业绩总结 - 微软FY24Q3营业收入达到618.6亿美元，同比增长17.0%[2] - FY24Q3净利润为219.4亿美元，同比增长19.9%[2] - 微软公司2026年预计营业收入将达到3247亿美元，较2022年增长63.7%[6] - 2026年预计微软公司净利润将达到1124亿美元，较2022年增长54.6%[6] 用户数据 - Copilot功能持续丰富，用户数快速增长，助力办公产品生态[2] 未来展望 - 微软持续丰富Copilot产品矩阵，拓展办公、金融、设计等领域[2] 新产品和新技术研发 - Azure收入同比增速超过指引，AI成为增长的重要驱动力[2] 市场扩张和并购 - 光大证券对微软公司的评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[7]

业绩总结 - 台积电2024年Q1业绩超预期，收入达188.7亿美元，同比增长12.9%[1] - 公司指引2024年Q2收入预期为196-204亿美元，毛利率预计在51%-53%之间[1] - 台积电2024年预计营业收入将达到270.78亿新台币，同比增长25%[5] - 台积电2024年预计毛利为142.25亿新台币，毛利率为52.5%[5] - 台积电2024年预计净利润为101.03亿新台币，净利率为37%[5] 未来展望 - 公司预计2024年3nm收入将增长2倍，占比提升至约15%[1] - 台积电预计今年AI应用处理器收入将翻倍，占收入贡献提升至11-13%[2] - 公司预计2024-2026年收入同比增长25%/22%/17%，净利润同比增长21%/27%/18%[2] 风险提示 - 风险提示包括PC、手机终端需求复苏不及预期、算力需求不及预期等[3]

业绩总结 - 好未来教育2024财年4季度业绩超预期，收入达4.3亿美元，同比增长60%[1] - 2025财年1季度预计收入同比增长42%，达3.9亿美元，其中培优增长60%以上，网校增长12%以上，高中增长18%以上，内容解决方案增长85%以上[1] - 好未来教育2025年一季度总收入预计为391百万美元，环比下降9%，同比增长42%[4] - 教学服务及其他收入预计为264百万美元，环比下降12%，同比增长29%[4] - 硬件收入预计为80百万美元，环比增长3%，同比增长174%[4] - 非GAAP毛利润率预计为52%，较去年同期提高1%[4] - 运营费用预计为247百万美元，环比增长2%，同比增长22%[4] - 税前利润预计为-26百万美元，环比下降177%，同比下降37%[4] 交银国际评级 - 交银国际预测好未来教育目标价为15.50美元，评级为买入[5] - 交银国际覆盖的互联网及教育行业公司中，百度、阿里巴巴、腾讯控股等公司均被评为买入[5] 预测展望 - 好未来教育2024年预计收入将从2023年的1,490百万元美元增长到2027年的2,944百万元美元[6] - 2024年现金及现金等价物为2,267百万元美元，预计到2027年将增长至2,614百万元美元[6] 报告声明 - 作者声明观点准确反映个人对证券或发行者的看法，薪酬与建议/观点无直接或间接关系[9] - 报告内容为高度机密，仅供交银国际证券的客户阅览[13] - 交银国际证券可能持有报告内所述公司的证券，并可能进行买卖或对其有兴趣[14] - 报告提供的数据仅供一般性参考，不构成具体投资建议[16] - 投资者应独立评估报告内的资料，并在交易前考虑自身的投资目标和财务状况[18]

业绩总结 - 哔哩哔哩2024年第一季度预计营收为56.2亿元人民币，同比增长11%[1] - 广告业务收入预计为16.3亿元，同比增长28%，占总收入比重提升至28.9%[1] - 预计毛利润为15.3亿元，毛利率为27.2%，各项费用基本持平，预计净亏损为6亿[1] 评级展望 - 买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[3] - 增持评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%[3] - 中性评级表示未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%[3]

财报数据 - 谷歌24Q1营收80.54亿美元，广告业务收入达616.6亿，同比增长13%[2] - 谷歌24Q1 EBITDA约288.85亿美元，同比增长40%[6] 业绩展望 - 谷歌预测未来业绩增长潜力大，预计营业收入和净利润将持续增长[8] 技术研发 - 谷歌的资本化支出持续高速增长，加速建设全球领先的AI基础设施[8] 市场趋势 - AI赋能搜索及广告业务贡献增量，YouTube、Google Cloud增长势头强劲[1]

业绩总结 - 微软2024财年Q3实现营收618.58亿美元，同比增长17.03%[1] - 智能云业务保持强劲增长，实现超过350亿美元收入，同比增长23%[1] - 资本开支再创新高，2024财年三季度资本开支140亿美元，同比增长79.49%[3] 公司财务状况展望 - 公司资产总计预计在2026年将达到6763.11亿美元，较2022年增长85.3%[8] - 营业收入预计在2026年将达到3234.45亿美元，较2022年增长63.1%[8] - 净利润预计在2026年将达到1192.53亿美元，较2022年增长64.1%[8] - ROIC（投入资本回报率）预计在2026年将达到156.53%，较2022年大幅增长[8] - 资产负债率预计在2026年将降至36.01%，较2022年有所下降[8]

业绩总结 - 特斯拉1Q24业绩疲弱，GAAP/Non-GAAP归母净利润同比下降[1] - 特斯拉1Q24净利润大幅下滑，主要由于当季交付量同比下降8.5%至38.6万辆[4] - 特斯拉当季综合毛利率为17.4%，同环比下滑1.9/0.2个百分点[5] 未来展望 - 特斯拉新项目包括低价新车型、Robotaxi、机器人等有望加速落地以支撑估值[2] - 特斯拉2024E EPS为3.41美元，2025E EPS为4.29美元，低价车型和机器人等新产品有望加速落地[6] - 特斯拉将推出Robotaxi、机器人等新产品，对未来销量增长起关键作用[7] 市场扩张和并购 - 特斯拉全年交付预测下调至177.3万辆，维持“持有”评级，目标价下调至151.31美元[3] - 特斯拉2024-2026年财务预测显示营业收入和净利润逐年增长，市盈率逐年下降[10] - 公司采用分部估值法对特斯拉进行估值，维持目标价151.3美元，维持“持有”评级[20]

[Table_Page] 跟踪研究|媒体Ⅱ 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发 传 媒 & 海 外 】 高 途 集 团 [公Tab司le_I评nve级st] 买入 当前价格 6.70美元 （GOTU） 合理价值 8.12美元 前次评级 买入 24Q1 前瞻：收款健康增长，获客效率提升 报告日期 2024-04-29 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 GOTU US EQUITY SPX Index ⚫ 24Q1前瞻：预计收入维持指引，调高收款增速。预计24Q1实现收入 40.0% 9.25亿元，YoY+30.8%，预计落在23Q4财报28.4-31.2%的指引增速 区间。预计收款6.98亿元，YoY+29.5%，主要由于良好的K12用户拉 20.0% 新驱动，若考虑春节错期因素进行调整后，预计收款增速同增70%。 0.0% ⚫ 预计非学科培训收入高增，K12 收入占比提升。（1）预计 Q1 非学科 培训收入 1.97 亿元，YoY+55%，收入占比 21%。（2）预计传统学习 -20.0% 服务收入 5.33 亿元，YoY+30% ...

业绩总结 - 特斯拉2024年第一季度总收入同比下降8.7%，达到213.0亿美元[1] - 特斯拉2024年第一季度全球交付量同比下降8.5%，汽车业务收入同比下降12.9%至173.8亿美元[1] - 特斯拉2024年第一季度自由现金流净流出25.3亿美元，预计自由现金流将重新转正[1] - 特斯拉2024年至2026年的Non-GAAP归母净利润预测分别为92.6亿美元、103.5亿美元、116.6亿美元[1] - 特斯拉2024年预计总收入为1018.89亿美元，2025年预计为1217.22亿美元，2026年预计为1333.74亿美元[2] - 特斯拉2024年预计净亏损或净利润为773.6亿美元，2025年预计为852.0亿美元，2026年预计为965.8亿美元[2] 新产品和新技术研发 - 特斯拉储能业务持续取得突破，毛利率同比增加13.7%[1] - 下一代平台车型量产计划提前，FSDV12已推送至北美搭载HW 3.0硬件的所有车型[1] 未来展望 - 管理层指引2024年储能装机量将同比增加75%+[1] 市场扩张和并购 - 特斯拉2022年至2026年的经营活动现金流分别为14724万美元、13256万美元、11671万美元、14758万美元、18159万美元[3] - 特斯拉2022年至2026年的净亏损或净利润分别为12587万美元、14974万美元、7736万美元、8520万美元、9658万美元[3] - 特斯拉2022年至2026年的净现金流分别为-1220万美元、265万美元、5473万美元、8831万美元、11330万美元[3]

财务表现 - 微软FY24Q3整体财务表现优于指引预期，营收同比增长17%，营业利润同比增长23%[1] - 微软经营利润率为44.6%，同比增长2.3个百分点，环比增长1个百分点[9] Azure业务 - Azure智能云业务持续加速增长，本季度同比增长21%，AI贡献了7个百分点[5] - 商业新增订单同比增长31%，主要由大型、长期的Azure合同驱动[7] - 微软的Azure业务在交易数量和客户增长方面表现强劲，超过1000万美元的交易数量翻了一倍多[16] 未来展望 - 预计FY24Q4智能云收入将达到284-287亿美元，生产力和商业业务收入为199-202亿美元[3] - 预计FY24Q4经营费用为196-198亿美元，营业成本为171.5-172.5亿美元[3] - 预计25财年收入双位数增长，经营利润双位数增长，资本开支高于24财年[3] 新产品和技术研发 - GitHub收入同比增长超过45%，付费用户数量持续增长[17] - Power Platform Copilot的用户数量和月活跃用户均呈现增长趋势，AI功能得到广泛应用[18] - 微软推出的各类Copilot产品在不同领域取得了积极成果，得到用户广泛认可[19] 市场扩张和并购 - 微软2023至2026年的财务预测显示，营业收入和净利润呈现稳步增长趋势[23] - 国信证券对微软的投资评级为买入，预计股价表现优于市场代表性指数20%以上[25]