Futu Holdings Limited Sponsored ADR (FUTU) appears an attractive pick, as it has been recently upgraded to a Zacks Rank #1 (Strong Buy). An upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices -- has triggered this rating change.The Zacks rating relies solely on a company's changing earnings picture. It tracks EPS estimates for the current and following years from the sell-side analysts covering the stock through a consensus measure -- the Zacks Consensus Estimate.Sin ...

Chinese stocks experienced significant gains. Notably, Trip.com Group (CTRP, Financial) saw its shares increase by 8%. Li Auto (LI) experienced a rise of over 6%.JD.com (JD) and Futu Holdings (FUTU) both reported growth of more than 5%, while Alibaba (BABA) and Baidu (BIDU) shares also climbed, each gaining nearly 4%. ...

The rocket fuel provided by the Chinese government's stimulus was only one factor in the company's pop.A monster analyst price target increase, combined with recent market-shaking news from its home government, helped push Futu Holdings (FUTU 8.81%) stock notably higher in value across the past few trading days. As of late Thursday afternoon, the Chinese online brokerage's shares were up by a very impressive 43% week to date, according to data compiled by S&P Global Market Intelligence.(Almost) doubling dow ...

报告评级和核心观点 - 报告给予富途控股(FUTU US)买入评级,目标价90美元,潜在涨幅50.7% [2][9] - 2024年2季度净利润为12.09亿港元,同比增8.0%,符合预期略高于市场预期 [4] - 2024年2季度新增付费客户15.5万,上半年累计新增33.2万,公司将全年指引从40万进一步提升至55万 [5] 财务数据和经营情况 - 2024年2季度收入同比增25.9%,明显高于预期,主要由于交易金额和利息收入均高于预期 [4] - 2024年2季度交易金额达1.62万亿港元,同比增69%,平均佣金率8.5个基点,环比上升0.4个基点 [6] - 客户财富管理资产规模同比增84%,占客户资产规模的14%,财富管理客户渗透率超过25% [7] 未来展望和风险提示 - 公司已在中国香港和新加坡市场推出加密资产交易服务,多元化的海外市场和产品线将进一步提升盈利结构稳健性 [8] - 维持2024年盈利同比增长6%左右的预测,但未来可能受到宏观经济环境、监管政策等因素的影响 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予富途控股"买入"评级 [2] 报告的核心观点 经纪收入迅速增长 - 2Q2024单季营业收入31.29亿港元,同比增长25.92%,其中经纪佣金收入增长44.48% [7] - 2Q2024单季净利润12.09亿港元,同比增长8.02% [7] 付费客户及客户总资产增长明显 - 截至2Q2024,注册客户404.6万,付费客户204.2万,单季净新增付费客户15.50万 [8] - 截至2Q2024,客户总资产5793亿港元,同比增长24.26% [8] - 新加坡和马来西亚市场表现突出,客户总资产和户均资产均有大幅增长 [8] 产品矩阵及国际化战略持续深化 - 公司在马来西亚推出美元计价的货币市场基金和股票IPO认购服务 [8] - 在香港和新加坡推出加密货币交易,未来渗透率有增长空间 [8] - 即将在日本推出NISA储蓄账户、共同基金和美国保证金交易 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 报告给予富途控股"买入"评级,目标价85.06美元 [2] - 由于经纪收入增长未达预期,将2024-2025年Non-GAAP净利润由54/69亿港元下调至51/58亿港元,新增2026年预测61亿港元 [9] 公司主要财务信息 - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润等主要财务指标预测 [5] - 2022-2026年毛利率、净利率、净资产收益率等主要财务比率预测 [5] - 2022-2026年市盈率、市净率等估值指标预测 [5] 风险提示 - 付费客户增速不及预期 - 海外市场拓展进程不及预期 - 加密货币等政策超预期收紧 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 受益全球港美股交易活跃,经纪及两融驱动业绩同环比高增 [5] - 新市场研发人员投入加大,新入金客户高增带动销售费用上升 [6] - 日本及马来西亚市场获客势头强劲,加密货币交易服务拓展增量可期 [7][9] - 美联储降息预期之下,公司逆势开拓市场,增长势头强劲,产品战略多元化 [10] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年Q2总收入31.29亿港元,同比增长25.9%,环比增长20.69% [3][4] - 2024年Q2 Non-GAAP净利润12.96亿港元,同比增长8.6%,环比增长15.6% [4] - 经纪佣金及手续费收入同比增长44.5%,环比增长27.19% [5] - 利息收入同比增长13.23%,环比增长17.5% [5] - 其他业务收入(财富管理和企业服务)同比增长27.2%,环比增长3.1% [5] 业务拓展 - 截至2024年Q2,开户用户数达404.57万,付费用户数204.23万,新增入金客户15.5万 [7] - 香港、新加坡、日本、马来西亚等海外市场获客表现强劲 [7][8] - 2024年8月1日在香港推出加密货币交易服务,有望成为新的增长极 [9] 财务指标 - 2024-2026年营业收入预计分别为117.64/136.11/148.40亿港元 [10] - 2024-2026年Non-GAAP净利润预计分别为53.89/62.28/67.61亿港元 [10] - 2024-2026年每ADS收益预计分别为38.95/45.01/48.86港元 [10] - 2024-2026年PE估值分别为12.58/10.89/10.03倍 [10]

报告公司投资评级 - 富途控股的投资评级为"买入"[6] 报告的核心观点 交投活跃及入金强劲驱动业绩超预期增长 - 2024Q2单季度营收31.29亿港元,同比+26%,环比+21%;单季度净利润12.09亿港元,同比+8%,环比+17%[2] - 主要系客户资产增长带动经纪佣金收入高增,24Q2新增客户15.5万户,同比+167.8%,环比-12%;客户资产同比+24.3%达到5793亿港元,主因马来西亚、日本、新加坡及香港获客增长强劲[2] - Q2户均客户资产28.4万港元,同比-4%,环比+3%;Q2客户成交额同比+69%至1.62万亿港元,主因其中美股成交同比+83%[2] 公司持续深化全球化布局并持续优化产品品类 - 日本计划上线NISA账户、共同基金等,马来西亚三季度计划上线马股IPO打新、货币基金产品,香港新加坡的加密货币渗透率仍有增长空间[3] - Q2末融资融券余额438亿港元,同比+29%,环比+16%;Q2利息收入15.92亿港元,同比+13%,环比+18%,主要因两融业务规模持续增长及高利率环境持续[3] 创新业务持续增强变现潜力 - 公司累计为451家企业提供IPO分销及IR服务,同比+21%,24H1港股募资额前十名的IPO项目参与分销其中7家[4] - 受固收类产品销售旺盛,财富管理客户资产总额达到798亿港元,同比+83.6%,环比+24.8%,占总资产总额的14%,有超过25%的客户持有财富管理产品[4] 盈利预测与投资建议 - 公司全年入金用户指引调高至55万户,下半年需新增22万户,公司对于获客及市场拓展展望积极[5] - 公司全球化布局持续深入,新兴市场开发提升盈利增长动能,多元区域及丰富产品布局有望增强盈利稳健性[5] - 维持富途20xPE估值,对应合理价值为87.97美元/ADR,给予"买入"评级[5][6] 风险提示 - 市场及利率波动,市场竞争加剧,国际化拓展不及预期等[5]

报告公司投资评级 - 公司作为交易平台，有望充分受益于港美股 beta 共振，预计公司 Q3 入金、交易量、换手率等有望持续改善 [2] - 中国香港+新加坡基本盘稳健，公司积极拓展海外市场，马来西亚和日本进展顺利，不断丰富各市场产品种类，有望打开新的成长空间 [2] - 综上，我们建议积极关注 [2] 报告的核心观点 - 2024 年 Q2 营收 31.29 亿港元，高于预期；净利润 12.09 亿港元，高于预期；Non-GAAP 净利润 12.96 亿港元，高于预期 [1] - 经纪佣金收入为 13.8 亿港元，同比增长 44%，季度环比增长 27%；利息收入为 15.9 亿港元，同比增长 13%，季度环比增长 18% [1] - 入金客户数高增长导致销售费用提升，其他费用控制趋严 [1] - 海外市场获客超预期，上调全年净增入金客户数指引至 55 万人 [2] - 客户总资产 5793 亿港元，同比增长 24%，季度环比增长 12%；财富管理客户总资产达到 798 亿港元，同比增长 83%，季度环比增长 25% [2] 报告目录总结 1. 业绩表现 - 营收、净利润等指标超预期 [1] - 经纪佣金收入、利息收入等主要收入项目增长强劲 [1] - 成本费用控制较好 [1] 2. 客户发展 - 入金客户数高增长，全年净增入金客户数指引上调 [2] - 客户总资产和财富管理客户资产大幅增长 [2] 3. 战略发展 - 海外市场拓展进展顺利，产品线不断丰富 [2] - 未来发展前景看好，建议积极关注 [2]

报告公司投资评级 富途控股维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 收入端: - 经纪佣金收入大幅增长,利息收入稳中有升 [4] - 经纪佣金收入同比增长21%,其中24Q2单季度同比增长44%,主要由于交易量大幅提升 [4] - 利息收入同比增长9%,其中24Q2单季度同比增长13%,主要由融资融券利息收入提升所致 [4] - 其他收入同比增长25%,其中24Q2单季度同比增长27%,主要系基金分销业务收入提升 [4] 2) 成本及费用端: - 利息支出及销售费用显著提升 [4] - 营业支出同比增长57%,其中利息支出同比增长97%,主要由融资融券业务相关支出增长所致 [4] - 研发费用/销售费用/管理费用分别同比-1%/+100%/+7%,其中销售费用大幅提升主要系入金客户数大幅增长 [4] 3) 获客端: - 用户规模增势强劲,在香港市场稳步发展,海外多个市场也呈强劲增长势头 [4] - 2024Q2富途平台用户数/注册客户数/入金客户数分别同比+13%/+19%/+29% [4] - 新加坡用户数量突破100万,客户资产规模连续八个季度保持按季双位数增长 [4] - 美国、澳洲业务稳步提升,客户资产规模亦实现按季双位数增长 [4] - 新市场如加拿大、日本、马来西亚,有资产客户数均按季高双位数增长 [4] 4) 盈利预测与投资评级: - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为44.49/50.00/56.00亿港元,对应增速分别为+3.92%/+12.37%/+12.00% [4] - 当前市值对应2024-2026年PE估值分别为15.10/13.43/12.00倍 [4] - 看好公司进一步拓展海外市场,加速用户规模扩张,中长期成长空间可观,维持"买入"评级 [4] 其他内容总结 1) 公司基本信息: - 每股净资产19.70港元,资产负债率74.70%,总股本11.03亿股 [9] 2) 股价走势: - 近一年股价在45.06-80.41美元之间波动,当前收盘价62.52美元 [8] - 市净率2.63倍,流通市值58.44亿美元 [8] 3) 相关研究: - 此前发布的2023年年报点评和2023年中报点评 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长26%至31亿港元,主要由经纪佣金和利息收入驱动 [20][21] - 经纪佣金收入同比增长45%至14亿港元,主要由于交易量增长69% [20] - 利息收入同比增长13%至16亿港元,主要由于融资余额增加和证券借贷业务收益增加 [21] - 总成本同比增长53%至5.74亿港元,主要由于经纪佣金支出和利息支出增加 [23][24] - 毛利同比增长21%至26亿港元,毛利率下降至81.6% [25] - 营业利润同比增长18%至15亿港元,营业利润率下降至47.3% [29] - 净利润同比增长8%至12亿港元,净利率下降至38.6% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香港和新加坡市场新增付费客户占比超过三分之一 [9] - 日本市场新增付费客户实现两位数季度增长 [9] - 马来西亚市场新增付费客户仍保持强劲增长 [9] - 总客户资产增长24%至5,790亿港元,主要由于资金净流入和客户持股市值上升 [13] - 香港和新加坡市场客户资产分别实现19%和45%的季度增长 [14] - 融资和证券借贷余额创新高至440亿港元 [13] - 财富管理业务客户资产增长84%至800亿港元,占总客户资产14% [18] - 香港IPO承销业务保持领先地位,承销了上半年10大IPO中的7个 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港股票交易量增长28%至3,580亿港元 [15][16] - 美国股票交易量增长19%至1.24万亿港元,受益于AI热潮和"meme股"回归 [16][17] - 美国期权交易客户数同比增长60%,期权合约交易量超过翻倍 [17] - 马来西亚市场客户资产同比增长超过一倍,客户资产月环比增长45% [14] - 澳大利亚市场客户资产连续三个季度实现环比增长 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司推出香港和新加坡加密货币交易服务,看好这些市场的发展潜力 [10][11] - 计划在日本推出NISA账户、基金和美股融资等新产品,进一步丰富产品线 [12] - 在马来西亚推出IPO认购服务和货币市场基金等新产品,满足当地客户需求 [12] - 在加拿大推出现金管理产品,帮助客户获得闲置现金收益 [12] - 公司投资40%股权入股香港虚拟银行Airstar Bank,希望实现与银行业务的协同发展 [84][85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年新增付费客户达55万的目标充满信心,上半年已完成80% [8] - 对日本和马来西亚市场的未来发展前景保持乐观,将继续投入品牌建设和产品创新 [45][46][47][88] - 对加息环境下的利息收入影响进行了初步测算,每上涨25个基点将影响5-8百万港元税前利润 [70] - 尚未观察到客户资产配置出现显著变化,但财富管理业务客户正在增加固定收益类资产配置 [70][71] 其他重要信息 - 公司现有股票回购计划涵盖2024和2025年,尚未实施 [53][54] - 加密货币交易业务目前规模较小,公司正在持续完善产品和提升客户教育 [61] - 证券借贷业务利息支出难以精确预测,未来可能会随着业务规模进一步扩大而增加 [58][59] - 公司暂无明确的股息政策,更倾向于将资本用于业务投入和发展 [97] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cindy Wang 提问** 关于加密货币交易业务,公司的客户反馈如何?未来的客户获取策略是什么? [30] **Daniel Yuan 回答** 公司于8月在香港和新加坡推出加密货币交易服务,目前客户交易量和资产规模较小,公司正在持续完善产品和提升客户教育 [36][37] 问题2 **Chiyao Huang 提问** 公司Q2客户资产增长的具体构成是什么?日本市场的客户增长情况如何? [39] **Arthur Chen 和 Daniel Yuan 回答** 客户资产增长主要由资金净流入贡献,占高单位数,市场表现带来的估值增值贡献较小。日本市场新增付费客户保持两位数增长,有望在年底达到100-150万用户目标 [42][43][45][46][47] 问题3 **You Fan 提问** 公司在日本和马来西亚的新产品计划是什么?股票回购计划的进展如何? [50] **Daniel Yuan 和 Arthur Chen 回答** 计划在日本推出NISA账户、基金和美股融资等产品,在马来西亚推出IPO认购服务和货币市场基金等。公司现有股票回购计划尚未实施 [52][53][54]