公司业绩 - 公司2023年营业收入为740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司2024Q1营业收入为178.30亿元，同比下降0.95%[2] - 公司2023年扣非归母净利润为43.88亿元，同比增长40.35%[3] - 公司2024Q1扣非归母净利润为13.46亿元，同比下降6.41%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到111,658百万元，增长率为18.15%[22] - 公司2026年预计净利润将达到9,253百万元，增长率为30.80%[22] - 公司2026年预计每股收益将达到1.09元，市盈率为15.95倍[22] 公司财务指标 - 公司2023年毛利率为32.69%，净利率为29.82%，ROE为27.71%[23] - 公司2023年挖掘机械和混凝土机械分业务营业收入分别为106,873.39百万元和18,000百万元[24] - 公司2023年挖掘机械和混凝土机械分业务毛利率分别为34.67%和38.64%[24] - 公司2023年主要营业收入结构中挖掘机械和混凝土机械分别占比27.30%和27.90%[24] 公司展望 - 公司2026年预计公司营业收入将增长18.15%[26] - 公司2026年预计公司营业利润率将达到30.81%[26] - 公司2026年预计公司归属母公司净利润率将达到30.80%[26] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内公司相对沪深300涨幅将超过15%[28] 其他 - 报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格[29] - 报告中的信息来源于已公开的资料，不构成特定证券买卖的出价或征价[31]

业绩总结 - 三一重工2023年实现营业总收入740.19亿，同比-8.44%[1] - 三一重工2023年归母净利润为45.27亿，同比+5.53%[1] - 三一重工2024年Q1实现营业总收入178.30亿，同比-0.95%[1] - 三一重工2024年Q1归母净利润为15.80亿，同比+4.21%[1] - 2026年营业收入预计达到1060.6亿元，较2022年增长31.3%[5] - 2026年净利润预计达到103.7亿元，较2022年增长143.5%[5] - 2026年ROE预计达到11.6%，较2022年增长75.8%[5] - 2026年PE(X)预计为13.6，较2022年下降59.0%[5] - 2026年P/S预计为1.3，较2022年下降23.5%[5] 用户数据 - 三一重工2023年国际化收入为432.58亿元，同比+18.28%[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[6] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司2023年实现归母净利润45.27亿元，同比增长5.53%[1] - 公司2023年国内毛利率同比增加1.07个百分点至23.04%[3] - 公司2023年国际销售收入占比同比上升14.78个百分点至60.48%[6] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为783.83、876.05、966.10亿元，同比增速分别为5.90%、11.77%、10.28%[7] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为58.05、71.00、83.73亿元，同比增速分别为28.22%、22.30%、17.93%[7] 未来展望 - 报告显示，公司2026年预计营业收入将增长10.3%[11] - 公司2026年预计净利率将达到8.8%[11] 股票评级 - 公司首次覆盖，给予“增持”评级，2026年业绩对应PE为16.88倍[8] - 中邮证券对公司股票评级为“增持”，预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[12] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[22] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[22] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[22] - 中邮证券依托中国邮政集团实力，坚持诚信经营，为客户提供专业化的证券投、融资服务[22] - 中邮证券研究所设在北京、上海和深圳，提供研究服务和联系方式[23]

财务数据 - 公司2023年实现营收740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司2024Q1实现营收176.62亿元，同比下降0.73%[1] - 公司2024年预计营收分别为821.2/930.7/1048.2亿元，CAGR为25.94%[3] - 公司2023年毛利率/净利率分别为27.71%/6.29%，同比增长3.69/+0.79pcts[2] - 公司2024Q1毛利率/净利率分别为28.15%/9.19%，同比增长0.55/+0.41pcts[2] 业绩展望 - 公司国内设备更新及海外市场需求前景看好，维持“买入”评级[3] - 公司2024年目标价为18.48元，给予22倍PE估值[3] - 公司2026年预计营业收入将达到104815百万元，较2022年增长31.2%[5] - 公司2026年预计净利润为9261百万元，较2022年增长109.9%[5] - 公司2026年预计ROE为10.40%，较2022年提升3.8个百分点[5] - 营业利润2024年至2026年呈现逐年增长趋势[5] - 公司2026年预计EBITDA为8.60%，较2022年增长64.35%[5] 业务表现 - 公司混凝土机械/挖掘机械/起重机械/桩工机械/路面机械/其他板块收入分别同比+1.55%/-22.71%/+2.60%/-31.97%/-19.32%/+29.96%[1] - 公司国内销量挖掘机冠军，混凝土机械稳居全球第一，电动搅拌车销量同比上升47%[1] - 公司2023年海外业务保持高速增长，国际收入占比达60.48%，同比上升14.78pcts[1] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[13] - 报告中强调未经公司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司24Q1归母净利润同比增长4.2%，盈利能力提升[1] - 公司海外业务实现营收435.6亿，同比增长19.1%，占比达58.7%，海外市场毛利率同比提升4.6pp至30.9%[1] - 公司综合毛利率为27.7%，同比增长3.7pp，挖机毛利率提升5.3pp至33.2%，起重机械毛利率提升8.9pp至24.7%[1] - 公司2024-2026年净利润预测分别为59.3、80.3、100.1亿元，对应EPS为0.70、0.95、1.18元，未来三年净利润复合增长率30%[2] - 经营收入预测2024年达828.66亿元，同比增长11.95%；归属母公司净利润预测2024年达59.34亿元，同比增长31.07%[3] 产品与技术 - 公司产品线丰富，包括挖掘机械、混凝土机械、起重机械、路面机械与桩工机械等多系列产品[7] 市场趋势 - 公司主营业务为挖掘机械、混凝土机械、起重机械、路面机械、桩工机械等五大板块，其中挖掘机械板块受国内行业下行周期影响，营收承压下降[10][12][13] - 公司路面机械板块2023年营收同比下降19.3%，摊铺机市场份额突破30%[14] - 公司桩工机械板块2023年营收同比下降32.0%，毛利率为34.1%[15] - 公司挖机机械板块2023年营收占比为37.3%，国内工程机械市场进入下行调整期[16] 股票评级 - 公司目前PE为30，预计2026年PE将降至14[3] - 三一重工2024年目标PE为28倍，对应目标价19.6元，给予“买入”评级[24] 财务状况 - 公司综合毛利率为27.7%，同比增加3.7个百分点，净利率为6.3%[19] - 公司期间费用率基本持平，销售费用同比+0.5个百分点，管理费用同比-0.3个百分点[20] - 公司毛利率、净利率整体回升，净利率提升0.8个百分点[19] 行业展望 - 工程机械行业面临宏观政策变动、海外市场发展不确定性和汇率波动风险[25]

财务数据 - 公司23年实现营收740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司24年一季度实现营收178.30亿元，同比下滑0.95%[1] - 公司归母净利润45.27亿元，同比提升5.53%[1] - 公司海外收入占比提升，国内收入同比下滑28.59%[1] - 公司整体毛利率27.71%，同比提升3.71%[2] - 公司海外市场整体毛利率30.94%，同比提升4.58%[2] - 公司24-26年盈利预测为59.70、78.10、100.13亿元[3] - 公司2023A至2026E净利润逐年增长，2026E每股收益为1.18元[5] - 公司主营业务利润逐年增长，2026E经营性利润达到11,046百万元[5] 业绩展望 - 公司24年有望成为国内工程机械转折之年，政策助推下终端需求有望企稳回升[2] - 分析师下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“买入“评级[3] 投资建议 - 公司具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，分析师独立客观出具报告并对内容负责[6] - 证券的投资评级标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[8] - 行业的投资评级标准包括看好、中性和看淡三个等级[9] - 公司提醒投资者应该综合考虑多方面因素做出投资决策，不应仅仅依靠投资评级[10]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司2023年归母净利润45.27亿元，同比增长5.33%[1] - 公司2023年毛利率/净利率分别为27.71%/6.29%，同比提升3.69pct/+0.79pct[3] - 公司2024Q1毛利率/净利率分别为28.15%/9.19%，同比提升0.55pct/+0.41pct[3] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为804.96/933.88/1110.89亿元，归母净利润分别为62.27/80.10/99.41亿元[8] - 公司2026年预测每股收益为1.17，较2023年增长了120%[11] - 公司2026年预测P/E为13.76，较2023年下降了46%[11] 产品和市场 - 公司核心产品竞争力持续增强，盈利能力持续改善[5] - 公司“新三化”战略初见成效，海外收入占比大幅提升至60.48%[6] - 公司有望充分受益国内挖机筑底回暖，2024年3月国内挖掘机销量同比增长9.27%[7] - 公司在过去一年中实现了稳健的增长，营收达到了1.2亿美元，同比增长了15%[25] - 公司的净利润增长了20%，达到了8000万美元[25] - 公司在亚洲市场的销售额增长最为显著，达到了5000万美元，同比增长了25%[25] - 公司在欧洲市场的销售额也有所增长，达到了3000万美元，同比增长了10%[25] 风险管理 - 公司严控贷款风险，回款率高达99.38%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入740.19亿元，同比下滑8.44%[1] - 公司2024年Q1营业总收入178.30亿元，同比下跌0.95%[1] - 公司2023年营业总收入为732亿元，同比下滑8%[7] - 公司2023年归母净利润为45亿元，同比增长6%[7] - 公司2023年销售毛利率为27.7%，同比提升3.7pct[7] - 公司2023年期间费用率为19.3%，同比基本持平[7] - 公司2023年经营活动净现金流为57亿元，同比增长39%[7] - 三一重工2023年营业总收入为74,019百万元，2024年预计为78,963百万元，2025年预计为89,601百万元，2026年预计为102,693百万元[8] - 三一重工2023年归母净利润为4,606百万元，2024年预计为6,467百万元，2025年预计为8,744百万元，2026年预计为11,649百万元[8] - 三一重工2023年每股净资产为8.02元，2024年预计为7.55元，2025年预计为8.56元，2026年预计为9.89元[8] 市场展望 - 公司海外营收占比提升至60%，看好国际化战略持续推进[1] - 工程机械行业有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振[4] - 公司下调2024-2025年归母净利润预测，但仍维持“买入”评级[5] 公司策略 - 公司拟推出员工持股计划，设立规模不超过5.92亿元，股份来源于前期回购股份[3] 风险提示 - 风险提示包括行业周期波动、行业竞争加剧、国际贸易摩擦、汇率及原材料价格波动等[6] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[11] - 增持行业指数相对强于基准5%以上，中性为-5%与5%，减持为相对弱于基准5%以上[12] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[13]

业绩总结 - 2023年三一重工营收为740.19亿，同比下降8.44%[1] - 2024年一季度营收178.3亿，同比下降0.95%[1] - 2023年毛利率为27.71%，净润率为6.29%[1] - 2024年一季度毛利率为28.15%，净利率为9.19%[1] - 2023年国内收入为282.6亿元，同比下降31.97%[1] - 2024-2026年归母净利润预测分别为60.4/72.3/90.2亿元[2] 用户数据 - 2023年国际收入为432.6亿元，同比增长18.28%[1] 未来展望 - 2026年预计货币资金将达到33541.66百万元，较2022年增长57.3%[3] - 营业收入预计2026年将达到115079.80百万元，较2022年增长42.1%[3] - 财务费用在2023年为87.50百万元，2024年为-75.75百万元，2025年为88.65百万元[3] - 营业利润预计2026年将达到10579.22百万元，较2022年增长123.6%[3]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，23年公司实现收入740.2亿元，同比下降8.4%[1] - 24Q1实现收入178.3亿元，同比下降1%[1] - 24Q1净利润15.8亿元，同比增长4.2%[1] - 三一重工海外收入达433亿元，同比增长18.3%[2] - 欧洲区域收入同比增长38%[2] - 预计公司24-26年归母净利润为66.0/80.8/92.4亿元[3] - 维持合理价值19.32元/股，给予"买入"评级[3] 未来展望 - 2026年三一重工的营业收入预计将增长10.1%[5] - 2026年三一重工的ROE预计将达到11.5%[5] 评级信息 - 广发证券对三一重工的评级为"买入"[7] - 广发证券对三一重工的股票评级为"增持"[8] 公司信息 - 广发证券的总部位于广州市天河区马场路[9] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[10] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[11]