公司业绩 - 公司2023年实现营业收入740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司2023年归母净利润45.27亿元，同比增长5.33%[1] - 公司2023年毛利率/净利率分别为27.71%/6.29%，同比提升3.69pct/+0.79pct[3] - 公司2024Q1毛利率/净利率分别为28.15%/9.19%，同比提升0.55pct/+0.41pct[3] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为804.96/933.88/1110.89亿元，归母净利润分别为62.27/80.10/99.41亿元[8] - 公司2026年预测每股收益为1.17，较2023年增长了120%[11] - 公司2026年预测P/E为13.76，较2023年下降了46%[11] 产品和市场 - 公司核心产品竞争力持续增强，盈利能力持续改善[5] - 公司“新三化”战略初见成效，海外收入占比大幅提升至60.48%[6] - 公司有望充分受益国内挖机筑底回暖，2024年3月国内挖掘机销量同比增长9.27%[7] - 公司在过去一年中实现了稳健的增长，营收达到了1.2亿美元，同比增长了15%[25] - 公司的净利润增长了20%，达到了8000万美元[25] - 公司在亚洲市场的销售额增长最为显著，达到了5000万美元，同比增长了25%[25] - 公司在欧洲市场的销售额也有所增长，达到了3000万美元，同比增长了10%[25] 风险管理 - 公司严控贷款风险，回款率高达99.38%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入740.19亿元，同比下滑8.44%[1] - 公司2024年Q1营业总收入178.30亿元，同比下跌0.95%[1] - 公司2023年营业总收入为732亿元，同比下滑8%[7] - 公司2023年归母净利润为45亿元，同比增长6%[7] - 公司2023年销售毛利率为27.7%，同比提升3.7pct[7] - 公司2023年期间费用率为19.3%，同比基本持平[7] - 公司2023年经营活动净现金流为57亿元，同比增长39%[7] - 三一重工2023年营业总收入为74,019百万元，2024年预计为78,963百万元，2025年预计为89,601百万元，2026年预计为102,693百万元[8] - 三一重工2023年归母净利润为4,606百万元，2024年预计为6,467百万元，2025年预计为8,744百万元，2026年预计为11,649百万元[8] - 三一重工2023年每股净资产为8.02元，2024年预计为7.55元，2025年预计为8.56元，2026年预计为9.89元[8] 市场展望 - 公司海外营收占比提升至60%，看好国际化战略持续推进[1] - 工程机械行业有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振[4] - 公司下调2024-2025年归母净利润预测，但仍维持“买入”评级[5] 公司策略 - 公司拟推出员工持股计划，设立规模不超过5.92亿元，股份来源于前期回购股份[3] 风险提示 - 风险提示包括行业周期波动、行业竞争加剧、国际贸易摩擦、汇率及原材料价格波动等[6] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[11] - 增持行业指数相对强于基准5%以上，中性为-5%与5%，减持为相对弱于基准5%以上[12] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[13]

业绩总结 - 2023年三一重工营收为740.19亿，同比下降8.44%[1] - 2024年一季度营收178.3亿，同比下降0.95%[1] - 2023年毛利率为27.71%，净润率为6.29%[1] - 2024年一季度毛利率为28.15%，净利率为9.19%[1] - 2023年国内收入为282.6亿元，同比下降31.97%[1] - 2024-2026年归母净利润预测分别为60.4/72.3/90.2亿元[2] 用户数据 - 2023年国际收入为432.6亿元，同比增长18.28%[1] 未来展望 - 2026年预计货币资金将达到33541.66百万元，较2022年增长57.3%[3] - 营业收入预计2026年将达到115079.80百万元，较2022年增长42.1%[3] - 财务费用在2023年为87.50百万元，2024年为-75.75百万元，2025年为88.65百万元[3] - 营业利润预计2026年将达到10579.22百万元，较2022年增长123.6%[3]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，23年公司实现收入740.2亿元，同比下降8.4%[1] - 24Q1实现收入178.3亿元，同比下降1%[1] - 24Q1净利润15.8亿元，同比增长4.2%[1] - 三一重工海外收入达433亿元，同比增长18.3%[2] - 欧洲区域收入同比增长38%[2] - 预计公司24-26年归母净利润为66.0/80.8/92.4亿元[3] - 维持合理价值19.32元/股，给予"买入"评级[3] 未来展望 - 2026年三一重工的营业收入预计将增长10.1%[5] - 2026年三一重工的ROE预计将达到11.5%[5] 评级信息 - 广发证券对三一重工的评级为"买入"[7] - 广发证券对三一重工的股票评级为"增持"[8] 公司信息 - 广发证券的总部位于广州市天河区马场路[9] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[10] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[11]

业绩总结 - 公司23年实现收入740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司海外收入占比达到58.4%，海外市场毛利率为30.94%，比国内市场高出7.98个百分点[2] - 公司24Q1整体毛利率达28.15%，同比增长0.55个百分点，环比增长2.92个百分点，有望进一步优化盈利能力[2] - 公司销售费率、管理费率分别为7.74%和3.76%，研发费率达到7.25%，费用控制良好[2] - 公司24-26年预计营业收入分别为786.95/880.06/1008.75亿元，归母净利润为59.45/77.81/95.94亿元，对应PE为23/17/14X，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司有望受益于国内挖机市场复苏，连续13年蝉联国内市场销量冠军[2] - 公司24Q1归母净利润增长率为5.96%，摊薄每股收益逐年增长[2] - 公司根据公告调整盈利预测，维持“买入”评级[2] 风险提示 - 风险提示包括下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险[2] 业务展望 - 公司主营业务收入在2021年至2026年预计呈现不同幅度的增长，2023年出现下滑后逐渐回升[3] - 毛利率在2021年至2026年间保持在较稳定的水平，呈现逐年增长的趋势[3] - 营业利润率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到11.0%[3] - 净利率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到9.5%[3] - 总资产收益率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到5.46%[3] - 主营业务收入增长率在2021年至2026年间呈现波动，整体趋势为逐年增长[3] - EBIT增长率在2021年至2026年间波动较大，但整体呈现增长趋势[3] - 净利润增长率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到23.30%[3] - 资产负债率在2021年至2026年间保持在较稳定的水平，整体呈现下降趋势[3] - EBIT利息保障倍数在2021年至2026年间波动较大，2025年和2026年出现明显增长[3] 投资评级 - 最终评分为1.00，属于买入建议[5] - 历史推荐与股价的目标价范围在19.52～19.52人民币元之间[5] - 投资评级中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[5]

业绩总结 - 三一重工2023年净利润为45.3亿元人民币，同比增长6%[1] - 三一重工2023年第一季度净利润同比增长5%，达到15.8亿元人民币[1] - 三一重工2023年第四季度业绩低于预期，净利润同比下降29%[1] - 三一重工2024E的目标价为14.8元人民币，基于24倍市盈率[1] - 三一重工2025E预期上调8%，但仍低于共识预期24%[1] - 三一重工2024E收入预期为77.6亿元人民币，同比增长8.8%[3] - 三一重工2024E每股收益预期为0.62元人民币，同比增长15.5%[3] - 2024年预计公司的营业利润率将从2023年的5.8%增长至7.1%[8] - 公司的P/E比率预计将从2023年的30.1下降至26.0[8] 用户数据 - 三一重工2023年第一季度总收入为17,830百万元人民币，同比下降0.9%；第二季度总收入为21,918百万元人民币，同比增长10.7%；第三季度总收入为16,222百万元人民币，同比下降15.0%；第四季度总收入为17,883百万元人民币，同比下降17.4%[4] - 三一重工2023年第二季度混凝土机械收入为6,919百万元人民币，同比增长2.9%；挖掘机收入为12,486百万元人民币，同比下降34.3%；起重机械收入为5,636百万元人民币，同比增长2.0%；打桩机械收入为831百万元人民币，同比下降40.7%；土方机械收入为1,122百万元人民币，同比下降35.1%；其他机械收入为5,895百万元人民币，同比增长19.7%[5] - 三一重工2023年第二季度毛利率中，混凝土机械为22.7%，同比下降0.2个百分点；挖掘机为31.8%，同比增长1.4个百分点；起重机械为24.2%，同比增长8.3个百分点；打桩机械为36.2%，同比增长0.2个百分点；土方机械为31.4%，同比增长13.2个百分点；其他机械为23.0%，同比增长2.3个百分点[5] 未来展望 - 2026年，三一重工的总收入预计将达到91,222百万元人民币，较2024年增长4.4%[6] - 2026年，三一重工的净利润预计将达到6,878百万元人民币，较2024年增长7.8%[6] - 2026年，三一重工的混合毛利率预计将达到28.3%，较2024年增长0.2%[6] - 2026年，三一重工的S & D费用比率预计将保持在8.6%不变[6] - 2026年，三一重工的管理费用比率预计将保持在3.5%不变[6] - 2026年，三一重工的研发费用比率预计将下降至7.0%，较2024年减少1.4%[6] - 2026年，三一重工的流动资产预计将达到116,924百万元人民币，较2024年增长11.2%[7] - 2026年，三一重工的总资产预计将达到177,541百万元人民币，较2024年增长8.8%[7] - 2026年，三一重工的股东权益合计预计将达到79,801百万元人民币，较2024年增长11.6%[7] 其他新策略 - CMBIGM对未来12个月的股票评级标准包括潜在回报率超过15%的股票为购买，+15%至-10%的股票为持有，亏损超过10%的股票为卖出[11] - CMBIGM提醒投资者任何证券交易都存在风险，建议投资者独立评估特定投资和策略，并咨询专业财务顾问[12] - CMBIGM强调报告中的信息和内容是基于公开可用和可靠的信息，但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[13] - CMBIGM不是美国的注册经纪交易商，不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性规则的约束[16] - CMBISG在新加坡分发报告，受新加坡金融管理局监管，可根据法律要求对报告内容承担法律责任[17]

业绩总结 - 2023年SANY重型机械净利润为45.3亿元，同比增长6%[1] - 2024年第一季度净利润仅同比增长5%，达到15.8亿元，主要受到收入增长不足的影响[1] - SANY重型机械2023年第四季度营收同比下降17%，净利润同比下降29%[4] - 2023年下半年，三一重工的总收入为399.15亿元人民币，同比下降16.3%[6] - 2023年下半年，三一重工的混凝土机械部门收入同比增长2.9%，挖掘机部门收入同比下降34.3%[6] 未来展望 - 预计2025年中国市场将有适度复苏，因此公司将2025年盈利预测上调8%[1] - 预计中国房地产投资稳定将带来上行风险，而海外需求进一步放缓将带来下行风险[3] - 2024年至2026年，三一重工的总收入预计将在2026年达到91,222亿元人民币，同比增长4.4%[7] - 2024年至2026年，三一重工的净利润预计将在2026年达到6,878亿元人民币，同比增长7.8%[7] 其他新策略 - 维持对SANY的持有评级，目标价调整为14.8元，基于2024年预期市盈率的24倍[1] - 2024年目标价调整为14.8元，基于2024年预期市盈率的24倍[2] - 2023年公司营收为74,019百万人民币，2024年预计将增长4.8%至77,600百万人民币[8]

业绩总结 - 三一重工2023年实现营收740.19亿元，归母利润45.28亿元，毛利率27.71%[1] - 2024年Q1，三一重工实现营收178.30亿元，归母利润15.80亿元，毛利率28.15%[1] - 2023年挖掘机械营收276.36亿元，起重机械营收129.99亿元，混凝土机械营收153.15亿元[2] 未来展望 - 2026年三一重工预计营业总收入将达到120,042百万元，营业收入增长率为19.79%[6] - 2026年三一重工预计净利润率将达到10.55%，ROE为14.33%[6] - 2026年三一重工预计每股收益为1.49元，每股净资产为10.41元[6] 新产品和新技术研发 - 公司推出多款新能源产品，实现电动及混动产品收入31.46亿元、氢能源产品收入1.3亿元[3] 市场扩张和并购 - 三一重工全球化战略取得积极成果，海外销售收入增长明显[3]

财务表现 - 公司2023年营业收入为73,221,725千元，同比下降8.51%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为4,527,498千元，同比下降5.53%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为68,039,937千元，同比增长4.60%[10] - 公司2023年基本每股收益为0.5347元，同比增长5.34%[10] - 公司2023年稀释每股收益为0.5347元，同比增长5.34%[10] - 公司2023年实现营业总收入740.19亿元，同比下降8.44%，归属于上市公司股东的净利润45.27亿元，同比上升5.53%[14] - 公司主营业务中工程机械行业营业收入增加3.70%[37] - 公司主营业务中挖掘机械营业收入增加5.27%[37] - 公司主营业务中国际市场营业收入增加4.42%[37] - 公司主营业务中国内市场毛利率比上年增加1.07个百分点[37] - 公司2023年研发费用投入58.65亿元，主要用于新产品、新技术、低碳化、数智化及全球化产品[26] - 公司2023年专利申请1533件，其中发明专利854件，获得多项国家级荣誉[26] - 公司2023年发布了多款代表性新产品，包括SY870E大挖、SY1650E超大挖、710S长臂架泵车、STC2400C8-8汽车起重机等[26] - 公司2023年研发投入总额占营业收入比例为8.33%[42] - 公司2023年度日常关联交易总额为333,618万元，占同类交易总金额的5.76%[1] 产品创新与发展 - 公司实现高质量发展，风险控制和经营质量保持在较高水平，产品竞争力持续增强，主导产品市场份额持续提升[14] - 公司推出全球首台全电控旋挖产品、纯电伸缩臂履带起重机、搭载自主开发燃料电池系统的氢能搅拌车等新品130多款[24] - 公司的电动化产品不仅满足客户需求，还以创新引导客户选择，为客户创造更大价值[24] - 公司通过自主开发、对外战略合作在电动化领域布局，重点突破集成电驱桥、滑板底盘、电子电气架构等核心技术[25] - 公司获得低碳化专利275项，实现电动及混动产品收入31.46亿元、氢能源产品收入1.3亿元[25] - 公司电动搅拌车、电动起重机销售市占率均居行业第一[25] 公司治理与社会责任 - 公司严格依照相关法律、法规和公司章程规定，完善公司治理结构，提升信息披露深度与广度[84] - 公司召开股东大会和临时股东大会，提供现场投票与网络投票方式，保障股东权利[84] - 公司与控股股东在业务、人员、资产等方面完全分开，关联交易定价公允[84] - 公司建立公正、透明的高级管理人员绩效评价标准与激励约束机制[84] - 公司严格履行信息披露义务，真实、准确、完整、及时、公平、合规地披露信息[85] - 公司在2023年度报告中披露了对外捐赠和公益项目的总投入为2,787.20万元，资金投入占全部投入比例为100%[160] - 公司在2023年度报告中披露了扶贫及乡村振兴项目的总投入为501.16万元，资金投入占全部投入比例为100%[161] 股东情况 - 公司股份总数为8,485,740,237股，其中无限售条件股份为8,464,215,837股，占比99.75%[180] - 前十名股东持有的股份中，三一集团有限公司持有2,480,088,257股，占比29.23%[182] - 公司股东总数为872,713户，年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数为819,717户[182] - 前十名股东中，中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金持有72,176,140股，占比0.85%[182]

财务表现 - 2024年第一季度，三一重工营业收入为176.62亿元，较去年同期微降0.73%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为15.8亿元，同比增长4.21%[4] - 公司2024年第一季度流动资产总额为102,067,267千元，较上一季度增长4.6%[12] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为52,501,812千元，较上一季度下降2.0%[13] - 公司2024年第一季度营业总收入为17,830,224千元，较去年同期略有下降[15] - 2024年第一季度公司营业利润为1,851,943千元，较上年同期增长6.3%[16] - 2024年第一季度公司净利润为1,623,296千元，较上年同期增长3.6%[16] - 2024年第一季度公司每股基本收益为0.1867元[17] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为4,377,294千元[18] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2,656,698千元[19] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-273,423千元[19] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为1,444,274千元[19] - 2024年第一季度公司流动资产合计为23,741,923千元[20] - 2024年第一季度公司非流动资产合计为25,787,514千元[20] - 2024年第一季度公司期末现金及现金等价物余额为9,586,133千元[19] - 非流动资产合计为26,168,016千元，较上年同期略有增长[21] - 流动负债合计为19,076,364千元，较上年同期有所增加[21] - 营业收入达到2,524,728千元，同比增长较为显著[22] - 净利润为229,835千元，较去年同期有较大幅度增长[23] - 综合收益总额为244,165千元，较上年同期有明显增长[23] - 经营活动产生的现金流量净额为-2,794,739千元，较去年同期有较大幅度下降[24] - 投资活动产生的现金流量净额为2,431,503千元，较上年同期有显著增长[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为2,878,160千元，较去年同期有较大幅度增长[24] - 现金及现金等价物净增加额为2,514,929千元，较去年同期有明显增长[24] 股东情况 - 前十名股东中，三一集团有限公司持股数量最多，为24.8亿股，占比29.23%[9] - 三一集团有限公司为三一重工的一致行动人，其他股东之间未知关联关系[10] - 三一集团有限公司、香港中央结算有限公司等前十名股东持有的股份均为人民币普通股[10] - 三一集团有限公司持有的股份中，有24.8亿股为人民币普通股，持股比例为29.23%[10] - 2024年第一季度，转融通业务中，中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金持有99.47亿股，占比1.17%[11]