报告公司投资评级 - 公司作为交易平台，有望充分受益于港美股 beta 共振，预计公司 Q3 入金、交易量、换手率等有望持续改善 [2] - 中国香港+新加坡基本盘稳健，公司积极拓展海外市场，马来西亚和日本进展顺利，不断丰富各市场产品种类，有望打开新的成长空间 [2] - 综上，我们建议积极关注 [2] 报告的核心观点 - 2024 年 Q2 营收 31.29 亿港元，高于预期；净利润 12.09 亿港元，高于预期；Non-GAAP 净利润 12.96 亿港元，高于预期 [1] - 经纪佣金收入为 13.8 亿港元，同比增长 44%，季度环比增长 27%；利息收入为 15.9 亿港元，同比增长 13%，季度环比增长 18% [1] - 入金客户数高增长导致销售费用提升，其他费用控制趋严 [1] - 海外市场获客超预期，上调全年净增入金客户数指引至 55 万人 [2] - 客户总资产 5793 亿港元，同比增长 24%，季度环比增长 12%；财富管理客户总资产达到 798 亿港元，同比增长 83%，季度环比增长 25% [2] 报告目录总结 1. 业绩表现 - 营收、净利润等指标超预期 [1] - 经纪佣金收入、利息收入等主要收入项目增长强劲 [1] - 成本费用控制较好 [1] 2. 客户发展 - 入金客户数高增长，全年净增入金客户数指引上调 [2] - 客户总资产和财富管理客户资产大幅增长 [2] 3. 战略发展 - 海外市场拓展进展顺利，产品线不断丰富 [2] - 未来发展前景看好，建议积极关注 [2]

报告公司投资评级 富途控股维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 收入端: - 经纪佣金收入大幅增长,利息收入稳中有升 [4] - 经纪佣金收入同比增长21%,其中24Q2单季度同比增长44%,主要由于交易量大幅提升 [4] - 利息收入同比增长9%,其中24Q2单季度同比增长13%,主要由融资融券利息收入提升所致 [4] - 其他收入同比增长25%,其中24Q2单季度同比增长27%,主要系基金分销业务收入提升 [4] 2) 成本及费用端: - 利息支出及销售费用显著提升 [4] - 营业支出同比增长57%,其中利息支出同比增长97%,主要由融资融券业务相关支出增长所致 [4] - 研发费用/销售费用/管理费用分别同比-1%/+100%/+7%,其中销售费用大幅提升主要系入金客户数大幅增长 [4] 3) 获客端: - 用户规模增势强劲,在香港市场稳步发展,海外多个市场也呈强劲增长势头 [4] - 2024Q2富途平台用户数/注册客户数/入金客户数分别同比+13%/+19%/+29% [4] - 新加坡用户数量突破100万,客户资产规模连续八个季度保持按季双位数增长 [4] - 美国、澳洲业务稳步提升,客户资产规模亦实现按季双位数增长 [4] - 新市场如加拿大、日本、马来西亚,有资产客户数均按季高双位数增长 [4] 4) 盈利预测与投资评级: - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为44.49/50.00/56.00亿港元,对应增速分别为+3.92%/+12.37%/+12.00% [4] - 当前市值对应2024-2026年PE估值分别为15.10/13.43/12.00倍 [4] - 看好公司进一步拓展海外市场,加速用户规模扩张,中长期成长空间可观,维持"买入"评级 [4] 其他内容总结 1) 公司基本信息: - 每股净资产19.70港元,资产负债率74.70%,总股本11.03亿股 [9] 2) 股价走势: - 近一年股价在45.06-80.41美元之间波动,当前收盘价62.52美元 [8] - 市净率2.63倍,流通市值58.44亿美元 [8] 3) 相关研究: - 此前发布的2023年年报点评和2023年中报点评 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长26%至31亿港元,主要由经纪佣金和利息收入驱动 [20][21] - 经纪佣金收入同比增长45%至14亿港元,主要由于交易量增长69% [20] - 利息收入同比增长13%至16亿港元,主要由于融资余额增加和证券借贷业务收益增加 [21] - 总成本同比增长53%至5.74亿港元,主要由于经纪佣金支出和利息支出增加 [23][24] - 毛利同比增长21%至26亿港元,毛利率下降至81.6% [25] - 营业利润同比增长18%至15亿港元,营业利润率下降至47.3% [29] - 净利润同比增长8%至12亿港元,净利率下降至38.6% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香港和新加坡市场新增付费客户占比超过三分之一 [9] - 日本市场新增付费客户实现两位数季度增长 [9] - 马来西亚市场新增付费客户仍保持强劲增长 [9] - 总客户资产增长24%至5,790亿港元,主要由于资金净流入和客户持股市值上升 [13] - 香港和新加坡市场客户资产分别实现19%和45%的季度增长 [14] - 融资和证券借贷余额创新高至440亿港元 [13] - 财富管理业务客户资产增长84%至800亿港元,占总客户资产14% [18] - 香港IPO承销业务保持领先地位,承销了上半年10大IPO中的7个 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港股票交易量增长28%至3,580亿港元 [15][16] - 美国股票交易量增长19%至1.24万亿港元,受益于AI热潮和"meme股"回归 [16][17] - 美国期权交易客户数同比增长60%,期权合约交易量超过翻倍 [17] - 马来西亚市场客户资产同比增长超过一倍,客户资产月环比增长45% [14] - 澳大利亚市场客户资产连续三个季度实现环比增长 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司推出香港和新加坡加密货币交易服务,看好这些市场的发展潜力 [10][11] - 计划在日本推出NISA账户、基金和美股融资等新产品,进一步丰富产品线 [12] - 在马来西亚推出IPO认购服务和货币市场基金等新产品,满足当地客户需求 [12] - 在加拿大推出现金管理产品,帮助客户获得闲置现金收益 [12] - 公司投资40%股权入股香港虚拟银行Airstar Bank,希望实现与银行业务的协同发展 [84][85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年新增付费客户达55万的目标充满信心,上半年已完成80% [8] - 对日本和马来西亚市场的未来发展前景保持乐观,将继续投入品牌建设和产品创新 [45][46][47][88] - 对加息环境下的利息收入影响进行了初步测算,每上涨25个基点将影响5-8百万港元税前利润 [70] - 尚未观察到客户资产配置出现显著变化,但财富管理业务客户正在增加固定收益类资产配置 [70][71] 其他重要信息 - 公司现有股票回购计划涵盖2024和2025年,尚未实施 [53][54] - 加密货币交易业务目前规模较小,公司正在持续完善产品和提升客户教育 [61] - 证券借贷业务利息支出难以精确预测,未来可能会随着业务规模进一步扩大而增加 [58][59] - 公司暂无明确的股息政策,更倾向于将资本用于业务投入和发展 [97] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cindy Wang 提问** 关于加密货币交易业务,公司的客户反馈如何?未来的客户获取策略是什么? [30] **Daniel Yuan 回答** 公司于8月在香港和新加坡推出加密货币交易服务,目前客户交易量和资产规模较小,公司正在持续完善产品和提升客户教育 [36][37] 问题2 **Chiyao Huang 提问** 公司Q2客户资产增长的具体构成是什么?日本市场的客户增长情况如何? [39] **Arthur Chen 和 Daniel Yuan 回答** 客户资产增长主要由资金净流入贡献,占高单位数,市场表现带来的估值增值贡献较小。日本市场新增付费客户保持两位数增长,有望在年底达到100-150万用户目标 [42][43][45][46][47] 问题3 **You Fan 提问** 公司在日本和马来西亚的新产品计划是什么?股票回购计划的进展如何? [50] **Daniel Yuan 和 Arthur Chen 回答** 计划在日本推出NISA账户、基金和美股融资等产品,在马来西亚推出IPO认购服务和货币市场基金等。公司现有股票回购计划尚未实施 [52][53][54]

文章核心观点 - 在线券商公司Futu Holdings Limited(NASDAQ:FUTU)报告了2024年第二季度的业绩,总体表现良好,但股价表现平平[2][4][6] - 公司客户数量和资产规模持续增长,带动了收入的增长,但利润率有所下降[5][6] - 公司为了增加客户数量而大幅增加营销投入,这可能会影响长期客户的留存[8] 公司概况 - Futu是一家总部位于香港的在线券商公司,提供交易、融资、研究等服务[3] - 公司在亚太地区以外也有业务拓展,客户和资产规模持续增长[4][5] 业绩表现 - 2024年第二季度,公司总收入同比增长25.9%至31.3亿港元,净利润同比增长8%至12亿港元[6] - 客户数量和资产规模均实现两位数增长,分别达到204.2万和5793亿港元[5] - 交易量大幅增长69%,带动了收入的增长[6] - 但利润率有所下降,毛利率从84.9%下降至81.6%,净利率从45.1%下降至38.6%[6] 未来展望 - 公司提高了2024年新增付费客户的指引,预计达到55万[7] - 但大幅增加的营销投入可能会影响长期客户的留存[8] - 从估值角度来看,公司股价仍有一定上涨空间,但需关注利润率下降的风险[10]

客户数据 - 总付费客户数增长28.8%至204.2万[2] - 总注册客户数增长19.1%至404.6万[2] - 总用户数增长13.3%至2330万[2] 客户资产 - 总客户资产增长24.3%至5793亿港元[2,7] - 日均客户资产增长24.4%至5600亿港元[2] - 财富管理客户资产增长83.6%至798亿港元，占总客户资产的14%[9] 交易数据 - 总交易量增长69.0%至1.62万亿港元[2,8] - 日均收益交易量增长67.4%至652,286笔[2] - 融资及证券借贷余额增长28.8%至438亿港元[2] 公司财务数据 - 公司现金及现金等价物达93.79亿港元[38] - 公司客户资金达511.82亿港元[38] - 公司贷款及垫款(扣除减值准备)达427.89亿港元[38] - 公司经纪人应收款达79.02亿港元[38] - 公司经纪佣金及手续费收入达24.58亿港元[44] - 公司利息收入达29.46亿港元[44] - 公司总收入达57.21亿港元[44] - 公司总营业成本达10.45亿港元[44] - 公司净利润达22.50亿港元[49] - 公司每股基本及稀释收益分别为2.04港元和2.01港元[51][52] - 公司2023年第二季度和2024年上半年的净收入分别为11.20亿港元和22.44亿港元[55] - 公司2023年第二季度和2024年上半年的经调整净收入分别为11.93亿港元和24.17亿港元[57] - 公司2023年第二季度和2024年上半年的基本每股收益分别为1.11亿股和1.10亿股[54] - 公司2023年第二季度和2024年上半年的稀释每股收益分别为1.12亿股和1.12亿股[54] - 公司2023年第二季度和2024年上半年的外币折算调整损失分别为1.70亿港元和0.97亿港元[55] - 公司2023年第二季度和2024年上半年的以权益持有人应占总综合收益分别为9.50亿港元和21.53亿港元[56] 其他 - 公司承销了上半年香港十大IPO项目中的七个[10]

收入增长 - 公司第二季度总收入同比增长25.9%至31.29亿港元（4.01亿美元）[5] - 2024年第二季度，总收入为3,128,986千港元，同比增长25.9%[22] 客户增长 - 第二季度总付费客户数同比增长28.8%至2,042,313人，季度环比增长8.2%[3] - 第二季度总注册客户数同比增长19.1%至4,045,703人[2] - 第二季度总用户数同比增长13.3%至2330万人[2] - 公司将2024年新增付费客户指引上调至55万人[3] 交易量增长 - 第二季度总交易量同比增长69.0%至1.62万亿港元，其中美股交易量1.24万亿港元，港股交易量3576亿港元[2] - 第二季度每日平均收入交易（DARTs）同比增长67.4%至652,286笔[2] 资产增长 - 第二季度总客户资产同比增长24.3%至5793亿港元，季度环比增长11.9%[4] - 第二季度财富管理客户资产同比增长83.6%至798亿港元，季度环比增长24.8%[4] - 第二季度融资融券余额同比增长28.8%至438亿港元，季度环比增长16.6%[2] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为4,937,538千港元，截至2024年6月30日为9,378,747千港元[1] - 截至2023年12月31日，客户现金托管为44,369,310千港元，截至2024年6月30日为51,181,840千港元[1] - 截至2023年12月31日，短期投资为3,114,613千港元，截至2024年6月30日为3,056,249千港元[1] - 截至2023年12月31日，总资产为97,135,847千港元，截至2024年6月30日为120,885,687千港元[2] 财务状况 - 截至2023年12月31日，总负债为72,564,116千港元，截至2024年6月30日为93,987,145千港元[3] - 截至2023年12月31日，股东权益为24,568,736千港元，截至2024年6月30日为26,901,461千港元[3] 收入构成 - 2024年第二季度，经纪佣金和手续费收入为1,376,300千港元，同比增长44.5%[22] - 2024年第二季度，利息收入为1,591,654千港元，同比增长13.2%[22] 利润增长 - 2024年第二季度，净利润为1,209,298千港元，同比增长8.9%[22] - 公司2024年第二季度净利润为1,209,298千港元，同比增长8.0%[24] - 公司2024年第二季度综合收入为1,141,487千港元，同比增长20.2%[25] - 公司2024年第二季度归属于普通股股东的综合收入为1,144,361千港元，同比增长20.5%[25] - 公司2024年第二季度调整后净利润为1,296,153千港元，同比增长8.6%[26] 每股收益 - 公司2024年第二季度每股基本收益为1.10港元，同比增长8.9%[24] - 公司2024年第二季度每股稀释收益为1.08港元，同比增长8.0%[24] - 公司2024年第二季度每股美国存托凭证（ADS）基本收益为8.79港元，同比增长8.9%[24] - 公司2024年第二季度每股美国存托凭证（ADS）稀释收益为8.66港元，同比增长8.4%[24] - 公司2024年第二季度调整后每股收益为1.17港元，同比增长8.6%[26] - 公司2024年第二季度调整后每股美国存托凭证（ADS）收益为9.39港元，同比增长8.6%[26]

文章核心观点 - 公司Q2 2024财报表现出色,收入同比增长25.9%,非GAAP调整后净利润同比增长8.6% [1] - 公司全球用户数达2330万,同比增长13.3%;付费客户数达200万,同比增长28.8% [2] - 公司持续提升投资者体验,客户保留率超过98%,客户资产达742亿美元,环比增长11.9% [3] - 公司交易量环比增长21.1%,达2077亿美元,美股交易量和日活跃交易量均创一年新高 [4][8] 根据目录分类总结 全球市场表现 - 公司在各个市场均实现了双位数增长,其中新加坡用户突破100万,其他市场如加拿大、日本、马来西亚也取得了快速发展 [6] - 美国和澳大利亚市场客户资产也实现了双位数环比增长,香港Futubull保持行业领先地位 [6] 股票交易能力提升和多元化战略 - 公司与纳斯达克达成全球战略合作,为投资者提供更多市场数据和洞见 [8] - 公司在澳大利亚推出美股期权交易,在澳大利亚和马来西亚推出美股定期投资和零股交易 [8] - 公司在新加坡和香港推出日股交易服务,在加拿大扩大股票覆盖范围 [9][10] - 公司澳洲股票交易量同比增长204%,加拿大股票交易量环比增长106%,马来西亚股票交易量也实现大幅增长 [10] 多元化资产满足不同投资需求 - 公司在新加坡和香港推出加密货币交易服务 [12] - 公司资产管理业务突破100亿美元,基金和债券业务均实现稳步增长 [13] - 公司加强家族办公室服务,推动香港高净值客户存款增长 [14] - 公司在马来西亚拓展IPO和投资者关系业务 [15]

文章核心观点 - 公司第二季度业绩表现良好,总收入、总毛利和净利润均实现同比增长 [10][11][12][13][18][24] - 公司在香港、新加坡和日本等市场的新增付费客户均实现双位数增长,马来西亚市场仍是最大贡献 [4][5] - 客户资产规模和交易量均创历史新高,公司的财富管理业务也取得快速增长 [6][7][8] 分组1 - 公司第二季度总收入为31.29亿港元,同比增长25.9% [10] - 佣金及手续费收入增长44.5%,主要由于交易量增加69%,但佣金率下降 [11] - 利息收入增长13.2%,主要由于融资业务和证券借贷业务收入增加 [12] - 其他收入增长27.2%,主要由于基金分销服务收入增加 [13] 分组2 - 公司第二季度总毛利增长21.1%至25.55亿港元,毛利率为81.6% [18] - 研发费用增长2.9%,主要用于支持新市场拓展 [20] - 销售及营销费用增长93.4%,主要由于新增付费客户大幅增加 [21] - 管理费用增长15.5%,主要由于管理人员增加 [22] 分组3 - 公司第二季度净利润增长8%至12.09亿港元,净利率为38.6% [24] - 非公认会计准则下的调整净利润增长8.6%至12.96亿港元 [25] - 每ADS基本净收益为8.79港元,稀释后为8.66港元 [26]

文章核心观点 - 公司将于2024年8月20日发布2024年第二季度财报[1] - 公司将于2024年8月20日7:30 AM美东时间(北京/香港时间7:30 PM)举行财报电话会议[2][3] - 参会者需要提前注册,注册后将收到参会电话号码和个人PIN码[4] - 公司还将提供现场和录播的网络直播[4] 公司概况 - 公司是一家领先的科技驱动在线券商和财富管理平台[5] - 公司通过自有的Futubull和moomoo数字化平台提供全方位的投资服务,包括交易执行、保证金融资、证券借贷和财富管理等[5] - 公司还提供企业服务,包括IPO分销、投资者关系和ESOP解决方案等[5] 投资者联系方式 - 投资者可以通过ir@futuholdings.com联系公司投资者关系部门[6]

文章核心观点 - 富途控股有限公司(以下简称"公司")将于2024年8月20日发布2024年第二季度财报[1][2][3][4] - 公司将于2024年8月20日上午7:30(美东时间)举行财报电话会议[2][3][4] - 公司是一家领先的科技驱动在线券商和财富管理平台[5] - 公司通过自有的数字化平台Futubull和moomoo提供全方位的投资服务[5] - 公司还提供企业服务,包括IPO分销、投资者关系和ESOP解决方案[5] 公司概况 - 公司在纳斯达克上市,股票代码为FUTU[5] - 公司致力于通过科技手段改善投资体验,提供全面的数字化金融服务[5] - 公司的主要业务包括交易执行和清算、保证金融资和证券借贷、财富管理等[5] - 公司将社交媒体工具嵌入其平台,打造以用户为中心的社交网络[5] 财报发布和会议信息 - 公司将于2024年8月20日发布2024年第二季度财报[1][2][3][4] - 公司将于2024年8月20日上午7:30(美东时间)举行财报电话会议[2][3][4] - 参会者需要提前注册,注册链接为https://register.vevent.com/register/BI800b9bad2caa4efdb3a6e4d57f8dcfe2[3][4] - 注册后参会者将收到包含拨号号码和个人PIN码的确认邮件[4] - 会议还将提供现场和录播的网络直播[4]