新"三化"战略高质量发展,看国内龙头行稳致远 1. 全球化、数智化、低碳化发展,核心竞争力持续提升 [20][21][22][23][26][27][28][29] - 公司作为国内行业龙头,产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械等,其中多个产品为全球第一品牌 - 公司推行"以我为主、本土经营、服务先行"的全球化经营策略,国际竞争力持续提升 - 公司连续多年发布员工持股计划,深度绑定员工利益,彰显未来发展信心 2. 严控风险,高质量发展穿越周期 [31][32][33][34][35][36][37] - 公司经营表现受行业周期制约,但通过全球化、数智化、低碳化等战略实现高质量发展,以卓越制造穿越行业周期 - 公司财务指标表现优异,盈利能力、现金流水平等处于行业领先水平 国内行业筑底回升,海外拓展持续进行时 1. 挖机需求筑底回升,有望回归上升通道 [47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 国内工程机械行业经历下行调整后有望逐步进入上升通道,公司作为龙头有望受益 - 下游基建和房地产投资承压,但采矿业、水利业等其他领域投资增长较好 - 设备更新需求和政策推动将助力行业进入上升期 2. 海外市场发展态势良好,国产品牌拓展加速 [59][60][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] - 受益于"一带一路"等政策,我国工程机械出口保持较好增长 - 全球工程机械行业格局较为稳定,国产品牌市占率提升已成趋势 - 欧美市场是未来主要增长点,公司在欧美市场的出海进程领先行业 盈利预测 1. 公司未来3年营收和净利润有望保持较快增长 [83][84] - 预计2024-2026年营收分别为841.1、972.3、1150.8亿元,同比增长13.64%、15.59%、18.36% - 预计2024-2026年归母净利润分别为60.1、77.4、100.1亿元,同比增长32.77%、28.73%、29.39% 风险提示 1. 政策风险、市场风险、汇率风险 [88][89][90] 2. 原材料价格波动风险 [91] 3. 测算主观性风险、全球化和电动化进展不及预期风险 [92][93][94]