公司投资评级 - 报告给予三一重工"买入"评级 [序号][6] 报告的核心观点 - 三一重工的长期收益率跑赢卡特彼勒，经历多轮周期市值中枢持续抬升，选择高市场、高毛利率赛道提高市场份额 [序号][2] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 三一重工长期收益率优于卡特彼勒，周期洗礼后市值稳定在千亿规模以上，选择高市场、高毛利率赛道提高市场份额 [序号][2] 三次创业始终如一 - 三一重工通过三次创业，市场份额成为检验企业竞争力的核心指标，从混凝土机械到挖机再到出口，市场份额持续领先 [序号][3] 从"由小做大"到"由大做强" - 三一重工从"由小做大"到"由大做强"，经营质量凸显长期价值，通过为客户节省全生命周期成本取得溢价，强化共生之纽带，聚焦适合自己的赛道并提高份额 [序号][3] 盈利预测与投资建议 - 预计三一重工24-26年归母净利润分别为62、80、101亿元，同比+36%、+30%、+26%，给予公司24年25xPE，对应合理价值18.17元/股，维持"买入"评级 [序号][3] 盈利预测 - 预计三一重工2022A至2026E的营业收入和归母净利润增长率分别为-24.4%至12.3%和-64.3%至25.9% [序号][4] 基本数据 - 三一重工总股本/流通股本为8474.98/8464.22百万股，总市值/流通市值为132633.41/132464.98百万元 [序号][7] 相对市场表现 - 三一重工相对市场表现，与沪深300指数对比 [序号][8] 分析师 - 报告由代川和孙柏阳分析师撰写 [序号][9][10] 相关研究 - 三一重工的相关研究报告日期为2024-04-30 [序号][13] 联系人 - 报告联系人为张智林 [序号][14] 目录索引 - 报告目录包括前言、三次创业、品质铸辉煌、航向星辰大海、盈利预测和投资建议等部分 [序号][16] 图表索引 - 报告包含多个图表，如三一重工股价对数涨幅、市值、产品中国总销量份额等 [序号][18] 前言 - 三一重工的长期收益率跑赢卡特彼勒，市值中枢持续抬升，见证了行业从国产替代到走向海外的过程 [序号][24] 三次创业 - 三一重工的三次创业包括混凝土机械主导、挖机业务乘势而上、走向海外等阶段 [序号][38][44][45][46] 品质铸辉煌 - 三一重工通过产品品质、渠道、管理、供应链等核心竞争力体系，凸显长期价值 [序号][172] 航向星辰大海 - 三一重工的长期价值体现在小松、卡特的经营之道和三一的长期价值 [序号][172] 盈利预测和投资建议 - 三一重工的盈利预测和投资建议包括国内市场复苏、海外市场扩张等 [序号][172] 风险提示 - 报告未包含风险提示部分 [序号][3]