报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 单车ASP同比提高，出口区域结构优化 - 2024年三季度公司单车ASP为72万元，同环比+2.0%/-5.4%，受益于出口区域结构优化单车ASP呈现向上趋势 [3] - 欧洲区域占比提升和新能源销量占比提升,带动单车ASP提升 [3] 毛利率高位盘整，费用率持续下降 - 2024Q3调整后毛利率为24.0%，同环比+0.8pct/-2.2pct，销量结构优化带动毛利率提升 [4] - 2024Q3期间费用率为14.3%，同环比-0.4pct/-0.6pct，销售/管理/研发费用率均处于下降通道 [4] 盈利预测维持 - 维持公司20242026年营业收入为347/414/499亿元，同比+28%/+19%/+20% [4] - 维持20242026年归母净利润为33.1/41.1/49.6亿元，同比+82%/+24%/+21%，对应PE为17/14/11倍 [4]