报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024年第二季度实现营收208.22亿美元,同比增长32.8%,环比增长10.3%,超出之前的指引范围[1] - 公司2024年第二季度毛利率为53.2%,超出之前的指引范围[1] - 公司2024年第二季度实现净利润76.57亿美元,同比增长29.23%,环比增长6.72%[1] - 公司上调全年营收指引为同比增长略超25%(之前为20%25%),同时上调2024年CAPEX为300320亿美元(之前为280320亿美元)[1] 公司经营分析 - 公司先进制程(3/5/7nm)营收占比持续增长,预计下半年将实现高稼动率[2] - 公司预计客户对能效有较高需求,未来有望快速切换到2nm制程,在2nm量产前两年的流片数将超过3、5nm最初两年量产的流片数[2] - 公司高性能计算、智能手机、IOT、汽车、DCE等下游应用营收表现良好,其中高性能计算营收环比增长明显[2] - 公司毛利率水平较高,2024年第二季度为53.2%,公司认为长期毛利率目标有望达到53%甚至更高水平[2] - 公司持续推进先进封装扩产,CoWoS产能有望实现翻倍以上增长[2] 盈利预测和估值 - 预计公司20242026年营收分别为885.91、1175.15、1339.92亿美元,净利润分别为342.10、465.93、574.54亿美元[2] - 对应当前股价PE分别为26、19、15X[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 公司2024年第二季度业绩超预期,营收、毛利率、净利润均实现同比和环比增长[1] - 公司上调全年营收和CAPEX指引[1] 经营分析 - 公司先进制程营收占比持续提升,下游应用需求旺盛,毛利率水平较高[2] - 公司持续推进先进封装扩产,以满足下游需求[2] 盈利预测和估值 - 预计公司未来3年营收和净利润将保持较快增长,估值水平较合理[2]