先的客车企业,未来海外客车行业需求尤其是新能源客车需求仍有望增长,国内客车销量也有望恢复向上 [5] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,EPS分别为1.47元、1.73元、2.01元 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为330.19亿元、350.40亿元、384.20亿元,同比增速分别为22%、6%、10% [6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为32.50亿元、38.29亿元、44.54亿元,同比增速分别为79%、18%、16% [6] - 2024-2026年ROE分别为23%、26%、28%,估值PE分别为17倍、15倍、13倍 [6]
宇通客车:2024三季报点评:盈利中枢维持高位,业绩/分红超预期!
东吴证券· 2024-10-30 08:41
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 单车ASP同比提高,出口区域结构优化 - 2024年三季度公司单车ASP为72万元,同环比+2.0%/-5.4%,受益于出口区域结构优化单车ASP呈现向上趋势 [3] - 欧洲区域占比提升和新能源销量占比提升,带动单车ASP提升 [3] 毛利率高位盘整,费用率持续下降 - 2024Q3调整后毛利率为24.0%,同环比+0.8pct/-2.2pct,销量结构优化带动毛利率提升 [4] - 2024Q3期间费用率为14.3%,同环比-0.4pct/-0.6pct,销售/管理/研发费用率均处于下降通道 [4] 盈利预测维持 - 维持公司2024~2026年营业收入为347/414/499亿元,同比+28%/+19%/+20% [4] - 维持2024~2026年归母净利润为33.1/41.1/49.6亿元,同比+82%/+24%/+21%,对应PE为17/14/11倍 [4]
宇通客车20241029
2024-10-30 00:50
宇通客车业绩分析 行业和公司概况 - 宇通客车是一家专注于客车制造的上市公司 [1] - 公司主要从事客车的研发、生产和销售业务 [1] 核心观点和论据 1. 宇通三季报业绩超预期 [1] - 市场预期宇通三季报业绩为6.5-7亿元,但实际超出预期 [1] - 主要原因是公司销量结构的改变,出口销量下降但国内销量提升,带来较大利润弹性 [1] - 公司毛利率和经营效率都有显著提升 [1] 2. 宇通中期分红情况 [2] - 宇通本次中期分红总额11亿元,每股0.5元 [2] - 公司现金充裕,分红意愿强烈,体现了良好的股东回报 [2] - 预计全年分红水平不会低于去年,可能达到每股1.5元以上 [2] 3. 对宇通未来的担忧和预期 [3][4] - 市场之前担心宇通三季度业绩、出口受影响、成长性等,但实际情况较好 [3] - 四季度宇通销量旺季,有望实现10亿元以上利润,全年可达33-34亿元 [3] - 预计明年宇通出口销量增长15%以上,业绩增长可达20%以上,有望突破40亿元利润 [4] 4. 影响宇通业绩的因素分析 [5][6][7] - 毛利率提升主要是由于出口销量结构改善,欧洲市场占比提高 [5][6] - 费用端控制良好,人员精简和折旧费用下降是主要原因 [6][7] - 销售服务费用从销售费用转入营业成本,导致三季度毛利率和费用率表面下降 [7] 5. 宇通未来分红能力分析 [8][10] - 公司经营活动现金流(OCF)约40亿元,扣除资本支出后有40亿元以上可分配 [8] - 预计未来几年每股分红不低于1.5元,对应股息率6%以上 [10] 其他重要内容 1. 宇通业绩超预期和高景气度是一个重要的投资机会 [9][10][11] - 过去几次业绩超预期后,公司股价都会大涨 [9] - 当前正处于一个高景气度的阶段,四季度业绩有望大幅增长 [10] - 综合来看,宇通兼具较强的成长性和高分红属性,是A股的首推标的 [11]
宇通客车:2024Q3业绩符合预期,高分红彰显长期价值
国盛证券· 2024-10-29 21:53
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 2024Q3业绩符合预期 - 2024Q3单季度实现营收77.4亿元,同/环比分别-1.2%/-20.4%,归母净利润7.58亿元,同/环比分别+30.7%/-25.4% [1] - 2024Q3客车销售1.08万辆,同/环比-3.1%/-15.9%,业绩表现与销量趋势一致 [1] - 2024Q3单季度毛利率12.3%,同/环比分别-10.8/-13.8PCT,主要受销量表现影响 [1] 海外订单饱满,2024Q4展望乐观 - 2024年9月,中国客车(3.5米以上)出口5262辆,同比+26.22%,环比-3.4%;前9月累计出口42194辆,同比+36.8% [2] - 公司9月出口1088辆,环比+25%;前9月累计出口9090辆,同比+27%,龙头地位稳固 [2] - 公司当前海外在手订单饱满,出口有望逐月向上,销量与业绩端仍具备向上弹性 [2] 前三季度分红力度超预期,彰显公司长期价值 - 公司此次合计拟派发现金红利11.07亿元(含税),对应分红率45.5% [2] - 公司出海业务持续增长,同时更为注重对现金流的管控,自上市以来持续进行股东回报,累计派息融资比例达到385% [2] - 随着出口业务对盈利的持续拉动,公司有望保持高比例分红 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为33/40/48亿元 [2] - 当前市值对应PE分别为17/14/11倍 [2] - 2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS等主要财务指标均保持较快增长 [4][9][10] - 公司盈利能力、资产负债结构等主要财务比率持续改善 [11]